فيتاليك: التمويل اللامركزي منخفض المخاطر يدعم بالفعل اقتصاد الإيثريوم

العنوان الأصلي: التمويل اللامركزي منخفض المخاطر بالنسبة لإيثريوم كما هو البحث بالنسبة لجوجل

المؤلف: فيتاليك، مؤسس إيثريوم؛ ترجمة: جولدن فاينانس

لفترة طويلة، كان هناك تناقض مهم في مجتمع إيثريوم وهو: (أ) هل يمكن للتطبيقات جلب إيرادات كافية للحفاظ على اقتصاديات النظام البيئي، سواء كان ذلك يعني الحفاظ على قيمة إيثريوم أو دعم المشاريع الفردية؛ (ب) هل يمكن للتطبيقات تحقيق الهدف الأساسي المتمثل في جذب الأشخاص للانضمام إلى إيثريوم؟ تاريخيًا، كان الفئتان منفصلتين تمامًا: الفئة الأولى هي مزيج من الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وعملات الميم (Meme coin) ونوع من التمويل اللامركزي (DeFi) مدعوم بقوى مؤقتة أو متكررة: يسعى الناس وراء الحوافز التي يوفرها البروتوكول من خلال الإقراض، أو يُشكلون حجة دائرية: "الإيثيريوم قيّم لأنه يستخدم سلسلة الإيثيريوم لشراء وبيع الإيثيريوم وإجراء معاملات بالرافعة المالية". في الوقت نفسه، كانت هناك تطبيقات غير مالية وشبه مالية (مثل Lens وFarcaster وENS وPolymarket وSeer وبروتوكولات الخصوصية) وكانت مثيرة للاهتمام، لكنها إما شهدت استخدامًا منخفضًا جدًا أو ولّدت رسومًا ضئيلة جدًا (أو أشكالًا أخرى من النشاط الاقتصادي) لدعم اقتصاد بقيمة 500 مليار دولار. خلق هذا الانفصال تنافرًا كبيرًا في المجتمع، والذي كان مدفوعًا إلى حد كبير بالأمل النظري في أن يلبي تطبيق ما كلا الشرطين. في هذه المقالة، سأجادل بأنه اعتبارًا من هذا العام، أصبح لدى الإيثيريوم بالفعل تطبيق من هذا القبيل: "التمويل اللامركزي منخفض المخاطر"، وهو بالنسبة للإيثيريوم ما يُمثله البحث بالنسبة لجوجل. تمويل لامركزي منخفض المخاطر، يهدف إلى تعميم الوصول العالمي إلى المدفوعات والمدخرات في فئات الأصول القيّمة (مثل العملات الرئيسية والأسهم والسندات ذات أسعار الفائدة التنافسية).

أسعار الإيداع للعملات المستقرة الرئيسية على Aave

التمويل اللامركزي منخفض المخاطر بالنسبة لإيثريوم كما هو البحث بالنسبة لجوجل. قدمت جوجل العديد من المساهمات المهمة والقيّمة للعالم: سلسلة متصفح كروميوم، وهاتف بيكسل، وأعمالها في مجال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك نموذج جيميني مفتوح المصدر، ولغة غو، وغيرها. لكن من حيث توليد الإيرادات، تُعدّ هذه المساهمات ضئيلة، بل سلبية. بدلاً من ذلك، تأتي أكبر مصادر الإيرادات من البحث والإعلانات. يمكن أن يلعب التمويل اللامركزي منخفض المخاطر دورًا مشابهًا لإيثريوم. تُعد التطبيقات الأخرى، بما في ذلك التطبيقات غير المالية والتجريبية، أساسيةً لمكانة إيثريوم في العالم وثقافتها، ولكن لا يجب اعتبارها مصادر إيرادات. في الواقع، آمل أن تتمكن إيثريوم من تحقيق أداء أفضل من جوجل. كثيرًا ما تُنتقد جوجل لضلالها طريقها وتحولها إلى شركات غير اجتماعية مدفوعة بالربح تسعى لاستبدالها. تُرسخ إيثريوم اللامركزية على مستوى تقني واجتماعي أعمق، وأعتقد أن حالات استخدام التمويل اللامركزي منخفض المخاطر تُنشئ قدرًا كبيرًا من التوافق بين "النجاح" و"العمل الجيد" الذي لا يوجد في الإعلانات. لماذا التمويل اللامركزي منخفض المخاطر؟

ما أقصده بـ "التمويل اللامركزي منخفض المخاطر" يشمل كلاً من الوظائف الأساسية للدفع والادخار، بالإضافة إلى أدوات مفهومة جيداً مثل الأصول الاصطناعية والقروض المضمونة بالكامل، والقدرة على تبادل هذه الأصول مع بعضها البعض.

