التطور الرباعي لمرساة الدولار الأمريكي: رمز القوة في المشهد المالي العالمي

المؤلف: لي جيانج، تيان يوان

لطالما احتل الدولار الأمريكي مكانةً محوريةً في الهيكل العام للنظام المالي العالمي، وقد أثّرت إعدادات "مرساة الدولار" التي تقف وراءه وتغيّراتها تأثيرًا عميقًا على مسار الاقتصاد العالمي. تُعدّ مرساة الدولار أساسًا لدعم قيمته ومصدر ائتمانها. إنها بمثابة حجر الزاوية في أي بناء مالي، وهو ما رسخ مكانة الدولار في النظام النقدي الدولي.

منذ القرن العشرين، مرّت مرساة الدولار بأربع مراحل تطورية مهمة، بدءًا من الدولار الذهبي المبكر، مرورًا بالبترودولار، وصولًا إلى دولار الدين الأمريكي، وهو الآن في طريقه لاستكشاف الدولار الرقمي. يصاحب كل تحول تعديل كبير في المشهد السياسي والاقتصادي الدولي، يعكس النية الاستراتيجية للولايات المتحدة للحفاظ على الهيمنة المالية والتحكم في الخطاب الاقتصادي العالمي في فترات مختلفة. إن التحليل المتعمق لهذه المراحل الأربع لن يساعدنا فقط على فهم آلية تشكيل هيمنة الدولار والحفاظ عليها، بل سيوفر أيضًا رؤى ثاقبة حول الاتجاه المستقبلي للتغيير في النظام المالي العالمي، ويوفر مراجع رئيسية للدول لصياغة استراتيجياتها المالية والاستجابة للصدمات المالية الخارجية.

1. الدولار الذهبي: المجد القصير في ظل نظام بريتون وودز

أعادت الحربان العالميتان تشكيل المشهد السياسي والاقتصادي العالمي. وبفضل ميزة عدم تعرض الولايات المتحدة لغزو مباشر من الحرب، تطورت قدرتها الصناعية بسرعة وتوسعت قوتها الاقتصادية بشكل حاد. عشية نهاية الحرب العالمية الثانية، كانت إعادة بناء النظام الاقتصادي العالمي أمرًا ملحًا. في يوليو 1944، اجتمع ممثلون من 44 دولة في بريتون وودز، نيو هامبشاير، الولايات المتحدة الأمريكية، لعقد مؤتمر الأمم المتحدة الدولي للشؤون النقدية والمالية. أسس المؤتمر نظامًا نقديًا دوليًا يتمحور حول الدولار الأمريكي - نظام بريتون وودز. يقوم جوهر هذا النظام على مبدأ "الربط المزدوج": الدولار الأمريكي مربوط بالذهب، حيث تُستبدل أونصة من الذهب بـ 35 دولارًا أمريكيًا، وتُلزم الحكومة الأمريكية باستبدال الذهب بالسعر الرسمي؛ بينما تُربط عملات الدول الأخرى بالدولار الأمريكي، وتحافظ عملات مختلف الدول على سعر صرف ثابت مقابل الدولار الأمريكي.

في الواقع، دفع إنشاء هذا النظام الدولار الأمريكي إلى مرتبة عملة احتياطية دولية تعادل الذهب. في ذلك الوقت، كانت الولايات المتحدة تمتلك حوالي 75% من احتياطيات الذهب العالمية. وقد وفرت احتياطيات الذهب القوية دعمًا ائتمانيًا قويًا للدولار الأمريكي، مما جعله مقبولًا على نطاق واسع في التجارة الدولية والمعاملات المالية. في جوهره، يُعد نظام بريتون وودز معيارًا دوليًا لتبادل الذهب. وقد أصبح الدولار الأمريكي جسرًا يربط عملات مختلف الدول بالذهب. ويتمحور النظام النقدي العالمي حول الدولار الأمريكي باعتباره جوهره، مما يبشر بعصر يهيمن فيه الدولار الأمريكي على النظام المالي الدولي.

