سجل الدولار الأمريكي أكبر انخفاض له منذ 40 عامًا ومن الصعب أن ينتعش بسرعة على المدى القصير

بقلم: مارتن باركاداكوس

انخفض الدولار إلى أدنى مستوى له في أكثر من ثلاث سنوات يوم الخميس، مواصلاً واحدة من أطول سلسلة خسائر على الإطلاق مع تزايد وتيرة تجارة "بيع أمريكا" بين المستثمرين الأجانب.

بلغ مؤشر الدولار، الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، 97.60 في وقت مبكر من الجلسة، وهو أدنى مستوى له خلال اليوم منذ مارس 2022. وبحلول وقت متأخر من الصباح، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.6% إلى 98.01. انخفض مؤشر الدولار بنحو 10% حتى الآن هذا العام، وهو في طريقه لتسجيل أسوأ أداء له في النصف الأول من العام منذ أربعة عقود. ارتفع اليورو، صاحب الوزن الأكبر في مؤشر الدولار، إلى أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2021 في التعاملات المبكرة. وبحلول منتصف الصباح، ارتفع اليورو بنسبة 0.8% ليصل إلى 1.1576 دولار. هذه المرة، يُعد انخفاض الدولار جديرًا بالملاحظة بشكل خاص، لأنه عادةً ما تدعم التوترات في الشرق الأوسط وبعض التقدم في مفاوضات التجارة الدولار. ومع ذلك، لم يستفد الدولار من هذا، بل تعرض لضغوط بسبب تعليقات الرئيس دونالد ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسانت بشأن قضايا التجارة.

صرح ترامب للصحفيين في وقت متأخر من يوم الأربعاء أنه قد يفرض رسومًا جمركية من جانب واحد على شركاء أمريكا التجاريين "في غضون أسابيع" إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق جديد بحلول 9 يوليو. ومن المقرر أن ينتهي تعليق ما يسمى "الرسوم الجمركية المتبادلة" التي أعلن عنها في 2 أبريل في ذلك التاريخ.

وفي الوقت نفسه، قال بيسانت إنه يدعم المادة 899 من مشروع قانون الضرائب والإنفاق الجمهوري، والذي من شأنه أن يفرض ضريبة إضافية تصل إلى 20٪ على الاستثمار الأجنبي من الدول التي يُعتقد أنها تتبع سياسات ضريبية غير عادلة أو تمييزية. صرّح بيسانت للجنة الوسائل والطرق في مجلس النواب بأنه على الرغم من اعتقاده بأن مشروع القانون، المعروف باسم "الضريبة الانتقامية"، مصحوب بالكثير من "المعلومات المضللة"، إلا أنه سيسمح للولايات المتحدة "بمنع تحويل عائدات شركاتنا إلى الخزائن الأجنبية". انخفض الدولار هذا الأسبوع بعد أن توصلت الولايات المتحدة والصين إلى اتفاق تجاري أولي بعد يومين من المفاوضات المكثفة في لندن. وتُعدّ هذه نتيجة غير مألوفة، لأن النتائج التجارية الإيجابية عادةً ما تُعزز النمو الاقتصادي الأمريكي، مما يجذب المستثمرين الأجانب. وصرح جورج فيسي، كبير استراتيجيي الصرف الأجنبي والاقتصاد الكلي في مجموعة كونفيرا لمنصة الدفع: "يظل الدولار مؤشرًا رئيسيًا على معنويات التجارة، ومن المهم أنه لم يرتفع أكثر بعد ما يُسمى بالاتفاق مع الصين. لا يزال السوق يقظًا وينتظر إشارات أوضح حول ما إذا كان سيتم تطبيق تعديل التعريفات الجمركية فعليًا أم سيتم استخدامه فقط كورقة مساومة". أدت تقارير إعلامية متعددة تفيد بأن إسرائيل تستعد لشن ضربة عسكرية على إيران إلى ارتفاع أسعار النفط العالمية، إلا أنها لم تنجح في تحفيز تدفقات رؤوس الأموال إلى الدولار الذي انخفضت قيمته سابقًا، ولم تشهد أسواق المال ما يُسمى "بالملاذ الآمن". في الوقت نفسه، عززت مؤشرات على أن التضخم المرتبط بالرسوم الجمركية لم يكن حادًا بالقدر المتوقع، التوقعات باحتمال خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة. ارتفعت أسعار المستهلك بأقل من المتوقع في مايو، بينما أظهرت بيانات أسعار بوابة المصنع الصادرة يوم الخميس بعض الانحسار في الضغوط التضخمية. أدت توقعات خفض أسعار الفائدة إلى ارتفاع أسعار السندات وخفض عوائدها. وعادةً ما يؤدي هذا إلى انخفاض قيمة الدولار في أسواق الصرف الأجنبي لأنه يُضيّق فجوة العائد بين الاستثمارات الأمريكية وتلك في اقتصادات مثل أوروبا أو اليابان. في الواقع، انخفضت حيازات الأجانب من سندات الخزانة الأمريكية بنحو 20 مليار دولار منذ أبريل، وبنحو 27% خلال السنوات الأربع الماضية، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، أشار تقرير حديث صادر عن بنك أوف أمريكا إلى أن المستثمرين يتكبدون خسائر في الأصول المقومة بالدولار خارج سوق سندات الخزانة. ومع ذلك، يعتقد كريس تيرنر، رئيس الأسواق العالمية في بنك ING، أن الدولار سيواجه مزيدًا من الضعف في المستقبل. وقال في تقرير صدر يوم الخميس: "مع أننا لا نتوقع انهيار الدولار، إلا أننا نعتقد أن هناك عوامل معاكسة كافية لإبقاء الدولار تحت الضغط لبقية العام".