الرؤية والسرد داخل التشفير

المؤلف: @mattigags، @long_solitude المترجم: LlamaC

يمر قطاع العملات المشفرة بمرحلة تحول حاسمة. فبينما تتبنى الحكومات والشركات الكبرى بيتكوين والعملات المستقرة، يتأرجح قطاع العملات المشفرة الأوسع بين السرد المزيف لـ"عالم بلوكتشين" وفخ التدهور المالي، مما يؤدي إلى جمود في السرد الداخلي للقطاع.

يستكشف المحتوى التالي تطور السرد المتعلق بالعملات المشفرة، بناءً على التعريفات السابقة لرؤية بيتكوين وإيثريوم وأصول العملات المشفرة الأخرى. نهدف إلى توضيح الخلاف الملحوظ بين بيتكوين و"العملات المشفرة الأخرى"، وتحليل الرؤى الخاصة بكل من بيتكوين وإيثريوم، والتكهن بالتطورات المستقبلية المحتملة. سيتم استخدام كلمتي "رؤية" و"سرد" بالتبادل في هذه المقالة لأن معانيهما تتداخل إلى حد كبير.

بيتكوين كفئة مستقلة

لوصف الطبيعة المتطورة لسرد بيتكوين، صنف نيك كارتر وهاسو رؤى بيتكوين إلى الفئات التالية في عام 2019:

