قدامى المحاربين في وول ستريت: لقد بدأوا أيضًا في لعب دور المقلدين

تراجع عملة البيتكوين، وارتفاع صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة

لا تزال السوق الصاعدة تنتشر على الرغم من أن Bitcoin حققت مكاسب وخسائر متباينة، إلا أن Ethereum عكست انخفاضها وتجاوزت 3700 دولار، وارتفعت قطاعات Defi وLayer2 وغيرها بشكل عام، وبدأ سوق العملات البديلة أخيرًا في التجدد. لكن الوضع كان مختلفًا تمامًا قبل بضعة أيام، عندما كانت عملة البيتكوين تقترب من 100000 دولار، لكن العملات البديلة كانت تبكي عند كل منعطف، وكان السوق في حالة موت وجودي.

العملات البديلة قاتمة، لكن وول ستريت تتطلع إليها. في ظل الظروف التنظيمية المواتية غير المسبوقة، وضعت وول ستريت أنظارها على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة، والتي أشعلت أيضًا نار الشتاء لسوق العملات البديلة الخاملة لفترة طويلة.

قبل أسبوع واحد فقط، استمرت عملة البيتكوين في تجاوز 99000 دولار وتصدرت عناوين الأخبار في وسائل الإعلام الرئيسية، لكن المجتمع النشط عادةً نادرًا ما كان صامتًا. في هذه الجولة من السوق الصاعدة التي تقودها المؤسسات، لم يحصل معظم المشاركين في السوق على تدفق سيولة زائد، وبدلاً من ذلك، تم امتصاص عملاتهم البديلة بشكل مستمر بواسطة البيتكوين، مما يظهر اتجاه نمو سلبي مقارنة بالدعاية القوية للسوق الصاعدة، فالمشاركة في قلب الشخص بائس.

المثال النموذجي هو Ethereum، بالمقارنة مع العملات البديلة الأخرى، يتم التعرف على ETH بالفعل كعملة سائدة، ولكن انطلاقًا من اتجاه السعر، فإن الزيادة النسبية بعيدة جدًا. ليست جيدة مثل البيتكوين. استمر سعر الصرف بين ETH وBTC في الانخفاض هذا العام، حيث انخفض من 0.053 إلى 0.032، ولم يبدأ في الارتفاع إلا مؤخرًا. وهذا ينطبق حتى على Ethereum، بل وأكثر من ذلك بالنسبة للعملات الأخرى.

بدأ المخضرمون في وول ستريت أيضًا في اللعب بالعملات البديلة

ولكن في الآونة الأخيرة، يبدو أن سوق العملات البديلة النائمة قد عاد إلى النشاط مرة أخرى. وكانت SoL وXRP وLTC وLink أول من دخل الإنترنت في نهاية الأسبوع الماضي. تجاوز متوسط ​​حجم التداول اليومي لـ Solana 6 مليارات دولار أمريكي، وارتفع XRP إلى 1.63 دولار أمريكي. هذا الصباح، ارتفع إيثريوم بقوة ليتجاوز 3600 دولار أمريكي، وشهد قطاع العملات البديلة مكاسب عامة، وارتفع قطاع ديفي بنسبة 8.47٪ خلال 24 ساعة.

عندما يتعلق الأمر بأسباب صعود العملات البديلة، بالإضافة إلى المشاعر الإيجابية التي جلبتها السوق الصاعدة، فإن مساهمة وول ستريت لا غنى عنها، و ETF هو العرض التقديمي الأكثر سهولة.

يعود تاريخ 11 صندوقًا متداولًا للبيتكوين إلى بداية هذا السوق الصاعد، وقد بدأ هذا الجنون. وقد أدى دخول عمالقة وول ستريت مثل BlackRock و Fidelity إلى تعزيز تعميم البيتكوين وسرعان ما خفض عتبة المشاركة في سوق العملات المشفرة. في ذلك الوقت، تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin و Ethereum واحدًا تلو الآخر، وكان للسوق آراء مختلفة حول الرمز المميز التالي الذي قد يثير اهتمام وول ستريت. وبسبب القيمة السوقية واعتبارات التمويل، كانت سولانا في يوم من الأيام العملة الأكثر شعبية.

في 27 يونيو، أخذت شركة VanEck العملاقة لإدارة الأصول زمام المبادرة في تقديم النموذج S-1 بخصوص "VanEck Solana Trust" إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. وحذت شركة 21Shares حذوها في اليوم التالي، حيث قدمت طلب S-1. في 8 يوليو، قدمت Cboe، بورصة خيارات مجلس شيكاغو، رسميًا المستندات 19b-4 لـ VanEck و21Shares’ Solana ETF، مما دفع هذه الموجة من تكهنات SOL ETF إلى ذروتها.

