هل سيكرر تأثير صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) نفسه في إيثريوم بعد ارتفاعه بنسبة 70٪ خلال شهرين بعد الإدراج؟

التأكيد

① من 40,000 دولار أمريكي إلى 70,000 دولار أمريكي، بقعة البيتكوين الموافقة من ETF كان بمثابة محفز جيد لأسعار البيتكوين. والآن، يتطلع السوق إلى الموافقة والتداول الكامل لصندوق ETF الفوري للإيثريوم لتعزيز الثقة.

② تمت الموافقة على النموذج 19 b-4 من 8 صناديق ETF المتداولة في Ethereum من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات ومن المتوقع أن يبدأ رسميًا بعد أن يصبح بيان التسجيل S-1 ساريًا التجارة في بضعة أسابيع. من المتوقع أن تؤدي إضافة عمالقة إدارة الأصول التقليدية مثل BlackRock إلى جلب Ethereum إلى أعين المستثمرين التقليديين.

③ تعد تكلفة وسيولة صناديق الاستثمار المتداولة وخلفية وسمعة المؤسسة المصدرة اعتبارات مهمة للاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم. يشهد سوق العملات المشفرة حاليًا دورة ابتكار جديدة، إلى جانب دورة العملة التي تتحسن فيها ظروف الاقتصاد الكلي، ومن المتوقع أن يتم إطلاق المزيد من السيولة، ودورة الانتخابات الأمريكية القادمة، ومن المتوقع أن يستمر سوق العملات المشفرة في الدخول في مرحلة جديدة. اتجاه تصاعدي جيد.

لقد تم تعزيز شرعية الأصول المشفرة كفئة استثمارية ناشئة بشكل كبير منذ أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على صندوق استثمار متداول للبيتكوين في وقت سابق من هذا العام. لا شك أن هذه لحظة مهمة بالنسبة للمستثمرين العالميين - فنحن نقترب أكثر فأكثر من نقطة الانعطاف حيث تتلاقى أصول التمويل التقليدي والأصول المشفرة.

منذ إطلاقها، اجتذبت مؤسسة Bitcoin الفورية ETF انتباه العديد من المستثمرين المؤسسيين المهمين. وتدفقت صناديق الاستثمار التابعة لحكومة الولايات المتحدة، والبنوك الكبرى، وصناديق التحوط الرائدة، وشركات إدارة الأصول المعروفة، وشركات الاستشارات الاستثمارية، وغيرها من الشركات التجارية. في الوقت الحالي، يعد صندوق حكومة ولاية ويسكونسن واحدًا من أكبر حاملي صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية التابعة لشركة BlackRock.

لعب الدخول الواسع النطاق للمستثمرين المؤسسيين أيضًا دورًا محفزًا جيدًا جدًا في سعر البيتكوين نفسه (زيادة تقارب 70٪ في أقل من شهرين). والآن، يتطلع السوق إلى الموافقة والتداول الكامل لصندوق ETF الفوري للإيثريوم لتعزيز الثقة.

باعتبارها ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، تتمتع Ethereum بالنظام البيئي للتطبيقات اللامركزية الأكثر شمولاً (dApps). قبل بضعة أسابيع، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية رسميًا على النموذج 19b-4 لثمانية صناديق استثمار متداولة للإيثريوم، بما في ذلك BlackRock وFidelity وGrayscale. ولم تتسبب هذه الأخبار في ارتفاع سعر إيثريوم بأكثر من 10% خلال ساعات فحسب، بل فتحت أيضًا الباب أمام إيثريوم لدخول السوق المالية التقليدية بشكل أكبر.

على الرغم من أن بيان تسجيل S-1 لا يزال مطلوبًا ليصبح ساري المفعول قبل أن يبدأ التداول رسميًا، إلا أن الموافقة على 19b-4 تعمل في الواقع على ترسيخ مكانة Ethereum كسلعة رقمية. . ستحلل هذه المقالة قيمة الاستثمار واستراتيجيات الاختيار والآفاق المستقبلية لمختلف صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum، ثاني أكبر عملة مشفرة في سوق التشفير.