• إثبات مفهوم النقد الإلكتروني

• شبكة دفع نظير إلى نظير غير مكلفة

• الذهب الرقمي المقاوم للرقابة

• عملة الشبكة المظلمة الخاصة والمجهولة

• عملة احتياطية للعملة المشفرة الصناعة

• قاعدة بيانات مشتركة قابلة للبرمجة

• أصول مالية غير مترابطة

ومع ذلك، تواصل مجموعة فرعية من مطوري بيتكوين الترويج لرؤية قاعدة بيانات مشتركة قابلة للبرمجة (6.)، كما هو واضح. في موجة تطوير العملات الترتيبية والطبقة الثانية التي بدأت عام ٢٠٢٣. وقد صُممت هذه التطورات بشكل كبير على غرار الابتكارات التي حدثت بالفعل خارج منظومة بيتكوين، مثل رواج الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والتمويل اللامركزي (DeFi) على إيثريوم في عامي ٢٠٢٠ و٢٠٢١. باختصار، ما يميز بيتكوين عن العملات المشفرة الأخرى هو اعتماد شعبيتها على السرد القصصي بدلاً من الابتكار التكنولوجي. فهي تستند إلى الطبيعة الدفاعية للمال والتمويل، بدلاً من التطبيقات المالية والتجارية الجديدة التي غالبًا ما تؤدي إلى ما يسمى بظاهرة "الانحطاط" في مجال العملات المشفرة الأوسع. هل لا تزال بيتكوين العملة الاحتياطية في صناعة العملات المشفرة؟ بالنظر إلى أن "معظم العاملين في مجال العملات المشفرة" يبدو أنهم لا يستثمرون في بيتكوين بما يكفي، وأنه لا توجد طريقة حقيقية لاستخدامه في التمويل اللامركزي دون ثقة، يمكننا افتراض أن هذا الاتجاه آخذ في الضعف، مع انفصال بيتكوين تدريجيًا عن العملات المشفرة الأخرى، واعتبارها عملة... فئة مميزة. كيف تطورت قصة البيتكوين منذ عام ٢٠١٨؟ دعونا نحلل الروايات الثلاثة التي ستهيمن على عام ٢٠٢٥ وأصولها. بشر الظهور القوي لمايكل سايلور في أوائل عام ٢٠٢١ بعصر البيتكوين كرافعة مالية غير مرخصة. على الرغم من أن موجة الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، (٣،٣) واقتصاد بونزي، والطفرة الشاملة في سوق العملات المشفرة عام ٢٠٢١، إلا أن هذا كان بمثابة نقطة البداية الأولى لمالية البيتكوين. أوقف الركود الذي أعقب سوق العملات المشفرة (FTX) صعود البيتكوين لفترة وجيزة كفئة أصول جديدة، لكنه لم يوقفه. تُوجت هذه العملية بإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية والاعتماد الواسع النطاق لاستراتيجيات مايكروستراتيجي المالية. كما ساهم دعم الحكومة الأمريكية للعملات المشفرة في تسريع حماس السوق. سواءً كان رهان باسكال هامشيًا أو تخصيصًا عالي القناعة، يُعتبر البيتكوين الآن جزءًا طبيعيًا من المحفظة المالية المتنوعة. كان يُنظر إليه سابقًا على أنه نزوة استثمارية، حيث كان تخصيص ١-٢٪ من الأموال لـ أصبح البيتكوين الآن أصلًا عالي الاستدانة وعالي الارتباط، حيث يُشترى بكميات كبيرة للتعويض عن سوء تخصيص المحافظ الاستثمارية سابقًا. مدى عدم ارتباط البيتكوين أمرٌ مشكوك فيه، إذ لا يتفوق إلا في بيئات المخاطرة عمومًا (ويضعف أداؤه في بيئات عدم المخاطرة، مثل عام ٢٠٢٢). ربما يكون وصف "غريب الأطوار" أنسب من "غير مرتبط". تتوافق استراتيجية سايلور مع تفكيرنا. تطور البيتكوين من أصل غير مرتبط إلى أداة رافعة مالية غير مرخصة. قد لا يكون هذا هو المستقبل الذي تصوره حاملو البيتكوين الأوائل، ولكن المؤكد هو أن البيتكوين، كأداة مالية شبيهة بالأسهم، أصبح وسيلةً رئيسيةً للتبني. الذهب الرقمي المقاوم للرقابة (أصل محايد موثوق). يجادل البعض بأن البيتكوين أشبه بالذهب. يُعدّ راي داليو، الخبير المالي البارز، أحد مؤيدي رؤية البيتكوين كذهب رقمي. بينما يستغل سايلور موجة الرافعة المالية غير المرخصة، يروج داليو لفكرة البيتكوين كـ سلعة تُرسي نظامًا نقديًا جديدًا. يُمكننا مناقشة مدى تأثر تراكم البيتكوين الحالي بالاستحواذ على رافعة مالية غير مُرخصة أكثر من إيمان حقيقي بالبيتكوين كملاذ آمن. كلاهما مختلف ومتشابه. من الدلائل الواضحة على ذلك المثل القديم: "ليست مفاتيحك، ليست عملاتك". في رأينا، ساهمت عدة أحداث أخيرة في توضيح رؤية الذهب الرقمي. كان أحدها انهيار بنك وادي السيليكون عام ٢٠٢٣ وما تلاه من ارتفاع سعر البيتكوين. حدث آخر هو "يوم التحرير"، القوة الكبيرة التي تمتع بها البيتكوين مقارنةً بفئات أصول أخرى مثل الأسهم. الفضيلة ليست دافعًا للتبني القابل للتوسع؛ بل الجشع هو الدافع. ما يمكن تفسيره على أنه سلوك جشع على المستوى الفردي يمكن أن يُترجم إلى نظام نقدي متفوق على نطاق واسع. الرافعة المالية غير المُرخصة هي الوسيلة لتحقيق هذا النظام النقدي الجديد. يُعد الذهب الرقمي المقاوم للرقابة أنقى تعبير عن الابتكار التكنولوجي للبيتكوين. مع تلاشي فكرة المدفوعات من نظير إلى نظير، غالبًا ما يُفضل المستثمرون ذوو الميول الفلسفية عنصر مخزن القيمة (SoV). على الرغم من أنه من المرجح أن يتراجع دوره أمام السمات المالية لبيتكوين. ومع ذلك، لا يزال هناك اعتقاد راسخ بأن كل دولة ستحتفظ باحتياطيات بيتكوين خاصة بها، بما يتماشى مع وعد بيتكوين التكنولوجي الذي كان محتملاً في السابق بقيادة النظام النقدي العالمي. ومع ذلك، مع تراكم نفوذ بيتكوين الضمني، قد يجادل البعض بأن هذا يجعله أقل جاذبية للبنوك المركزية. ربما تكون هذه الرؤية أكثر توافقًا مع العملات المشفرة الأخرى، حيث تشير إلى إمكانية توسيع نطاق بيتكوين بما يتجاوز نقائها التكنولوجي. أعاد نشاط تداول Ordinals في يناير 2023 نقاشًا حول نهج قاعدة بيانات أكثر عمومية، مما عزز الفكرة الأوسع لقاعدة بيانات بيتكوين المشتركة القابلة للبرمجة. كما أدى ذلك إلى طفرة صغيرة في تطوير الطبقة 2 (L2) لبيتكوين. بحلول عام 2024، قد نتمكن من إحصاء ما بين 50 إلى 100 طبقة من الطبقة 2 (ربما ليس بالعدد الحالي)، بدرجات متفاوتة من الصلة ببيتكوين. يمكننا افتراض أن مهمتها الشاملة هي تمكين تمويل بيتكوين دون إذن، ومدى نجاحها في تحقيق هذا الهدف متروك للقارئ. تقدير الذات. مع أن هذه الرؤية ثانوية إلى حد ما للرؤيتين السابقتين، إلا أنها لا تزال قائمة. إيثريوم: تحكيم دائري للحاسوب العالمي؟ قد يجادل البعض بأنه لا يوجد مكان ثانٍ، ولكن من حيث القيمة السوقية، تأتي إيثريوم في المرتبة الثانية. وكما هو الحال مع بيتكوين، فإننا نوسع نطاق بحثنا السابق حول رؤية إيثريوم.

