المصدر: تقرير DeFi؛ المؤلف: مايكل نادو؛ مقدمة لقد كنا نراقب عن كثب مناطق الدعم الرئيسية لعملة البيتكوين لاتخاذ قرار بشأن ما إذا كان علينا الخروج من السوق (متوقعين المزيد من الانخفاضات) أو إعادة نشر الأموال بشكل أكثر عدوانية عبر منحنى المخاطر استعدادًا لموسم ارتفاع/"بديل" محتمل في وقت لاحق من هذا العام. في تقرير هذا الأسبوع، نلقي نظرة على كيفية التفكير في إدارة المخاطر في ظل تحسن التوقعات بشأن التعريفات الجمركية ومعنويات السوق.
1. التعريفات الجمركية
في البداية، اعتقدنا أن إدارة ترامب سوف تحافظ على موقف صارم تجاه الصين في المفاوضات مع الدول الأخرى. لقد بدا هذا التقييم صحيحا عندما قرر ترامب زيادة الرسوم الجمركية إلى 145%. لكن مثل هذه التعريفات الجمركية المرتفعة تؤدي في الواقع إلى بناء حواجز تجارية غير مستدامة بين الاقتصادين الرئيسيين، الصين والولايات المتحدة.
لقد دخل الوضع الحالي في فترة هدنة مدتها 90 يومًا، وتم تثبيت سقف التعريفات الجمركية على الصين عند 30%. وقد استجاب السوق لهذا بحماس، ولكننا ما زلنا بحاجة إلى أن ندرك أن متوسط معدل التعريفات الجمركية العالمي الفعلي الحالي لا يزال مرتفعا عند 17.8%، في حين كان 2.5% فقط في بداية ولاية ترامب.
2. النظر إلى المستقبل
إن اتجاه التعريفات الجمركية في الأمد القريب يشبه الضباب، ومن غير المجدي محاولة التنبؤ به. لكن التجار الذين اتبعوا توجيهات ترامب "الشراء بسعر مرتفع والبيع بسعر منخفض" على مدى الأشهر القليلة الماضية حققوا بالفعل الكثير من المال. ولكي نكون واضحين، فهذه ليست بأي حال من الأحوال فلسفتنا الاستثمارية طويلة الأجل (نحن نسعى دائمًا إلى العودة إلى منظور طويل الأجل)، ولكن في نهاية الدورة، من الضروري إيلاء الاهتمام المناسب للتقلبات قصيرة الأجل.
من منظور أطول أمدًا، نبذل قصارى جهدنا للنظر إلى الوضع العام:
من المستحيل أن يعود معدل التعريفة الجمركية إلى عصر 2.5٪
جوهر سياسة التعريفة الجمركية هو المطالب المزدوجة لإعادة التوازن بين قوة الصين والولايات المتحدة (لعبة القوة) وإرضاء قاعدتهم (عائد التصنيع)
3. الركود الاقتصادي
قبل هدنة التعريفات الجمركية، دق عدد من مؤشرات البيانات الضعيفة ناقوس الخطر:
انخفض مؤشر ISM للتصنيع إلى 48.7 (نطاق الانكماش) في أبريل، وارتفع مؤشر صناعة الخدمات إلى 51.7 (توسع)؛
انخفض مؤشر ISM للتصنيع إلى 48.7 (نطاق الانكماش) في أبريل، وارتفع مؤشر صناعة الخدمات إلى 51.7 (توسع)؛
انخفض مؤشر ISM للتصنيع إلى 48.7 (نطاق الانكماش) في أبريل، وارتفع مؤشر صناعة الخدمات إلى 51.7 (توسع)؛
يسار؛">بلغ مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان في أبريل 52.2، وهو أقل بكثير من المتوسط طويل الأجل البالغ 85 (71 خلال ذروة جائحة كوفيد-19).
أظهر نفس الاستطلاع أن توقعات التضخم السنوية ارتفعت إلى 6.5% (كما هو مذكور أعلاه، استطلاع جامعة ميشيغان).
وفقًا لتقرير تشالنجر في مارس، ارتفع عدد حالات التسريح المعلنة إلى مستوى الركود الكبير. انخفض عدد حالات التسريح في أبريل، لكنه لا يزال أعلى بنسبة 63% من العام الماضي.
