إن اتجاه الولايات المتحدة نحو تبني الاقتصاد المشفر لا رجعة فيه.

عشية عيد الشكر، نظمت جامعة Uweb، أكبر مؤسسة تعليمية للأصول الرقمية في آسيا، جولة دراسية إلى نيويورك، وقد حالفني الحظ بدعوتي للمشاركة فيها، واستفدتُ منها كثيرًا. لا شك أن نيويورك هي مركز الرأسمالية العالمية والتمويل العالمي، وهي الآن في طور التحول إلى مركز اقتصاد العملات المشفرة، لذا، ورغم ازدحام برنامج الرحلة القصير الذي استمر أسبوعًا، إلا أنني شعرتُ أنه لم يكن كافيًا. تزامنت هذه الرحلة إلى نيويورك مع عدة لحظات محورية. أولًا، انتهى للتو أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة؛ ثانيًا، واجهت القيمة السوقية لصناعة الذكاء الاصطناعي مخاوف واسعة النطاق بشأن فقاعة مالية، وشهدت تصحيحًا مؤقتًا؛ ثالثًا، شهد سوق الأصول المشفرة انهيارًا مفاجئًا تجاوز 10% بين عشية وضحاها. لذلك، في وول ستريت، ملتقى المال والمعلومات، تعرضنا لكمية هائلة من المعلومات بكثافة عالية. كان هناك الكثير مما يمكنني الكتابة عنه، ولكن مع تزايد تشديد سياسات الأصول الرقمية في الصين، ووجود القراء الرئيسيين لهذا التقرير العام في الصين، سأحذف بعض التفاصيل المثيرة للاهتمام وألخص النقاط الرئيسية فقط. مع أنني لخصت وجهات النظر، إلا أنه كان ينبغي عليّ شخصيًا ذكر الخبراء والأصدقاء من مختلف الأطراف وشكرهم. ومع ذلك، ونظرًا لحساسية الرأي العام الصيني الحالي على الإنترنت، فقد اضطررتُ إلى حذف بعض الأسماء لتجنب التسبب في مشاكل لا داعي لها للآخرين. أرجو تفهمكم. لقد لخصت تسع وجهات نظر إجمالًا، نُشرت في جزأين. 1. الاقتصاد الأمريكي في مأزق بين تحفيز النمو وكبح التضخم. يتمثل موقف الولايات المتحدة الحالي تجاه اقتصاد العملات المشفرة في "أمركته" أولًا؛ لذلك، فإن مناقشة اقتصاد العملات المشفرة لا ينفصل عن فهم الاقتصاد الأمريكي ككل. خلال هذه الجولة الدراسية، دُعي خبيران اقتصاديان لإجراء تحليل شامل للوضع الاقتصادي الأمريكي. كانت آراؤهما متسقة إلى حد كبير، حيث يعتقد كلاهما أن الاقتصاد الأمريكي يُظهر حاليًا تباينًا هيكليًا. بناءً على البيانات الإجمالية، يُلاحظ نمو اقتصادي قوي، واستقرار في التضخم، والوضع جيد جدًا. ومع ذلك، عند التدقيق، يتبين أن النمو مدفوع بالكامل تقريبًا بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وأن التضخم الهيكلي حاد. باستثناء القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، يقترب الاقتصاد من الصفر في النمو. لا يزال "انتعاش التصنيع" الذي روّج له ترامب بنشاط، في أحسن الأحوال، "يضع الأساس"، دون نتائج ملموسة حتى الآن. في حين تبدو بيانات مؤشر أسعار المستهلك العامة جيدة، فإن التضخم في قطاع الخدمات حاد، لا سيما مع توقع ارتفاع أسعار التأمين على الممتلكات والمساكن في عام 2025. لم تفشل المشكلات طويلة الأمد، مثل الإكراميات، في التحسن فحسب، بل تُظهر علامات تفاقم. إلى جانب سوق العمل الصعب للغاية لخريجي هذا العام، يفتقر الاقتصاد إلى الشعور بالحيوية الذي ميّز الفترة الأولى من ولاية ترامب الأولى. يصف الاقتصاديون الاقتصاد الأمريكي الحالي بأنه يشهد "نموًا على شكل حرف K" - حيث تزدهر القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بينما تستمر معاناة الطبقتين الدنيا والمتوسطة في التراجع. الأمريكيون ليسوا مثل الصينيين. الصينيون لا يهتمون برفاهيتهم؛ يمكنهم أن ينبهروا ببيانات الاقتصاد الكلي المثيرة للإعجاب، وينشغلوا بشغف بمواضيع مجردة مثل قدرة الصين على "هزيمة الغرب" في المنافسة التكنولوجية - إنهم حقًا غير أنانيين. ومع ذلك، فإن ما رأيناه وسمعناه خلال زيارتنا لنيويورك كشف أن مستوى قلق الأمريكيين أقل بكثير. حتى نخب وول ستريت يهتمون بمدى نجاحهم أكثر من اهتمامهم بالفوز أو الخسارة. لذا، فإن الأرقام المبهرة لا قيمة لها؛ فالأمريكيون في الواقع غير راضين تمامًا. إذا استمر هذا الوضع، سيخسر الجمهوريون مجلسًا واحدًا على الأقل في انتخابات التجديد النصفي العام المقبل. يرى الاقتصاديون هذا الوضع أيضًا، لكنهم يختلفون حول كيفية التعامل معه. يعتقد البعض أنه لا ينبغي خفض أسعار الفائدة إطلاقًا في ديسمبر، بينما يعتقد آخرون أن تخفيضات أسعار الفائدة يجب أن تكون أولوية لتحفيز الاقتصاد. أكدتُ في إحدى المرات أن باول لن يتنازل، وبالتالي لن يكون هناك خفض لأسعار الفائدة في المستقبل القريب، لكن خبيرًا ماليًا كبيرًا آخر يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي لن يصمد أمام الضغوط وسيخفض أسعار الفائدة بالتأكيد. على غير المتوقع، تلاقت آراؤنا المتباينة بطريقة غير متوقعة: فقد انتشر خبر تقاعد باول قبل أربعة أشهر من الموعد المحدد في يناير، وأن الرئيس الجديد الذي عيّنه ترامب سيدفع حتمًا نحو خفض سريع لأسعار الفائدة. بهذه الطريقة، حافظ الرئيس باول العنيد على سمعته، وحقق الرئيس ترامب المتسلط هدفه - وضع مربح للطرفين. لذلك، على الرغم من انهيار سوق العملات المشفرة خلال فترة وجودي في نيويورك، مما أدى إلى صيحات واسعة النطاق من سوق هبوطية، إلا أنني ما زلت متفائلًا بالمستقبل. ومع ذلك، بالنظر إلى الوضع الحالي في الولايات المتحدة، بمجرد خفض أسعار الفائدة، من المرجح أن يرتفع التضخم فورًا. إلى متى يمكن أن تستمر طفرة السيولة هذه؟ 2. الذكاء الاصطناعي محرك وحيد للنمو في الولايات المتحدة: نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 4.1% في الربع الثالث، وبلغت نسبة النمو المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 4.0%. ويعتمد النمو الاقتصادي الأمريكي بشكل شبه كامل على الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، في مجال استثمارات رأس المال الاستثماري، هناك اتجاه نحو "عدم الاستثمار في أي شيء سوى الذكاء الاصطناعي". من الواضح لأي شخص لديه عين ثاقبة أن هذا الوضع غير مستدام ويجب اعتباره حالة متطرفة في طفرة الذكاء الاصطناعي هذه، ولكنه يعكس أيضًا الدور الذي يلعبه الذكاء الاصطناعي في النمو الاقتصادي الأمريكي الحالي. قبل زيارتنا الأكاديمية إلى نيويورك، شهد سوق أسهم الذكاء الاصطناعي تباطؤًا، حيث انخفض سهم الذكاء الاصطناعي القياسي Nvidia بأكثر من 10٪ من ذروته، وانخفضت Oracle بأكثر من 30٪. لذلك، كانت فكرة فقاعة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي موضوعًا ساخنًا في وول ستريت. عندما زرت وادي السيليكون في أغسطس، أنكرت