الحالة الحقيقية لاقتصادنا الحالي

المؤلف: arndxt؛ المصدر: X، @arndxt_xo؛ تجميع: Shaw & Jinse Finance

سأُجري اليوم تحليلاً مُعمّقاً للوضع الحقيقي لاقتصادنا الحالي. إذا كنتَ تتابع الاقتصاد الكلي السابق، فلا بد أن لديك بعض الدلائل.

حالياً، لا يزال الذكاء الاصطناعي وحده هو المُحرك لنمو الناتج المحلي الإجمالي؛ بينما تتراجع جوانب أخرى مثل سوق العمل، والأسر، والقدرة على تحمل التكاليف، واستحواذ الأصول.

الجميع ينتظر "انعكاساً للدورة الاقتصادية". لكن لا توجد دورة على الإطلاق.

الحقيقة هي:

• لم يعد السوق يعتمد على الأساسيات.

• إنفاق رأس مال الذكاء الاصطناعي عامل رئيسي في منع الركود التقني.

• إنفاق رأس مال الذكاء الاصطناعي عامل رئيسي في منع الركود التقني.

من المتوقع حدوث موجة من السيولة في عام 2026، لكن إجماع السوق لم يبدأ بعد في تقديرها. يُعد عدم المساواة عقبة اقتصادية كلية أمام صنع السياسات. إن عنق الزجاجة للذكاء الاصطناعي ليس قوة الحوسبة لوحدات معالجة الرسومات، بل الطاقة. أصبحت العملات المشفرة فئة الأصول الوحيدة التي تتمتع بإمكانيات نمو حقيقية للأجيال الشابة، مما يمنحها أهمية سياسية. لا تخطئ في تقدير مخاطر هذا التحول ولا تسيء تخصيص استثماراتك، وبالتالي تفوت الفرص. 1. ديناميكيات السوق لا تُحركها الأساسيات. خلال الشهر الماضي، شهدت أسعار أسواق الأصول تقلبات دون صدور بيانات اقتصادية جديدة، لكنها كانت متقلبة بشكل كبير نتيجةً لتغيير موقف الاحتياطي الفيدرالي. انخفض احتمال خفض أسعار الفائدة من 80% إلى 30%، ثم عاد إلى 80%، وذلك فقط بسبب تصريحات مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي. يتماشى هذا مع ظروف السوق حيث تتجاوز تدفقات رأس المال النظامية تقييمات الاقتصاد الكلي بشكل كبير. إليكم بعض الأدلة الجزئية: تُقلل صناديق استهداف التقلبات من ديونها تلقائيًا عند ارتفاع التقلبات، وتُعيد استخدامها عند انخفاضها. لا تُبالي هذه الصناديق بالوضع الاقتصادي لأنها تُعدّل تعرضها للمخاطر بناءً على متغير واحد فقط: تقلبات السوق. عندما يزداد التقلب، تُقلل من تعرضها للمخاطر ← تبيع. عندما ينخفض ​​التقلب، تزيد من تعرضها للمخاطر ← تشتري. يؤدي هذا إلى البيع التلقائي عند ضعف السوق والشراء التلقائي عند قوته، مما يُضخّم التقلبات في كلا الاتجاهين. يُبدّل مستشارو تداول السلع (CTAs) مراكزهم الطويلة والقصيرة عند مستويات اتجاه مُحددة مُسبقًا، مما يُولّد تدفقات رأسمالية إجبارية. يتبع مستشارو تداول السلع (CTAs) قواعد اتجاه صارمة: • إذا اخترق السعر مستوى مُعينًا، ← شراء. • إذا انخفض السعر عن مستوى مُعين، ← بيع. لا يوجد أي "منطق" وراء هذا، إنه مجرد آلية. لذلك، عندما يُصدر عدد كافٍ من مستشاري تداول السلع أوامر إيقاف الخسارة عند نفس مستوى السعر في نفس الوقت، تحدث عمليات شراء أو بيع مُنسقة على نطاق واسع، حتى في حال عدم وجود أي تغييرات في العوامل الأساسية. يُمكن أن تؤثر تدفقات الأموال هذه على المؤشر بأكمله لعدة أيام.

