ثلاثة اتجاهات رئيسية في DeFi

المؤلف: ماسون نيستروم، شريك Pantera؛ تم تجميعه بواسطة: 0xjs@金财经

Consumer DeFi

مع انخفاض أسعار الفائدة، بدأت عوائد DeFi في أن تصبح أكثر جاذبية. تؤدي التقلبات المتزايدة إلى جلب المزيد من المستخدمين والعوائد والرافعة المالية. إلى جانب العوائد الأكثر استدامة التي توفرها RWA، أصبح بناء تطبيقات مالية مشفرة على مستوى المستهلك أسهل بكثير فجأة.

عندما ندمج هذه الاتجاهات الكلية مع الابتكارات في تجريد السلسلة والحسابات/المحافظ الذكية والتحول العام إلى الهاتف المحمول، هناك فرصة واضحة لإنشاء تجربة DeFi على مستوى المستهلك.

وُلدت بعض التطبيقات المالية المشفرة الأكثر نجاحًا في السنوات القليلة الماضية نتيجة لمزيج من تجربة المستخدم المحسنة والمضاربة.  

● روبوتات التداول (مثل Telegram) – توفر للمستخدمين القدرة على التداول ضمن تجارب المراسلة والتواصل الاجتماعي 

● محافظ عملات مشفرة أفضل (مثل Phantom) - تحسين تجربة المحفظة الحالية وتوفير تجربة أفضل على سلاسل متعددة 

● محطة جديدة ومتعقب المحفظة وطبقة الاكتشاف (على سبيل المثال. Photon وAzura وDexscreener وما إلى ذلك) – توفر ميزات متقدمة للمستخدمين المتميزين وتسمح للمستخدمين بالوصول إلى DeFi من خلال واجهة تشبه CeFi

● Robinhood of memecoins (مثل Vector وMoonshot وHype وما إلى ذلك) .) – حتى الآن، فضلت العملات المشفرة في المقام الأول سطح المكتب، ولكن تجارب الهاتف المحمول أولاً ستهيمن على تطبيقات التداول المستقبلية

● لوحة إطلاق الرمز المميز – (على سبيل المثال، Pump، Virtuals، وما إلى ذلك) - توفير إمكانية الوصول إلى إنشاء الرمز بدون إذن لأي شخص، بغض النظر عن القدرة التقنية.

 مع إطلاق المزيد من تطبيقات DeFi المخصصة للمستهلكين، ستبدو مثل تطبيقات التكنولوجيا المالية، مع تجربة المستخدم القياسية التي يحبها المستخدمون، ولكن سيتم تجميعها وتقديمها في تجربة خلفية مخصصة مع DeFi البروتوكولات. ستركز هذه التطبيقات على تجربة الاكتشاف، والمنتجات المقدمة (مثل أنواع العوائد)، وجذب المستخدمين المتميزين (على سبيل المثال تقديم ميزات مريحة مثل الرافعة المالية المتعددة الضمانات)، وتجريد تعقيدات التفاعلات عبر السلسلة بشكل عام.

دولاب الموازنة RWA: النمو الداخلي مقابل النمو الخارجي

منذ عام 2022، دعمت أسعار الفائدة المرتفعة تدفق أصول العالم الحقيقي المتصلة بالسلسلة (RWA). ولكن الآن، يتسارع التحول من التمويل خارج السلسلة إلى التمويل عبر السلسلة، حيث يدرك مديرو الأصول الكبار مثل BlackRock أن إصدار RWA على السلسلة يحقق فوائد ذات معنى، بما في ذلك: الأصول المالية القابلة للبرمجة، والإصدار والصيانة، وهيكلة الأصول منخفضة التكلفة و إمكانية الوصول إلى الأصول بشكل أكبر. تمثل هذه المزايا، مثل العملات المستقرة، تحسنًا بمقدار 10 أضعاف عن المشهد المالي الحالي.

وفقًا لبيانات من RWA.xzy وDefiLlama، تمثل RWA ما بين 21 إلى 22% من أصول إيثريوم. تأتي الأصول المرجحة بالمخاطر في المقام الأول في شكل سندات خزانة أمريكية مدعومة من الحكومة الأمريكية ذات تصنيف A. هذا النمو مدفوع في المقام الأول بأسعار الفائدة المرتفعة، مما يجعل من السهل على المستثمرين شراء بنك الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من التمويل اللامركزي. على الرغم من أن الرياح الكلية تتغير، مما يجعل سندات الخزانة أقل جاذبية، فقد شق حصان طروادة المتمثل في ترميز الأصول عبر السلسلة طريقه إلى وول ستريت، مما فتح البوابات أمام الأصول الأكثر خطورة لدخول السلسلة.

