تزيد الحرب بين إيران وإسرائيل من خطر التضخم. ويراقب الاحتياطي الفيدرالي الوضع عن كثب.

يدفع التصعيد في الشرق الأوسط أسواق النفط وتوقعات التضخم إلى الارتفاع، مما يجعل من مهمة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوازن بين استقرار الأسعار والعمالة الكاملة أكثر صعوبة، خاصة مع استعداد المسؤولين لاجتماع الأسبوع المقبل.

لقد أدى عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية بالفعل إلى إبقاء صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي على الهامش بشأن قرارات أسعار الفائدة، والآن من المرجح أن تجعل التقلبات في سوق النفط هؤلاء أكثر حذرًا.

ارتفعت أسعار النفط الخام بعد أن شنت إسرائيل عملية عسكرية ضد المنشآت النووية الإيرانية والأهداف العسكرية، وشنت إيران على الفور ضربة بطائرة بدون طيار وصاروخ، مما أثار المخاوف بشأن المزيد من الصراع. ارتفعت أسعار النفط في البداية بأكثر من 13% إثر هذه الأنباء، ورغم تراجعها منذ ذلك الحين، يعتقد المحللون أن الأسعار قد تبقى مرتفعة لبعض الوقت. وكتب محللو ING في مذكرة يوم الجمعة: "إن تزايد حالة عدم اليقين الجيوسياسي يعني أن أسواق الطاقة يجب أن تأخذ في الاعتبار علاوات المخاطر المرتفعة لاحتمالية انقطاع الإمدادات". وحذروا من أن خام برنت قد يرتفع إلى 120 دولارًا للبرميل في حال تعطل الشحن في مضيق هرمز، وهو معبر رئيسي لنحو ثلث تجارة النفط العالمية. يُتداول خام برنت حاليًا بأقل بقليل من 75 دولارًا للبرميل. وحتى في سيناريو أكثر اعتدالًا، قد يُبقي ارتفاع أسعار الطاقة التضخم مرتفعًا لفترة أطول، ويُجبر مجلس الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة. وكتب محللو ING: "إن ارتفاع أسعار النفط قد يُزعزع الرواية الحالية حول التضخم في الولايات المتحدة، والذي كان أقل من المتوقع على الرغم من الرسوم الجمركية". قالوا إنه على الرغم من هدوء تضخم أسعار السلع الأساسية نسبيًا في الوقت الحالي، "نتوقع أن نشهد ارتفاعًا ملحوظًا في بيانات التضخم الشهرية طوال فصل الصيف". وتنعكس هذه المخاوف بالفعل في تقلبات السوق. وكتب لويس نافيلييه، مؤسس شركة نافيلييه وشركاه، يوم الجمعة: "إذا لم يهدأ هذا الوضع قريبًا، فسيكون له بالتأكيد تأثير على بيانات التضخم". وأضاف أن سوق سندات الخزانة "يبدو أنه يستجيب لخطر التضخم أكثر من احتمالية نشوب حرب عالمية ثالثة". وارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين وعشر سنوات يوم الجمعة. ويهدد ارتفاع تكاليف الطاقة برفع توقعات المستثمرين والجمهور بشأن التضخم على المدى القريب، مما يخلق ديناميكية ذاتية التعزيز قد تجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراء. كتب جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في شركة RSM، في تقرير: "يكمن الخطر الرئيسي على توقعات أسعار الفائدة في انحراف توقعات التضخم عن مسارها. فإذا رفع المستهلكون توقعات التضخم على المدى القريب، فمن شبه المؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي سيؤجل فكرة خفض أسعار الفائدة حتى ديسمبر على أقرب تقدير، أو حتى العام المقبل". ومن المتوقع أن يُبقي مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير طوال فصل الصيف. وقد تُعزز التطورات الجيوسياسية الأخيرة هذا الرأي. ومع ذلك، حذّر بروسويلاس من أن مزيج "الرسوم الجمركية وصدمات أسعار النفط" قد يدفع إلى تغيير في السياسة، مما قد يُؤخر تخفيضات أسعار الفائدة التي يُجريها الاحتياطي الفيدرالي أو حتى يرفعها. في الوقت الحالي، يبدو الاحتياطي الفيدرالي أكثر ميلًا إلى البقاء على الحياد والانتظار. قال بروسويلاس: "نظرًا للتعريفات الجمركية الجديدة وارتفاع أسعار الطاقة، ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي الانتظار والترقب في الوقت الحالي، وعدم اتخاذ أي إجراء حتى تهدأ التقلبات الحالية". ووفقًا لأداة CME FedWatch، يتوقع السوق حاليًا خفض أسعار الفائدة مرتين بإجمالي 0.5 نقطة مئوية بحلول نهاية عام 2025. سيُعقد الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي يومي 17 و18 يونيو/حزيران، ويتوقع السوق عمومًا أن تكون هذه هي المرة الرابعة على التوالي التي تُبقي فيها أسعار الفائدة دون تغيير.