1. زيادة بنسبة 303% في عام واحد - ETHE

كان صندوق ائتمان Ethereum ذو ​​التدرج الرمادي ETHE في يوم من الأيام أحد أهم الأدوات لمستثمري الأسهم الأمريكية للاستثمار في Ethereum. تم إصدار الصندوق وإدارته من قبل Grayscale Funds، وهي شركة تابعة لمجموعة العملات الرقمية Digitalency Group، وتجاوزت أصولها ذات مرة 10 مليارات دولار. تم تأسيسها في ديسمبر 2017 وتم إدراجها للتداول في يوليو 2019، باستخدام نفس هيكل الثقة مثل GBTC.

من الناحية النظرية، يجب أن يتقلب سعر ETHE ضمن نطاق ضيق حول سعر Ethereum، ولكن في الواقع فإن أداء سعره الثانوي ليس أقل تمامًا من السوق. منذ إدراجها في عام 2019، حافظت على علاوة إيجابية مقابل Ethereum لفترة طويلة، حتى تجاوزت 1000٪ في وقت ما. ولكن منذ فبراير 2021، دخلت ETHE في وضع خصم كئيب واستمرت في التوسع خلال السوق الهابطة.

يرتبط الخصم طويل المدى بشكل أساسي بحقيقة أنه لا يمكن استرداد المنتج مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، أدى تقييد فرص المراجحة، والتصفية القسرية لكبار المضاربين، وخصم تكاليف الفرصة البديلة، وتأثير المنتجات التنافسية أيضًا إلى توسيع الخصومات، لذلك لم تتمكن ETHE من تتبع سعر Ethereum نفسه بشكل جيد. في السنوات القليلة الماضية.

ولكن بسبب السوق الهابطة على وجه التحديد، فقد خلق هذا الخصم فرصة ممتازة لصيد الصفقات - مقارنة بزيادة 100٪ تقريبًا في Ethereum في العام الماضي، ETHE وصلت الزيادة لمدة عام إلى 300٪.

نظرًا لحقيقة أن العديد من جهات الإصدار تتقدم بنشاط للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum، تعمل Grayscale أيضًا على الترويج بنشاط لتحويل ETHE إلى صناديق استثمار متداولة فورية، والذي من المتوقع أن تخفيف الخصم. في المستقبل المنظور، من المتوقع أن تصبح ETHE واحدة من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum في الولايات المتحدة، على غرار GBTC للبيتكوين.

2. صندوق الاستثمار المتداول Ethereum الذي من المتوقع أن تتم الموافقة عليه رسميًا

كما ذكرنا سابقًا، تمت الموافقة على نماذج 19 b-4 لثمانية صناديق استثمار متداولة للإيثريوم من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة، كما هو موضح في الشكل أدناه:

ARK 21يشارك Ethereum ETF: تم تطبيقه بشكل مشترك من قبل صندوق ARK الشهير وشركة إدارة الأصول الرقمية 21Shares. تجدر الإشارة إلى أن ARK قد أصدرت سابقًا بنجاح صندوق ETF للعقود الآجلة Ethereum - ARK21Shares Active Ethereum Futures ETF (الرمز: ARKZ)، والذي يخصص الأموال بشكل أساسي لمنتجات Ethereum الآجلة.

Bitwise Ethereum ETF: أخذت Bitwise زمام المبادرة في تحديث نموذج S-1 لصندوق ETF الفوري لـ Ethereum، لتصبح الأولى من بين جميع جهات إصدار ETF الحديثة التي تقدم ملفًا. وقالت أيضًا إن Pantera Capital كانت مهتمة بشراء 100 مليون دولار من منتج ETF. في السابق، كمستثمر في Bitwise، قامت Pantera Capital بشراء 200 مليون دولار من Bitcoin Spot ETF الخاص بـ Bitwise (الرمز: BITB).

Fidelity Ethereum ETF: تأمل شركة Fidelity Investments، عملاق الخدمات المالية، في إطلاق صندوق استثمار متداول يحمل عملة Ethereum المشفرة، ويصادف أن يكون التقديم في Bayley. جاء الإعلان في اليوم التالي بعد أن قدم De طلبه للحصول على ETF.

Franklin Ethereum ETF: تم تقديم طلب فرانكلين في أوائل عام 2024.

Grayscale Ethereum ETF: كما ذكرنا سابقًا، تأمل Grayscale في تحويل Ethereum Trust ETHE إلى منتج ETF فوري.