مع انتقال المزيد والمزيد من الأصول التقليدية إلى السلسلة، سيؤدي ذلك إلى تأثير دولاب الموازنة المركب الذي يدمج ببطء ويستبدل القضبان المالية التقليدية ببروتوكولات التمويل اللامركزي.

لماذا يعد هذا مهمًا ؟ يعود نمو العملات المشفرة إلى رأس المال الخارجي مقابل رأس المال الداخلي.

معظم التمويل اللامركزي هو داخلي المنشأ (دوري بشكل أساسي في النظام البيئي للتمويل اللامركزي) وقادر على النمو من تلقاء نفسه. ومع ذلك، فمن الناحية التاريخية، كان الأمر انعكاسيًا تمامًا: فهو يرتفع، وينخفض، ثم يعود إلى المربع الأول. ولكن مع مرور الوقت، أدت البدائيات الجديدة إلى زيادة حصة التمويل اللامركزي بشكل مطرد.

يعمل الإقراض عبر السلسلة من خلال Maker وCompound وAave على توسيع استخدام ضمانات العملة المشفرة الأصلية كرافعة مالية.

قامت البورصات اللامركزية، وخاصة AMMs، بتوسيع نطاق الرموز القابلة للتداول وبدأت السيولة على السلسلة. لكن DeFi لا يمكنها تطوير سوقها الخاص إلا إلى حد معين. في حين أن رأس المال الداخلي (على سبيل المثال، المضاربة على الأصول الموجودة على السلسلة) قد دفع أسواق العملات المشفرة إلى فئة أصول قوية، فإن رأس المال الخارجي (رأس المال الموجود خارج الاقتصاد الموجود على السلسلة) سيكون ضروريًا للموجة التالية من نمو التمويل اللامركزي.

تمثل الأصول المرجحة بالمخاطر كمية كبيرة من رأس المال الخارجي المحتمل. توفر RWA (السلع والأسهم والائتمان الخاص والعملات الأجنبية وما إلى ذلك) أكبر فرصة لـ DeFi للتوسع إلى ما هو أبعد من رأس المال المتداول من جيوب مستثمري التجزئة إلى جيوب المتداولين. مثلما يحتاج سوق العملات المستقرة إلى النمو من خلال المزيد من الاستخدامات الخارجية (بدلاً من المضاربة المالية عبر السلسلة)، تحتاج أنشطة التمويل اللامركزي الأخرى (مثل التداول والإقراض وما إلى ذلك) أيضًا إلى النمو.  

مستقبل التمويل اللامركزي هو أن جميع الأنشطة المالية سيتم نقلها إلى blockchain. ستستمر DeFi في رؤية توسعين متوازيين: توسع داخلي مماثل من خلال المزيد من النشاط الأصلي للسلسلة، وتوسع خارجي من خلال نقل أصول العالم الحقيقي إلى السلسلة.

منصة DEFI

"المنصات قوية لأنها تسهل العلاقات بين موفري الطرف الثالث والمستخدمين النهائيين." - بن طومسون

بروتوكولات التشفير على وشك الظهور لحظة المنصة الخاصة بهم.

تتطور جميع تطبيقات DeFi نحو نفس نموذج الأعمال، حيث تتطور من بروتوكولات التطبيقات المستقلة إلى بروتوكولات النظام الأساسي الكاملة.

ولكن كيف أصبحت تطبيقات DeFi هذه منصات؟ اليوم، أصبحت معظم بروتوكولات DeFi صارمة نسبيًا، وتوفر خدمات مقاس واحد يناسب الجميع للتطبيقات التي ترغب في التفاعل مع هذه البروتوكولات.

في العديد من الحالات، تقوم التطبيقات ببساطة بدفع البروتوكول مقابل أصولها الأساسية (مثل السيولة) مثل المستخدمين القياسيين، بدلاً من القدرة على بناء التمايز مباشرة ضمن تجربة البروتوكول أو البرمجة منطق.

