ما هو سبب ارتفاع سعر BNB؟

دينغ تونغ، جينس فاينانس

في 28 يوليو 2025، تجاوز سعر BNB حاجز 850 دولارًا أمريكيًا، وبلغ 850.37 دولارًا أمريكيًا وقت النشر، بزيادة يومية قدرها 6.8%. ومنذ تجاوز سعر BNB حاجز 700 دولار أمريكي في 11 يوليو، ارتفع سعره بشكل حاد. وبعد 12 يومًا فقط، تجاوز سعر BNB حاجز 800 دولار أمريكي. أدى الارتفاع الأخير إلى تجاوز القيمة السوقية لعملة BNB 115 مليار دولار، مما يجعلها رابع أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية.

ما الذي يدفع BNB إلى الارتفاع باستمرار؟ إلى أي مدى يمكن أن يرتفع في المستقبل؟ هل تتشكل فقاعة في احتياطيات الخزانة المشفرة؟

1. ما الذي يدفع BNB إلى الاستمرار في الارتفاع؟

1. أعلنت بينانس فاينانس عن إطلاق RWUSD في 28 يوليو 2025، وفقًا للإعلان الرسمي، أعلنت بينانس فاينانس عن إطلاق RWUSD، وهو منتج مالي مضمون رأس المال، يوفر للمستخدمين عوائد مميزة على أصول حقيقية (RWA) بتصنيف دين أمريكي. يمكن للمستخدمين الحصول على عائد سنوي يصل إلى 4.2% بالاشتراك في RWUSD. يمكن للمستخدمين استخدام عملات مستقرة محددة (يمكن للمستخدمين في المناطق المؤهلة استخدام USDT أو USDC) للاشتراك في RWUSD. بعد الاشتراك، سيحصل المستخدمون على نفس مبلغ RWUSD في الحساب الفوري بنسبة 1:1، ولا تفرض RWUSD رسوم اشتراك. عند الاسترداد، بغض النظر عما إذا كان الاشتراك الأصلي باستخدام USDC أو USDT، سيتم استبدال RWUSD بـ USDC بنسبة 1:1. يمكن للمستخدمين اختيار الاسترداد السريع أو الاسترداد القياسي، وسيتم فرض رسوم مقابلة عند الاسترداد.

ولكن تجدر الإشارة إلى أنه قبل صدور هذا الخبر، شهد سعر BNB ارتفاعًا ملحوظًا. هذا الارتفاع الحاد قبل الإعلان الإيجابي يدفع الناس حتمًا إلى الشك في وجود تسريب معلومات في السوق مسبقًا، مما يدفع بعض المستثمرين إلى الشراء مقدمًا.

2. تستخدم العديد من الشركات BNB كاحتياطي للخزانة

أجاب CZ ذات مرة على منصة التواصل الاجتماعي حول ما إذا كان سيتم إدراج BNB في احتياطي الخزانة: هناك أكثر من 30 فريقًا يرغب في إطلاق شركات مدرجة مرتبطة بـ BNB في الخزانة. في ظلّ الموجة الحالية من احتياطيات العملات المشفرة، أُدرجت العملات المشفرة السائدة، مثل بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) وBNB، ضمن فئة أصول احتياطيات العملات المشفرة. أعلنت العديد من الشركات مؤخرًا عن استخدام BNB كأصل احتياطي لخزانة الشركة. وقد عزز هذا بشكل مباشر ثقة سوق العملات المشفرة في BNB على المدى الطويل، ورفع سعرها بسرعة على المدى القصير. في 25 يوليو، أعلنت شركة التكنولوجيا الحيوية "ويندري ثيرابيوتكس" (WINT)، المدرجة في بورصة ناسداك، عن توقيعها اتفاقية شراء أسهم عادية بقيمة تصل إلى 500 مليون دولار أمريكي لإنشاء خط ائتمان أسهم (ELOC). بالإضافة إلى ذلك، وقّعت الشركة اتفاقية شراء أسهم إضافية بقيمة 20 مليون دولار أمريكي مع شركة Build and Build Corp. يصل إجمالي التمويل إلى 520 مليون دولار أمريكي، وسيُستخدم 99% منه لشراء عملة BNB. وتخطط الشركة لبدء تعبئة رأس المال رسميًا بعد الحصول على موافقة المساهمين على زيادة عدد الأسهم العادية المصرح بها. في 22 يوليو، أعلنت شركة Nano Labs Ltd، وهي شركة مدرجة في بورصة الولايات المتحدة، عن زيادة كبيرة في حيازاتها من عملة BNB لتصل إلى 120 ألف سهم، بقيمة إجمالية حالية تُقارب 90 مليون دولار أمريكي. مؤخرًا، اشترت Nano Labs 45,684.9862 سهم BNB من خلال معاملات خارج البورصة (OTC)، بمتوسط سعر شراء يبلغ حوالي 764 دولارًا أمريكيًا للسهم. اعتبارًا من الآن، تمتلك الشركة ما مجموعه حوالي 120,000 من عملات BNB، بمتوسط تكلفة شراء 707 دولارات لكل عملة وقيمة سوقية حالية تبلغ حوالي 90 مليون دولار.