في ظل نظام بريتون وودز، تُجرى معظم تسويات التجارة في مختلف الدول بالدولار الأمريكي. بعد كسب الدولار، إذا لم يكن لدى الدولة المصدرة طلب على السلع الأمريكية، فيمكنها اختيار استبدال الدولار بالذهب لزيادة احتياطياتها من الذهب؛ وتحتاج الدولة المستوردة إلى استبدال عملتها بالدولار لدفع ثمن الواردات. في هذه العملية، ساهم الدولار، كطريقة دفع دولية وعملة احتياطية، في توسيع التجارة الدولية وانتعاش الاقتصاد العالمي. وتتمتع الولايات المتحدة بـ"امتيازات مفرطة" من خلال تصدير الدولار لشراء السلع والموارد العالمية.

ومع ذلك، فقد أخفى هذا النظام عيوبًا فادحة منذ نشأته، ألا وهي "معضلة تريفين". أشار الاقتصادي الأمريكي روبرت تريفين إلى أن الولايات المتحدة، بصفتها مُصدرًا لعملة احتياطية دولية، تواجه هدفين متناقضين. فمن جهة، لتلبية الطلب العالمي على الدولار، تحتاج الولايات المتحدة إلى تصديره من خلال عجز في ميزان المدفوعات؛ ومن جهة أخرى، للحفاظ على علاقة التبادل بين الدولار والذهب، يجب عليها الحفاظ على فائض في ميزان المدفوعات لتراكم احتياطيات الذهب. ومع تطور الاقتصاد العالمي، يستمر الطلب على الدولار في الازدياد، ويستمر عجز ميزان المدفوعات الدولي الأمريكي في الاتساع، ويتزايد الضغط لاستبدال الدولار بالذهب. بحلول نهاية ستينيات القرن الماضي، استمر تدفق احتياطيات الذهب الأمريكية، وأصبح من الصعب تلبية الطلب الهائل على صرف الدولار، وكان نظام الذهب مقابل الدولار متزعزعًا. في ستينيات القرن الماضي، كانت الولايات المتحدة غارقة في حرب فيتنام، وارتفعت نفقاتها المالية بشكل ملحوظ، وارتفع التضخم المحلي، وتدهور ميزان المدفوعات بشكل حاد. تضاءلت ثقة الدول الأخرى بالدولار، فاستبدلته بالذهب، وتسارعت وتيرة فقدان احتياطيات الذهب الأمريكية. في 15 أغسطس/آب 1971، أعلنت إدارة نيكسون تطبيق "السياسة الاقتصادية الجديدة" وتوقفت عن الوفاء بالالتزام الذي يقضي بأن تتمكن الحكومات الأجنبية أو البنوك المركزية من صرف الدولار مقابل الذهب مع الولايات المتحدة. أعلن هذا الحدث التاريخي نهاية نظام سعر الصرف الثابت بين الدولار والذهب، وانهار نظام بريتون وودز. بعد ذلك، بدأ سعر صرف الدولار بالتحرك بحرية، وأصبح نظام الذهب-الدولار تاريخًا. وعلى الرغم من أن نظام الذهب-الدولار لم يستمر سوى ما يزيد قليلًا عن 20 عامًا، إلا أنه وضع الأساس للدولار في النظام النقدي الدولي. وقد حدث التطور اللاحق لمرساة الدولار تحت تأثيره، مما مهد الطريق للولايات المتحدة لبناء الهيمنة المالية.

ثانيًا. البترودولار: الارتباط العميق بين الجغرافيا السياسية والمالية

بعد انفصال الدولار عن الذهب، سقط النظام النقدي الدولي في حالة من الفوضى لفترة وجيزة، وكان الدولار بحاجة ماسة إلى إيجاد مرساة قيمة جديدة للحفاظ على هيمنته على العملة الدولية. في ذلك الوقت، وباعتباره أهم مصدر للطاقة الاستراتيجية في العالم، أصبح الدور الرئيسي للنفط في النظام الصناعي الحديث بارزًا بشكل متزايد. في أوائل سبعينيات القرن الماضي، كان الوضع السياسي الدولي يتغير بسرعة، وكانت منطقة الشرق الأوسط، باعتبارها أكبر منطقة منتجة للنفط في العالم، تعاني من صراعات جيوسياسية مستمرة. في أكتوبر 1973، اندلعت حرب الشرق الأوسط الرابعة. ولمواجهة إسرائيل وداعميها، اتخذت منظمة الدول العربية المصدرة للنفط تدابير مثل خفض إنتاج النفط وفرض الحظر وزيادة الأسعار، مما أدى إلى اندلاع أول أزمة نفطية. وارتفع سعر النفط العالمي من 3.01 دولار للبرميل إلى حوالي 12 دولارًا في عام 1974، وأظهر ميزان المدفوعات الدولي للدول المصدرة للنفط فائضًا هائلاً.

