قصة كيف باع قطب مالي أسهم شركة إنفيديا

شاهدتُ مؤخرًا مقابلةً مصورةً على الإنترنت، حيثُ استذكر شون ماغواير، الشريك في شركة سيكويا كابيتال، خطأه في بيع أسهم شركة إنفيديا مبكرًا جدًا.

فيما يتعلق ببيع أسهم إنفيديا مبكرًا جدًا، كنتُ قد قرأتُ سابقًا عن تجربة ماسايوشي سون في هذا الشأن. إن رؤية مستثمرٍ معروفٍ آخر يندم على قراره بشأن إنفيديا قد دفعني إلى التفكير في الأمر من منظورٍ مختلف.

في المقابلة، تحدث شون عن استثماره في إنفيديا:

اشترى أسهم إنفيديا خلال طرحها للاكتتاب العام عندما كان عمره 13 عامًا فقط.

لأنه كان يستمتع بلعب الألعاب، كان متفائلاً بشكل خاص بشأن مستقبل شركة إنفيديا. وقد احتفظ بأسهم إنفيديا حتى وصلت قيمتها السوقية إلى 600 مليار دولار. وكانت أعمال الألعاب ومراكز البيانات تمثل كل منهما نصف إيرادات إنفيديا، التي بلغت قيمتها 600 مليار دولار. شعر أن التقييم مبالغ فيه، فباعها.

نعلم جميعًا ما حدث بعد ذلك: ارتفعت القيمة السوقية لشركة إنفيديا بشكلٍ كبير، لتتجاوز في النهاية 5 تريليونات دولار.

فاتت شون رحلة إنفيديا المجيدة من 600 مليار دولار إلى 5 تريليونات دولار.

يمكن تلخيص سبب بيعه المبكر في نقطتين:

أولًا، اعتقد أنه يمتلك معرفة واسعة، بل وحسابات دقيقة، مما جعله يُقلل من شأن جنسن هوانغ وإمكانياته.

خلفية شون مثيرة للإعجاب؛ فهو يُحب لعب الألعاب، لكن ذلك لم يؤثر على دراسته إطلاقًا. يحمل شهادة دكتوراه في الفيزياء من جامعة كاليفورنيا في بيركلي، ولديه معرفة واسعة بالرقائق والاستثمارات، وفهم عميق للأمور المالية.

مع ذلك، حدّت هذه الحقيقة بالذات من فهمه لجنسن هوانغ.

خلفية شون مثيرة للإعجاب. فهو يعشق ألعاب الفيديو، لكن ذلك لم يؤثر على دراسته إطلاقًا. حاصل على دكتوراه في الفيزياء من جامعة كاليفورنيا في بيركلي، ولديه معرفة واسعة بالرقائق الإلكترونية والاستثمارات، وفهم عميق للجوانب المالية. لكن هذا تحديدًا ما حدّ من فهمه لجنسن هوانغ.