صندوق Invesco Galaxy Ethereum ETF: تم تصميم صندوق الاستثمار المتداول هذا، الذي تم تقديمه بشكل مشترك من قبل Invesco وGalaxy Capital، لتوفير التعرض للسعر الفوري لـ Ethereum.

BlackRock iShares Ethereum Trust: تم تقديم BlackRock في أواخر عام 2023. تهدف مؤسسة التدريب الأوروبية إلى توفير التعرض المباشر للإيثريوم ومن المتوقع أن تزيد من ثقة السوق.

VanEck Ethereum ETF: باعتبارها شركة أمريكية معروفة لإدارة الأصول وعملاق صناديق الاستثمار المتداولة، فإن VanEck معروفة بدورها الرائد. تتقدم الشركة أيضًا بنشاط للحصول على منتج Ethereum ETF.

من الجدير بالذكر أن هذه التطبيقات تعكس الاهتمام الكبير للمؤسسات المالية الرئيسية بدمج Ethereum في المحافظ الاستثمارية التقليدية، ومعظمها يتوافق مع Bitcoin Spot ETF مشابه وقد وجد Coinbase بصفته أمين الأصول، كما هو موضح في الشكل أدناه:

لماذا لم يتسبب اعتماد Ethereum Spot ETF في إحداث ارتفاع مستدام في Ethereum؟ على وجه الدقة، لم يتم "إقراره بالكامل" بعد. نحتاج إلى توضيح الفرق بين الوثيقتين:

يتم استخدام مستند 19b-4 لإخطار تغييرات هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) في القواعد التي تسمح بتداول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة - مثل تقديم منتجات جديدة، أو تعديلات على آليات التداول أو سياسات الصرف الأخرى ذات الصلة. بمجرد تقديمه، ستقوم لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بمراجعة الاقتراح وإبقائه مفتوحًا للتعليق العام قبل اتخاذ قرار بالموافقة عليه.

لكن إدراج مؤسسة ETF يتطلب أيضًا أن يحصل مصدر ETF على ملف S-1 معتمد من هيئة الأوراق المالية والبورصات. إن تقديم S-1 ليس الخطوة الأخيرة، ولكنه خطوة حاسمة للغاية تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية. فقط إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة على أن يصبح تقديم S-1 ساري المفعول، فيمكن لمديري الصناديق المضي قدمًا في الاستعدادات للإدراج الرسمي لمؤسسة التدريب الأوروبية، بما في ذلك تحديد تاريخ الإدراج وإجراء التسويق.

إذا تم اجتياز 19b-4 فهذا يعني أن الأمر ناجح وإذا تم اجتياز S-1 فهو يقين. تستغرق هذه العملية حاليًا من أسابيع إلى أشهر، لذا لن يرتفع سعر الإيثريوم بشكل كبير على المدى القصير.

ومع ذلك، الآن بعد أن تم إدراج العديد من صناديق الاستثمار المتداولة لـ Ethereum على موقع DTCC، فمن المرجح أن تكرر قواعد اللعبة الخاصة بـ Bitcoin Spot ETF.

3.  دليل الاستثمار الموجز لـ Ethereum Spot ETF

< p style="text-align: left;">في مقالات التحليل السابقة حول صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin، قدم فريق أبحاث الاستثمار RockFlow بعض الاستراتيجيات، مع التركيز على ثلاثة مؤشرات: الرسوم والسيولة وتكاليف المعاملات. يجب على مستثمري الشراء والاحتفاظ التركيز على الرسوم، ويجب على المتداولين النشطين التركيز بشكل خاص على السيولة، ويجب على جميع الأطراف المهتمة التركيز على كيفية تأثير تكاليف المعاملات الخاصة بالجهة المصدرة في النهاية على أداء صناديق الاستثمار المتداولة.