سبب التركيز على هذه التطبيقات يتألف من عنصرين أساسيين:

1. توفر هذه التطبيقات قيمة لا تُعوض لإيثريوم ومستخدميها.

2. تتوافق هذه التطبيقات ثقافياً مع أهداف مجتمع إيثريوم، سواءً لطبقة التطبيقات أو للخصائص التقنية للمستوى الأول.

لماذا يُعد التمويل اللامركزي ذا قيمة الآن؟

تاريخياً، كنت متشككاً في التمويل اللامركزي لأنه لم يكن يبدو أنه يقدم (1)؛ بدلاً من ذلك، بدا أن "نقطة البيع" الرئيسية هي جني الأموال من تداول الرموز عالية المضاربة (أعلى رسوم يومية على الإيثريوم جاءت من بيع قرد رقمي سيئ التصميم) أو كسب عوائد تتراوح بين 10% و30% من حوافز تعدين السيولة.

أحد أسباب ذلك هو الحواجز التنظيمية. يجب إدانة غاري جينسلر وآخرين بشدة لإنشاء بيئة تنظيمية حيث كلما قلّت فائدة تطبيقك، زادت أمانك؛ وكلما زادت شفافية أفعالك وكلما كانت الضمانات التي تقدمها للمستثمرين أوضح، زادت احتمالية اعتبارك "أمانًا".

سبب آخر هو أنه في المراحل المبكرة، تكون المخاطر (مخاطر أخطاء كود البروتوكول، ومخاطر أوراكل، والمخاطر العامة غير المعروفة - المخاطر التي لا يمكن التنبؤ بها تمامًا وتتجاوز نطاق المعرفة أو الخبرة الحالية) مرتفعة للغاية بحيث لا تسمح بتجسيد حالات استخدام أكثر استدامة. إذا كانت المخاطر عالية، فإن التطبيقات الوحيدة التي تستحق الاستثمار فيها هي تلك التي تحقق عوائد أعلى، والتي لا يمكن أن تأتي إلا من الدعم غير المستدام أو المضاربة.

ولكن مع مرور الوقت، أصبحت البروتوكولات أكثر أمانًا وانخفضت المخاطر.

خسائر التمويل اللامركزي (DeFi) في الطبقة الأولى من الإيثريوم. المصدر: أبحاث الذكاء الاصطناعي

لا تزال عمليات اختراق وخسائر التمويل اللامركزي قائمة. لكنهم يُدفعون تدريجيًا إلى أطراف النظام البيئي، حيث يميل المستخدمون إلى التجريب والمضاربة. تبرز مجموعة أساسية مستقرة من التطبيقات، وتُثبت متانتها بشكل ملحوظ. لا تزال هناك مخاطر طرفية لا مفر منها، ولكنها موجودة أيضًا في التمويل التقليدي (TradFi)، ونظرًا لتزايد عدم الاستقرار السياسي العالمي، فإنها تُشكل الآن خطرًا أكبر بالنسبة لكثير من الناس حول العالم من التمويل اللامركزي. على المدى الطويل، ستجعل الشفافية والتنفيذ الآلي لنظام بيئي ناضج للتمويل اللامركزي أكثر استقرارًا من التمويل التقليدي. من هم المستخدمون "غير مستخدمي Ouroboros" الذين يجدون كل هذا مفيدًا؟ هم في الأساس الأفراد والشركات الذين يرغبون في الوصول إلى الأسواق العالمية لشراء الأصول السائدة والاحتفاظ بها وتداولها، لكنهم يفتقرون إلى قنوات مالية تقليدية موثوقة للقيام بذلك. لا تمتلك العملات المشفرة وصفة سحرية لتحقيق عوائد أعلى باستمرار، لكنها تمتلك وصفة سحرية لجعل الفرص الاقتصادية الحالية متاحة عالميًا دون إذن. لماذا يتوافق التمويل اللامركزي منخفض المخاطر ثقافيًا مع أهداف مجتمع الإيثريوم؟

تتمتع DeFi منخفضة المخاطر بالعديد من المزايا التي تجعلها خيارًا مثاليًا:

• تساهم اقتصاديًا في Ethereum وETH من خلال استخدام كميات كبيرة من ETH كضمان ودفع رسوم معاملات عالية

• تخدم غرضًا واضحًا وقيمًا ومشرفًا: تمكين الوصول العالمي دون إذن إلى آليات المجموع الإيجابي المعروفة للتفاعل الاقتصادي وتراكم الثروة

• لا تخلق حوافز منحرفة لـ Ethereum L1 (على سبيل المثال ، المركزية المفرطة في السعي لتحقيق كفاءات صديقة لـ HFT ، والتي تناسب L2 بشكل أفضل)

هذه مجموعة جيدة جدًا من الخصائص!