لم تدم الأوقات الجيدة طويلاً، حيث أدى الموقف الصارم الذي اتخذته هيئة الأوراق المالية والبورصة إلى تهدئة صندوق الاستثمار المتداول للعملات البديلة هذا بسرعة. في أغسطس، قالت أخبار السوق أن بورصة شيكاغو قد أزالت طلبات 19b-4 لاثنين من صناديق الاستثمار المتداولة Solana المحتملة من صفحة "تغييرات القواعد المعلقة" على موقعها على الإنترنت، وذكر المحللون بصراحة أنه "لا يوجد أمل في المرور".

ولكن الآن، لا يزال السوق موجودًا، لكن الوضع مختلف تمامًا. في 22 نوفمبر، أظهرت وثائق بورصة Cboe BZX أن البورصة تخطط لإدراج وتداول أربعة صناديق استثمار متداولة مرتبطة بـ Solana على منصتها. يتم تصنيف صناديق الاستثمار المتداولة، التي ترعاها Bitwise وVanEck و21Shares وCanary Funds على التوالي، على أنها "أسهم صناديق استئمانية قائمة على السلع" ويتم تقديمها بموجب القاعدة 14.11 (هـ) (4). إذا تم قبولها رسميًا من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة، فمن المتوقع أن يكون الموعد النهائي للموافقة النهائية هو أوائل أغسطس 2025.

ليس سولانا فقط، بل هناك المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في الطريق. في الشهر الماضي، قدمت شركة استثمار العملات المشفرة Canary Capital طلبات فورية لصناديق الاستثمار المتداولة لـ XRP وLitecoin وHBAR إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية. وفقًا لرئيس متجر ETF Nate Geraci، يحاول مُصدر واحد على الأقل حاليًا التقدم بطلب للحصول على ADA (Cardano) أو AVAX (Avalanche) ETF.

بدأ المخضرمون في وول ستريت أيضًا في اللعب بالعملات البديلة

العملات البديلة: أثار ظهور صناديق الاستثمار المتداولة نقاشًا ساخنًا على نطاق واسع، كما أدى تدفق الأموال من بعيد إلى غليان السوق. هل الغرب المتوحش لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة قادم بالفعل؟

من وجهة نظر موضوعية، وبالنظر إلى عملية الموافقة على Bitcoin وEthereum، هناك متطلبان ضمنيان للموافقة على العملة المشفرة كصندوق استثمار متداول متداول. لم يتم الاعتراف بها بشكل واضح كأوراق مالية من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية. ثانيا، يجب أن يكون لديها مؤشرات رائدة لإثبات استقرار السوق وعدم التلاعب. الميزة النموذجية هي أنه يمكن تداول الرمز المميز في بورصة شيكاغو التجارية (CME) في الولايات المتحدة، وهي المرة الأولى التي يتم فيها إطلاق سوق العقود الآجلة. ومن هذا المنظور، باستثناء بيتكوين وإيثريوم، لا يبدو أن أي شخص في سوق التشفير الحالي يلبي المعايير. بل إنه من الصعب الموافقة على العملات ذات درجة أعلى من المركزية، وخاصة SOL، فهي ليست شديدة المركزية فحسب، بل تم إدراجها أيضًا بشكل واضح كأوراق مالية في اتهام هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ضد Binance.

ومع ذلك، على الرغم من ذلك، لا يزال السوق إيجابيًا بشأن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة SOL وXRP. يعتقد جيمس سيفارت، وهو محلل موثوق لصناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج في مجال صناديق الاستثمار المتداولة، أن الجدول الزمني لاتخاذ القرار والموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة SOL وXRP وLTC وHBAR قد يتم تمديده حتى نهاية عام 2025، وقد توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة بـ Solana. في غضون عامين. يبدو رئيس متجر ETF، Nate Geraci، أكثر تفاؤلاً، قائلاً إنه من المرجح جدًا أن تتم الموافقة على Solana ETF قبل نهاية العام المقبل.

من الطبيعي أن تكون هناك معلومات تدعم التفاؤل، والعامل الأساسي يشير إلى الرئيس القادم ترامب. يتم الوفاء بوعود ترامب بشأن التشفير بشكل نشط، وقد أعطت التغييرات في البيئة التنظيمية الداخلية والخارجية المزيد من الثقة لصناعة العملات المشفرة.