باعتبارك مستثمرًا عاديًا، إذا كنت ترغب في الاستثمار في Ethereum ETF، فإن الفكرة مشابهة في الواقع. وبالنظر إلى أن الأصول الأساسية لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأولى للإيثريوم هي نفسها، فلن يكون هناك اختلاف يذكر في العوائد النهائية. ولذلك، يعتقد فريق أبحاث الاستثمار في RockFlow أنه يمكن للجميع التركيز على بعدين:

1) تكلفة وسيولة صندوق ETF المتداول في Ethereum< /p>

بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة، من الواضح أن التكلفة مهمة جدًا. إن إعطاء الأولوية لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرسوم التنافسية المنخفضة سيزيد من عوائدك على المدى الطويل، كما أن السيولة أمر بالغ الأهمية للتداول. إن صناديق الاستثمار المتداولة التي تحتوي على أصول أكبر تحت الإدارة تعني بشكل عام ثقة واستقرار أكبر للمستثمرين، مما يجعلها أكثر ملاءمة للاحتفاظ بها على المدى الطويل.

2) خلفية وسمعة جهة إصدار مؤسسة التدريب الأوروبية

الدفعة الأولى من الجهات المصدرة لصناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum هي جميعها شركات راسخة، ويمكنها في كثير من الأحيان توفير موثوقية أعلى. ويكفي أداء الشركات العملاقة في إصدار صناديق الاستثمار المتداولة في الماضي لإثبات ذلك.

 4.  ما رأيك في مستقبل Ethereum ETF؟

يظهر بحث بلومبرج أنه إذا تمت الموافقة على صندوق Ethereum ETF بنجاح، فإن تدفقات رأس المال المستقبلية ستمثل 10-20٪ من تدفقات Bitcoin الفورية ETF. وبالنظر إلى أن أسعار بيتكوين كانت حوالي 40 ألف دولار عندما تم إطلاق صندوق الاستثمار المتداول، وارتفعت إلى 70 ألف دولار بعد شهرين (مكاسب بنسبة 75٪)، نتوقع تحركًا مماثلاً لـ ETH (مما دفع الأصل إلى تجاوز أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4800 دولار).

يعتمد المنطق الكامن وراء هذا الرقم على عدة عوامل: بالمقارنة مع Bitcoin، فإن المستثمرين المؤسسيين أقل اهتمامًا حاليًا بعقود Ethereum الآجلة. حجم تداول ETF كبير أصغر من حجم تداول Bitcoin الآجل ETF (10-20٪)؛ حجم التداول الفوري الحالي لـ Ethereum أصغر من Bitcoin (حوالي 50٪ حاليًا)، يمثل Ethereum حوالي ثلث القيمة السوقية لـ Bitcoin.

ومع ذلك، لا تزال هناك اختلافات كبيرة بين Ethereum وBitcoin أنفسهم، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر:

• ليس لدى إيثريوم نفس درجة "ضغط البيع الهيكلي" مثل بيتكوين لأن أدوات التحقق من صحة إيثريوم لا تولد نفس المستوى من "ضغط البيع الهيكلي" كما يفعل القائمون بتعدين البيتكوين نفقات التشغيل (مما يجبرهم على بيع جزء من عملة البيتكوين المستخرجة)؛ تعهد على السلسلة، وانخفاض الرغبة في البيع؛

• الإيثيريوم أكثر انعكاسًا من البيتكوين. يمكن التعبير عن هذه الانعكاسية من خلال حركة السعر التي تؤدي إلى النشاط على السلسلة، مما يؤدي إلى حرق المزيد من الإيثيريوم، وهو ما يمكن أن يؤدي بشكل أفضل إلى تحفيز سرد الإيثريوم، والمزيد من النشاط على السلسلة، وحرق المزيد من الإيثريوم

؛

• الإيثيريوم هو "نداء صعودي للعملات المشفرة" أكثر مرونة بينما البيتكوين هي "الذهب الرقمي". من المتوقع أن يستمر تقلب Ethereum في التوسع على المدى القصير.

من المرجح أن تتجاوز Ethereum مجتمعة توقعات بلومبرج بنسبة 10-20٪ من صافي تدفقات Bitcoin.

من منظور أوسع، يشهد سوق العملات المشفرة الحالي دورة ابتكار، إلى جانب دورة عملة تتحسن فيها ظروف الاقتصاد الكلي ومن المتوقع أن تكون السيولة تم إصداره لاحقًا، والدورة الانتخابية الأمريكية المقبلة، ومن الواضح أن مرور منتجات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية قد قضى على مخاوف الامتثال المهمة في السوق. يعتقد فريق أبحاث الاستثمار في RockFlow أنه من المتوقع أن يستمر سوق التشفير في اتجاه تصاعدي جيد.