لم يتم فك ارتباط أفضل العملات المستقرة فحسب، بل تم فك ارتباطها أيضًا أربع مرات

في الظروف العادية، يُفترض أن يكون سعر USDT أو USDC دولارًا أمريكيًا واحدًا، أو ألا يتجاوز نطاق التذبذب الطبيعي سنتًا واحدًا. ومع ذلك، إذا اعتقد السوق أن مُصدر العملة المستقرة يواجه صعوبات مالية، فقد يُفك ارتباط سعر العملة.

كما تعرض بنك شريك Bitfinex في تايوان لضغوط من الولايات المتحدة، وتم تقييد تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة إليه. لم يتمكن المستخدمون من سحب أموالهم في الوقت المحدد، مما أثار مخاوف من "عجز المنصة عن استردادها". وبالتالي، انخفض سعر حيازة USDT إلى 0.91. حدث فك الارتباط الثاني لـ USDT في أكتوبر 2018. هذه المرة، اتُهمت Bitfinex باختلاس أموال احتياطي Tether لتعويض عجز التشغيل. كما حقق المدعي العام في نيويورك في هذه القضية، وتم التأكيد أخيرًا على اختلاس 850 مليون دولار.

حدث فك الارتباط الرئيسي الثالث في عام ٢٠٢٢، عندما انهارت العملة المستقرة الخوارزمية UST، حيث انخفضت من دولار واحد إلى ٠.١ دولار، مما دفع العديد من المستخدمين إلى التساؤل عما إذا كان USDT سينهار أيضًا؟ ونتيجةً لذلك، انخفض سعر USDT إلى ٠.٩٥ دولار.

لم تخضع Tether لتدقيق شامل من جهة خارجية في ذلك الوقت، واكتفت بإصدار تقارير ربع سنوية. وشملت الاحتياطيات أوراقًا تجارية. وانتشرت شائعات في السوق بأن هذه الأوراق التجارية قد تحتوي على أسهم Evergrande.

إذن، نرى فك ارتباط USDT ثلاث مرات. يبدو أن السبب الرئيسي في النهاية هو عدم قبول Tether لتدقيق شامل من جهة خارجية، مما يثير ذعر المستخدمين.

إذن، إذا انتقلنا إلى USDC، وهي عملة جيدة ومستقرة خضعت لتدقيق شامل منذ البداية، ألن يتم فك ارتباطها؟

في الواقع، لن يتم فك ارتباطها. في 11 مارس 2023، تم فك ارتباط USDC مرة واحدة عند 0.88 دولار. كان سبب فك ارتباط USDC آنذاك هو إفلاس بنك وادي السيليكون، البنك الوصي الرئيسي لـ Circle! في ذلك الوقت، كانت احتياطيات Circle في SVB تبلغ 3.3 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 8% من إجمالي احتياطيات USDC. كان لفك ارتباط USDC تأثير كبير على Circle، التي لطالما أعلنت أنها "عملات مستقرة متوافقة، وبالتالي فهي أكثر استقرارًا". اتضح أن المؤسسات الملتزمة كانت أيضًا غير موثوقة، وأفلست على أي حال. في عام ٢٠٢٢، شكّل إصدار USDC ما نسبته ٧٠٪ من USDT، وكان على بُعد ٢٠ مليار دولار فقط من أن يصبح العملة المستقرة الأولى. ونتيجةً لذلك، تخلف USDT عن الركب بسبب هذه الحادثة. الآن، يبلغ الفرق بين العملتين حوالي ٩٠ مليار دولار، ويمثل إصدار USDC ما نسبته ٤٠٪ فقط من USDT.