رؤية إيثريوم

https://tokeneconomy.co/visions-of-ether-590858bf848e

هذا يضع الأساس لسردنا:

1. بيتكوين 2.0

2. تطبيقات لامركزية / حاسوب عالمي

3. لامركزية مستقلة المنظمات

4. التمويل الجماعي للعملات المشفرة (العروض الأولية للعملات وعروض رموز الأمان)

5. رموز الخدمات والمقتنيات

6. التمويل المفتوح (التمويل على السلسلة / التمويل اللامركزي)

يُعد سرد الإيثريوم أكثر تعقيدًا ودقة من سرد البيتكوين، ويعود ذلك بشكل كبير إلى مرونته الأكبر. وللتبسيط، ركزنا على الفئات المحددة في نوفمبر 2018 (مع إضافة فئة جديدة في النهاية).

لقد تلاشت رؤية الأسواق الجذرية إلى حد كبير في دوائر العملات المشفرة. أُعيدت صياغة رؤية بيتكوين 2.0 على أنها "عملة فوق صوتية"، ولكن بصرف النظر عن كونها شعارًا لبودكاست، فإنها لم تتحقق أبدًا. على مر السنين، تحول تركيز الإيثيريوم من اليوتوبيا التكنولوجية المجردة إلى الممارسات الملموسة للتمويل على السلسلة، أو DeFi (المعروف باسم التمويل المفتوح عام ٢٠١٨). من حيث السعر والاهتمام، بلغت الإيثيريوم ذروتها عام ٢٠٢١. كما بلغت رؤية "التقلبات المفاجئة" ذروتها في تلك الفترة. ولكن بحلول عام ٢٠٢٥، يمكننا القول إنه على مدار السنوات الأربع الماضية، انتقلت الإيثيريوم من منافسة بيتكوين إلى خسارة شعبيتها (نسبيًا) أمام سولانا في جذب الوافدين الجدد. وحتى اليوم، لا تزال الإيثيريوم تسير على خطى بيتكوين كقناة للوصول غير المصرح به بالرافعة المالية من خلال استراتيجية شركة سايلور للخزانة. هل أصبح الإيثيريوم حقًا مجرد خيار "ثاني أفضل"؟ علاوة على ذلك، يبدو أن التمويل اللامركزي ورمزية الأصول الحقيقية (RWAs) تُمثلان فرصًا قيّمة للإيثيريوم، ويبدو أن مؤسسة الإيثيريوم تُقود انتعاش عالم الحوسبة. ١. بيتكوين ٢.٠ (عملة فوق صوتية): مع انتقال إيثريوم إلى إثبات الحصة (PoS) وتطبيق معيار EIP-1559، يرى مجتمع إيثريوم فرصةً لإنشاء رمز انكماشي. على عكس العرض الثابت لبيتكوين، يتناقص عرض إيثريوم بمرور الوقت (بسبب انخفاض الرسوم)، مما يؤدي إلى علاوة نقدية أعلى من بيتكوين. قد يكون هذا مفتاح قدرة إيثريوم على تجاوز بيتكوين. لفترة ما بعد اندماج ٢٠٢٢، كانت إيثريوم انكماشية بالفعل. لكن هذا تغير فجأة في أبريل ٢٠٢٤ مع ترقية دينكون، التي خفضت فعليًا تكلفة تسوية عمليات التجميع على إيثريوم. منذ ذلك الحين، استمر صافي إصدار إيثريوم في النمو. لكي تستعيد إيثريوم مكانتها كعملة فوق صوتية، فهي بحاجة إلى نمو في عدد عمليات التجميع (وهو ما حققته بالفعل) وزيادة نشاط المعاملات عليها (الذي لم يصل بعد إلى مستوى كافٍ). بمعنى آخر، يجب أن يصبح إيثريوم العمود الفقري لحاسوب عالمي مكون من وحدات التجميع، ويجب أن يزداد الطلب على مساحة كتلته (blob). 2. التطبيقات اللامركزية / الحاسوب العالمي. بدأت رؤية إيثريوم الأصلية - الحاسوب العالمي - بالتفكك في عام 2021 مع انتشار وحدات التجميع. ومع انتقال طبقة التنفيذ إلى شبكات الطبقة الثانية، أصبح دور إيثريوم أكثر ضبابية. وأصبح من الواضح أن تكلفة المعاملات على الشبكة الرئيسية باهظة للغاية بالنسبة لمعظم المستخدمين. وأصبح الحاسوب العالمي (التنفيذ) هو قاعدة البيانات العالمية (توافر البيانات وتسويتها). وكانت الرسوم التي يجنيها الحاسوب العالمي من بيع مساحة الكتل إلى وحدات التجميع غير كافية. ومع إدراك المؤسسين وغيرهم أن القيمة النقدية لرموزهم مرتبطة برسوم طبقة التنفيذ، شهدنا زيادة في إطلاق شبكات الطبقة الثانية (L2). وفي النهاية، بدأت تطبيقات التمويل اللامركزي الرائدة أيضًا في إطلاق سلاسل الكتل الخاصة بها، حيث كان امتلاك بيئة تنفيذ مخصصة هو الخيار الأمثل لهم لخدمة مستخدميهم بشكل أفضل والاحتفاظ بمعظم الإيرادات. وبينما لم يعد حاسوبًا عالميًا بحد ذاته، تُرسّخ إيثريوم مكانتها الآن كطبقة البنية التحتية للحاسوب العالمي (المكون من المستوى الثاني). ولتحقيق ذلك، تحتاج إلى تقليل تعقيد البروتوكول وتحسين الأداء من خلال التوسع الرأسي والأفقي. تُطلق شركة Cyber ​​Fund على إيثريوم اسم السلسلة الجذرية للحاسوب العالمي. 