معظم شركات رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون بشدة نظرية فقاعة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، كان لدى وول ستريت في نوفمبر وجهة نظر مختلفة، والتي أعتقد أنها تعكس المواقف المختلفة للتفكير الإبداعي والتفكير المالي تجاه هذه القضية. يعتقد معظم العاملين في وول ستريت أن الاستثمار الحالي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة غير صحي ماليًا، مما يعني أن الأموال المستثمرة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لا تستحق العناء. أشار البعض إلى أن البيانات المالية المبهرة لشركات مثل إنفيديا تُضخّم في نهاية المطاف بطلبات من شركات مثل أوبن إيه آي، التي وعدت بطلبات بقيمة 1.4 تريليون دولار، لكنها لم تُحقق سوى إيرادات أقل من 20 مليار دولار. عند إجراء الحسابات، لا يُمكن لسوق وول ستريت ببساطة تحقيق هذا. ولكن هل يعني هذا وجود فقاعة ذكاء اصطناعي؟ حتى في وول ستريت، تختلف الآراء. يعتقد البعض وجود فقاعة مالية لأن إيرادات صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها ضعيفة، وتكافح حتى لتغطية اهتمام المستثمرين. بينما يُبدي آخرون تفاؤلاً، مُعتقدين أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي تتوسع بسرعة وستُعزز النمو الاقتصادي الأمريكي بقوة قريبًا. بل يُجادل البعض بأن تطبيقات الذكاء الاصطناعي تُحفز الابتكار السريع في مجالات مثل تصغير الطاقة النووية، وتوليد الطاقة الهيدروجينية، وتكنولوجيا الفضاء، والروبوتات، وشبكات الجيل السادس، مما قد يدفع الاقتصاد الأمريكي إلى النمو بنسبة 10% بحلول ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين. إذا كان هذا صحيحًا، فإن الاستثمار في صناعة الذكاء الاصطناعي الآن، حتى مع الخسائر المالية قصيرة الأجل، مُجدٍ تمامًا. بعد فترة الاستثمار الأولية، سيُعدّل السوق الأسعار تلقائيًا، مما يسمح للمستثمرين بتحقيق الربح على المدى الطويل. هذا الرأي ليس غريبًا على الصينيين. فشبكة السكك الحديدية الصينية عالية السرعة تُعاني من خسائر مالية فادحة منذ فترة طويلة، لكن الكثيرين يعتقدون أن هذه الشبكة قد دفعت النمو الإجمالي للاقتصاد الصيني والمستوى الصناعي، مما جعل بعض الخسائر قصيرة الأجل تستحق العناء. هذا الشعور موجود أيضًا داخل الولايات المتحدة. خلال فترة وجودنا في نيويورك، وقّع ترامب أمرًا تنفيذيًا بإطلاق مهمة جينيسيس، محاكيًا مشروع مانهاتن السابق، باستخدام موارد الحكومة لتعزيز تطوير الذكاء الاصطناعي - وهو مظهر من مظاهر هذا النهج. 3. على الرغم من استمرار الجدل، فإن اتجاه الولايات المتحدة نحو اقتصاد العملات المشفرة لا رجعة فيه. كان أحد الأهداف المهمة لهذه الرحلة إلى نيويورك هو مراقبة موقف وول ستريت تجاه اقتصاد العملات المشفرة. على مدار العقد الماضي، كانت وول ستريت عمومًا معادية للعملات المشفرة. بعد ما يقرب من عام من الترويج المتواصل من قبل إدارة ترامب، هل تغير موقفهم؟ من وجهة نظري، هناك تحول جارٍ، وقد اكتمل ما يقرب من 10-20٪. أولاً، من المُضلِّل تماماً القول إن وول ستريت تتبنى الآن اقتصاد العملات المشفرة بالكامل وبحماس. فبعد قرون من التطوير، أنشأت وول ستريت النظام المالي الأكثر تطوراً واكتمالاً وازدهاراً في العالم، مستفيدةً من الثروة والقوة التي يجلبها. ورضا وول ستريت بالوضع الراهن، من غير المُرجَّح أن تتفاعل بنفس حماس مُحبي التكنولوجيا مع تقنية تدّعي إحداث تغيير جذري في بنيتها التحتية المالية التي تُركّز عليها، أو على الأقل تحويلها. بدلاً من ذلك، ستتبنى حتمًا موقفاً حذراً ومتشككاً. داخل وول ستريت، يُعدّ بنك جي بي مورغان تشيس ممثلاً رئيسياً للحركة المُناهضة للعملات المشفرة. تُشير شائعات السوق غير المُؤكَّدة إلى أن انهيار سوق العملات المشفرة في 20 نوفمبر كان مُرتبطاً بهجوم جي بي مورغان تشيس على مايكروستراتيجي. وبغض النظر عن صحة هذا الادعاء، لا يُمكن إنكار أن قوةً كبيرةً وعنيدةً في وول ستريت لا تزال ترفض وتُعارض العملات المشفرة. ومع ذلك، هناك تحوّلٌ جارٍ. لطالما اهتمّ متداولو وول ستريت ومديرو الصناديق بسوق العملات المشفرة وتفاعلوا معه، لكن السرّ يكمن في موقف المؤسسات. مؤسسات وول ستريت ليست كيانًا واحدًا؛ فمن البنوك إلى إدارة الأصول، ومن بنوك الاستثمار إلى شركات الأوراق المالية، ومن البورصات إلى صناديق التحوّط، تُحدّد بيئاتها المختلفة وجهات نظرها المختلفة تجاه العملات المشفرة. من وجهة نظر بعض المؤسسات على الأقل، يُمكن لتقنية البلوك تشين أن تُساعدها في حل مشكلتين: أولًا، تُمكّنها من إدارة أعمالها المالية عالميًا من خلال البلوك تشين. وفي سياق تراجع العولمة، خاصةً، يُمكن للبلوك تشين أن يُزيل الحواجز التنظيمية في البلدان ذات الحوكمة الضعيفة، مما يسمح لوول ستريت بتوسيع أعمالها باستمرار. وبهذا المعنى، كلما زادت الحواجز المالية في البلدان الأخرى وزاد انسداد القنوات التقليدية، ازدادت جاذبية التمويل عبر البلوك تشين لوول ستريت. ثانيًا، تجذب هذه التقنية الشباب. إحدى المشكلات التي عانت منها وول ستريت في السنوات الأخيرة هي أن الشباب الذين نشأوا في عصر الإنترنت أصبحوا أكثر نفادًا للصبر من نماذج خدمات وول ستريت القديمة والمعقدة، مُفضّلين تداول العملات المشفرة على العمل في وول ستريت. ومع ذلك، إذا أمكن بناء الخدمات المالية على تقنية البلوك تشين، فقد يجذب ذلك الشباب مجددًا. لذلك، بدأت المزيد من المؤسسات في وول ستريت بدراسة البلوك تشين، مع تركيزها الحالي على RWA و DeFi. أخبرني خبير كبير في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية في وول ستريت أن "اليهود" في وول ستريت أصبحوا "قلقين"، وهي إشارة مهمة لا يمكن تجاهلها. مع ذلك، بالنظر إلى وول ستريت فقط، لا أعتقد أن الوضع قد وصل إلى نقطة لا رجعة فيها. إذا تخيلنا أن الإدارة الأمريكية القادمة ستشن حملة صارمة على اقتصاد العملات المشفرة كما فعل بايدن، فهل ستعود وول ستريت إلى نقطة البداية؟ على الأقل في الوقت الحالي، لم تستثمر وول ستريت كثيرًا في العملات المشفرة، لذا فإن التراجع وارد. