قيمة الاستثمار في VIRTUAL

وكالة الذكاء الاصطناعي هي المسار الذي أشعر بتفاؤل كبير بشأنه في هذه الجولة من السوق. على الرغم من أن المسار بأكمله هادئ الآن لأسباب مختلفة، إلا أنه لا يزال هناك العديد من المشاريع في المسار التي لا تزال قيد الإنشاء والتحسين.

الافتراضي هو واحد منهم. في هذه المقالة، أحاول تحليل القيمة الاستثمارية لـ Virtual من منظور مالي.

كما كتبت في مقال سابق، في مجال العملات المشفرة اليوم، هناك نقص في المعلومات حول الوضع المالي للمشاريع. والافتراضي ليس استثناءً. علاوة على ذلك، لم يظهر مسار وكيل الذكاء الاصطناعي بالكامل إلا مؤخرًا، والمعلومات في هذا المجال أكثر ندرة.

هناك قطعتان من المعلومات يمكنني العثور عليهما على الإنترنت وهما ذواتا قيمة مرجعية معينة:

الأول هو المعلومات المالية التي أصدرها الفريق الافتراضي علنًا على حسابه على تويتر في 31 ديسمبر من العام الماضي (https://x.com/virtuals_io/status/1874111116403761316). وكشفت هذه المعلومات أن الإيرادات السنوية للمشروع الافتراضي بلغت 300 مليون دولار أميركي في ذلك الوقت. تعريف "الإيرادات" غير واضح، أعتقد أنها الدخل. نظرًا لأننا لا نستطيع العثور على أي بيانات أخرى، فسوف نستخدم "الدخل" للتقدير.

الخبر الثاني هو خبر تم نشره على TradingView في نهاية شهر فبراير من هذا العام (https://www.tradingview.com/news/todayq:1af82f429094b:0-virtual-protocol-revenue-drops-97-as-ai-agent-demand-declines/).

أظهرت الأخبار أن الدخل اليومي لشركة Virtual انخفض من مليون دولار في 2 يناير/كانون الثاني من هذا العام إلى 35 ألف دولار في 27 فبراير/شباط.

لتقدير القيمة الجوهرية لشركة Virtual، ننظر إلى التدفقات النقدية الحرة المستقبلية. لتقدير التدفق النقدي الحر المستقبلي، لا يمكننا الاعتماد إلا على التدفق النقدي الحر الحالي لإجراء التوقعات والاستقراءات الخطية. ومع ذلك، فإن هذه المعلومات ليست كافية لحساب التدفق النقدي الحر الحالي. لذلك، هنا لا يمكننا سوى استخدام "الدخل" بدلاً من التدفق النقدي الحر للتقدير. كان شهر ديسمبر من العام الماضي هو فترة ازدهار وكالات الذكاء الاصطناعي، لذا فإن الإيرادات السنوية البالغة 300 مليون دولار أمريكي الموضحة في القطعة الأولى من المعلومات أعلاه كانت أعلى قيمة لها في ذلك الوقت.

كانت نهاية شهر فبراير من هذا العام بمثابة نقطة منخفضة بالنسبة لوكلاء الذكاء الاصطناعي، مع إيرادات يومية بلغت 35000 دولار، وهو ما يترجم إلى إيرادات سنوية قدرها 13 مليون دولار.

لا أزال أستخدم الرقم 12 كقيمة تقديرية لـ "PE المستقبلي". وتقدر القيمة الجوهرية لشركة فيرتشوال بحوالي 160 مليون دولار أميركي إلى 3.6 مليار دولار أميركي. ومن خلال عملية التقدير هذه، يمكننا أن نرى أن هناك فجوة كبيرة بين التقديرات المتفائلة والمتشائمة لقيمتها الجوهرية.

السبب الأكبر وراء هذه الفجوة هو عدم اليقين بشأن تطور المشروع في المستقبل. يمكن تقسيم هذا الغموض إلى جانبين:

الأمر الأول هو كيف سيتطور مسار "AI Agent + Crypto" في المستقبل.