اغتنمت الولايات المتحدة هذه الفرصة بحماس وأطلقت بنشاط مفاوضات سرية مع المملكة العربية السعودية وغيرها من الدول الرئيسية المنتجة للنفط في الشرق الأوسط. وبصفتها أكبر مصدر للنفط في العالم، تتمتع المملكة العربية السعودية بنفوذ كبير في منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك). في عام ١٩٧٤، توصلت الولايات المتحدة والمملكة العربية السعودية إلى اتفاق. وافقت السعودية على استخدام الدولار الأمريكي كعملة وحيدة لتسعير وتسوية صادرات النفط. قدمت الولايات المتحدة الحماية العسكرية والمساعدة الاقتصادية للمملكة العربية السعودية، ووعدت بشراء سندات حكومية سعودية لمساعدتها في بناء بنيتها التحتية. لاحقًا، حذت دول أعضاء أخرى في أوبك حذوها، وتم تأسيس نظام البترودولار في البداية. بعد إنشاء نظام البترودولار، وُضعت آلية تشغيل فريدة من نوعها ذات حلقة مغلقة. للحصول على النفط، وهو مصدر طاقة ثابت، يجب على دول العالم أولاً امتلاك الدولار الأمريكي. وقد أدى هذا إلى زيادة كبيرة في الطلب على الدولار الأمريكي في تسويات التجارة الدولية، وعزز مكانته كعملة دولية. تجني الدول المصدرة للنفط دخلًا كبيرًا من الدولار الأمريكي من تصدير النفط، وتُسمى هذه الدولارات الأمريكية "بترودولار". نظراً لوحدة الهيكل الاقتصادي المحلي للدول المصدرة للنفط وعدم قدرته على استيعاب هذا الكم الهائل من الأموال، تعود معظم عائدات النفط إلى السوق المالية الأمريكية لشراء أصول متنوعة، مثل سندات الخزانة الأمريكية والأسهم والعقارات. وتستخدم الولايات المتحدة عائدات النفط لمواصلة استيراد السلع والخدمات العالمية، والحفاظ على نموذجها الاقتصادي القائم على الاستهلاك، وإعادة توزيع عائدات النفط على النظام الاقتصادي العالمي من خلال السياسة النقدية وعمليات السوق المالية. على سبيل المثال، تودع الدول المصدرة للنفط عائدات النفط في البنوك الأمريكية، ثم تُقرض هذه البنوك هذه الأموال لدول أخرى لاستيراد النفط أو الاستثمار فيه، وتنتشر الأموال حول العالم. وفي هذه العملية، لا تتحكم الولايات المتحدة فقط في حقوق التسعير والتسوية في تجارة النفط العالمية، بل تستوعب أيضاً الأموال العالمية من خلال السوق المالية، مما يعزز مكانتها كمركز مالي. في الوقت نفسه، تحافظ الولايات المتحدة على استقرار الشرق الأوسط من خلال قوتها العسكرية لضمان سير عمل نظام البترودولار بشكل طبيعي. تنشر الولايات المتحدة عددًا كبيرًا من قواتها العسكرية في الشرق الأوسط لممارسة نفوذ سياسي على الدول المنتجة للنفط في المنطقة. بمجرد ظهور عوامل غير مستقرة في المنطقة تهدد نظام البترودولار، تتدخل الولايات المتحدة بسرعة، مثل شن حرب الخليج، لحماية المصالح الأساسية لنظام البترودولار. كان لنظام البترودولار تأثير عميق على الاقتصاد العالمي. من الناحية الإيجابية، يوفر إمدادات طاقة مستقرة ودعمًا ماليًا للنمو الاقتصادي العالمي. وقد عزز استقرار تجارة النفط المُعتمدة على الدولار الأمريكي تطور التجارة الدولية، وترسّخ مكانة الدولار الأمريكي كعملة دفع واحتياطي دولية، مما عزز تكامل الأسواق المالية العالمية. لقد وفّرت المبالغ الكبيرة من دولارات النفط المتراكمة لدى الدول المصدرة للنفط أموالاً رخيصة للولايات المتحدة من خلال الاستثمار في أصول مالية مثل سندات الخزانة الأمريكية، مما دعم العجز المالي الأمريكي والتنمية الاقتصادية، كما وفّر بعض مصادر التمويل الخارجي لدول أخرى.