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى الولايات المتحدة ككل، يمكننا أن نستنتج أن تبني الولايات المتحدة لاقتصاد العملات المشفرة لا رجعة فيه. خلال هذه الزيارة، التقينا برئيسة مؤسسة عائلية بارزة تابعة للحزب الديمقراطي. أخبرتنا أن القادة الديمقراطيين أدركوا أن العملات المشفرة خيار للشباب. خلال إدارة بايدن، ولتهدئة المتشددين في وول ستريت، قمع الحزب الديمقراطي اقتصاد العملات المشفرة بلا هوادة، مما أثار حفيظة الشباب. وكان هذا سببًا رئيسيًا لهزيمة الحزب الديمقراطي في انتخابات 2024. في السياسة الأمريكية اليوم، ترسخت الميول السياسية لكبار السن ومنتصفي الأعمار؛ وكسب أصوات الشباب أمر بالغ الأهمية لكلا الحزبين. لذلك، حتى لو فاز الديمقراطيون في الانتخابات القادمة، فلن يكونوا متشددين بشأن سياسة العملات المشفرة. كما كشفت أن صندوق العائلة قد خصص بالفعل جزءًا كبيرًا للأصول المشفرة. في غضون ذلك، أعرب بعض الاقتصاديين ومحافظي البنوك المركزية الذين تحدثنا معهم عن دعمهم لاقتصاد العملات المشفرة من منظور آخر. أخبرنا أحد الاقتصاديين أنه وفقًا لأبحاثهم، منذ إقرار قانون العملات المستقرة في يوليو 2025، ازداد الاستخدام العالمي للدولار الأمريكي، مما يشير إلى أن العملات المستقرة قد عززت بالفعل مكانة الدولار كما هو متوقع. هذا حافز قوي للمشرعين في الكونغرس، ويسعى الكونغرس جاهدًا لإقرار قانون هيكل السوق. باختصار، أرى أن توافق صانعي السياسات الأمريكيين على تبني اقتصاد العملات المشفرة يتعزز ويتوسع، وفي هذا السياق، ستتبع وول ستريت هذا التوجه أيضًا. 4. تُستخدم مدفوعات العملات المستقرة بشكل أساسي في سياقات الأعمال بين الشركات (B2B)، وليس بين الشركات والمستهلكين (B2C). أذكر أنه قبل إقرار قانون العملات المستقرة في يوليو من هذا العام، كان هناك توقع متفائل واسع النطاق في مجتمع العملات المشفرة. توقع الكثيرون، بمن فيهم أنا، أنه بمجرد تطبيق القانون، ستصدر عشرات أو حتى مئات الشركات الأمريكية الكبرى عملات مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي، مما يشجع على تبنيها واستخدامها على نطاق واسع من قبل المستهلكين العاديين. بالنسبة لشركات الإنترنت الرائدة، بدا إصدار عملات مستقرة لتعزيز تأثيرها الاقتصادي على شبكتها توقعًا معقولًا للغاية. ومع ذلك، لم يحدث هذا، على الأقل حتى الآن. في حين أن عدد العملات المستقرة الصادرة قد ازداد بشكل مطرد، لم يكن هناك اتجاه ملحوظ للتوسع في التجارة الإلكترونية أو التطبيقات غير المتصلة بالإنترنت. لماذا؟ ناقشنا هذا الأمر مع كبار الخبراء في قطاعي الخدمات المصرفية والدفع عبر الإنترنت في نيويورك، وتوصلنا إلى نتيجة مذهلة: لفترة طويلة، سيتركز التطبيق العملي للعملات المستقرة في المدفوعات في قطاع الأعمال بين الشركات (B2B)، وبالأخص المدفوعات بين المؤسسات، بدلاً من قطاع المستهلكين (C2C). يُعد هذا الاستنتاج مذهلاً، إذ يعتقد العديد من رواد الأعمال والباحثين في قطاع العملات المشفرة اعتقادًا راسخًا بأن مزايا العملات المستقرة - التحويلات العالمية الفورية، والمقاصة والتسوية المتكاملة للمدفوعات، والرسوم المنخفضة للغاية - تمنحها ميزة تنافسية هائلة على الخدمات المصرفية التقليدية والتحويلات عبر الإنترنت. لذلك، بمجرد اعتماد العملات المستقرة على نطاق واسع، ستستحوذ بسرعة على السوق في سيناريوهات الدفع اليومية بين المستهلكين (C2C) مثل تجارة التجزئة والتجارة الإلكترونية. ولتحقيق هذه