"القتل الثلاثي" الذي نفذته الولايات المتحدة للأسهم والسندات والعملات: ست مرات فقط منذ عام 1971

المصدر: وول ستريت جورنال

وفقًا لقناة CCTV News، فإن "حرب التعريفات الجمركية" التي كان ترامب يأمل في حلها بسرعة في الأصل قد تطورت إلى "حرب طويلة الأمد"، وترامب يشعر بقلق شديد.

واليوم، تشير العديد من المؤشرات الاقتصادية إلى أن سياسات التعريفات الجمركية هذه قد تدفع الولايات المتحدة وأجزاء كثيرة من العالم إلى حافة الركود الاقتصادي، ولم تفشل "حرب التعريفات الجمركية" غير المنتظمة في إرهاق البلدان الأخرى فحسب، بل وضعت الشركات والشعب الأميركي تحت ضغوط هائلة. حذرت شركة إدارة الأصول العملاقة من أنه إذا استمرت سياسة التعريفات الجمركية المرتفعة الحالية، فإن الولايات المتحدة ستقع "بالتأكيد" في حالة ركود في عام 2025. وعلى هذه الخلفية، هاجم الرئيس الأمريكي ترامب، الذي قال للتو إن "الولايات المتحدة ليست في عجلة من أمرها"، مرة أخرى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول وطالب مرة أخرى بخفض أسعار الفائدة على الفور، وإلا فإن ذلك سيضر بالاقتصاد. وقد أدى هذا إلى تكثيف مخاوف المستثمرين بشأن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي والتوقعات الاقتصادية. كررت الأصول الأميركية "القتل الثلاثي" للأسهم والسندات والعملات يوم الاثنين. انخفض مؤشر ناسداك بنحو 4% في وقت ما، وارتفعت أسعار الذهب إلى مستوى مرتفع جديد بلغ 3486 دولارا للأوقية.

انخفض مؤشر الدولار الأميركي إلى نحو 98، مسجلاً أدنى مستوى له في 16 شهراً. مع بقاء ما يزيد قليلاً على أسبوع واحد على نهاية هذا الشهر، يتجه مؤشر الدولار الأمريكي إلى أسوأ أداء شهري له منذ بداية التيسير الكمي الذي بدأه بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2009. ووفقًا لتقرير صادر عن مركز التجارة الدولية، فإن "القتل الثلاثي" للأسهم والسندات والعملات الأمريكية أمر نادر نسبيًا في التاريخ. من يناير/كانون الثاني 1971 وحتى الوقت الحاضر، لم تكن هناك سوى ستة أشهر شهدت فيها الأسهم والسندات والعملات الأميركية انخفاضات كبيرة. إذا لم تتغير الأسهم والسندات الأمريكية والدولار الأمريكي بشكل كبير في أبريل، فسيكون أبريل 2025 هو الشهر السابع منذ عام 1971 الذي تشهد فيه الأسهم والسندات والعملات الأمريكية انخفاضات كبيرة.

01 عملاق يحذر: إذا استمرت التعريفات الجمركية المرتفعة، فإن الولايات المتحدة ستقع بالتأكيد في حالة ركود في عام 2025

قال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو جلوبال مانجمنت، في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي يوم الاثنين إنه إذا ظل مستوى التعريفات الجمركية المرتفعة الحالي دون تغيير، فإن الولايات المتحدة ستقع حتما في حالة ركود في عام 2025. يعتمد الأمر برمته على ما إذا كانت التعريفات الجمركية ستبقى عند هذه المستويات. إذا بقيت عند هذه المستويات، فسندخل حتماً في حالة ركود في عام ٢٠٢٥. يتوقع سلوك أنه إذا استمرت سياسة التعريفات الجمركية المرتفعة في فعاليتها، فإن احتمال انكماش الاقتصاد الأمريكي لربعين متتاليين سيصل إلى ٩٠٪، وسيتراجع الناتج المحلي الإجمالي بمقدار ٤ نقاط مئوية. إن هذه التوقعات القاتمة تتجاوز بكثير التوقعات المتشائمة لمؤسسات وول ستريت الأخرى، مثل ديفيد كيلي من جي بي مورجان لإدارة الأصول، الذي توقع في السابق احتمالات بنسبة 60% لحدوث ركود اقتصادي.

تشير بيانات أبولو إلى أن الولايات المتحدة تستغرق في المتوسط ​​18 شهراً لإتمام مفاوضات اتفاقية تجارية.