فيما يتعلق بتنظيم الصناعة، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات، باعتبارها السلطة التنظيمية الرئيسية للعملات المشفرة، على وشك الخضوع لتغيير كبير. استقال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة الحالي غاري جينسلر طوعًا وأعلن استقالته في 20 يناير 2025، وهو اليوم الذي تولى فيه ترامب منصبه رسميًا، وضغط أخيرًا على زر الإيقاف المؤقت للإشراف الصارم الذي تمارسه هيئة الأوراق المالية والبورصات في السنوات الأخيرة. وفقًا للإحصاءات، خلال فترة عمله، اتخذ جينسلر إجراءات إنفاذ ضد كيانات متعددة مثل Coinbase وKraken وRobinhood وOpenSea وUniswap وMetaMask وما إلى ذلك، وأكمل الآلاف من قضايا التنفيذ، واستعاد ما يقرب من 21 مليار دولار أمريكي من الغرامات، وأصبح بئرًا - معارض معروف للتشفير في الصناعة.

على الرغم من عدم اختيار الرئيس القادم لهيئة الأوراق المالية والبورصات بعد، إلا أن أشخاصًا مطلعين على الأمر قالوا إن مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصة السابق بول أتكينز قد يخلف غاري جينسلر. مع اشتداد المعركة حول الأوراق المالية للعملات المشفرة، هناك أيضًا شائعات مفادها أن إدارة ترامب تريد توسيع صلاحيات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) وتعزيز سلطتها التنظيمية في مجال الأصول الرقمية. إذا أتت هذه الخطوة بثمارها، فقد يتم تخفيف الخصائص الأمنية للأصول المشفرة.

من منظور البيئة الخارجية الأوسع، يمكن وصف إدارة ترامب بأنها مكان تجمع لاعبي العملات المشفرة. ومن بين جميع الوزراء في إدارة ترامب الجديدة، بالإضافة إلى أسماء مألوفة في السوق مثل ماسك وهوارد لوتنيك، ووزير الخزانة سكوت بيسانت، ومستشار الأمن القومي مايكل فالز، ومدير المخابرات الوطنية، وخمسة أعضاء، من بينهم تولسي جابارد، وزيرة التجارة. هوارد لوتنيك، ووزير الصحة والخدمات الإنسانية روبرت ف. كينيدي، جميعهم من مؤيدي العملة المشفرة. من بينهم، يمتلك Walz وLutnick وGabbard بالفعل عملات مشفرة. يعد Lutnick معجبًا كبيرًا بالبيتكوين ولا يمتلك فقط مئات الملايين من الدولارات من البيتكوين، ولكن شركته، Cantor Fitzgerald، قدمت أيضًا خدمات الحفظ لـ Tether لسنوات عديدة.

من الواضح أن تكوين هذه الحكومة يختلف تمامًا عن سابقتها نظرًا لأن البنية الفوقية داعمة في الغالب، فإن تنظيم العملة المشفرة أمر لا مفر منه سيكون هناك بعض الاسترخاء. إذا تم بناء إطار تنظيمي شامل للأصول المشفرة خلال فترة ولاية هذه الحكومة، فسيكون اتجاه تنظيم الصناعة اللاحق أكثر وضوحًا.

بالإضافة إلى الإشراف، استهدفت شركات ترامب بالفعل الفرص التجارية في وقت مبكر، واتخذت مؤخرًا إجراءات أكثر تكرارًا، مع التركيز على الاستثمار والتمويل. طرق التوسع في صناعة التشفير. وفقًا لمصادر السوق، تجري شركة Trump Media Technology محادثات مع InterContinental Exchange (ICE) لمناقشة الاستحواذ المقترح على بورصة العملات المشفرة Bakkt. ومؤخرًا، قدمت مجموعة Trump Media Technology Group طلبًا للحصول على خدمة دفع بالعملات المشفرة تسمى Truth Fi، وتخطط لدخول مجال مدفوعات العملات المشفرة. تعكس تحركات الشركة مرة أخرى الموقف الإيجابي للرئيس تجاه العملات المشفرة.

بناءً على العوامل المذكورة أعلاه، أعاد السوق إحياء الآمال في صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة، بعد كل شيء، مع استقالة رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، اندلع جدل حول الأوراق المالية حول العملات البديلة ومن المتوقع أن تنتهي.

من ناحية أخرى، حتى لو كان من الصعب التنبؤ باتجاه صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة، فإن وول ستريت غير مستعدة للتخلي عن هذا السوق الضخم الذي يضم أكثر من 3 تريليون دولار . تقوم المؤسسات التقليدية ببناء منتجات استثمارية ومشتقات جديدة حول الأصول المشفرة لتسهيل قيام المستثمرين بتضمين الأصول المشفرة في محافظ أصولهم.

قال سوي تشونغ، الذي يدير مزود مؤشرات العملات المشفرة CF Benchmarks، إن المستثمرين الرئيسيين سيحددون اتجاهات تعرض عامة مباشرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، وكذلك من خلال منتجات إضافية مخصصة التعرض لفئات الأصول. من بين المنتجات الأكثر شيوعًا تلك التي تتضمن العقود الآجلة للسلع المرتبطة بالعملات المشفرة وعوائد العائد، بالإضافة إلى تلك التي توفر الحماية من الجانب السلبي من خلال الخيارات. وتخطط الشركة حاليًا لإطلاق خيارات مؤشر Nasdaq Bitcoin.