الغاية، استثمرت العديد من المؤسسات الاستثمارية ورواد الأعمال بكثافة في أدوات الدفع بالعملات المستقرة، على أمل اغتنام الفرصة. ومع ذلك، في الأشهر القليلة الماضية، واجهت بعض منتجات الدفع بالعملات المستقرة، ذات الكفاءة التكنولوجية والتكلفة المنخفضة، مقاومة كبيرة في الترويج لها، أو ببساطة لم تكتسب زخمًا. وقد قام خبير رائد في مجال المدفوعات الإلكترونية والمدفوعات عبر الإنترنت العالمية بتحليل الأسباب الكامنة وراء ذلك. أوضح أنه في حين بلغ إجمالي حجم مدفوعات العملات المستقرة العالمية في عام 2024، وهو مبلغ ضخم، فإن 37 تريليون دولار منها كانت في الواقع تداولًا برمجيًا بواسطة روبوتات على سلسلة الكتل والبورصات. أما الـ 9 تريليونات دولار المتبقية، فقد جرت الغالبية العظمى منها في معاملات وتحويلات الأصول على سلسلة الكتل، مع إهمال سيناريوهات الدفع في العالم الحقيقي. لماذا؟ لأن العملات المستقرة لا تقدم أي ميزة على بطاقات الائتمان والمدفوعات عبر الإنترنت في المعاملات اليومية. وذكر هذا الخبير أن مؤيدي مدفوعات العملات المستقرة يعتقدون أنها قادرة على التغلب على المدفوعات الإلكترونية التقليدية لمجرد ميزة رسوم تتراوح بين 1% و3%، وهو اعتقاد خاطئ ومبالغ فيه. لقد أنشأت أنظمة الدفع الإلكترونية التقليدية حلقة ثقة ونظامًا بيئيًا متكاملًا، تتمتع بميزة قوية لتأثير الشبكة. كما أن تجربة المستخدم تتفوق على أدوات دفع العملات المستقرة السائدة حاليًا. سواءً كان مستخدمو WeChat وAlipay في الصين أو مستخدمي VISA في الولايات المتحدة، فإن تجربة الدفع مثالية بالفعل. بمعنى ما، تُعتبر رسوم معاملات VISA ميزة إضافية لتأثير شبكتها. ستجد العملات المستقرة صعوبة في اختراق هذا الحاجز. فأين تكمن فرص العملات المستقرة؟ يعتقد هذا الخبير أن ميزة العملات المستقرة لا تكمن في السرعة أو الرخص، بل في سهولة البرمجة التي توفرها العقود الذكية. فمن خلال برمجة العملات المستقرة باستخدام العقود الذكية، يمكن تحقيق مدفوعات منظمة ومشروطة، مثل المدفوعات النسبية لعدة مستلمين عند استلام الأموال، أو مدفوعات من جهات خارجية ضامنة على غرار Alipay. تُعد هذه المدفوعات المنظمة القائمة على الشروط التعاقدية شائعة جدًا في المدفوعات بين المؤسسات، وهنا يكمن التميز الحقيقي للعملات المستقرة. لذلك، يعتقد أن التوجه الحالي للابتكار وريادة الأعمال في صناعة العملات المستقرة قد "انحرف عن مساره"، متجاهلًا مزاياها الحقيقية واحتياجات المستخدمين الحقيقية لتحدي خصم لا يملك أي فرصة للفوز عليه، مما سيؤدي حتمًا إلى نتائج متشائمة. يجب على صناعة العملات المستقرة التركيز فورًا على سيناريوهات التعاملات بين الشركات (B2B) والاستفادة من مزايا العقود الذكية؛ فهذه هي الميزة الحقيقية المتفوقة للعملات المستقرة مقارنةً بالمدفوعات التقليدية. كانت هذه وجهة النظر بمثابة اكتشافٍ لي، لأننا عملنا خلال السنوات القليلة الماضية مع سلطة النقد السنغافورية (MAS) على تجارب مدفوعات التجارة عبر الحدود بالعملات المستقرة، ووجدنا أن جميع السيناريوهات هي بين الشركات وبين المؤسسات؛ ولم تتحقق سيناريوهات 2C المتوقعة أصلاً. هذا جعلني أدرك أيضًا أنه إذا كان السيناريو الرئيسي لمدفوعات العملات المستقرة هو B2B، فإن محافظ الشركات وأنظمة إدارة الحسابات على مستوى الشركات تُصبح حلقةً ضعيفة. يبدو أن هذا هو محور الابتكار. 