في 16 يوليو، أعلنت شركة Windtree Therapeutics (WINT) المدرجة في بورصة ناسداك عن اتفاقية شراء أوراق مالية بقيمة 60 مليون دولار مع شركة Build and Build Corp، ومن المتوقع أن تتلقى ما يصل إلى 140 مليون دولار من الأموال الإضافية في المستقبل، بإجمالي مبلغ اشتراك يصل إلى 200 مليون دولار. سيتم استخدام التمويل بشكل أساسي لإطلاق استراتيجية احتياطي أصول Binance Ecological Token (BNB).

في 23 يونيو، أفادت بلومبرج أن ثلاثة من المديرين التنفيذيين السابقين لشركة Coral Capital Holdings، وهم باتريك هورسمان وجوشوا كروجر وجوناثان باش، يقدمون خطة لجمع التبرعات بقيمة 100 مليون دولار لشراء وحفظ رموز BNB من خلال شركة مدرجة في بورصة ناسداك يسيطرون عليها. كشفت المصادر أنه سيتم تغيير اسم الشركة إلى Build & بعد اكتمال جمع التمويل، ستبدأ شركة Build Corporation رسميًا في بناء خزينة الشركة مع BNB كنواة لها.

3. المؤشرات الفنية على السلسلة

أشار دومينيك جون، محلل Kronos Research، إلى أن BNB قد ارتفع بنسبة 12% في الأيام السبعة الماضية، بفضل القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، والقيمة السوقية للعملات المستقرة، وحجم تداول منصة PancakeSwap اللامركزية للعملات المشفرة، حيث وصلت جميع المؤشرات على السلسلة إلى أعلى مستوياتها التاريخية في عام 2025.

كما ساعدت ترقية Maxwell التي أُطلقت في 30 يونيو على تحسين أداء الشبكة من خلال زيادة سرعة الكتل وتحسين التعاون بين المدققين. بعد هذه الترقية، تم تقصير وقت كتلة شبكة BNB Chain إلى 0.75 ثانية، وتم تسريع وقت التأكيد النهائي للمعاملات إلى 1.875 ثانية، مما أدى إلى تحسين أداء الشبكة وتجربة المستخدم بشكل كبير. 4. آلية تدمير عملة BNB: لا تزال آلية الانكماش الاقتصادي لعملة BNB سببًا رئيسيًا لارتفاع سعرها. أدى برنامج بينانس المستمر لتدمير العملات إلى انخفاض تدريجي في تداول عملة BNB، مما أفاد المستثمرين على المدى الطويل. في 10 يوليو، أعلنت مؤسسة BNB عن اكتمال عملية التدمير الفصلية الثانية والثلاثين، حيث تم تدمير ما مجموعه 1,595,599.78 من عملة BNB، بقيمة تقارب 1.024 مليار دولار أمريكي. يشمل ذلك 1,595,470.69 من عملة BNB التي تم تدميرها بالفعل و129.10 من عملة BNB التي كان من المقرر تدميرها بواسطة عملية بايونير بيرن. بعد هذا التدمير، بقي إجمالي المعروض من عملة BNB عند 139,289,513.94، وقد أُرسلت الرموز المُدمرة إلى عنوان الثقب الأسود.