في ظل ضغوط متعددة، توقعت منصة بولي ماركت للتنبؤات احتمالية ركود بنسبة 66% في الأول من مايو (وانخفضت الآن إلى 40%).
نرى أن البيانات غير المؤكدة ستظهر في نهاية المطاف ضمن البيانات الفعلية، وأن هذه البيانات الفعلية لا تزال تُظهر قوة الاقتصاد.
بصفتها أكثر فئات الأصول حساسيةً للسيولة، فإن تعافي شهية المخاطرة في سوق العملات المشفرة أمرٌ بالغ الأهمية.
يبدو أن سوق العملات المشفرة قد استشعر هذه الحقيقة: لم ينخفض الإنفاق المالي، إذ لا يزال إنفاق الحكومة الأمريكية يتجاوز 7% من الناتج المحلي الإجمالي. سيظهر جدار إعادة تمويل الديون الحكومية والشركاتية في الربعين الثالث والرابع (3.5 تريليون دولار إلى 4 تريليون دولار). قد تُطبق سياسات مثل التخفيضات الضريبية، وتخفيف القيود التنظيمية، وتعديلات نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR) في وقت لاحق من هذا العام (مما قد يزيد من الرافعة المالية/السيولة المصرفية). أظهر مؤشر أسعار المستهلك/مؤشر أسعار المنتجين لهذا الأسبوع تباطؤًا في التضخم، مما أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي الضوء الأخضر لخفض أسعار الفائدة. هذه العوامل تشير هذه العوامل مجتمعةً إلى احتمالية سيولة فضفاضة - فقد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى شراء بعض الديون الصادرة حديثًا. باختصار، حتى مع تنحي الاحتياطي الفيدرالي جانبًا حاليًا، تتزايد احتمالات "موسم الركود". لاحظنا أنه لأول مرة منذ الربع الأخير من العام الماضي، شهدت العملات البديلة وعملات MEME ارتفاعًا مستدامًا، وربما يكون مؤشر حصة سوق البيتكوين (BTC.D) قد بلغ ذروته. الموسم
إذا انطلق "موسم العملات البديلة" فعليًا، فسيظل أمام المؤشر مجال كبير للتراجع، مما يعني أن بعض العملات البديلة (المختارة) ستبدأ بتحقيق عوائد فائضة.
ومع ذلك، ما هي العوامل التي يجب البحث عنها لتأكيد "موسم العملات البديلة":
الأداء الدوري للعام الماضي
تراوحت حصة سوق البيتكوين بين 65% و70%
تحول التشديد الكمي (QT) إلى التيسير الكمي (QE)
ارتفع سعر صرف الإيثيريوم/البيتكوين
يجب أن يكون واضحًا أننا ما زلنا في المراحل الأولى من هذه العملية. بالدولار الأمريكي، لا يزال سعر الإيثيريوم/بيتكوين عند 0.024، مع تداول الإيثيريوم أقل بنسبة 46% من أعلى مستوى له على الإطلاق. ولا يزال الاحتياطي الفيدرالي يُجري برنامجًا للتيسير الكمي.
ومع ذلك، فإن ارتفاع الإيثيريوم بنسبة 35% الأسبوع الماضي يُذكرنا بارتفاعه بنسبة 68% بين 1 يناير و1 يوليو 2021 (من 729 دولارًا إلى 1224 دولارًا).
في ذلك الوقت، كانت نسبة الإيثيريوم/بيتكوين 0.03. وبعد أربعة أشهر فقط، ارتفعت إلى 0.07، بزيادة قدرها 370% في الإيثيريوم/الدولار الأمريكي.
وفقًا للتجارب السابقة، غالبًا ما يكون نوعان من العملات التي ترتفع أكثر في نهاية سوق صاعدة هما: الأولى هي "العملة الرائدة القديمة" التي حققت أداءً جيدًا للغاية في النصف الأول من العام، والثانية هي "العملة المشهورة الجديدة على الإنترنت" التي ظهرت مؤخرًا. نعتقد أن أصولًا مثل SUI/TIA//HYPE/VIRTUALS ستتفوق في الأداء. ومن المرجح أن تشهد العملات ذات المجتمعات/الروايات القوية والمعروض المتداول المنخفض أكبر تحركات.