5. وول ستريت واثقة من سيطرتها على تمويل العملات المشفرة، لكن النظامين سيتعايشان ويتفاعلان لفترة طويلة. إذا كنت مستخدمًا صينيًا مغتربًا على تويتر، فإن نظرة سريعة على مجتمع العملات المشفرة الصيني المغتربين ستمنحك انطباعًا بأن مركز اقتصاد العملات المشفرة يقع في دبي وسنغافورة. لكن هذا الانطباع قد يكون مضللًا، لأن مركز ثقل عالم العملات المشفرة ينتقل إلى نيويورك. خلال أسبوعنا في نيويورك، أجمع معظم خبراء وول ستريت الذين تحدثنا معهم على رأي واحد: اقتصاد العملات المشفرة ينتقل من عصر يعتمد على التجزئة إلى عصر مؤسسي. ورأوا أن هذا التحول نتيجة حتمية لتطور السوق، ومؤشر على انتعاش القوة المؤسسية الأمريكية. وبمجرد أن يبدأ العصر المؤسسي، سيعود مركز اقتصاد العملات المشفرة العالمي حتمًا إلى الولايات المتحدة، وخاصة نيويورك وميامي. فالأولى هي مركز رأس المال والتنظيم والامتثال، بينما أصبحت الثانية، بنظامها الضريبي المفتوح وسياساتها المبتكرة ومناخها الريادي النابض بالحياة، أرض الاختبار الأكثر نشاطًا لدمج العملات المشفرة والاقتصاد الحقيقي. وسببهم بسيط: تتمتع وول ستريت بمزايا من حيث حجم رأس المال والمزايا المؤسسية والكفاءات، بينما لا يزال الحجم الإجمالي لعالم العملات المشفرة صغيرًا جدًا؛ فالصناعة بأكملها أصغر من حجم سهم واحد في وول ستريت. وفي مواجهة تدفق حقيقي لرأس المال وإعادة هيكلة تنظيمية، من المرجح أن تكون لامركزية ما يسمى "التمويل اللامركزي" نسبية فقط. وفقًا لهؤلاء الخبراء، فإن الإطار التنظيمي الجاري تطبيقه في الولايات المتحدة - سواءً كان قانون العملات المستقرة، أو قانون هيكل السوق، أو اللوائح المستقبلية المتعلقة بأوراق العملات المشفرة، وخدمات الحفظ، والتداول - لا يهدف في الواقع إلى تنظيم مستثمري التجزئة أو خنق الابتكار، بل إلى منح وول ستريت ترخيصًا "للتوسع الغربي". بمجرد إرساء الإطار التنظيمي، يمكن لرأس المال المؤسسي دخول السوق على نطاق واسع تحت الحماية القانونية، مسيطرًا على التسعير، والحوار، والسيولة. من تلك اللحظة فصاعدًا، ستُعاد صياغة قواعد ومعايير سوق العملات المشفرة، وحتى نظامها البيئي، وستكون وول ستريت في صميم هذه العملية. مع ذلك، هذا لا يعني أن نظام العملات المشفرة الخارجي في آسيا سيختفي. بل على العكس، ستظل دبي وسنغافورة مركزين مهمين للابتكار العالمي في مجال العملات المشفرة. فهما توفران المرونة، والشمولية الثقافية، وروح المبادرة التي توفرها المناطق الرمادية التنظيمية - وهي عناصر لا يستطيع النظام الأمريكي تعويضها بالكامل. لذلك، سيشهد المشهد العالمي المستقبلي للعملات المشفرة حالة من "التعايش في نظامين". تُمثل نيويورك النظام البيئي السائد لاقتصاد العملات المشفرة المحلي، والذي يتميز بالمؤسسية والمالية والدولرة، بينما يُمثل النظام البيئي الآسيوي الخارجي نظامًا بديلًا من الانفتاح والتجريب والتعاون العابر للحدود. سيتفاعل النظامان على المدى الطويل، ولكن مع تمييز واضح بين الأدوار الرئيسية والثانوية.