كان يعتقد أن مستوى ذكائه (المستوى 10 وفقًا لمعاييره) منخفض جدًا لفهم عمليات شخص مثل هوانغ (المستوى 15 وفقًا لمعاييره)، تمامًا كما لا تستطيع النملة فهم إنسان يبني طريقًا سريعًا. ثانيًا، كان يعتقد أنه لم يتوقع إمكانات السوق. درس شون شركات برودكوم، وTSMC، وASML في وقت مبكر، وكان على دراية واسعة بأشباه الموصلات، ولذلك اعتبر التوسع الهائل لشركة إنفيديا في قوة الحوسبة أمرًا غير منطقي. مع ذلك، فاقت التطورات اللاحقة توقعات معظم الناس، إذ أكدت الطفرة المفاجئة في مجال الذكاء الاصطناعي صحة قرار شركة إنفيديا بتوسيع قدراتها الحاسوبية. من بين هذين السببين للبيع المبكر، أعتقد أنه لا ينبغي للمستثمرين أن يلوموا أنفسهم بشدة فيما يتعلق بالسبب الثاني، لأنه ينطوي على قدر كبير من الصدفة، وهذه الصدفة لا يمكن التنبؤ بها أو حسابها باستخدام المنطق. أما بخصوص الظهور العالمي المذهل لبرنامج ChatGPT في نوفمبر 2022، فأعتقد أنه باستثناء عدد قليل جدًا من المطلعين على الصناعة، لم يكن بإمكان معظم الناس التنبؤ بهذه النقطة المحورية التاريخية. لولا هذا الظهور، أو بالأحرى، لولا التطور السريع غير المتوقع للذكاء الاصطناعي، لكانت إنفيديا اليوم مجرد شركة تقنية ممتازة، ولكنها بالتأكيد ليست من الشركات الرائدة، بقيمة سوقية تتراوح بين 600 مليار دولار وتريليون دولار. لذلك، في ذلك الوقت وفي ذلك السياق، لم يكن رأي شون بأن نهج إنفيديا كان مفرطًا في العدوانية خاطئًا، ولا أعتقد أنه كان فيه أي خطأ منطقي. أما السبب الأول، فيمكن للمستثمرين استخدامه لتحسين أساليبهم والتعلم من التجربة. يقودنا هذا السبب إلى نهجين بسيطين: - الاستثمار هو استثمار في الأشخاص. إذا كان نموذج عمل الشركة سليمًا، وكنت تثق بفريق إدارتها، فيمكنك التفكير جديًا في الاستثمار فيها. - لتحقيق عوائد مجزية من شركة جيدة، أؤمن أكثر فأكثر بأن أفضل نهج هو الاحتفاظ بالأسهم على المدى الطويل. بالنظر إلى الكتب والفيديوهات التي قرأتها وشاهدتها خلال العامين الماضيين، فإن أنجح المستثمرين على مر التاريخ هم أولئك الذين اختاروا الاحتفاظ بأسهم الشركات التي آمنوا بها على المدى الطويل. طالما أن أساسيات الشركة لا تتغير بشكل كبير، فإنهم عادةً ما يحتفظون بها على المدى الطويل. قبل فترة، شاركتُ سؤال دوان يونغ بينغ الذي أجاب عليه بنفسه: "ماذا يمكنني أن أشتري بعد بيع أسهم ماوتاي؟" واليوم، بعد أن رأيت ندم هذا الشريك في سيكويا كابيتال على أسهم إنفيديا، أصبحتُ أكثر ميلًا إلى هذا النهج. انطلاقًا من هذا المنطق، يمكننا أيضًا النظر إلى بيع شون لأسهم إنفيديا من منظور آخر: إذا كان قد باعها لأنه وجد هدفًا استثماريًا أفضل، فأعتقد أنه بغض النظر عن العواقب، كانت أساليبه واستراتيجياته سليمة. تكمن المشكلة ببساطة في أن فهمه في ذلك الوقت كان "غير كافٍ"، أو بالأحرى، أنه فشل في التنبؤ بالمستقبل بدقة. مع ذلك، فإن تفويت فرصة استثمارية بسبب نقص الفهم ليس مشكلة، لأنه لا يمكن لأحد (بل للجميع) أن يكسب المال بما يتجاوز فهمه. هذا أمر طبيعي، ولا داعي للندم. أما تفويت فرصة استثمارية بسبب الفشل في التنبؤ بالمستقبل بدقة فهو أقل إشكالية، لأنه لا يمكن لأحد التنبؤ بالمستقبل، وخاصة في تلك اللحظة بالذات مع ظهور تقنيات ثورية مثل الذكاء الاصطناعي وما نتج عنه من طلب هائل على بطاقات الرسومات. لكن، إذا كان قد باع أسهمه في إنفيديا لمجرد شعوره بأن سعر السهم مرتفع للغاية، فهناك مجال للتأمل والنقاش. يمكنه أن يطرح بعض الأسئلة: على سبيل المثال، ما هو الحد الأدنى لسعر سهم الشركة الذي يُعتبر "مرتفعًا"؟ وماذا يُفعل بالأموال المُتحصلة من بيع أسهم الشركة؟ هل ينتظر انخفاض سعرها قبل إعادة شرائها؟ وإذا لم تنخفض، ولم يتمكن من شرائها مجدداً، فهل هذا مقبول؟ في الحقيقة، لديّ وجهة نظر بسيطة: إذا بعتَ مبكراً، فقد بعتَ مبكراً، فلا تندم. جميعنا مررنا بتجربة البيع المبكر. أهم شيء في سوق الاستثمار هو أن تبقى منخرطاً فيه دائماً. "ما دام في العمر بقية، فهناك أمل". ما دمتَ حياً، ستظل فرص الاستثمار متاحة؛ تطلع دائماً إلى المستقبل.