ستحقق مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) ذات الأساسيات القوية أداءً جيدًا أيضًا. على سبيل المثال، Pendle وAerodrome وMaple وRaydium.
نتوقع أيضًا أن نشهد أداءً متفوقًا لأهم مؤشرات الأسهم القيادية. نركز على مؤشرات SPX6900 وGIGA وBONK وPEPE.
فيما يلي مثال على كيفية تحليلنا للميمات باستخدام مؤشر Bonk كنقطة انطلاق:
كما نرى هنا، إذا كانت لديك رؤية بناءة لسولانا في 23 على مر السنين، يمكن القول إن أفضل طريقة للتعبير عن ذلك هي من خلال عملة بونك، العملة الثقافية للنظام البيئي.
من منتصف عام ٢٠٢٣ وحتى اليوم، بلغت قيمة بيتا أسبوعية لبونك مقارنةً بسول ١.٥٣. وقيمة بيتا شهرية ٤.٩٤. وقيمة بيتا لثلاثة أشهر ١٧.٦٥.
ماذا يعني هذا؟ BONK حساس جدًا لحركة سعر سول. بمعنى آخر، نسبة المخاطرة/العائد على الاحتفاظ ببونك على المدى الطويل مرتفعة جدًا مقارنةً بسول.
نميل إلى شراء الأصول عندما يقترب مؤشر القوة النسبية من 30 (ذروة البيع). يتداول سهم BONK حاليًا عند مستويات ذروة الشراء، مما يشير إلى احتمال حدوث تراجع بعد الارتفاع الأخير.
نلاحظ أن لدى BONK ما يقرب من مليون محفظة تحمل الرمز. وقد أجرى الفريق عمليات "إنزال جوي" متعددة، وهذا هو سبب وجود هذا العدد الكبير من الرموز. حاملو العملات الرقمية (ولماذا تمتلك هذه النسبة الكبيرة من حاملي العملات الرقمية أقل من ألف دولار أمريكي).
مع وضع ذلك في الاعتبار، نفضل دراسة معدل احتفاظ الحيتان (كمية ما تبقى من ممتلكاتهم بعد تقلبات السوق) من خلال تحليل المحافظ التي تزيد ممتلكاتها عن 100,000 دولار أمريكي، حيث لا تزال وحدات هذه المحافظ تتجاوز 50% من ذروة ممتلكاتها (وهذا يُزيل التشويش الناتج عن تقلبات الأسعار).
يبلغ معدل احتفاظ BONK بالحيتان 28.5%. وهو من أعلى المستويات المُسجلة.
أود أن أوضح أننا لسنا مستثمرين بالكامل في الوقت الحالي. نريد فقط أن نكون مستعدين لاغتنام بعض المكاسب إذا انتعش السوق بشكل ملحوظ.
الخلاصة
يشير مصطلح "موسم العملات المشفرة البديلة" إلى الفترة في مجال العملات المشفرة التي يتدفق فيها أكثر من 50% من كل دولار جديد يدخل السوق إلى أصول غير بيتكوين. هذا لا يعني أن جميع العملات المشفرة البديلة ستتفوق في الأداء.
اختيار الأصول والتوقيت أمران أساسيان.
يرجى تفهم أنه بالإضافة إلى مخاطر السوق، هناك العديد من المخاطر الأخرى المتزايدة. علمنا أمس أن بيانات مستخدمي Coinbase قد استُغلت مؤخرًا. تُشكل هجمات القرصنة، والرافعة المالية الخفية، وعمليات الاحتيال بالهندسة الاجتماعية مخاطر إضافية لمستثمري العملات المشفرة، خاصةً عندما الأسعار ترتفع.
نعتقد أنه في المستقبل القريب ستكون هناك فرصة لشراء BTC وغيرها من الأصول ذات القيمة العالية بسعر مخفض.
ولكننا نريد أيضًا الاستمتاع ببعض المرح ومحاولة الاستفادة من أي ارتفاع قد يحدث في الدورة الحالية.
أعلاه.
ابقَ فضوليًا.