• لا تزال فترات إعادة شراء الأسهم تُمثّل المصدر الأكبر للطلب الصافي على الأسهم. تُعدّ عمليات إعادة شراء الشركات لأسهمها أكبر المشترين الصافين في سوق الأسهم، متجاوزةً مشتريات مستثمري التجزئة وصناديق التحوّط وصناديق التقاعد. خلال فترات إعادة شراء الأسهم، تضخّ الشركات مليارات الدولارات في السوق أسبوعيًا. سيؤدي هذا إلى: 1. اتجاه تصاعدي طبيعي خلال موسم إعادة الشراء؛ 2. ضعف ملحوظ عند إغلاق الفترة؛ 3. نشاط شراء مضاربي منظم لا علاقة له ببيانات الاقتصاد الكلي. ولهذا السبب، يمكن أن يرتفع سوق الأسهم حتى مع ضعف معنويات السوق. يعكس منحنى مؤشر التقلبات (VIX) المقلوب اختلالًا في التحوّط قصير الأجل، وليس حالة من الذعر. عادةً، يكون التقلب طويل الأجل (مؤشر التقلب لثلاثة أشهر) أعلى من التقلب قصير الأجل (مؤشر التقلب لشهر واحد). عندما ينعكس هذا، أي عندما ترتفع أسعار خيارات الشهر القريب، يُنظر إليه على أنه ارتفاع مفاجئ في حالة "الذعر". ومع ذلك، غالبًا ما يكون سبب انعكاس منحنى مؤشر التقلبات (VIX) الحالي: طلب التحوط قصير الأجل؛ وتعديل متداولي الخيارات لتعرضهم للمخاطر؛ وتدفق الأموال إلى الخيارات الأسبوعية؛ واستراتيجيات التحوط المنهجية في نهاية الشهر. هذا يعني أن ارتفاع مؤشر التقلبات (VIX) ≠ الذعر. ارتفاع مؤشر التقلبات (VIX) = تدفقات صناديق التحوط. هذا التمييز بالغ الأهمية لأنه يشير إلى أن التقلبات تُحركها الآن التداولات، وليس معنويات السوق. وهذا يجعل بيئة السوق الحالية أكثر حساسية لمعنويات السوق وتدفقات الأموال. أصبحت البيانات الاقتصادية مؤشرًا متأخرًا لأسعار الأصول، بينما أصبحت بيانات الاحتياطي الفيدرالي محفزًا رئيسيًا لتقلبات السوق. أصبح للسيولة، وتحديد المراكز، ونبرة السياسة الآن تأثير أكبر على اكتشاف الأسعار من العوامل الأساسية. 2. الذكاء الاصطناعي يمنع ركودًا شاملًا. بدأ الذكاء الاصطناعي يعمل كعامل استقرار للاقتصاد الكلي. فقد حل محل التوظيف الدوري بشكل فعال، ودعم ربحية الشركات، وحافظ على نمو الناتج المحلي الإجمالي على الرغم من ضعف أساسيات العمل. هذا يعني أن الاقتصاد الأمريكي يعتمد على الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي أكثر بكثير مما يُقر به صانعو السياسات علنًا. يُقلل الذكاء الاصطناعي من الطلب من ثلث سوق العمل الأقل مهارة والأكثر قابلية للاستبدال. غالبًا ما يكون هذا هو المجال الذي تظهر فيه الركودات الاقتصادية الدورية لأول مرة. أخفت زيادة الإنتاجية تدهورًا عامًا في سوق العمل. وظل الإنتاج مستقرًا لأن الآلات استوعبت العمل الذي كان يقوم به العمال المبتدئون سابقًا. زادت أرباح الشركات بسبب انخفاض عدد الموظفين، بينما تحملت الأسر العبء الاجتماعي والاقتصادي الناتج عن ذلك. أدى ذلك إلى تحول في الدخل من العمل إلى رأس المال - وهي ديناميكية نموذجية للركود أخفتها زيادة الإنتاجية. حافظ تكوين رأس المال المرتبط بالذكاء الاصطناعي على مرونة الناتج المحلي الإجمالي بشكل مصطنع. بدون الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي، ستكون أرقام الناتج المحلي الإجمالي أضعف بكثير. سيدعم المنظمون وصانعو السياسات حتمًا الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي من خلال السياسات الصناعية، أو التوسع الائتماني، أو الحوافز الاستراتيجية، وإلا سيحدث ركود.

  3. أصبح عدم المساواة قيدًا على المستوى الكلي

  أثار تحليل مايك جرين (خط الفقر ≈ 130,000 دولار إلى 150,000 دولار) معارضة قوية، مما يوضح مدى عمق القلق المحيط بهذه القضية.

  أثار تحليل مايك جرين (خط الفقر ≈ 130,000 دولار إلى 150,000 دولار) معارضة قوية، مما يوضح مدى الاهتمام الذي حظيت به هذه القضية.

  أثار تحليل مايك جرين (خط الفقر ≈ 130,000 دولار إلى 150,000 دولار) معارضة قوية، مما يوضح مدى الاهتمام الذي حظيت به هذه القضية.

  أثار تحليل مايك جرين (خط الفقر ≈ 130,000 دولار إلى 150,000 دولار) معارضة قوية، مما يوضح مدى الاهتمام الذي حظيت به هذه القضية.

  <

  

  حقائق رئيسية:

  • تكاليف رعاية الأطفال > الإيجار/الرهن العقاري؛

  • عدم القدرة الهيكلية على تحمل تكاليف الإسكان؛

  • يهيمن جيل طفرة المواليد على ملكية الأصول؛

  • اقتصاد الذكاء الاصطناعي (التوسع)

    • إنتاجية عالية

    • أرباح عالية

    • كثافة عمل منخفضة

    • حماية استراتيجية قوية

    • جاذبية رأس مال قوية

    الاقتصاد الحقيقي (الانكماش)

    • قدرة ضعيفة على استيعاب العمالة

    • انخفاض القدرة على الحركة

    • تركيز الأصول

    • ضغوط تضخمية عالية

    ستقوم الشركات الأكثر قيمة في العقد المقبل ببناء حلول لسد هذه الفجوة الهيكلية أو الاستفادة منها.

    6. رؤيتي للمستقبل

    

    1. سيتم دعم الذكاء الاصطناعي، وإلا سيقع في حالة ركود.

       1. سيتم دعم الذكاء الاصطناعي، وإلا سيقع في حالة ركود.

          1. سيتم دعم الذكاء الاصطناعي، وإلا سيقع في حالة ركود.

             1. سيتم دعم الذكاء الاصطناعي، وإلا سيقع في ركود.

                ستحل السيولة التي تقودها الخزانة محل التيسير الكمي كقناة رئيسية للسياسات. ستصبح العملات المشفرة فئة أصول سياسية مرتبطة بالمساواة بين الأجيال. ستصبح الطاقة، وليس قوة الحوسبة، العائق الحقيقي أمام تطوير الذكاء الاصطناعي. خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة، ستظل الأسواق مدفوعة بالمشاعر وتدفقات رأس المال. وسيؤثر عدم المساواة بشكل متزايد على قرارات السياسات.