ومع ذلك، فقد خلّف نظام دولار النفط العديد من الآثار السلبية. يرتبط سعر النفط ارتباطاً وثيقاً بسعر صرف الدولار الأمريكي. ويؤثر انخفاض قيمة الدولار الأمريكي أو ارتفاعه بشكل مباشر على تقلبات أسعار النفط ويزيد من حالة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي. فعندما تنخفض قيمة الدولار، يرتفع سعر النفط المقوم بالدولار، مما يُحفّز التضخم المستورد ويُسبب صدمات لاقتصادات الدول الأخرى؛ بل على العكس، قد يؤدي ارتفاع قيمة الدولار إلى انخفاض دخل الدول المصدرة للنفط، مما يؤثر على استقرارها الاقتصادي. إضافةً إلى ذلك، فاقم نظام دولار النفط اختلال التوازن في الاقتصاد العالمي. تعاني الولايات المتحدة من عجز تجاري منذ فترة طويلة، وتعتمد على عائدات النفط للحفاظ على استمرارية اقتصادها، بينما تضطر دول أخرى إلى تصدير كميات كبيرة من السلع للحصول على الدولار، مما يُفاقم مشكلة اختلال التوازن التجاري العالمي. في الوقت نفسه، أدى التدفق الكبير لعائدات النفط إلى اعتماد اقتصادات بعض الدول المُصدرة للنفط بشكل مفرط على صادرات النفط، مع هيكل اقتصادي واحد وضعف في مقاومة المخاطر.

