ثلاثة أسئلة رئيسية حول سوق التنبؤ المزدهر

المؤلف: تشو، تشاين كاتشر

استمر سوق التنبؤات في ازدهاره في عام 2025. فقد حققت كل من كالشي وبولي ماركت حجم تداول مشتركًا بلغ 1.44 مليار دولار في سبتمبر، مسجلةً رقمًا قياسيًا. وأعلنت المنصتان مؤخرًا عن استكمال جولات تمويل جديدة: جمعت بولي ماركت ملياري دولار من الشركة الأم لبورصة نيويورك (ICE)، مما رفع قيمتها إلى 9 مليارات دولار؛ وجمعت كالشي 300 مليون دولار بتقييم 5 مليارات دولار. ومع ذلك، ومع استمرار ازدياد شعبية سوق التنبؤات، طفت على السطح ثلاثة أسئلة رئيسية حوله على وسائل التواصل الاجتماعي: هل سيعزز انتشار التداول الداخلي؟ ما هو الموقف التنظيمي للحكومات الرئيسية تجاه أسواق التنبؤات؟ لماذا يوجد نقص عام في سرد ​​أحداث التنبؤ باللغة الصينية؟ تتناول هذه المقالة هذه الأسئلة. هل يستغل التداول الداخلي المستثمرين الأفراد؟ إن الاستفادة من المعرفة هي سرّ أسواق التنبؤ، إلا أن الطبيعة المتأصلة لأحداث التنبؤ تجعل بعض أنواع تداول أسواق التنبؤ عرضة للتداول الداخلي، خاصةً عندما تكون معلومات مثل الفائزين بالجوائز والبيانات الاقتصادية متاحة للجمهور لمجموعة صغيرة من الأشخاص قبل الإعلان عن نتائج الحدث. في 10 أكتوبر 2025، يوم الإعلان عن جائزة نوبل للسلام، برز جدل عالمي حول التداول الداخلي. في يوليو، أطلقت بولي ماركت سوقًا "للفائزين بجائزة نوبل للسلام لعام 2025"، بإجمالي حجم تداول تجاوز 21.4 مليون دولار. ومن أبرز المرشحين يوليا نافالنايا، أرملة زعيم المعارضة الروسية أليكسي نافالني؛ والرئيس الأمريكي السابق ترامب (لدوره المثير للجدل في التوسط لوقف إطلاق النار بين حماس وإسرائيل)؛ والناشطة البيئية غريتا ثونبرغ؛ ومؤسس ويكيليكس جوليان أسانج. وكانت احتمالات فوز ماريا كورينا ماتشادو ضئيلة للغاية، حيث بلغت 3-5%. قبل حوالي 11 ساعة من إعلان النتائج، ارتفعت احتمالات فوز ماتشادو فجأة من 3.6٪ إلى أكثر من 70٪، مما أدى إلى زيادة كبيرة في حجم التداول وجلب أكثر من 210،000 دولار من إجمالي الرهانات. وضعت ثلاثة حسابات على الأقل رهانات كبيرة على فوز ماتشادو، مما أدى في النهاية إلى تحقيق ربح إجمالي بلغ حوالي 90،000 دولار. أثار هذا الحادث بشكل مباشر نقاشًا ساخنًا حول التداول من الداخل. جادل أحد الجانبين بأن السماح بالتداول من الداخل يمكن أن يزيد من دقة السوق إلى 92٪ لأنه يسرّع تجميع المعلومات. صرح روبن هانسون، الخبير الاقتصادي في جامعة جورج ماسون وأحد أوائل مؤيدي أسواق التنبؤ، أن السماح بالتداول من الداخل يمكن أن يحسن دقة الاحتمالات. إذا كان الغرض من سوق التنبؤ هو الحصول على معلومات دقيقة، فإن التداول من الداخل مرغوب فيه بالتأكيد. أكد الجانب الآخر أن هذا كان تسريبًا واضحًا للمعلومات الداخلية وعملًا احتياليًا، مما سيثني المستثمرين العاديين بلا شك عن المشاركة. وقد أثار هذا أيضًا مناقشات حول التنظيم. كتب موظفو فوربس أن أسواق التنبؤات تقع في مكان ما بين بورصات العقود الآجلة ومواقع المقامرة، وأن الجهات التنظيمية تعاملها على أنها الأخيرة. لا تنطبق قوانين التداول الداخلي التي تطبقها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أسواق التنبؤات؛ حيث تخضع هذه العقود لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). حذر تقرير KPMG لعام 2025 من أن استخدام معلومات جوهرية غير معلنة للمراهنة على عقود الأحداث يمكن أن يشوه سلامة السوق بشدة ويؤدي بسهولة إلى انهيار متتالي في ظل فراغ تنظيمي. في أسواق التنبؤات، يمتلك المشاركون - أصحاب المصلحة الداخليون، والخبراء ذوو المعرفة العميقة في هذا المجال، والمضاربون الأفراد - مستويات مختلفة تمامًا من المعلومات. هذا التباين في المعلومات يحدد من سيفوز. ما هو الموقف التنظيمي للدول والمناطق الرئيسية تجاه أسواق التنبؤات؟ تكمن المشكلة الرئيسية الثانية المحتملة في أسواق التنبؤات في وضعها القانوني غير الواضح حول العالم. فهي تجمع بين خصائص كل من المقامرة والمشتقات المالية، وغالبًا ما تقع في منطقة رمادية أو حتى تكون مقيدة بشكل مباشر في ولايات قضائية مختلفة، مما يشكل بعض المخاطر التنظيمية. حاليًا، الولايات المتحدة هي الدولة الوحيدة التي تذكر أسواق التنبؤ وتنظمها صراحةً. تصنفها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على أنها عقود أحداث، مما يتطلب من المنصات التسجيل كأسواق عقود محددة والامتثال الصارم لقانون بورصة السلع. في فبراير 2025، عقدت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع اجتماعًا لمناقشة الإطار التنظيمي لعقود الرياضة والأحداث، سعيًا لتحقيق التوازن بين الابتكار وحماية عملاء التجزئة. في مايو 2025، أسقطت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع استئنافها ضد عقود كالشي السياسية، مؤكدة على قانونيتها ولكنها فرضت متطلبات الشفافية ومكافحة التلاعب. حصلت كالشي، تحت إشراف لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، على تراخيص امتثال في جميع الولايات الخمسين، بينما حولت بولي ماركت، من خلال استحواذها على بورصة المشتقات QCX ومقرها فلوريدا، نفسها إلى كيان منظم وتتوسع تدريجيًا في السوق الأمريكية. اعتمدت أوروبا نهجًا أكثر حذرًا. ذكرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) أسواق التنبؤ في قواعدها لعام 2025 الخاصة بتوجيه أسواق الأدوات المالية الثاني (MiFID II)، مما يتطلب من شركات الاستثمار تحسين سياسات تنفيذ أوامرها. كما يدمج تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) أسواق التنبؤ في إطار الترخيص لمقدمي خدمات الأصول المشفرة، مع التركيز بشكل خاص على الامتثال لمكافحة غسل الأموال، مما يدل على موقف تنظيمي منفتح وحذر في نفس الوقت. أشار Crypto KOL @Phyrex_Ni إلى أن أسواق التنبؤ والخيارات الثنائية متشابهة هيكليًا للغاية. تقليديًا، الخيارات الثنائية هي عقود مشتقة يراهن فيها المستثمرون على أصل أو حدث أساسي محدد. إذا كان التنبؤ صحيحًا، فإنهم يتلقون عائدًا محددًا مسبقًا؛ إذا كان التنبؤ غير صحيح، فإنهم يخسرون استثماراتهم. تستخدم أسواق التنبؤ آلية مماثلة. حاليًا، تميل معظم الدول التي لا تنظم أسواق التنبؤ صراحةً إلى مساواتها بالخيارات الثنائية وتعتمد نهجًا محافظًا بشكل عام. على سبيل المثال، حظرت هيئة السلوك المالي (FCA) في المملكة المتحدة بشكل مباشر تداول الخيارات الثنائية بالتجزئة؛ وحظرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) التابعة للاتحاد الأوروبي التسويق المرتبط بالخيارات الثنائية؛ بل إن العديد من الدول الآسيوية تعتبرها مقامرة. وهذا أحد أسباب عدم انطلاق أسواق التنبؤ في العالم الناطق بالصينية حتى الآن. وبشكل عام، يُفاقم التشرذم التنظيمي مخاطر أسواق التنبؤ. تُركز معظم الدول أو المناطق على مكافحة غسل الأموال وحماية المستهلك، إما بحظر عقود المشتقات هذه بشكل مباشر أو بتطبيق شروط ترخيص صارمة. لماذا يُعاني العالم الناطق بالصينية من نقص في الأسواق السردية؟ في الخارج، تطورت بولي ماركت من منتج تداول إلى لعبة اجتماعية قائمة على المعلومات. يراهن المستخدمون على الأحداث ليس فقط من أجل الربح، ولكن أيضًا من أجل الشعور بالمشاركة والتعبير عن الرأي وتكوين منظور جديد، حتى أنهم يستخدمون مواقعهم "للرهان على المستقبل". قال خبير العملات المشفرة @MrRyanChi مازحًا: "يلعب طلاب الجامعات الأمريكية بالفعل بـ Kalshi وPolymarket، لكن قلة من العالم الناطق بالصينية يستكشفون أسواق التنبؤ". يفتقر سوق التنبؤ الحالي إلى سردية موجهة للجمهور الناطق بالصينية. إلى جانب المشكلات التنظيمية، أشار خبير العملات المشفرة @hoidya_ إلى أن السبب الجذري هو النقص الحاد في السيولة. يكمن السبب الرئيسي لهذا النقص في السيولة في الصعوبة التي يواجهها صناع السوق وشركات المراهنات في حساب أرباحهم. في سوق العقود الآجلة الدائمة التقليدية، تكون العوائد المتوقعة للمستثمرين الأفراد سلبية باستمرار. يستغل صناع السوق مزاياهم الإحصائية لتحقيق الأرباح من خلال التحوط ومراجحة أسعار التمويل، مما يخلق مصدرًا موثوقًا للسيولة. بالنسبة للسرديات الصينية، قد يفتقر صناع السوق، الذين تهيمن عليهم أوروبا والولايات المتحدة، إلى الخبرة الإحصائية الكافية، ومزايا الموارد، والخلفية الثقافية. لا يمكنهم ضمان عوائد متوقعة إيجابية على المدى الطويل. بدون معدل ربح قابل للقياس، لا يمكنهم تخصيص التعرض للمخاطر، وبالتالي لن يضخوا السيولة بشكل استباقي. أشارت KOL @Ru7Longcrypto إلى أن المجتمع الصيني لا يزال ينظر إلى أسواق التنبؤ من خلال عدسة التمويل اللامركزي (DeFi)، مع التركيز على مجموعات TVL وآليات الدفع. هذا يغفل تمامًا عن النقطة الأساسية. وأكدت أن مفتاح اختراق السوق يكمن في إنشاء المحتوى، وليس بناء المجموعات. ومع ذلك، فإن البيئة التنظيمية في المناطق الناطقة بالصينية صارمة، مما يحد من اختيار الموضوعات المتعلقة بالفعاليات العامة. وينطبق هذا بشكل خاص على البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ وسنغافورة، حيث تُعتبر الموضوعات السياسية والمتعلقة بالانتخابات حساسة وتخضع لقيود قانونية صارمة. على النقيض من ذلك، في أوروبا والولايات المتحدة، حيث يتم الاعتراف قانونيًا بمواضيع مثل الانتخابات الأمريكية في إطار لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، تتمتع المنصات بمجال أوسع لاختيار الموضوعات. لذلك، يكمن مفتاح آخر لتعميم أسواق التنبؤ في العالم الناطق بالصينية في بناء قاعدة بيانات محلية للأسئلة العملية. على سبيل المثال، تحظى مواضيع مثل سوق ذكر CZ، وتوقعات الفائز في حرب توصيل الطعام، وتسعير سيارة Xiaomi الجديدة، وأرقام ذروة السفر في مهرجان الربيع، وقيود الشراء، وشباك تذاكر فيلم Nezha بشعبية كبيرة في العالم الناطق بالصينية، ولها نتائج يانصيب واضحة، مما يزيد من احتمالية جذب اهتمام ومشاركة المستثمرين الصينيين. مع تزايد شعبية هذا السوق بسرعة، يتجه العديد من المستخدمين إلى BNB CHAIN، التي تتميز بقاعدة مستخدمين صينيين كثيفة ونظام بيئي آسيوي أكثر نضجًا للمحتوى. كما أعرب He Yi علنًا عن ترحيبه بالفرق المهنية لإطلاق منتجات التنبؤ على سلسلة BNB، وتستعد YZi Labs لدعمهم. في الآونة الأخيرة، شهدت العديد من مشاريع سوق التنبؤ التي تقودها الصين والقائمة على سلسلة BNB نشاطًا تسويقيًا وترويجيًا كبيرًا على تويتر. الخلاصة: بشكل عام، في حين أن هذه الموجة من حماس سوق التنبؤ قد لا تكون فقاعة، إلا أنها انتشرت بسرعة كبيرة، ويحتاج السوق إلى بعض التأمل الرصين. في حين أصبحت أسواق التنبؤ سائدة، إلا أنها لا تزال مثيرة للجدل فيما يتعلق بالامتثال والتداول الداخلي. في المناطق الناطقة بالصينية، تفتقر الأسواق إلى السرديات المحلية، وتحتاج إلى معالجة مشاكل السيولة، إلى جانب تطوير محتوى أكثر ملاءمةً للمجتمع الصيني. بالنسبة للمستثمرين العاديين، تُقدم أسواق التنبؤ نهجًا جديدًا بإمكانيات هائلة وسرديات جذابة. لهذا السبب، ينبغي على المستثمرين الأفراد التركيز على مجالات المحتوى المألوفة بدلًا من الاكتفاء بالمراهنة.