3. المنظمات اللامركزية المستقلة (DAOs): أصبح مصطلح DAO مصطلحًا واسعًا، يعني أشياءً مختلفة (وأحيانًا لا شيء على الإطلاق). من الصعب الجزم بما إذا كان يُحقق أهدافه التصميمية الأصلية. ربما خلال طفرة الأسعار في عام 2021، حُفّز الناس على التصويت، ولكن مع تلاشي الجدة وانخفاض الأسعار، ظلت المنظمات اللامركزية المستقلة منظمات غير محددة، مما أدى أحيانًا إلى عواقب قانونية عقابية للمشاركين. بعض المنظمات اللامركزية المستقلة، مثل Aave، كان أداؤها أفضل من غيرها. في بعض الحالات، أصبحت المنظمات اللامركزية المستقلة أدواتٍ للمؤسسين لتحقيق أهدافهم الخاصة (التي غالبًا ما تكون مشكوكًا فيها) تحت ستار حوكمة المجتمع. أصبحت المنظمات اللامركزية المستقلة مصطلحًا شائعًا. ربما تكون هذه مرحلة ضرورية لنضج هذه المنظمات القائمة على السلسلة، ولكن في الوقت الحالي، لا تزال هذه العملات تتمتع بحضور قوي في عالم العملات المشفرة. 4. التمويل الجماعي للعملات المشفرة (العروض الأولية للعملات (ICOs) والعروض الأولية للأوراق المالية (STOs)). لا يزال تكوين رأس المال دون إذن أحد أكثر الميزات تأثيرًا التي تقدمها العملات المشفرة، وخاصةً إيثريوم. نطاقه واسع، ويشمل جميع إرث إيثريوم ورؤاها الناشئة - التمويل المفتوح، والمقتنيات، وحاسوب العالم. من شراء الدستور في عام 2021، إلى تمويل العلوم بعد بضع سنوات، إلى استضافة أحد أكبر العروض الأولية للعملات (ICOs) في التاريخ في يونيو الماضي، سعت إيثريوم باستمرار إلى تحقيق هذه الأهداف. لم تزدهر عروض الرموز الأمنية (STOs) بشكل كبير في معظم الولايات القضائية بسبب المصطلحات غير الواضحة. نعتقد أن عروض الرموز الأمنية الحالية تندرج ضمن فئة أصول العالم الحقيقي (RWAs)، مع درجات متفاوتة من الوصول إلى الأصول الأساسية وحقوقها. سنتناول المزيد من التفاصيل حول عروض الرموز الأمنية أدناه. 5. رموز الخدمات والمقتنيات. يقول البعض مازحين إن "الرموز غير المفيدة" هي أكثر... مصطلحٌ أكثر ملاءمةً من "رموز الخدمات". يمكننا الاستنتاج أن رموز الخدمات ERC-20 لها استخدامان رئيسيان: زيادة قيمتها؛ والتحوط لمنع انخفاضها. في الواقع، تكمن الفائدة الفعلية للرمز في تحقيق عوائد مالية أعلى (سواءً كانت أصلية أو غير أصلية) من خلال التحوط. على سبيل المثال، يتيح تحوط رموز Ethena عوائد أعلى على USDe؛ لدى Pendle آلية مشابهة، باستخدام vePENDLE. هذه الآلية، مثل بعض رموز البورصات المركزية مثل BNB، تسمح لك بالتحوط للوصول الحصري إلى فرص ما قبل TGE. وبالتالي، تُصبح فائدة الرمز عائقًا أمام الدخول من خلال التحوط، ولكن حتى يومنا هذا، نادرًا ما ينطوي التحوط على مخاطر (مع بعض الاستثناءات، مثل stkAAVE من Aave). في حين أن مقال "رؤية Ethereum" الأصلي جمع رموز الخدمات مع المقتنيات، سرعان ما اتضح أنهما يسيران في مسارات منفصلة. على وجه الخصوص، في عام 2021، أصبحت رموز NFT شائعة مع إضافة المشاهير والعلامات التجارية. بينما رموز الخدمات لم تشهد نجاحًا مماثلاً، ولم تشهد نفس التراجع الذي شهدته رموز NFT، بل ربما كان أداؤها أفضل حتى يومنا هذا. منذ موجة عام 2021، كان أداء رموز NFT دون المستوى المطلوب وفقًا لأي معيار موضوعي. نعتقد أن هذا يرجع في المقام الأول إلى استبدال المقتنيات الثقافية غير القابلة للاستبدال بمقتنيات ثقافية قابلة للاستبدال - وهي عملات ميمكوينز. وفي الآونة الأخيرة، تم إطلاق المقتنيات والمحتوى أيضًا كرموز ERC20 قابلة للاستبدال لتلبية طلب المتداولين. لا تزال مجموعة صغيرة من الناس مقتنعة بأن امتلاك رموز NFT ومحتوى المبدعين المميز يمكن أن يحقق دخلًا من الثقافة. على الرغم من القبول العام الواسع النطاق في السنوات القليلة الماضية، لم تختفِ ثقافة المبدعين على السلسلة تمامًا. ربما ينمو هذا المجال المتخصص مع تأثير الثروة الذي يحركه إيثريوم. يبقى أن نرى ما إذا كان هذا الاستخدام يمكن أن يتوسع ليشمل جمهورًا أوسع. في عام 2021، عانى القطاع من انتكاسة حيث وصلت أسعار رموز NFT إلى أدنى مستوياتها، وأصبحت باهظة الثمن بالنسبة للوافدين الجدد. بحلول عام 2025، ستكون ثقافة السلسلة... تُعرف بالرموز المجزأة. 