مع إجراء الولايات المتحدة مفاوضات تجارية متزامنة مع 90 دولة، فإن التجارة العالمية تتجه إلى التوقف التام، مع ظهور مشاكل مماثلة لتلك التي ظهرت أثناء جائحة كوفيد-19: تحديات مكثفة في سلسلة التوريد يمكن أن تؤدي إلى نقص في المتاجر الأمريكية في غضون أسابيع، وارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، وانخفاض السفر إلى الولايات المتحدة.

وفقًا لبحث أبولو، إذا ظلت السياسات الحالية دون تغيير، فقد يواجه الاقتصاد الأمريكي ما يسمى "ركود إعادة ضبط التجارة الطوعي" (VTRR) باحتمال يصل إلى 90٪.

02 ترامب ينتقد باول مرة أخرى: خاسر كبير، خفض أسعار الفائدة الآن، وإلا سيضر ذلك بالاقتصاد

في يوم الاثنين 21 أبريل بالتوقيت الشرقي، نشر ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي مرة أخرى وذكر باول، الذي أطلق عليه لقب "متأخر للغاية"، وأكد أن التضخم المحلي في الولايات المتحدة كان ضئيلاً. وبحسب صحيفة "سيكيوريتيز تايمز"، قال ترامب في منشور له إن النمو الاقتصادي الأميركي قد يتباطأ ما لم يتم خفض أسعار الفائدة.

نص منشور ترامب:

"يدعو الكثيرون إلى 'خفض أسعار الفائدة بشكل استباقي'. مع انخفاض تكاليف الطاقة بشكل كبير وانخفاض أسعار المواد الغذائية (بما في ذلك كارثة بيض بايدن!) بشكل كبير، فإن أسعار معظم الأشياء تتجه نحو الانخفاض، ولا يوجد تضخم تقريبًا."

تتجه التكاليف المذكورة أعلاه نحو الانخفاض كما توقع، و"لن يكون هناك تضخم تقريبًا، ولكن قد يتباطأ الاقتصاد ما لم يخفض 'السيد متأخر جدًا' (باول)، الخاسر الأكبر، أسعار الفائدة الآن."

ثم ذكر ترامب أن البنك المركزي الأوروبي قد خفض أسعار الفائدة سبع مرات. وكانت تصرفات باول السابقة دائما "متأخرة للغاية"، باستثناء فترة الانتخابات الرئاسية الأمريكية، عندما كان يحاول مساعدة الرئيس الديمقراطي بايدن ونائبة الرئيسة هاريس في الفوز بالانتخابات. وقال المحللون إن ما يعنيه ترامب هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح مسيسًا وهو على استعداد لمساعدة إدارة بايدن لكنه غير راغب في تقديم نفس الدعم له. وقد عززت هذه التصريحات وجهة النظر التي يتبناها ترامب منذ فترة طويلة والتي مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ينبغي أن يكون أكثر استجابة لرغبات الرئيس. ومن المرجح أن يحاول ترامب في المستقبل تقويض شرعية بنك الاحتياطي الفيدرالي كمؤسسة مستقلة، وبالتالي تقويض فعالية سياساته. بعد يومي الخميس والجمعة الماضيين، هذا هو اليوم الثالث الذي يدعو فيه ترامب باول علناً إلى خفض أسعار الفائدة بعد خفض أسعار الفائدة الأخير الذي أجراه البنك المركزي الأوروبي. ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن البنك المركزي الأوروبي قرر يوم الخميس الماضي خفض أسعار الفائدة في اجتماعه السابع منذ يونيو/حزيران من العام الماضي. وفي اليوم نفسه، انتقد ترامب باول بالاسم ثلاث مرات عبر وسائل التواصل الاجتماعي والخطابات العامة. ونشر أولا على منصة التواصل الاجتماعي أن باول "يجب أن يغادر في أقرب وقت ممكن". وفي وقت لاحق، قال إنه كان غير راضٍ للغاية عن باول، وأن الشيء الجيد الوحيد الذي كان بإمكانه فعله هو خفض أسعار الفائدة. إذا خفضت أوروبا أسعار الفائدة وظل بنك الاحتياطي الفيدرالي غير مبال، فإن الولايات المتحدة سوف تكون في وضع غير مؤات. كما ألمح ترامب إلى أنه يملك القدرة على إقالة باول، قائلاً إنه يستطيع السماح لباول بالرحيل على الفور، وطالب بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة على الفور، وهو ما أثار جدلاً عاماً. وفي يوم الجمعة الماضي، دعا ترامب باول مرة أخرى إلى خفض أسعار الفائدة والتقليل من المخاوف بشأن التضخم، وذلك خلال فعالية أقيمت في البيت الأبيض. وقال ترامب أيضًا إنه إذا كان لدينا رئيس لبنك الاحتياطي الفيدرالي يفهم ما يفعله، فإن أسعار الفائدة سوف تنخفض ويجب عليه خفضها. وفي يوم الجمعة أيضا، عندما سأله الصحفيون عما إذا كان هناك "خيار غير مسبوق" لإقالة باول، أجاب كبير المستشارين الاقتصاديين لترامب ومدير المجلس الاقتصادي الوطني للبيت الأبيض هاسيت أن ترامب وفريقه يدرسون القضية وألمح إلى أن رفع أسعار الفائدة وخفضها من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة باول كان له اتجاهات سياسية تصب في صالح الحزب الديمقراطي. يعتقد نيك تيميراوس، أحد كبار مراسلي بنك الاحتياطي الفيدرالي والمعروف باسم "وكالة أنباء الاحتياطي الفيدرالي الجديدة"، أن دعوة ترامب المتجددة لخفض أسعار الفائدة على الفور تهدف إلى التخفيف من التأثير المحتمل للحرب التجارية.