صرح كادان ستادلمان، المدير التقني لمنصة كومودو، بأن عمليات التدمير هذه بالغة الأهمية: "ستُقلل خطة تدمير الرموز من المعروض وتسعى لرفع سعر BNB."

ثانيًا، إلى أي مدى يُمكن أن يرتفع سعر BNB؟

يُظهر الرسم البياني اليومي أن BNB قد شكّل نمطًا كاملًا من الكوب والمقبض. يقع قاع نمط الكوب والمقبض عند 504 دولارات، ويقع قمته عند 793 دولارًا. يشير هذا النمط، مقترنًا بقياس عمق بنسبة 37%، إلى أن السعر المستهدف لعملة BNB قد يكون 1,090 دولارًا أمريكيًا، أي أعلى بنحو 32% من السعر الحالي. تدعم المؤشرات الفنية الرئيسية بقوة هذا التوجه الصعودي. ارتفع مؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) إلى 47، مما يدل على زخم صعودي قوي؛ ووصل مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى منطقة ذروة الشراء عند 84. يوفر كلٌّ من المتوسطين المتحركين الأسيين لـ 50 يومًا و200 يوم دعمًا، مما يجعل البيئة الفنية مواتية لاستمرار الزخم الصعودي.

مع ذلك، ينبغي على المستثمرين توخي الحذر، إذ إن مؤشر القوة النسبية في منطقة ذروة الشراء، مما قد يعني أن السعر سيخضع لفترة قصيرة من التماسك قبل الارتفاع التالي. أصبح مستوى المقاومة السابق عند 793 دولارًا أمريكيًا الآن مستوى دعم، بينما يوفر المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا حاليًا دعمًا ديناميكيًا حول 720 دولارًا أمريكيًا، وهما مستويان مهمان يجب مراقبتهما.

ثالثًا: التوسع: هل هناك فقاعة في احتياطيات خزانة العملات المشفرة؟ كما ذُكر سابقًا، فإن أحد أسباب ارتفاع قيمة BNB مؤخرًا هو أن العديد من الشركات تستخدمها كاحتياطي خزينة. لم يُعزز هذا التوجه اتجاه BNB فحسب، بل أفاد أيضًا الوضع المالي لهذه الشركات المُصدرة. ومع ذلك، بمجرد أن يكون لحالة العمل تأثير جماعي، فمن السهل أن تُشكل فقاعة. قد يتعلم الاتجاه الحالي لاحتياطيات خزينة العملات المشفرة من الاتجاه الأولي لتمويل العملات في ذلك العام. في عام 2017، أصدرت مشاريع جديدة لا حصر لها رموزًا على الإيثريوم، وارتفع سعر الإيثريوم بشكل كبير، وارتفعت أسعار مختلف العملات البديلة الناشئة ثم انخفضت بشكل حاد؛ في عام 2025، أعلنت الشركات بشكل متكرر عن خطط احتياطي خزينة العملات المشفرة، واستمرت أسعار العملات المشفرة الشهيرة مثل BTC وETH وBNB في الوصول إلى مستويات قياسية جديدة، وارتفعت أسعار أسهم الشركة وفقًا لذلك.

على عكس الطرح الأولي للعملة في عام ٢٠١٧، فإن العديد من موجات احتياطيات خزينة العملات المشفرة المشاركة في هذه الموجة هي شركات تقليدية. وهذه أيضًا محاولة من جانب التمويل التقليدي للتحول إلى مجال العملات المشفرة، والامتثال أعلى بكثير من التمويل الأولي للعملة. ولكن هناك أيضًا أزمة فقاعة لا يمكن تجاهلها.

١. أوجه التشابه التاريخية

في ١٤ يوليو ٢٠٢٥، تجاوزت عملة البيتكوين (BTC) أعلى مستوى تاريخي لها عند ١٢٠ ألف دولار، كما تجاوزت عملة الإيثيريوم (ETH) أيضًا حاجز ٣٠٠٠ دولار وتتجه نحو أعلى مستوى لها عند ٤٠٠٠ دولار.