ثالثًا، الدين الأمريكي بالدولار: دعم الائتمان مدفوع بالدين

منذ القرن الحادي والعشرين، شهد المشهد السياسي والاقتصادي الدولي تغيرات جذرية. من ناحية، ارتفعت الاقتصادات الناشئة بسرعة، واستمرت مساهمتها في النمو الاقتصادي العالمي في الزيادة، وتنوع نمط التجارة الدولية تدريجيًا، ويواجه نظام البترودولار صدمات. من ناحية أخرى، تغير الهيكل الاقتصادي للولايات المتحدة، وزادت نسبة صناعة الخدمات المالية في الاقتصاد، وتوسع الاقتصاد الافتراضي بشكل مفرط. في عام 2008، اندلعت أزمة الرهن العقاري عالية المخاطر في الولايات المتحدة وتطورت بسرعة إلى أزمة مالية عالمية، مما أثر بشدة على الاقتصاد العالمي. خلال الأزمة، تبنت حكومة الولايات المتحدة سياسة التيسير الكمي واسعة النطاق لإنقاذ السوق، وارتفع العجز المالي بشكل حاد، وتوسع حجم الدين الوطني بسرعة. تجاوز إجمالي الدين الوطني للولايات المتحدة 34 تريليون دولار أمريكي لأول مرة في 29 ديسمبر 2023. إذا تم تقاسم هذا الدين بين الشعب الأمريكي، فإن دين الفرد سيتجاوز 100000 دولار أمريكي. في ظل هذه الخلفية، أصبح الدين الأمريكي تدريجيًا دعامة مهمة جديدة للدولار الأمريكي. وبفضل ائتمانها الوطني القوي وسوقها المالية الأكثر تطورًا في العالم، جعلت الولايات المتحدة من الدين الأمريكي "أصلًا آمنًا" في نظر المستثمرين العالميين. وللحفاظ على احتياطيات النقد الأجنبي وزيادتها، اشترت دول العالم كميات كبيرة من الديون الأمريكية، ونشأ نظام الدين الأمريكي مقابل الدولار. يعتمد هذا النظام أساسًا على الائتمان الوطني الأمريكي، ويمتص الأموال العالمية بإصدار سندات الخزانة للحفاظ على هيمنة الدولار الأمريكي في النظام النقدي الدولي. تقوم الحكومة الأمريكية بتمويل عجزها المالي عن طريق بيع سندات الخزانة للاحتياطي الفيدرالي والمستثمرين العالميين. بعد شراء الاحتياطي الفيدرالي لسندات الخزانة، يضخ العملة الأساسية لزيادة سيولة السوق، مما يسمح للدولار الأمريكي بالتدفق إلى العالم باستمرار. يعتمد نظام الدين الأمريكي مقابل الدولار على ثقة المستثمرين العالميين بالائتمان الوطني الأمريكي. وبصفتها أكبر اقتصاد في العالم، تتمتع الولايات المتحدة بموارد وفيرة، وقدرات ابتكار علمية وتكنولوجية قوية، وقوة عسكرية، وتُعتبر ذات قدرة قوية على سداد الديون. تتميز سندات الخزانة الأمريكية بسيولة قوية وعوائد مستقرة نسبيًا، مما يجذب المستثمرين العالميين. وتعتبر البنوك المركزية في مختلف الدول سندات الخزانة الأمريكية جزءًا مهمًا من احتياطيات النقد الأجنبي للحفاظ على استقرار أسعار صرف عملاتها وقدراتها على الدفع الدولي. على سبيل المثال، لطالما كانت الصين واليابان ودول أخرى من أبرز حاملي سندات الخزانة الأمريكية. عندما تواجه الحكومة الأمريكية عجزًا ماليًا، فإنها تجمع الأموال عن طريق إصدار سندات الخزانة. تُباع سندات الخزانة عالميًا، وبعد أن يشتري المستثمرون الأجانب السندات الأمريكية، تعود الدولارات الأمريكية إلى الولايات المتحدة. تستخدم الولايات المتحدة هذه الأموال في بناء البنية التحتية المحلية، والإنفاق على الرعاية الاجتماعية، وغيرها، لتحفيز النمو الاقتصادي. في الوقت نفسه، يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على عائد السندات الحكومية وسيولة السوق من خلال تنظيم السياسة النقدية. عندما يكون الاقتصاد راكدًا، يشتري الاحتياطي الفيدرالي عددًا كبيرًا من السندات الحكومية من خلال سياسات التيسير الكمي، مما يخفض عائد السندات الحكومية، ويخفض تكاليف تمويل الشركات والحكومات، ويحفز الاستثمار والاستهلاك؛ أما عندما يكون الاقتصاد في حالة ركود، فإنه يرفع عائد السندات الحكومية من خلال رفع أسعار الفائدة ووسائل أخرى لجذب رؤوس الأموال وكبح التضخم. في هذه العملية، يتداول الدولار الأمريكي حول العالم من خلال السندات الأمريكية، محافظًا على مكانته كعملة دولية.

على الرغم من أن نظام الدين الأمريكي-الدولار قد حافظ على هيمنة الدولار الأمريكي لفترة من الزمن، إلا أنه ينطوي على العديد من المخاطر الخفية ويواجه تحديات جسيمة. أولاً، يستمر حجم الدين الوطني الأمريكي في الارتفاع، ويستمر العجز المالي في الاتساع، ويزداد ضغط سداد الديون ثقلاً. تشغل نفقات فوائد الديون المرتفعة قدراً كبيراً من الصناديق المالية، وتُقلّص مساحة الإنفاق العام الأخرى، وتُضعف قدرة الحكومة الأمريكية على التعامل مع الأزمات الاقتصادية والمشاكل الاجتماعية. ثانياً، تآكل الائتمان الوطني الأمريكي. في السنوات الأخيرة، أثارت السياسة المالية التعسفية للحكومة الأمريكية، مثل النزاعات المتكررة حول سقف الدين، مخاوف السوق بشأن إمكانية تخلف الولايات المتحدة عن السداد. إضافةً إلى ذلك، أدت بعض الإجراءات الأحادية للولايات المتحدة في الشؤون الدولية إلى تراجع مصداقيتها العالمية، وأثرت على ثقة المستثمرين في الدين الأمريكي.