6. التمويل المفتوح (التمويل على السلسلة / التمويل اللامركزي): في صيف عام 2020، أشادت الرواية السائدة حول الإيثريوم بالإيثريوم كمرساة لنظام مالي جديد. وقد أدى هذا الغرور إلى ظهور مخططات بونزي لعوائد التمويل اللامركزي، مما وضع المفهوم تحت الاختبار. بعد خيبة الأمل التي تلت ذلك، أصبحت بعض بروتوكولات التمويل اللامركزي مراكز مهمة للسيولة على السلسلة، مما جذب الانتباه وحقق إيرادات. يُستخدم TVL بشكل كبير لتبرير استمرار وجود الإيثريوم في مواجهة سلاسل الكتل العامة الأسرع والأرخص والأكثر شعبية مثل Solana. في حين أن غالبية حجم التداول (سواءً العقود الفورية أو الدائمة) لم تعد على الإيثريوم، فقد وصلت TVL في سوق النقد الخاص بـ Aave إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بأكثر من 35 مليار دولار، وهو ما يُضاهي قيمة ودائع العملاء التي تحتفظ بها أكبر شركات التكنولوجيا المالية مثل Revolut. حتى الانتخابات الأمريكية لعام 2024، يبدو أن التمويل اللامركزي سيظل قطاعًا ثابتًا ولكنه صغير من أسواق رأس المال. بحلول عام 2025، ومع تغير السياسات مع اكتساب الزخم، بدأت مفاهيم التمويل اللامركزي (DeFi) والرمزية تصبح أساسية لتجربة الخدمات المصرفية التكنولوجية المالية الاعتيادية، وتحولت بورصات العملات المشفرة المركزية إلى أنواع جديدة من البنوك. 7. الأسواق الجذرية: يُبرز هذا السرد الموجز، وإن لم يعد ذا صلة، بذكاء ميول الإيثيريوم الاشتراكية مقارنةً بالبيتكوين. في حين أن بعض المفاهيم (مثل ضرائب هاربرغر) جذابة، إلا أنها اختفت إلى حد كبير من السرد الحالي، ويتم تطبيقها بدلاً من ذلك في مجالات مثل تخصيص أسماء ENS أو تمويل Gitcoin (عبر التمويل التربيعي). 8. اتفاقيات الأصول المرجحة (RWAs) والعملات المستقرة: هذا سرد منفصل أضفناه بأنفسنا، حيث تم الترحيب بالعملات المستقرة باعتبارها المنتج الوحيد أو الأبرز الذي يتناسب مع سوق العملات المشفرة لبعض الوقت (يعود تاريخه إلى استحواذ Stripe على Bridge). يجادل البعض بأن العملات المستقرة تندرج تحت مظلة التمويل المفتوح، ولكن في الغالب، فهي أصول خارجية تصدرها كيانات مركزية يختلف مستخدموها الأساسيون (سكان البلدان ذات الوصول المحدود إلى الدولار الأمريكي) عن المستخدمين الأصليين على السلسلة الذين استخدم التمويل اللامركزي (DeFi) يوميًا. كان تجار العملات المشفرة من أوائل من تبنوا العملات المستقرة، تلتهم فئات من سكان الاقتصادات النامية (جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية)، ويبدو الآن أن دور الدول والوسطاء الماليين قد حان أخيرًا، إذ أدركوا تكافؤ العملات المستقرة مع نظام اليورو دولار (العملات المستقرة هي نسخ مُعاد تجميعها من الديون الأمريكية). في حين أن المؤسسين (وبلاك روك) يحاولون تحويل أصول العالم المتنوعة إلى توكنات - من الأسهم إلى الساعات الفاخرة واليورانيوم والعقارات - ربما لا تكون الأصول المتخصصة التي طالما فكرنا فيها هي المستفيد الأكبر والأكثر سيولة (سندات الخزانة والدولار الأمريكي)، بل الأصول التي تبدو الأقل حاجةً إلى التوكنات. تطمح إيثريوم، التي تُظهر لامركزيةً ونضجًا أكبر من غيرها من سلاسل الكتل من الطبقة الأولى، إلى أن تصبح الخيار الأمثل لمصدري أكبر الأصول في العالم. ولأن العديد من هذه المنتجات المُرمزة ستتطلب شكلاً من أشكال "اعرف عميلك" أو الحفظ، فإنها لا تندرج حقًا تحت... مظلة التمويل المفتوح، بل توجد ضمن طيف واسع. بحلول عام 2025، يُمكننا تسمية هذه الرؤية "العملات المشفرة مُبسّطة إلى التكنولوجيا المالية". مؤخرًا، رأينا مُصدري العملات المستقرة (تيثر، سيركل، سترايب) يختارون إطلاق سلاسل الكتل الخاصة بهم لاقتناص معظم القيمة وتحسين تجربة المستخدم. تُعدّ العملات المستقرة للدفع (أرخص وأسرع) أهم استخدام للعملات المشفرة، ونشهد تسارعًا كبيرًا في استخدامها.

