بقلم: نانسي، PANews
في قلب مؤتمر بيتكوين 2025، وقف باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، أمام صورة ووكونج، وقال: "بيتكوين هي ووكونج خاصتي وصديقتنا".

هذا التعبير العاطفي ظاهريًا هو في الواقع نموذج مصغر للجوهر الاستراتيجي لشركة تيثر. بصفتها مُصدر أكبر عملة مستقرة في العالم، USDT، تُدمج Tether نفسها في مستويات متعددة من منظومة Bitcoin كجهة بناء. من تخصيص الأصول الاحتياطية إلى أعمال التعدين، ومن الاستثمار البيئي إلى بناء البنية التحتية، تخترق Tether قلب النظام المالي العالمي الجديد.
نظرًا لتغلغل Tether العميق في نظام Bitcoin، فقد أثارت أفعالها المزيد والمزيد من نظريات المؤامرة وتسببت في نقاشات حادة في الخارج، مُشككين في أنها رفعت سعر Bitcoin بشكل مصطنع من خلال إصدار USDT المستمر، وبنت "فقاعة حلقة مغلقة" يتم تداولها بشكل متبادل من خلال احتياطيات Bitcoin ودعم الذهب وإصدار USDT. وضع استراتيجية لاحتياطي البيتكوين واتهامها بأنها المشتري الرئيسي الوحيد: منذ مايو 2023، أعلنت تيثر أنها ستخصص بانتظام ما يصل إلى 15% من صافي أرباحها التشغيلية المحققة لشراء البيتكوين. تتوقع تيثر ألا تتجاوز حيازاتها الحالية والمستقبلية من البيتكوين احتياطي رأس مال المساهمين، وستعزز احتياطياتها وتنوعها بشكل أكبر. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، بلغت قيمة بيتكوين التي تمتلكها تيثر حوالي 7.66 مليار دولار أمريكي، بزيادة كبيرة عن الربع السابق. تُعد آلية الاحتياطي المزدوج "الذهب + بيتكوين" مزيجًا من التحوط الذي توفره تيثر ضد مخاطر العملات السيادية القانونية، وقد حققت عوائد مالية كبيرة. كشف أردوينو مؤخرًا أن تيثر تمتلك حاليًا أكثر من 100,000 بيتكوين وأكثر من 50 طنًا من الذهب. في عام ٢٠٢٤ وحده، بلغ صافي ربح تيثر ١٣.٧ مليار دولار، ساهمت استثمارات الذهب والبيتكوين فيها بنحو ٥ مليارات دولار. صرح أردوينو ذات مرة أنهم يحتفظون بالذهب ليس لتحدي بيتكوين، بل لتحدي نظام العملة القانونية المركزي. ومع ذلك، أشار جاكوب كينج، مؤسس WhaleWire، إلى أنه "اعتمادًا على الطباعة المستمرة للنقود والاستحواذ، فإن تيثر هي المشتري الرئيسي الوحيد في سوق بيتكوين بأكمله. تبيع الفائض بعد رفع سعر بيتكوين بطباعة عملات USDT جديدة، وتشتري الدولار الأمريكي والذهب كاحتياطيات لإثبات شرعيتها". ووصف هذا النموذج بأنه "البيت الورقي النهائي". بمجرد أن تواجه العملات المستقرة التنظيم أو ينضب الطلب على بيتكوين، قد يختل توازن النظام بأكمله. طموح تيثر في بيتكوين يتجاوز بكثير مجرد تخزين عملاتها الخاصة. في أبريل من هذا العام، أطلقت تيثر، بالتعاون مع سوفت بنك وكانتور، مشروعها المشترك للاستثمار في العملات المشفرة "توينتي ون كابيتال"، بهدف بناء منصة عالمية لاستحواذ وإدارة أصول بيتكوين برأس مال إجمالي قدره 3 مليارات دولار أمريكي. وتعتبر هذه المنصة في نظر القطاع بمثابة الهيكل التنظيمي لشركة تيثر في مواجهة مايكروستراتيجي. في هذه الصفقة، تمتلك تيثر 42.8% من أسهم المشروع المشترك و51.7% من حقوق التصويت، وهي في الواقع صاحبة النفوذ الأكبر. تمتلك كانتور 5% من أسهم تيثر، ورئيسها التنفيذي براندون لوتنيك هو نجل وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك. لدى جاك ماليرز (الرئيس التنفيذي لشركة توينتي ون كابيتال) علاقات وثيقة مع منصتي تيثر وبيتفينكس، ولشركته الأخرى "سترايك" علاقات وثيقة مع تيثر منذ فترة طويلة. يزعمون أن هناك طلبًا كبيرًا في السوق، لكن معظم عملات بيتكوين الاحتياطية لديهم تأتي مباشرة من تيثر. هذه "عملية وهمية" في إطار خدعة سيولة أوسع نطاقًا. صرّح جاكوب كينج بصراحة على وسائل التواصل الاجتماعي بأنه إذا خضعت العملات المستقرة للتنظيم الأمريكي في المستقبل، فستجد تيثر صعوبة في مواصلة ضخ السيولة، وأن صناديق بيتكوين المتداولة الفورية شهدت في الأشهر الأخيرة تدفقات خارجية ضخمة للأموال، مما يشير إلى تراجع سريع للمؤسسات.