تبدأ معظم الأنظمة الأساسية بهذه الطريقة، حيث تحل مشكلة أساسية في حالة استخدام واحدة. قدمت Stripe في البداية واجهة برمجة تطبيقات للمدفوعات سمحت للشركات الفردية، مثل المتاجر عبر الإنترنت، بقبول المدفوعات على مواقعها الإلكترونية، ولكنها كانت تعمل فقط مع الشركات الفردية. أطلقت Stripe خدمة Stripe Connect، مما يمكّن الشركات من معالجة المدفوعات نيابة عن العديد من البائعين أو مقدمي الخدمات، مما يجعل Stripe هو النظام الأساسي الذي هو عليه اليوم. وفي وقت لاحق، قامت بتوسيع تأثير الشبكة من خلال منح المطورين طرقًا أفضل لبناء المزيد من عمليات التكامل. وبالمثل، تبتعد منصات DeFi مثل Uniswap الآن عن التطبيقات المستقلة التي تسهل عمليات التبادل، مثل DEXs، إلى بناء منصات DeFi التي تسمح لأي مطور أو تطبيق بإنشاء DEX خاص به بالإضافة إلى سيولة Uniswap.

إن المحركات الرئيسية لتحويل منصة DeFi هي التحولات في نموذج الأعمال وتطور أساسيات السيولة المفردة.

بدائيات السيولة ذات المثيل الواحد - Uniswap وMorpho وFluid - سيولة مجمعة لبروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يسمح بالوصول إلى جزأين معياريين من سلسلة القيمة (مثل موفري السيولة والتطبيقات/المستخدم). أصبحت تجربة مزود السيولة أكثر بساطة، مع تخصيص الأموال لبروتوكول واحد بدلاً من البروتوكولات ذات المجمعات المختلفة أو الخزائن المنعزلة. بالنسبة للتطبيقات، يمكنهم الآن استئجار السيولة من منصات DeFi بدلاً من مجرد تجميع الخدمات الأساسية (مثل DEX، والإقراض، وما إلى ذلك).

وفيما يلي بعض التمويل اللامركزي الناشئ أمثلة على بروتوكولات النظام الأساسي:

يدفع Uniswap V4 نحو نموذج سيولة فردي حيث يمكن للتطبيقات (مثل الخطافات) استئجار السيولة من بروتوكول Uniswap V4، على عكس Uniswap V2 وV3 الذي يقوم ببساطة بتوجيه السيولة عبر البروتوكول.

تحول مورفو إلى شيء من هذا القبيل نموذج النظام الأساسي حيث MorphoBlue يعمل كطبقة أساسية للسيولة الأساسية مع وصول غير مسموح به إلى الخزائن التي أنشأها MetaMorpho، وهو بروتوكول مبني على أعلى MorphoBlue البدائي للسيولة.  

وبالمثل، السوائل بواسطة Instadapp ينشئ البروتوكول طبقة سيولة مشتركة يمكن لبروتوكولات الإقراض والتبادل المباشر الاستفادة منها.

على الرغم من وجود هذه المنصات هناك اختلافات بينهما، ولكن النقطة المشتركة هي التمويل اللامركزي DeFi الناشئ تشترك المنصات في نموذج مماثل، حيث تقوم ببناء طبقة عقد سيولة مفردة في الأعلى وبناء المزيد من البروتوكولات المعيارية في الأعلى لتمكين مرونة وتخصيص أكبر للتطبيق.

يشير تطور بروتوكولات التمويل اللامركزي من التطبيقات المستقلة إلى المنصات الناضجة إلى نضج الاقتصاد القائم على السلسلة. من خلال تبني أساسيات السيولة المفردة والبنية المعيارية، تطلق البروتوكولات مثل Uniswap وMorpho وFluid (Instadapp سابقًا) العنان لمستويات جديدة من المرونة والابتكار. يعكس هذا التحول كيف تعمل المنصات القديمة مثل Stripe على تمكين مطوري الطرف الثالث من البناء على الخدمات الأساسية، مما يؤدي إلى تأثيرات أكبر على الشبكة وإنشاء القيمة. مع دخول DeFi إلى عصر النظام الأساسي، ستصبح القدرة على تسهيل التطبيقات المالية القابلة للتخصيص والتركيب سمة مميزة، مما يؤدي إلى توسيع السوق لبروتوكولات DeFi الحالية وتمكين بناء موجة جديدة من التطبيقات على منصات DeFi هذه.