جوانب أخرى للعملات المشفرة

بعد أن شرحنا بالتفصيل تطور أهم الأصول وأكثرها رسوخًا - الإيثريوم والبيتكوين - يُمكننا لننظر الآن إلى ما هو أبعد من التركيز على أصل واحد، ولنتفحص روايات أخرى. سنتناول أدناه الروايات التي اكتسبت زخمًا على مدار دورة أو دورتين. قد ترتبط هذه الروايات بأصل محدد، لكنها ليست قاصرة على أي أصل. تطورت هذه الرؤى على مدار تطور بيتكوين وإيثريوم، حيث لا يحدث شيء بمعزل عن الآخر. ومع ذلك، فهي اتجاهات واضحة تشمل منظومة العملات البديلة الأوسع. (هل إيثريوم عملة بديلة؟ هل توجد عملات رقمية رئيسية أصلًا؟ ما هي؟) Web3 هو مصطلح أوسع نطاقًا لـ"حاسوب العالم"، وهو مصطلح شائع في عام ٢٠٢١. تتداخل رؤية Web3، التي تُلمّح إلى إنترنت لامركزي، إلى حد ما مع جنون الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، ويمكن تلخيصها بشكل أفضل في تجريد كريس ديكسون لـ "اقرأ، اكتب، امتلك" - ثلاث كلمات تصف ثلاثة عصور من الإنترنت. في ذروة رواج Web3 عام ٢٠٢١، تغلغلت فكرة "الملكية" في كل شيء - المال، والتمويل، وشبكات التواصل الاجتماعي، والألعاب، والمحتوى، والثقافة. ومع انخفاض الأسعار في العام التالي، بدا أن ملكية المال (وبالتالي، التمويل) لا تزال جوهرية. ربما يكون وصف Web3 وسرده واسعًا لدرجة أنه يمثل كل شيء ولا شيء في آنٍ واحد. وهذا ينطبق على العديد من المصطلحات الشائعة. ومع ذلك، بحلول عام ٢٠٢٥، باستثناء بولكادوت (الذي أصبح بدوره غير ذي صلة)، لن يتحدث أحد عن Web3 بعد الآن. الكازينوهات (عملات ميم كوينز). ربما استجابةً لإعادة تشكيل هيكل السوق بعد جنون عام ٢٠٢١، يحتاج متداولو العملات المشفرة، المعتادون على عوائد متعددة سهلة، إلى إيجاد طرق جديدة لاستخراج رأس المال من العدد النادر من الوافدين الجدد. مع اختفاء المراجحة من الاكتتابات الخاصة إلى الأسواق الثانوية تحت ضغط العرض اللامتناهي من رموز رأس المال الاستثماري، تكتسب عملات ميم كوينز شعبية متزايدة. بينما كان حاملو العملات المشفرة يؤمنون برؤى محددة (مثل "الحاسوب العالمي")، أصبح كل ما يحتاجونه الآن هو "الإيمان بشيء ما". هذا يُعادل تقريبًا عدم الإيمان بأي شيء سوى حركة السعر. لتلبية التوقعات القديمة لمشاركي العملات المشفرة بشأن ثروة الأجيال القادمة، برزت رواية جديدة. ما أفضل طريقة لتحقيق ذلك من شراء توكن برسومات مستوحاة من الميمات، بعيدًا عن ضغوط البيع من قِبل المستثمرين المغامرين؟ أدى هذا إلى الاعتقاد بأن الغرض الوحيد من العملات المشفرة هو تجميع الثروة من خلال التداول المضاربي لعملات الميم كوين. وقد عززت الأرباح الهائلة التي حققها مُنشئو الميم كوين هذه الرؤية. ومع ذلك، مع بلوغ هوس الميم كوين ذروته، أطلق الرئيس الأمريكي عملته الميم كوين الخاصة، مُزعزعًا هذا الاعتقاد عن غير قصد، ومُفتحًا الباب أمام رواية مختلفة. سلسلة كتل أسرع وأقل تكلفة. الجميع يُحب قصص العودة الناجحة. عندما تطلع معظم المستثمرين إلى سولانا التالي في أوائل صيف 2023، لم يُدركوا أن سولانا نفسه كان سولانا دورة الصعود القادمة. من رماد انهيار بورصة FTX إلى أعلى مستوى تاريخي لها بعد عامين، نهضت سولانا كطائر الفينيق من بين الرماد. في أحلك لحظاتها، حتى أشد مؤيدي الإيثريوم انصاعوا وانضموا إلى ركب سولانا. بفضل موزع ميمكوين السريع والمنخفض التكلفة، اكتسبت السلسلة شهرةً كسلسلة تركز