ثلاثة رسوم بيانية توضح: لماذا أدى سوق السندات اليابانية إلى انهيار عالمي؟

المؤلف: 2989 المصدر: X، @punk2898

جولدمان ساكس: لماذا أدى الانخفاض الحاد في السندات اليابانية إلى انخفاض الأسواق العالمية.

لتسهيل فهم الأمر على الجميع، هذا هو --- تخفيض الرافعة المالية في التمويل اللامركزي في العالم الحقيقي

لماذا انهار سوق السندات اليابانية؟

1. لا أحد يرغب في الشراء

• شركات التأمين لم تعد تشتري: كانت شركات التأمين على الحياة اليابانية من كبار المشترين للسندات الحكومية، ولكن الآن تغير هيكل الأصول والخصوم لديها ولم تعد بحاجة إلى شراء الكثير من السندات الحكومية طويلة الأجل

• الحكومة قلقة بشأن المالية: تواجه الحكومة اليابانية انتخابات وجميع الأحزاب تتحدث عن تخفيضات ضريبية، مما يجعل المستثمرين قلقين من أن الحكومة اليابانية ستعاني من نقص في الأموال وأن السندات الحكومية ستكون أكثر خطورة

• شركات إعادة التأمين تبيع: نقلت بعض شركات التأمين أصولها إلى شركات إعادة التأمين، والتي، من أجل جني المزيد من المال، باعت سندات الحكومة اليابانية مقابل استثمارات ذات عائد أعلى

2. البنك المركزي لا يستطيع المساعدة أيضاً

على الرغم من أن بنك اليابان يحتفظ بأكثر من نصف سندات الحكومة اليابانية، فإنه عاجز في مواجهة عمليات البيع هذه. السيولة في السوق ضعيفة جدًا، هناك الكثير من الأشخاص الذين يريدون البيع ولكن القليل منهم يريدون الشراء.

كيف يؤثر سوق السندات اليابانية على السوق العالمية؟ عندما بدأت أسعار الفائدة اليابانية في الارتفاع، أصبحت تكلفة اقتراض الين أعلى، مما جعل تجارة الحمل التي اعتمدت في السابق على أسعار الفائدة المنخفضة لم تعد مربحة. • يحتاج المستثمرون إلى سداد قروضهم، مما يؤدي إلى سلسلة من سلوكيات خفض الديون: • بيع الأصول: من أجل سداد قروض الين، يحتاج المستثمرون إلى بيع الأصول التي يمتلكونها (مثل الأسهم والسندات والعملات المشفرة)، مما سيؤدي إلى انخفاض أسعار هذه الأصول. • تقلبات السوق: يمكن أن تؤدي عمليات بيع الأصول على نطاق واسع إلى تقلبات السوق وعدم الاستقرار. • التغيرات في تدفقات رأس المال: بدأت الأموال التي كانت تتدفق في السابق إلى الأسواق ذات العائد المرتفع تتدفق عائدة، مما أدى إلى انخفاض السيولة في هذه الأسواق وتفاقم حالة عدم اليقين في السوق.

بعد أن يبيع المستثمرون الأصول ويحصلون على الدولار الأمريكي، يحتاجون إلى تحويل الدولار الأمريكي إلى الين الياباني لسداد القرض. ومع تدفق كميات كبيرة من الأموال من الدولار الأمريكي إلى الين الياباني، ازداد ارتفاع قيمة الين الياباني.

يشكل هذا الوضع "دوامة الموت": حيث ترتفع قيمة الين -> المستثمرون يبيعون الأصول -> استبدال الدولار بالين -> الين يرتفع أكثر -> كرر هذه العملية.

ماذا سيحدث في المستقبل؟

يعني خفض الرفع المالي تخفيض الديون أو الرفع المالي. مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، يضطر المستثمرون إلى خفض الديون وبيع الأصول لسداد القروض. ومن شأن هذا السلوك أن يؤدي إلى سلسلة من ردود الفعل في جميع أنحاء العالم، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الأصول وزيادة التقلبات في السوق. في الواقع، هذا لا يختلف عن DeFi في ذلك الوقت، وهو أيضًا عملية تخفيض الرافعة المالية.

تعتقد جولدمان ساكس أنه ما لم تكن هناك تعديلات كبيرة في السياسة، فإن مثل هذه التقلبات سوف تتكرر:

قد تقوم الحكومة اليابانية بما يلي:

1. تقليل إصدار السندات الحكومية طويلة الأجل

2. إعادة شراء بعض السندات لتحقيق الاستقرار في السوق

إن إجراءات بنك اليابان حاسمة:

1. قد لا تكون الزيادة التالية في أسعار الفائدة حتى يناير 2026

2. أي تعديل في السياسة النقدية سيؤثر على السوق