فهم البلازما: عملة مستقرة + سلسلة بيتكوين جانبية + حل للخصوصية

المؤلف: سام، محلل أبحاث في مساري؛ الترجمة: جينس فاينانس شياوزو

النقاط الرئيسية:

1. لا توفر البلازما تعرضًا للعملات المستقرة فحسب، بل إنها أيضًا حلٌّ لسلسلة بيتكوين الجانبية وتعزيز الخصوصية.

2. من المرجح أن تُصدر تيثر USDT بشكل أصلي على البلازما لتحقيق مبادلات بيتكوين منخفضة الانزلاق وإقراض بيتكوين بدون ثقة بضمانات، وهو مفتاح فتح باب الطلب على بيتكوين فاي.

3. على غرار شبكة دفع "سيركل"، يمكن لـ"بلازما" أن تكون بمثابة شبكة دفع لشركاء البنوك والجهات الوصية، حيث تدعم إيداعات وسحب العملات الورقية من عملة USDT. غالبًا ما تُصنف "بلازما" ببساطة على أنها "سلسلة عملات مستقرة"، وهو أمر صحيح، ولكنه يغفل جوهرها. ما تبنيه "بلازما" في الواقع هو طبقة مالية مصممة خصيصًا لبيتكوين - لا تدعم العملات المستقرة فحسب، بل تتعامل معها أيضًا كبنية تحتية أساسية. إنها سلسلة بيتكوين جانبية تدعم USDT بشكل أصلي، مع ميزات خصوصية مدمجة في طبقة البروتوكول، ولا يتطلب نموذج "جاس" من المستخدمين امتلاك رموز حوكمة متقلبة. هدفها ليس الدفع فحسب، بل إنشاء طبقة تسوية مقومة بالدولار متوافقة بشكل أصلي مع بيتكوين. بدعم من بيتر ثيل وباولو أردوينو (الرئيس التنفيذي لشركة تيثر/بيتفينكس)، يتقاطع المشروع مع ثلاثة اتجاهات رئيسية: تجميع البيتكوين، والبنية التحتية للعملات المستقرة، والخصوصية على السلسلة. لكل منها قيمة استثمارية مستقلة، ومن المرجح أن يُسهم دمج هذه الاتجاهات الثلاثة في ولادة الطبقة المالية الأكثر قيمة في منظومة البيتكوين. 1. موقع بلازما الشامل كسلسلة جانبية للبيتكوين: البنية التقنية: تستخدم بلازما البيتكوين كطبقة تسوية نهائية. تعمل السلسلة كسلسلة جانبية شبه L2، مما يُرسي التزامات الدولة تجاه البيتكوين بشكل دوري، مما يُقلل من افتراضات الثقة ويرث نموذج أمان البيتكوين.

إمكانات السوق:

من المرجح أن تقود بلازما موجة جديدة من تمويل البيتكوين المالي (BTCFi) من خلال تلبية احتياجات المستخدمين الفعلية: تمكين عمليات مبادلة بيتكوين واسعة النطاق مع انزلاق منخفض، وعملات مستقرة محلية مضمونة بالإقراض. في الواقع، تتطلب هذه الحاجة البسيطة سيولة كبيرة (توفرها تيثر) وآلية ثقة محدودة (تتحقق من خلال BitVM2).

المزايا التنافسية:

بفضل الدعم المباشر من تيثر، تتمتع بلازما بإمكانية الوصول إلى أعمق وأكثر تجمع أصول سيولة في عالم العملات المشفرة. كما أن دعمها الأصلي لعملة USDT يجعلها متفوقة بشكل كبير على سلاسل بيتكوين الجانبية الأخرى التي تعتمد على العملات المستقرة متعددة السلاسل أو العملات المستقرة الصادرة حديثًا. في الواقع، ستصبح بلازما طبقة التسوية لأنشطة BTC/USDT، وهي ميزة مفقودة حاليًا في منظومة بيتكوين الأصلية.

إنجاز تقني:

على عكس سلاسل L2/side الأخرى التي تتطلب تغليف BTC أو جسر الحفظ، طورت بلازما حلاً لربط بيتكوين باستخدام مجموعة محققين بدون إذن، وتتعهد باعتماده فور إطلاق BitVM2. سيوفر هذا تجربة سلسة بين السلاسل للأموال مع تقليل مخاطر الطرف المقابل بشكل كبير.