بالعودة إلى تشبيه Google ، فإن العيب الرئيسي في هيكل الحوافز الخاص بها هو أن عائدات الإعلانات تحفز الشركة على استخراج أكبر قدر ممكن من البيانات من المستخدمين والحفاظ على خصوصية تلك البيانات. هذا يتعارض مع روح المصدر المفتوح والنتائج الإيجابية لجهودها المثالية تاريخيًا. هذا التناقض أكثر تكلفةً على إيثريوم، لأنه كنظام بيئي لامركزي، لا يمكن لأي نشاط على إيثريوم أن يكون عمل قلة من وراء الكواليس؛ بل يجب أن يكون نقطة تجمع ثقافية فعّالة. ليس بالضرورة أن يكون مصدر الإيرادات هو التطبيق الأكثر ثورية أو إثارةً في إيثريوم. ولكن يجب أن يكون على الأقل شيئًا غير أخلاقي أو محرج. لو كان أكبر تطبيق منفرد في نظام إيثريوم البيئي عملةً سياسيةً، لما كنتَ متحمسًا لها حقًا. يجب أن يكون الناس متحمسين لأي شيء يُغيّر العالم بشكل إيجابي. يهدف التمويل اللامركزي منخفض المخاطر إلى تمكين المدفوعات العالمية دون إذن وتوفير فرص ادخار مثالية. إنه شكل من أشكال التمويل يُغيّر العالم بشكل إيجابي، كما يشهد الكثيرون في المناطق الفقيرة من العالم. إلى ماذا يمكن أن يتطور التمويل اللامركزي منخفض المخاطر؟ من السمات المهمة الأخرى للتمويل اللامركزي منخفض المخاطر أنه يتآزر بشكل طبيعي مع، أو يمكن أن يتطور إلى، العديد من التطبيقات المستقبلية الأكثر إثارة للاهتمام. فيما يلي بعض الأمثلة: بمجرد أن نمتلك منظومة متكاملة من الأنشطة المالية وغير المالية على السلسلة (انظر: مفهوم دفتر الأستاذ لبالاجي)، سيكون من المنطقي استكشاف الإقراض منخفض الضمانات القائم على السمعة، والذي من شأنه أن يصبح محركًا أقوى للشمول المالي. سيساعدنا التمويل اللامركزي منخفض المخاطر الذي نبنيه اليوم، بالإضافة إلى الأدوات غير المالية المبتكرة التي نبنيها اليوم (مثل إثباتات المعرفة الصفرية)، على تحقيق هذا الهدف. إذا أصبحت أسواق التنبؤ أكثر نضجًا، فقد نبدأ برؤيتها تُستخدم للتحوط. إذا كنت تملك أسهمًا وتعتقد أن حدثًا عالميًا من المرجح أن يؤدي إلى ارتفاع سعر السهم في المتوسط، وكانت سوق التنبؤ بهذا الحدث سائلة وفعالة، فإن المراهنة على هذا الحدث تُعدّ استراتيجية تحوط إحصائية معقولة. إن وجود أسواق التنبؤ والتمويل اللامركزي "التقليدي" (DeFi) يعملان على نفس المنصة سيجعل تنفيذ هذه الاستراتيجيات أسهل. اليوم، غالبًا ما يتمحور التمويل اللامركزي منخفض المخاطر حول سهولة الوصول إلى الدولار الأمريكي. لكن معظمنا لم يدخل مجال العملات المشفرة للترويج لاعتماد الدولار الأمريكي. لذلك، مع مرور الوقت، يمكننا البدء في دفع النظام البيئي نحو أشكال قيمة مستقرة أخرى: سلة عملات، و"عملات مسطحة" تعتمد مباشرةً على مؤشر أسعار المستهلك، ورموز شخصية، وما إلى ذلك. إن التمويل اللامركزي (DeFi) منخفض المخاطر الذي نبنيه اليوم، بالإضافة إلى مشاريع تجريبية مثل "سيركلز" ومشاريع "عملات مسطحة" متنوعة، جميعها مصممة لزيادة احتمالية تحقيق هذه النتيجة. باختصار، أعتقد أن التركيز بشكل أكبر على التمويل اللامركزي منخفض المخاطر، مقارنةً ببحث جوجل وإعلاناته، يسمح لنا باستدامة النظام البيئي اقتصاديًا بشكل أفضل مع الحفاظ على التوافق الثقافي والقيمي. يدعم التمويل اللامركزي منخفض المخاطر بالفعل اقتصاد الإيثيريوم، مما يجعل العالم مكانًا أفضل حتى اليوم، ويتوافق مع العديد من التطبيقات التجريبية التي تُبنى على الإيثيريوم. إنه مشروع نفخر به جميعًا.