علاوة على ذلك، يبرز تدريجياً اتجاه التخلي عن الدولرة عالمياً. ومع نمو الاقتصادات الناشئة وتطورها، يتزايد استياءها من هيمنة الدولار الأمريكي، وتسعى هذه الاقتصادات إلى تقليل اعتمادها عليه. بدأت بعض الدول بتعزيز تسوية العملات المحلية، وتعزيز التعاون النقدي الإقليمي، وخفض نسبة حيازاتها من الديون الأمريكية. على سبيل المثال، وقّعت الصين اتفاقيات مبادلة عملات مع العديد من الدول لتعزيز استخدام الرنمينبي في التجارة والاستثمار عبر الحدود؛ وخفّضت روسيا بشكل كبير حيازاتها من الديون الأمريكية وزادت احتياطياتها من الذهب. وقد أثّرت جميع هذه الإجراءات على نظام الدين الأمريكي مقابل الدولار. وإذا لم تُحلّ، فسيُعرّض استقرار هذا النظام لتهديد خطير، كما سيُزعزع وضع الدولار الأمريكي كعملة دولية. رابعًا، الدولار الرقمي: ساحة معركة جديدة للمنافسة المالية المستقبلية. مع التطور السريع للتكنولوجيا الرقمية وتقنية البلوك تشين، يشهد شكل العملة العالمية تغيرات جذرية، وتكتسح موجة العملات الرقمية. منذ عام 2009، طور السوق تدريجيًا شبكة عملات من دفاتر الأستاذ الموزعة، وظهر نوع جديد من العملات، وهو العملة الرقمية المستقرة. ونظرًا لمكانة الدولار الأمريكي كاحتياطي في النظام النقدي الدولي، فقد شكلت العملات الرقمية القائمة على دفاتر الأستاذ الموزعة أيضًا نظامًا بيئيًا مقومًا بالدولار الأمريكي في عملية التطوير. يتم تبادل الدولار الرقمي بنسبة 1:1 مع العملة القانونية الدولار الأمريكي، وتُستخدم الديون الأمريكية والأصول المقومة بالدولار الأمريكي كاحتياطيات لضمان السداد. وقد أعاد هذا تشكيل سيناريو تطبيق جديد للدولار الأمريكي ومساحة تخزين الديون الأمريكية، مما عكس الاتجاه الضعيف للديون الأمريكية والدولار الأمريكي في السنوات الأخيرة، وضخ دعم قيمة جديد للدولار الأمريكي.

وفقًا لتقرير مسح VISA لعام 2024، نمت القيمة السوقية للعملات المستقرة بالدولار الرقمي من عدة مليارات في عام 2020 إلى أكثر من 200 مليار دولار أمريكي في عام 2024. وتجاوز مبلغ التسوية في النصف الأول من عام 2024 وحده 2.6 تريليون دولار أمريكي، وتجاوز عدد عناوين المستخدمين 100 مليون، ممتدًا إلى العديد من البلدان والمناطق في العالم. يتميز الدولار الرقمي بخصائص عدم الكشف عن الهوية، وقابلية النقل، والقيود الإقليمية عبر المادية، ولديه إمكانات توسع قوية. في الوقت نفسه، يُتيح التمويل اللامركزي عبر الشبكات الرقمية (DeFi) وترميز الأصول الرقمية عالية المخاطر (RWA) (مثل ترميز Ondo Finance للديون الأمريكية وبيعها مباشرةً للمستثمرين الأفراد والمؤسسات غير الأمريكية) إمكانية نقل الأسواق المالية التقليدية إلى شبكات البلوك تشين في المستقبل، حيث يعتمد نظامها البيئي بشكل أساسي على الدولار الرقمي في المعاملات والتسويات، مما يُوسّع نطاق نظام الدولار الرقمي. وقد ساهمت سيناريوهات التطبيق الجديدة للدولار الرقمي، ودعم أصوله الاحتياطية للدولار الأمريكي، وإمكانات توسعه القائمة على تقنية البلوك تشين، في خلق فرصة بيئية لتطوير الدولار الرقمي.