03

ثلاثية نادرة من القتل للأسهم والسندات والعملات الأميركية: لم يحدث هذا إلا 6 مرات منذ عام 1971

وأشار تقرير مركز التجارة الدولية إلى أنه منذ فرضت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية، لم يكتسب الدولار الأميركي قوة. وبدلاً من ذلك، حدث ما يسمى بـ"القتل الثلاثي" للأسهم والسندات والعملات، وهو أمر نادر نسبياً في التاريخ.

منذ شهر أبريل/نيسان، انخفض مؤشر الدولار الأميركي بنسبة 5%، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 6%، وارتفع سعر سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات بنحو 11 نقطة أساس (انخفض سعر سندات الخزانة الأميركية).

منذ يناير/كانون الثاني 1971 وحتى الوقت الحاضر، لم تكن هناك سوى ستة أشهر شهدت فيها الأسهم والسندات والعملات الأميركية انخفاضات كبيرة. إذا لم تتغير سوق الأسهم الأميركية والسندات الأميركية والدولار الأميركي بشكل كبير في أبريل/نيسان، فإن أبريل/نيسان 2025 سيكون الشهر السابع منذ عام 1971 الذي تشهد فيه الأسهم والسندات والعملات الأميركية انخفاضات كبيرة.

بشكل عام، فإن انخفاض الأسهم الأمريكية، وارتفاع السندات الأمريكية، وارتفاع الدولار الأمريكي هي مزيج من التغيرات في الأصول التي يشعر المستثمرون براحة أكبر معها. ولكن إذا واجهت الولايات المتحدة خطر "الركود التضخمي" واعتمدت اقتصادات أخرى على قوى "غير أميركية" لدعم أساسياتها، فإن الانهيار الثلاثي للأسهم والسندات والعملات الأميركية يصبح ممكنا.

ينعكس هذا الوضع بشكل مباشر في القتل المزدوج للأسهم والسندات في ديسمبر 2022 (وخاصة النصف الثاني من الشهر). في ذلك الوقت، ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأميركية، وأدت السياسة النقدية المتشددة إلى تفاقم مخاوف السوق بشأن الركود، مما أدى إلى انخفاض الأسهم الأميركية. في حين تم تسعير "الركود التضخمي" في الولايات المتحدة، كانت أساسيات الاقتصادين الأوروبي والياباني أفضل من المتوقع، مما تسبب في انخفاض قيمة الدولار الأميركي مقابل اليورو والين. يعتقد مركز التجارة الدولية في شيكاغو أن الآلية التي كشف عنها الرسم البياني أعلاه يمكن أن تساعدنا في فهم الضربة الثلاثية التي تعرضت لها الأسهم والسندات والعملات في الولايات المتحدة هذه المرة: من منظور أساسي، فإن السوق يسعر "الركود التضخمي في الولايات المتحدة" و"منطقة اليورو غير السيئة للغاية".