تُظهر البيانات على السلسلة أن احتياطيات بيتكوين لشركة توينتي ون كابيتال تأتي من تيثر، التي ضخت مؤخرًا أكثر من 37,000 بيتكوين عبر خمس عمليات تحويل، بقيمة تقارب 4 مليارات دولار.
أنشأت منصة Rumble، وهي منصة فيديو استثمرت فيها تيثر أكثر من 770 مليون دولار، خزنة بيتكوين خاصة بها، قائلةً إن بيتكوين لديه القدرة على استخدامه كأداة للتحوط من التضخم.
مُصممة ذاتيًا تتضافر المناجم والاستثمارات الاستراتيجية، وتخطط لتصبح واحدة من أكبر شركات التعدين في العالم. تتجاوز طموحات تيثر احتياطيات الأصول. ففي أوائل عام ٢٠٢٣، أطلقت تيثر مشروع تعدين بيتكوين قائم على الطاقة المتجددة في أوروغواي، مستخدمةً موارد الطاقة النظيفة المحلية الوفيرة (مثل الطاقة الكهرومائية وطاقة الرياح) لإنشاء قاعدة تعدين فعّالة ومستدامة. وبعد ذلك بوقت قصير، شاركت في خطة الطاقة البركانية في السلفادور، وأصبحت القوة الدافعة وراء أحد أكبر مناجم بيتكوين الحرارية الأرضية في العالم. بعد ذلك، واصلت تيثر توسيع خارطة الطاقة الخاصة بها في أمريكا اللاتينية، واستثمرت ما مجموعه ٥٠٠ مليون دولار أمريكي في أوروغواي وباراغواي والسلفادور لبناء قاعدة تعدين متكاملة رأسيًا. إن ما يُسمى باستثمارات بيتكوين في السلفادور هو في الواقع وهمٌ مُختلق. فقد نُقلت أموال بيتكوين الموجودة في خزينتها مباشرةً من بيتفينكس وتيثر. حتى أن تيثر صاغت جميع أوراق بيتكوين السلفادور. لكن الكثيرين لم يلاحظوا أن السلفادور قد تخلت بهدوء عن الترويج لبيتكوين كعملة قانونية. لا تستطيع تيثر وشبكتها الداخلية دعم كل هذا لعدم وجود طلب حقيقي في السوق. لا يوجد دليل واضح يدعم بعض ادعاءات جاكوب كينغ، ولكن في فبراير من هذا العام، أقرّت السلفادور مشروع قانون بيتكوين لإلغاء وضع بيتكوين رسميًا كعملة قانونية. لم يعد التجار والمؤسسات مُجبرين على قبول بيتكوين، ولا يُمكن استخدامها لدفع الضرائب. تُظهر استطلاعات الرأي أن الغالبية العظمى من الناس لم يستفيدوا، وأن الوضع الاقتصادي لم يتحسن. بالإضافة إلى بناء مزارع التعدين الخاصة بها، تعمل تيثر أيضًا بنشاط على توسيع نطاقها العالمي في مجال التعدين من خلال الاستثمار وعمليات الدمج والاستحواذ. حتى الآن، استثمرت تيثر في شركات مثل Bitdeer وNorthern Data Group وBlockstream وSwan Mining، في مجالات شراء الرقاقات، وتصنيع الخوادم، وبناء مراكز البيانات، وحتى استضافة قوة الحوسبة على مستوى المؤسسات، لتصبح بذلك أداةً مهمةً لدعم تصميم تعدين بيتكوين الخاص بها.