علاوة على ذلك، واجهت الولايات المتحدة في البيئة الواقعية تحديات النزاع على سقف الدين الأمريكي، وتوسع العجز المالي، وزيادة ضغط سداد الديون. ويحتاج الدولار الأمريكي، بموضوعية، إلى البحث عن أدوات جديدة لدعم قيمته للحفاظ على مكانته الدولية. من حيث الإطار الزمني، يُعد عام 2024 عام الانتخابات الرئاسية الأمريكية. يبلغ عدد حاملي ومتداولي العملات الرقمية في الولايات المتحدة قرابة 100 مليون شخص، معظمهم من الشباب. ويحتاج فريق ترامب إلى كسب تأييد هؤلاء الناخبين لتعزيز فرصه في الفوز في الانتخابات. لذلك، وتحت تأثير بيئة السوق والضغوط الحقيقية والمنافسة السياسية، تراجعت الولايات المتحدة منذ انتخاب ترامب رئيسًا عن موقفها السابق المتمثل في رفض العملات الرقمية وقمعها، بما في ذلك خلال ولايته الأولى، واتجهت إلى دعم التشريعات التنظيمية وتعزيزها بنشاط، معلنةً في الوقت نفسه، وبصورة بارزة، أنها أصبحت رائدة عالمية في صناعة العملات الرقمية. وهكذا، ترسخت استراتيجية الدولار الرقمي. وكما قال وزير الخزانة الأمريكي بينسون: "نريد ترسيخ مكانة الدولار كعملة احتياطية دولية، ونريد تحقيق هذا الهدف من خلال العملات الرقمية المستقرة".

تتمثل الفكرة العامة الحالية للولايات المتحدة في بناء نظام الدولار الرقمي في دمج منظومة العملات الرقمية المتنامية بشكل كبير في نظام مراقبة الامتثال لضمان توافق تطوير صناعة العملات الرقمية مع المصالح الوطنية للولايات المتحدة. ويمكن فهم ذلك تقريبًا على أنه إنشاء "علاقة تعاقدية" بين الدولار الأمريكي وشبكة العملات الرقمية، تشبه العلاقة التعاقدية مع "البترودولار"، أي ترسيخ سيناريو تطبيق الدولار الأمريكي. وعلى هذا الأساس، سيتم توجيه الأصول الرقمية تدريجيًا لتصبح أصولًا رئيسية وتوسيع نطاق تطبيقها العالمي. ويشكل ما سبق معًا المسار العام لبناء الدولار الرقمي. تكمن الصعوبة في أن الإطار التنظيمي المتوافق مع النظام النقدي والمالي التقليدي للولايات المتحدة والإطار التنظيمي البيئي الرقمي الجاري بناؤه حاليًا سيشكلان، موضوعيًا، نظامين وقواعد متوازيين. يتطلب الأول الاستقرار والدقة، بينما يتطلب الثاني الابتكار والمرونة. من الضروري ضمان توافق هذا الهيكل "ثنائي المسار" وتجنب المراجحة والتضارب في العمليات الفعلية. يُمثل هذا تحديًا كبيرًا لتصميم وتنفيذ قواعد الابتكار التنظيمي على أعلى مستوى. في 19 مايو، أقرت الولايات المتحدة قانون توجيه وتأسيس ابتكار العملات المستقرة الأمريكية لعام 2025 (قانون GENIUS)، الذي أوضح لأول مرة المتطلبات التنظيمية للعملات المستقرة الرقمية. في الوقت نفسه، تستكشف الولايات المتحدة بنشاط إمكانية دمج الأصول الرقمية في الاحتياطيات. في 23 يناير، وقّعت إدارة ترامب أمرًا تنفيذيًا رئاسيًا بشأن الأصول الرقمية. وفي الوقت نفسه، على المستويين الفيدرالي ومستوى الولايات، وكذلك على المستوى التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات، ومكتب مراقب العملة، ولجنة تداول السلع الآجلة، وغيرها من الهيئات التنظيمية، عززت الولايات المتحدة إطارًا تنظيميًا ثلاثي الأبعاد ومتعدد الأبعاد للأصول الرقمية وقواعد تنفيذية لها. تُمثل هذه الإجراءات البداية الجوهرية لبناء نظام الدولار الرقمي.