على الأعمال، وقادت استقطاب مستخدمين جدد. أصبح تلبية احتياجات المستخدمين أمرًا بالغ الأهمية، وأصبحت اللامركزية فضيلةً غير مرغوب فيها. باتباع هذا النهج، ظهرت العديد من منصات L1 متعددة الأغراض: Aptos، وSui، وSei، وBerachain. وسيظهر المزيد. ونظرًا لأن بورصات المبادلات الدائمة هي أكثر الأعمال ربحية في عالم العملات المشفرة، فليس من المستغرب ظهور منصة L1 مُحسّنة خصيصًا لهذا الاستخدام. حاولت كل من dYdX وGMX وDrift وKwenta وAevo وPerpetual Protocol التفوق على بعضها البعض في تجربة المستخدم وكفاءة التنفيذ، ولكن القليل منها حقق ذلك من خلال بيئات التنفيذ المخصصة الخاصة به. وحقق عدد أقل نجاحًا دائمًا. ثم ظهرت Hyperliquid. حتى الآن، تُعد Hyperliquid المنصة الوحيدة القادرة على توفير إمكانيات تنفيذ مماثلة لتلك الموجودة في البورصات المركزية، وذلك بفضل آلتها الافتراضية الخاصة وآلية الإجماع المُحسّنة لحالة الاستخدام الفردية لتداول العقود الدائمة. ومع ذلك، في هذه القصة، فإن أداء سعر Hyperliquid أهم بكثير من أي تفاصيل تقنية للبروتوكول. تظل شبكة الطبقة الأولى الأسرع والأرخص هي المقايضة الرئيسية بين النجاح والفشل. الذكاء الاصطناعي اللامركزي: أصبح سوق العملات المشفرة بارعًا في مراقبة السرديات العالمية وإنشاء تمثيلات قابلة للتداول لها على السلسلة. بعد إطلاق ChatGPT في خريف عام 2022، تبلورت رؤية الذكاء الاصطناعي اللامركزي في غضون أشهر. كانت شبكات الحوسبة (مثل Akash وRender ومشاريع البنية التحتية المماثلة) من أوائل المستفيدين. وقد جُمع رأس مال خاص كبير لدعم تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي اللامركزية، والاستدلال، وجميع الجوانب ذات الصلة. وقد اعتُبر هذا بديلاً عن الرؤية البائسة للذكاء الاصطناعي العام المركزي الذي تسيطر عليه شركات التكنولوجيا الكبرى. وقد بعث إطلاق رمز GOAT في خريف عام 2024 روحاً جديدة في رؤية الذكاء الاصطناعي. هذه المرة، كان التطبيق أكثر كثافة، حيث كان الوكلاء الأذكياء في جوهره، ومن المتوقع أن ينجزوا كل شيء. امتلأت خلاصات منصة Platform X بوكلاء مرحين، بدوا أكثر واقعية وأهمية من البنية التحتية اللامركزية الباردة وغير الشخصية في الماضي. لفترة من الوقت، ساد الاعتقاد بأن الوكلاء الأذكياء سيمتلكون محافظهم الخاصة، ويشترون البقالة، ويجرون معاملات ناجحة عبر السلسلة، ويكسبون المال. وبينما بدت هذه الفكرة سابقة لأوانها العام الماضي، إلا أنها قد تظل ممكنة في المستقبل. فإلى جانب العملات المشفرة، يبدو أن الذكاء الاصطناعي هو الاتجاه الدائم الوحيد الذي يمكن للمؤسسين الاعتماد عليه. في عام ٢٠٠٨، اختارت صحيفة نيويورك تايمز مصطلح "الفيوتاركية" كأحد مصطلحاتها الطنانة لهذا العام. وبحلول عام ٢٠٢٤، ارتبط ارتباطًا وثيقًا بالانتخابات الرئاسية الأمريكية. أصبحت بولي ماركت مزودًا للمعلومات للأسواق المالية التقليدية، حيث توقعت نتائج الانتخابات قبل ساعات من نشرها في وسائل الإعلام الرئيسية. بدا الأمر وكأنه إحدى تلك اللحظات التي أصبحت فيها العملات المشفرة (بيتكوين، ورموز NFT، والعملات المستقرة) سائدة، عندما أدرك الجميع حداثتها. ومن المثير للاهتمام أن شكل الفيوتاركية الذي أصبح شائعًا في عالم العملات المشفرة يدور حول التداول والمضاربة، ولكنه لم يُحرز أي تقدم في تنفيذ القرارات (وهو انحراف