هذا العام، خطت تيثر خطوةً أبعد وأعلنت أنها ستنشر قوة الحوسبة في تجمع تعدين OCEAN لتعزيز بناء بنية تحتية لامركزية لتعدين بيتكوين. في الوقت نفسه، أعلنت تيثر مؤخرًا عن خططها لجعل برنامج تعدين بيتكوين الخاص بها مفتوح المصدر، مما سيسمح للمُعدنين الجدد بدخول السوق دون الاعتماد على موردين خارجيين باهظي الثمن.
وفقًا لإفصاح أردوينو في مؤتمر بيتكوين 2025، استثمرت تيثر أكثر من ملياري دولار في الطاقة والبنية التحتية، بل واستثمرت أكثر في تعدين بيتكوين. ومن المتوقع أن تصبح تيثر بحلول نهاية هذا العام أكبر مُعدّن بيتكوين في العالم، وهو توقع يشمل جميع الشركات المدرجة.
تخطيط كامل المكدس من إصدار سلسلة Bitcoin إلى الاختراق الثقافي
تعمل Tether على تطوير تخطيطها الاستراتيجي الكامل المكدس وتستمر في توسيع حدود وتأثير نظام Bitcoin البيئي.
على سبيل المثال، على المستوى الفني، بالإضافة إلى سلاسل مثل Ethereum و TRON، تصدر Tether USDT إلى بروتوكولات Bitcoin من خلال Omni و Liquid و Lightning و RGB وما إلى ذلك، وتدعم شبكة Bitcoin الجانبية الشهيرة Plasma، والتي من المتوقع أن تدعم USDT بشكل أصلي؛ من حيث أدوات المحفظة، أطلقت Tether AI محفظة ذاتية الحفظ WDK، والتي تدعم Bitcoin و USDT بشكل أصلي، مما يسمح للمؤسسات والتطبيقات ومواقع الويب وحتى وكلاء الذكاء الاصطناعي بالوصول، وبالتالي خفض عتبة البنية التحتية المالية للبيتكوين بشكل أكبر؛ فيما يتعلق ببيئة الدفع، تبرعت تيثر بمشروع BTC Pay Server مفتوح المصدر لدعم التطوير المستمر وتحسين معالج الدفع المشفر مفتوح المصدر.
فيما يتعلق بالثقافة والتعليم، شاركت تيثر في استضافة قمة الخطة B مع مدينة لوغانو السويسرية، ورعت أندية كرة قدم محلية، ورسخت صورة بيتكوين في ثقافة الملاعب الأوروبية. وفي الوقت نفسه، وبمساعدة برنامج تيثر التعليمي، أقامت شراكات مع العديد من الجامعات حول العالم لتعزيز نشر معرفة بيتكوين وتنمية الجيل القادم من رواد العملات المشفرة. في المستقبل، ستركز توينتي ون كابيتال أيضًا على نشر المعرفة المتعلقة بالبيتكوين، وإنشاء محتوى تعليمي ووسائط فيديو، وتطوير سلسلة من الخدمات المالية والاستشارية المتعلقة بالبيتكوين.
"بالنسبة لي، أهم شيء هو أن أساهم في بناء منظومة بيتكوين أكثر سهولة ومرونة وفائدة. إذا استطعتُ الإسهام في البنية التحتية والتكنولوجيا والتعليم، فهذا يكفي. لم تكن قصة بيتكوين يومًا تتعلق بشخص معين، بل بإصرار المجتمع العالمي على فكرة - حتى في أسوأ مراحلها، وحتى لو لم تكن مفهومة، يجب أن نبني المستقبل بثبات. إذا استطعتُ الإسهام في مساعدة المزيد من الناس على الانضمام إلى المنظومة ومنحهم أدوات السيادة والأمن، فستكون هذه مهمة تستحق أن أذكرها." صرّح أردوينو في مقابلة مع بيتكوين نيوز مؤخرًا.