هيكل دورة العملات المشفرة القادمة

النتيجة الهيكلية الأبرز هي أن العملات المشفرة لن تنفصل عن النشاط الاقتصادي الكلي.

سيُحدِّد توقيت وحجم دوران السيولة، ومسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، وأنماط التبني المؤسسي، كيفية تطور هذه الدورة.

على عكس عام ٢٠٢١، سيكون موسم العملات البديلة القادم (إن حدث) أبطأ وأكثر انتقائية وتركيزًا على المؤسسات.

إذا وفّر الاحتياطي الفيدرالي السيولة من خلال خفض أسعار الفائدة وإصدار السندات، مع استمرار التبني المؤسسي في الارتفاع، فقد يُصبح عام ٢٠٢٦ أهم دورة مخاطرة منذ عامي ١٩٩٩ و٢٠٠٠، وستستفيد العملات المشفرة منها، وإن كان ذلك بطريقة أكثر تحفظًا وأقل حدة.

3. تأخر البيتكوين وانتقال السيولة

يتأخر البيتكوين عن السيولة النسبية حيث يتم امتصاص السيولة الجديدة في المنبع بواسطة أسواق الخزانة والنقد قصيرة الأجل. تقع العملات المشفرة في أقصى منحنى المخاطر، ولا يمكنها الاستفادة إلا بعد تدفق السيولة إلى المصب. محفزات تفوق العملات المشفرة: توسع الإقراض المصرفي (مؤشر ISM > 50). تدفقات صناديق سوق النقد إلى الخارج عقب تخفيضات أسعار الفائدة. إصدار سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل يُخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل. ضعف الدولار الأمريكي يُخفف ضغوط التمويل العالمية.

عندما تتحقق هذه العوامل، عادةً ما ترتفع العملات المشفرة في وقت متأخر من الدورة الاقتصادية، متأخرةً عن الأسهم والذهب.

4. المخاطر التي تهدد السيناريو الأساسي

ورغم هذا الإطار المتفائل للسيولة، لا تزال هناك العديد من المخاطر المحتملة:

• ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل (بسبب الضغوط الجيوسياسية).

• يؤدي ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي إلى تشديد السيولة العالمية.

• ضعف الإقراض المصرفي أو تشديد شروط الائتمان.

• تتوقف السيولة في صناديق أسواق النقد بدلاً من التدفق إلى الأصول الخطرة.

ستُحدد الدورة القادمة بشكل أكبر من خلال التكامل الهيكلي للعملات المشفرة في أسواق رأس المال العالمية بدلاً من صدمات السيولة المضاربية.

مع محاذاة التدفقات المؤسسية، والمخاطرة الحكيمة، وتحولات السيولة التي يقودها السياسات، يمكن أن يمثل عام 2026 انتقال العملات المشفرة من دورات الازدهار والكساد إلى الأهمية النظامية.