ذكر جون دافي، كبير مسؤولي الاستثمار في Astoria Portfolio Advisors، أيضًا أنه يفكر حاليًا في إضافة التعرض للبيتكوين إلى محفظة نماذج ETF التي يديرها.

بشكل عام، على الرغم من أن ازدهار صناديق الاستثمار المتداولة في العملات البديلة لا يزال من الصعب تحقيقه في ظل الخلفية التنظيمية الحالية، على المدى الطويل، مع تخفيف اللوائح والاستثمار مع تزايد من مصلحة المستثمرين، سيصبح حقيقة موضوعية للمؤسسات إجراء بحث متعمق حول الأصول المشفرة من أجل الحصول على حركة المرور والمنافسة في السوق. ومن ناحية المنتج، لن تقتصر المؤسسات بعد الآن على البيتكوين والإيثيريوم، وسيتم تعزيز عملية إنتاج وتوحيد الأصول المشفرة بشكل أكبر، وقد تؤدي المشتقات المالية إلى انفجار، بهدف إزالة العقبات التي تحول دون دخول المستثمرين إلى السوق. من المتوقع أن يكون لدى المستثمرين المزيد من الطرق للاستثمار في المنتجات المتعلقة بالعملات المشفرة.

بالإضافة إلى المنتجات الجديدة التي لم يتم إطلاقها بعد، ستستفيد صناديق الاستثمار المتداولة الحالية أيضًا من هذا الاتجاه. إذا أخذنا صندوق ETF الفوري للإيثريوم كمثال، فإن تدفق رأس المال إلى صندوق ETF الفوري للإيثريوم كان أضعف من تدفق البيتكوين على المدى الطويل. تشير البيانات إلى أنه اعتبارًا من 27 نوفمبر، بلغ صافي التدفق الداخلي لصناديق ETF الفورية للإيثريوم حوالي 240 مليون دولار أمريكي، في حين وصل صافي التدفق الداخلي لصناديق ETF الفورية للبيتكوين إلى 30.384 مليار دولار أمريكي. هناك فرق كبير بين الاثنين.

أما بالنسبة للسبب، فإن Ethereum بالفعل في وضع غير مؤات مقارنة بـ Bitcoin بسبب الاختلافات في ثبات القيمة وتحديد المواقع، وكانت وظيفة التحصيص الأساسية الخاصة بها هي أدى رفض لجنة الأوراق المالية والبورصات والقيود التي فرضتها مرة أخرى إلى إضعاف حماس المستثمرين. من منظور التكلفة، إذا كان المستثمرون يمتلكون ETH بشكل مباشر، فيمكنهم الحصول على ما يقرب من 3.5٪ من دخل الرهن العقاري. ومع ذلك، إذا كانوا يمتلكون صناديق استثمار متداولة مؤسسية، فلن يتمكنوا فقط من الحصول على هذا الدخل الخالي من المخاطر، ولكن سيتعين عليهم أيضًا الدفع. إضافية بنسبة 0.15% إلى 2.5% للمصدر.

ومع ذلك، مع التغييرات التنظيمية، قد لا تكون صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum بدون Stake بعد كل شيء، موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات، الذي عارض بشدة في السابق لقد تغيرت أوروبا. هناك سوابق. في الآونة الأخيرة، أعلنت شركة 21Shares AG، المصدرة الأوروبية للصناديق المتداولة في البورصة، أنها ستضيف وظائف التوقيع المساحي إلى منتج ETP الأساسي الخاص بها.

بالطبع، على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة جيدة، إلا أنه لم يتم التحقق من تدفقات رأس المال الفعلية حتى الآن، حتى الإيثريوم لا تتمتع بجاذبية محدودة لرأس المال التقليدي. يبلغ إجمالي أصول Solana Trust التابعة لـ Grayscale 70 مليون دولار أمريكي فقط، ولا يبدو أن القوة الشرائية الاستثمارية للعملات البديلة متفائلة كما كان متصورًا. متأثرًا بهذا، ذكر روبرت ميتشنيك، رئيس قسم الأصول الرقمية في شركة BlackRock، ذات مرة أن الشركة ليس لديها اهتمام كبير بمنتجات العملات المشفرة الأخرى إلى جانب Bitcoin وEthereum.

ومع ذلك، بغض النظر عن كيفية تقدم الموافقة اللاحقة، فقد بدأت الضجة حول صناديق الاستثمار المتداولة في Shanzhai بالفعل كثيرا.