بالإضافة إلى ذلك، يواجه إطلاق الدولار الرقمي العديد من الاعتبارات الأخرى. فعلى المستوى التقني، تُعدّ كيفية ضمان أمن واستقرار وحماية خصوصية نظام الدولار الرقمي قضيةً رئيسية. فقد أصبحت معاملات العملات الرقمية هدفًا لهجمات القراصنة. وبمجرد حدوث ثغرة أمنية، سيؤدي ذلك إلى خسائر مالية فادحة وتسريب معلومات المستخدمين. على مستوى السياسات، قد يؤثر الدولار الرقمي على السياسة النقدية والنظام التنظيمي المالي القائمين. قد يؤثر إصداره على إحصاءات وتنظيم المعروض النقدي، ويتداخل مع سياسة أسعار الفائدة. كما أن كيفية تنظيم إصدار الدولار الرقمي وتداوله واستخدامه بفعالية لمنع الأنشطة غير القانونية، مثل غسل الأموال وتمويل الإرهاب، تُعدّ مشكلةً تحتاج إلى حل عاجل. في الوقت نفسه، قد يُطلق الترويج الدولي للدولار الرقمي شرارةَ صراعات جيوسياسية. قد تشعر دول أخرى بالقلق من أن الدولار الرقمي سيعزز الهيمنة المالية للولايات المتحدة، وبالتالي تتخذ تدابير مضادة مماثلة لتكثيف التوترات في المجال المالي العالمي.

بالنظر إلى التطور الذي مر به مرساة الدولار على أربع مراحل، من معيار تبادل الذهب للدولار الذهبي، إلى التجميع الجيوسياسي والمالي للبترودولار، إلى دعم الدين الائتماني للدولار الأمريكي، والآن على الطريق لاستكشاف الدولار الرقمي، فإن كل تحول هو خيار استراتيجي للولايات المتحدة للتكيف مع التغيرات في الوضع السياسي والاقتصادي الدولي والحفاظ على الهيمنة المالية. لم يُحدث تطور مرساة الدولار تغييرًا جذريًا في المشهد المالي العالمي فحسب، بل أثر أيضًا على التنمية الاقتصادية والاستقرار المالي لمختلف الدول، بل يعكس أيضًا صعود وهبوط مقارنة القوة الاقتصادية العالمية والتغيرات في العلاقات السياسية الدولية. يمر الاقتصاد العالمي حاليًا بمرحلة تكيف عميق، مع صعود الاقتصادات الناشئة، والصراعات الجيوسياسية المتكررة، والموجة المتصاعدة من ثورة التكنولوجيا الرقمية. يواجه النظام النقدي الدولي الذي يهيمن عليه الدولار الأمريكي تحديات غير مسبوقة. وتستمر التناقضات المتأصلة في نظام الدين الأمريكي مقابل الدولار في التراكم، ويكتنف مستقبل الدولار الرقمي حالة من عدم اليقين. في ظل هذه الخلفية، ينبغي للدول أن يكون لديها فهم عميق لتطور مرساة الدولار، وأن تُعدّل استراتيجياتها المالية بنشاط، وأن تُعزز الابتكار والتعاون الماليين، وأن تُعزز قوتها المالية ومقاومتها للمخاطر. بالنسبة للصين، ينبغي عليها تسريع تدويل الرنمينبي، وتحسين نظام السوق المالية، وتشجيع البحث والتطوير وتطبيق العملات الرقمية، واغتنام الفرص المتاحة لإعادة تشكيل المشهد المالي العالمي، وتعزيز قوة الخطاب المالي الدولي، والمساهمة في تعزيز قوة الصين في الاستقرار والتنمية الاقتصادية والمالية العالمية. في المستقبل، قد يتطور النظام النقدي العالمي في اتجاه متنوع، ويتم تعزيز نظام نقدي جديد. وسيكون التطور المستمر لمرساة الدولار عاملاً رئيسياً في هذه العملية، وهو أمر يستحق الاهتمام المستمر والبحث المتعمق.