انخفض مؤشر صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة ١٨٪ على أساس سنوي في الربع الثاني من عام ٢٠٢٥، بينما زادت قوة الحوسبة بنسبة ٥٪ فقط، مما يعكس ضعف هوامش أمان الشبكة؛ على الرغم من أن حجم التداول المقفل لبروتوكول Ethereum DeFi (TVL) قد وصل إلى 127 مليار دولار، إلا أن العدد الفعلي للمستخدمين زاد بنسبة 3% فقط، وجاء معظم حجم التداول من التحكيم من صانع السوق.

وجد تحليل Be Water لشهر يوليو 2025 أن شركات خزانة البيتكوين الحالية وصناديق الاستثمار في عشرينيات القرن الماضي "تكشف عن مرض مضاربي متكرر" - "مخطط للفقاعات الانعكاسية" التي تتجاوز العصور وفئات الأصول.

في منتصف عام 1929، عندما تأسست شركة Goldman Sachs Trading، كانت تُسمى "الاستراتيجية الدقيقة لعصرها"، حيث يدفع المستثمرون "ضعفين أو ثلاثة أضعاف" قيمة الأصول الأساسية. أكد الخبير الاقتصادي بجامعة ييل إيرفينج فيشر عشية انهيار عام 1929 أن الأسهم ستكون عند "مستويات مرتفعة دائمة". يروج ثيران البيتكوين اليوم لأهداف أعلى، وهو ادعاء مشابه لادعاء اليوم.

جاء تصريح فيشر دفاعًا عن صناديق الاستئمان في عشرينيات القرن الماضي كداعم للسوق. وهذا يتطابق تمامًا مع دفاع ثالر الحالي عن سندات بيتكوين تريجري كأداة استثمارية أفضل. في عشرينيات القرن الماضي، كانت الصناديق الاستئمانية الأمريكية شائعة لبيع سندات المضاربة المرفقة بضمانات، على غرار ممارسة ثالر في بيع السندات القابلة للتحويل وخيارات الأسهم. وقد أدى ذلك إلى "إمدادات لا حصر لها من الأوراق المالية المضاربة" لتلبية الطلب المتزايد.

2. خطر انهيار الأسهم

وفقًا لمسح أُجري في يوليو 2025، فإن أكثر من نصف أسهم شركات سندات بيتكوين تريجري لهذا العام تُتداول بانخفاض لا يقل عن 50% عن أعلى مستوياتها منذ بداية العام. (يبلغ متوسط الانخفاض مقارنةً بالذروة حوالي -52%).

يحذر محللو وول ستريت من أن الأسهم التي ارتفعت 10 أو حتى 20 ضعفًا قد تنهار بسرعة أيضًا. من السهل جدًا على المتداولين مشاهدة أسعار أسهم شركة Bitcoin Treasury "تهبط" في حالة ذعر، لكن لا يدعمهم أي مشترين مؤسسيين أو مصرفيين.

العلاوات السعرية المرتفعة تنطوي على مخاطر جسيمة: إذا انعكس سعر البيتكوين أو تراجعت معنويات المستثمرين، فقد يكون انهيار هذه الأسهم أشد وطأة من تراجع البيتكوين نفسه.

3. يدفع المستثمرون ثمن المستقبل

يدفع المستثمرون ثمن وعود المكاسب المستقبلية للبيتكوين، لكن هذا لن يستمر إلا إذا ظلت معنويات السوق مرتفعة. إذا تغيرت معنويات سوق العملات المشفرة ولم تعد أسعار العملات المشفرة المختلفة تقنع المستثمرين بمواصلة الاستثمار في السوق، فقد يكون سوق العملات المشفرة معرضًا لخطر الانهيار. عندما تتاح لبعض الشركات الصغيرة جدًا فرصة الارتفاع الحاد في أسعار أسهمها بفضل تخزينها للعملات المشفرة، فهذا يعني أن السوق في حالة ركود بالفعل.