2. ميزات خصوصية مدمجة

الخصوصية مدمجة مباشرةً في نموذج معاملات بلازما. يمكن للمستخدمين اختيار تفعيل وظيفة التحويل المحمية، التي تُخفي المُرسِل والمُستقبِل والمبلغ دون المساس بتوافقية العمليات أو تجربة المستخدم.

على عكس حلول خصوصية ZK (مثل Zcash وAztec) التي تتطلب أدوات مُخصصة أو إضافات للمتصفح، يُتيح نموذج خصوصية Plasma توافقًا مع طبقة التطبيقات، ومن خلال تقديم عناصر تجريد حساب أساسية، تُصبح تجربتها أقرب إلى الخدمات المصرفية منها إلى سلسلة آلات القيمة المُضافة الإلكترونية (EVM) الأخرى.

يدعم التصميم الإفصاح الانتقائي، مما يسمح للمستخدمين بإثبات تفاصيل مُحددة للمعاملات عند الحاجة (مثلًا للبورصات أو المُدققين أو منصات الامتثال) دون الكشف عن سجل كامل للأنشطة على السلسلة. يُوازن هذا النظام بين التحكم الشخصي وتوافقية العمليات التنظيمية.

والأهم من ذلك، يُلغي Plasma الحاجة إلى الاحتفاظ برموز أصلية مُتقلبة أو استخدامها. يمكن دفع رسوم الغاز مباشرةً بعملتي USDT أو BTC، واللتين تُحوّلان تلقائيًا عبر موجزات Oracle أو آليات التسعير الداخلية. هذا لا يُبسّط تجربة المستخدم فحسب، بل يُجنّب أيضًا مشاكل التتبع الناتجة عن شراء وبيع الرموز الأصلية، مما يجعل Plasma أكثر جاذبية للمستخدمين الذين يبحثون عن معاملات مالية سهلة الاستخدام وبسيطة دون التضحية بسهولة الاستخدام.

3. منظور العملات المستقرة

أولًا، يجب أن يكون واضحًا أن Plasma تُمثّل الاستثمار الأكثر مباشرة لـ Tether. فبينما لطالما اعتُبرت Tether طبقة سيولة للمنصات الأخرى، تُعتبر Plasma بيئة تنفيذ متكاملة رأسيًا، حيث لا يُعد USDT مجرد أصل من بين أصول عديدة، بل مُكوّنًا أصليًا للسلسلة.

هذا يُتيح ميزتين مُحتملتين. الأولى هي ميزة مدفوعة بالسوق. مع تزايد الطلب على العملات المستقرة، وخاصةً بالنسبة للمستخدمين العالميين الذين يتعاملون مع الدولار الأمريكي، قد تكتسب المنتجات القائمة على USDT زخمًا أساسيًا قويًا. ومع إعادة تركيز طرح سيركل الأولي على تسييل العملات المستقرة، قد تستفيد الأصول المرتبطة ببنية تيثر التحتية من ازدياد اهتمام المستثمرين. أما الميزة الثانية فهي ميزة هيكلية. تستطيع بلازما ربط المؤسسات المالية بأنظمة دفع عالمية متوافقة، على غرار شبكة دفع سيركل، ولكنها مصممة خصيصًا لتيثر. ستتمتع بقدرات كاملة لمكافحة غسيل الأموال لدعم انضمام الشركات، ودمج شركاء البنوك وأمناء الحفظ لدعم قنوات سحب العملات الورقية، مع الاستمرار في دعم تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) دون الحاجة إلى إذن. من خلال تمكين التسويات الدولية شبه الفورية ومنخفضة التكلفة، تستطيع بلازما منافسة الشبكات المصرفية التقليدية. بالنظر إلى أن المعروض من USDT يبلغ حوالي 2.5 ضعف المعروض من USDC، وتقييمك لقيمة شبكة مدفوعات Circle، أعتقد أن التقييم المؤسسي لشبكة الدفع وحدها يمكن أن يصل إلى 500 مليون دولار أمريكي من التقييم المخفف بالكامل (FDV).

بصفتها طبقة مالية مرتبطة بـ BTC، ومدعومة بسيولة Tether، ومزوَّدة بميزات خصوصية أصلية، توفر Plasma قيمة فريدة لا يمكن لمشاريع التشفير الأخرى أن تضاهيها.