شهدت Tribe.Run، وهي منصة Social-Fi مقرها Solana، نموًا سريعًا، حيث ارتفع عدد المستخدمين من 1400 في ديسمبر 2024 إلى أكثر من 3000 بحلول يناير 2025. توفر المنصة ميزات فريدة تركز على المبدعين، بما في ذلك قدرة المبدعين على شراء رموزهم الخاصة قبل الإطلاق، واستفادت من عام من البحث، بما في ذلك ردود الفعل من مستخدمي FriendTech السابقين.
Anaisتواجه عملة البيتكوين صعوبات، حيث هبطت إلى نطاق 95 ألف دولار بسبب الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على كندا والمكسيك والصين والتي أدت إلى تفاقم حالة عدم اليقين في السوق. ورغم اعترافه بأن الولايات المتحدة قد تشعر "ببعض الألم"، إلا أنه يصر على أن الفوائد تبرر التكلفة. فهل تستطيع عملة البيتكوين تحمل الضغوط المطولة في ظل سياساته؟
Catherineيستأنف سام بانكمان-فريد إدانته بالاحتيال، مستشهداً بالتحيز القضائي والأدلة المكبوتة. ويزعم دفاعه أن عملاء FTX لم يتكبدوا أي خسائر بسبب الاستثمارات المربحة مثل Anthropic ويطعن في أمر السداد بقيمة 11 مليار دولار، بحجة أنه تنازل عن جميع الأصول. فهل هذا هو الحد من الأضرار أم أنه استئناف صالح؟
Kikyoأصبح تطبيق DeepSeek، وهو تطبيق صيني للذكاء الاصطناعي، التطبيق الأكثر تنزيلًا في الولايات المتحدة، متجاوزًا تطبيق ChatGPT، لكنه أثار مخاوف بشأن الخصوصية والأمن القومي. وسارعت العديد من الدول، بما في ذلك الولايات المتحدة وإيطاليا وتايوان، إلى حظر التطبيق بسبب مخاوف من تعرض البيانات الحساسة للسلطات الصينية.
Anaisيتحول المزيد من الآباء في الولايات المتحدة من خطط الادخار التقليدية 529 إلى البيتكوين، حيث يعتبرونها وسيلة للتحوط ضد التضخم واستثمارًا طويل الأجل، على الرغم من تقلبها. ومع ذلك، فإن هذا يثير المخاوف بشأن تفويت الفوائد الضريبية التي تقدمها خطط 529. هل يمكن أن تتفوق جاذبية البيتكوين على مزايا استراتيجيات الادخار التقليدية؟
Catherineوصادرت السلطات سلعا فاخرة، من بينها سلع لويس فيتون وسيارة مرسيدس بنز AMG A45، تم شراؤها بعائدات جرائم هو كاي شين، مما يسلط الضوء على إساءة استخدامها للأموال المسروقة.
Kikyoأطلقت شركة Trump Media منصة Truth.Fi، وهي منصة جديدة تركز على الاستثمار في العملات المشفرة والأصول التقليدية. وتدعم المنصة شراكة مع شركة Charles Schwab لخدمات حفظ الأصول.
Weatherlyأسست SoftBank وOpenAI مشروعًا مشتركًا، SB OpenAI Japan، لتقديم خدمات الذكاء الاصطناعي للشركات اليابانية، حيث التزمت SoftBank بتخصيص 3 مليارات دولار سنويًا. كما تستثمر SoftBank ما يصل إلى 25 مليار دولار في OpenAI وتشارك في مشروع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي Stargate الذي تبلغ تكلفته 100 مليار دولار في الولايات المتحدة.
Anais"أنا أحب ترامب"، هكذا كتب الرئيس الأمريكي، مؤيدًا لعملته الرقمية Solana. وبدلاً من الارتفاع، انخفضت قيمة العملة أكثر، مما أثار انتقادات بشأن ترويجه.
Catherineخسر مستخدمو Coinbase 150 مليون دولار بسبب عمليات الاحتيال بالهندسة الاجتماعية، مع غسل بعض الأموال بسرعة وجعل تعقبها أمرًا صعبًا. وقد انتقد محلل Blockchain ZachXBT مرارًا وتكرارًا Coinbase لفشلها في منع هذه الاحتيالات ومساعدة الضحايا.
Anais