ثانيًا، ما هو موقع وتطور فيرتشوال المستقبلي في هذا المجال؟

فيما يتعلق بالنقطة الأولى، كنت دائمًا متفائلًا بشأن تطورها المستقبلي، ولكنني لست متأكدًا ما إذا كانت سيناريوهات التطبيق المستقبلية ونماذج الأعمال لهذا المسار ستكون هي نفسها التي نراها اليوم. في نظام Web 3 البيئي، من الواضح أن الوضع الحالي لهذا المسار ليس جيدًا جدًا. ولكن إذا نظرنا إلى ما هو أبعد من نظام التشفير البيئي ونظرنا إلى مسار الذكاء الاصطناعي الأوسع، فسنجد أن هناك عددًا قليلًا جدًا من مشاريع التطبيقات التي وجدت نموذجًا تجاريًا جيدًا حقًا، سواء كان ويب 2 أو ويب 3. حتى المشاريع الكبرى مثل OpenAI لا تحقق حاليًا نجاحًا كبيرًا في التسويق، ودخل رسوم الاشتراك الخاصة بها ببساطة لا يكفي لدعم عملياتها.

من بين جميع شركات الذكاء الاصطناعي، فإن شركة Nvidia فقط، كمزود للبنية الأساسية، لديها نموذج أعمال جيد.

لذا ربما لا تكون هذه مجرد مشكلة في نظام التشفير البيئي، بل مشكلة في مسار الذكاء الاصطناعي بأكمله.

وفيما يتعلق بالنقطة الثانية، من بين العديد من مشاريع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة المتاحة حاليًا، يعد Virtual أحد المشاريع القليلة المربحة التي رأيتها. وبغض النظر عن مدى روعة المشاهد الموصوفة أو مدى تقدم التقنيات المعروضة، فإن معظم المشاريع الأخرى لم تظهر بعد أي أرباح واضحة، ناهيك عن الكشف بجرأة عن حالة إيراداتها.

لذلك، في المسار الحالي للذكاء الاصطناعي + العملات المشفرة، فإن وضع الإيرادات المستقبلية لـ Virtual يخضع لقدر كبير من عدم اليقين، ولكن بالنظر إلى المسار بأكمله، لا أرى عددًا قليلًا من المشاريع التي تتمتع بيقين أفضل منه.

لقد قمنا بتقدير تقريبي للغاية للقيمة الجوهرية لـ Virtual، والآن نحتاج إلى إلقاء نظرة على "سعرها". هنا لا يمكننا إلا أن ننظر إلى رموزها.

فيما يتعلق بالحكم على قيمة رموز المشروع، فقد عبرت عن وجهة نظري في العديد من المقالات السابقة:

قيمة رمز الحوكمة الخالصة محدودة للغاية. فقط عندما تصبح رمزًا ذا قيمة حقيقية أو تصبح "سلعة" لا غنى عنها للمشروع، سيكون لمثل هذا الرمز قيمة.

وفي هذا الصدد، أوضحت شركة Virtual أنها تأمل في تطوير الرموز إلى عملات للاستخدام اليومي في "بلد" وكيل الذكاء الاصطناعي في المستقبل، وقد كانت تنفذ ممارسات مماثلة في ممارساتها التشغيلية. لا يمكن إثبات إمكانية تحقيق هذا الهدف إلا بمرور الوقت، ولكن من الصواب أن نسعى جاهدين نحو "التطبيق العملي". لذا، في هذا الصدد، فهو أقوى بكثير من العديد من المشاريع القائمة منذ فترة طويلة.

وأخيرًا، دعونا نحدد ما إذا كان سعر الرمز الحالي مبالغًا فيه. اعتبارًا من وقت كتابة هذه السطور، بلغت القيمة السوقية الكاملة لشركة Virtual 580 مليون دولار. إذا استخدمنا الحد الأدنى من "القيمة الجوهرية" وهو 160 مليون دولار، فمن المؤكد أن هذا التقدير مبالغ فيه. لذلك توقفت عن الشراء. ولكن بالنسبة لمثل هذا المسار ومثل هذا المشروع، فأنا على استعداد لمنحه المزيد من الصبر، لذلك سأحتفظ بالرمز في يدي.