صارخ عن الرؤية الأصلية للفيوتاركية لمؤسسها، روبن هانسون). ربما لو لم تكن منظمة اللامركزية المستقلة (DAO) موجودة أبدًا، لكان من الممكن تحقيق الفيوتاركية وفقًا لرؤيتها الأصلية. تدعو الفيوتاركية إلى إلغاء دور الحوكمة، بينما تفعل منظمة اللامركزية المستقلة (DAO) العكس تمامًا. مع نجاح بولي ماركت، بدأت المزيد والمزيد من المشاريع في تجربة الفيوتاركية للحوكمة على إيثريوم وسولانا. منذ نشر المقالات التي ألهمت هذا المقال، نمت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة من 300 مليار دولار إلى ما يقرب من 4 تريليون دولار. لا يزال هذا بعيدًا جدًا عن 100 تريليون دولار التي وعد بها كايل ساماني في ذلك الوقت. ومع ذلك، فإن الصناعة والبيئة التي نعيش فيها اليوم مختلفة تمامًا. نحن نعيش في مستقبل غريب، ربما ليس بالضبط ما تصوره القطاع بشكل جماعي في عام 2018، ولكنه لا يزال ضمن الرؤى التي تم تحديدها آنذاك. ومع تحول هذه الرؤى تدريجيًا إلى حقيقة، هل يمكننا توقع زيادة أخرى بمقدار 10 أضعاف على الأقل؟ غالبًا ما لا تكون التغييرات واضحة أثناء حدوثها، ولا تتضح إلا بأثر رجعي. من تحالف إيثريوم إنتربرايز البراق، وعروض العملات الأولية، والتمويل اللامركزي، ومخططات بونزي غير القابلة للاستبدال، إلى صعود وهبوط FTX، إلى رمزية بلاك روك للعالم، كانت رحلة مليئة بالتقلبات. صناعة العملات المشفرة مليئة بقصص الإخفاقات والولادات غير المتوقعة. السؤال الأكبر الذي نواجهه هو: هل ستصبح العملات المشفرة مشتقةً من النظام المالي الحالي، وتبتلعها ما يُسمى بالتمويل التقليدي، أم أنها ستبتلع النظام المالي بأكمله، كما وُعِدَ سابقًا؟ حتى الآن، يبدو أن صناعة العملات المشفرة تعتمد بشكل مفرط على أقوال وأفعال الحكومات والمؤسسات المالية التقليدية، منحرفةً عن ثورتها الأصلية. هل هذه هي المفارقة الشهيرة المتمثلة في أن التبني السائد لا يمكن تمييزه عن فقاعة؟ هل هذا انعكاس لقصة حصان طروادة القديمة؟ هل ندخل في لحظة محورية، كما يراها بيريز، حيث تنتقل العملات المشفرة من "مرحلة التثبيت" إلى "مرحلة النشر" الأكثر إنتاجيةً واعتمادًا على القيمة؟ أم أنها مجرد لحظة تبني زائفة، تؤدي في النهاية إلى جولة جديدة من خيبة الأمل؟ هل العملات المشفرة ثورة أم إصلاح؟ كما رأينا، العديد من هذه الروايات متشابكة أو مترابطة (عملة الإيثيريوم فوق الصوتية مقابل الكمبيوتر العالمي، أصول البيتكوين غير المترابطة مقابل الذهب الرقمي). هذه في الغالب ميمات مرنة، وليست رؤىً ثابتة. إنها لا تتطور بمعزل عن بعضها البعض، بل من خلال التفاعل مع بعضها البعض ومع المجتمع الأوسع من حاملي ومستخدمي العملات الرقمية، وليست بمنأى عن أحداث العالم الخارجي، بل تتفاعل معها. نود أن نقتبس من ماكلوهان، مشيرًا إلى أنه "لا شيء حتمي إذا كنا مستعدين للتفكير فيما يحدث". نعتقد، في الغالب، أن النظر إلى الظواهر الجديدة من منظورات قديمة ثابتة هو طريق مسدود. العملات الرقمية طريقة جديدة تمامًا لتوليد المعلومات وتبادلها. ورغم أنها غالبًا ما تتمتع بخصائص مالية، فإن التغييرات التي تُحدثها في العالم، وإن لم تكن واضحة فورًا، ستُغير جذريًا طريقة إدارتنا للتمويل والتجارة. كلما تفاعلنا مع بيتكوين وعالم العملات الرقمية عمومًا، تعمق فهمنا لهذه الرؤى. "السرعة تستحوذ على كل انتباهنا، والبطء هو القوة". السرديات متقلبة.