العاصفة المالية التي ستجلبها العملات المستقرة

1. جنون مختلف البلدان والمناطق لإطلاق مشاريع قوانين لإدارة العملات المستقرة

في 19 مايو 2025، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون GENIUS، الذي يدمج رسميًا عملة الدولار الأمريكي المستقرة في نظام "هيمنة الدولار الرقمية". ينص مشروع القانون على أنه لا يمكن إصدار عملات مستقرة إلا من قبل المؤسسات الفيدرالية أو الحكومية المعتمدة، ويجب ربطها بنسبة 1:1 بأصول مثل الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. GENIUS هو اختصار لـ "توجيه وتأسيس الابتكار الوطني لعملات الولايات المتحدة المستقرة". الاسم الكامل لمشروع القانون ذي الصلة هو "قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني لعملات الولايات المتحدة المستقرة لعام 2025". وبعد يومين فقط، قدمت هونج كونج، الصين أيضًا بسرعة قانون العملة المستقرة، وهو ما يسمى "مشروع قانون العملة المستقرة"، والذي أقره المجلس التشريعي في هونج كونج، الصين رسميًا في 21 مايو 2025، ونُشر رسميًا في الجريدة الرسمية في 30 مايو، إيذانًا باستكمال العملية التشريعية لهذا الإطار التنظيمي الذي طال انتظاره. يهدف مشروع قانون العملات المستقرة إلى إنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة الورقية في هونج كونج، الصين، وتحسين الإطار التنظيمي لأنشطة الأصول الافتراضية في هونج كونج للحفاظ على الاستقرار المالي مع تعزيز الابتكار المالي. بعد تنفيذ قانون العملات المستقرة، يجب على أي شخص يصدر عملات مستقرة بالعملة الورقية في هونغ كونغ في سياق عمله، أو يصدر عملات مستقرة بالعملة الورقية في هونغ كونغ أو خارجها والتي يزعم أنها مرتبطة بقيمة الدولار الهونغ كونغي، التقدم بطلب للحصول على ترخيص من هيئة النقد.

في الواقع، قبل ذلك، قامت العديد من البلدان في العالم بالفعل بإصدار قوانين ذات صلة بالعملات المستقرة. في يونيو 2022، استعدت اليابان لمراجعة قانون خدمات الدفع (PSA) لإنشاء إطار تنظيمي لإصدار وتداول العملات المستقرة. في قانون الخدمات العامة الجديد، يتم تصنيف العملات المستقرة على أنها "أدوات دفع إلكترونية" (EPI)، مما يعني أنه يمكن استخدامها لدفع ثمن السلع أو الخدمات لمستلمين متعددين غير محددين. تدخل هذه التعديلات حيز التنفيذ في يونيو 2023. وأصدرت مؤسسات مالية مثل GMO وMitsubishi UFJ عملات مستقرة بالين الياباني لتعزيز الابتكار المالي الرقمي في اليابان.

في 15 أغسطس 2023، أصدرت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) الإطار التنظيمي للعملة المستقرة الموحدة. ينطبق الإطار على العملات المستقرة ذات العملة الواحدة الصادرة في سنغافورة والمرتبطة بالدولار السنغافوري أو أي عملة من عملات مجموعة العشر.

في 30 ديسمبر 2024، دخل قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة بالاتحاد الأوروبي (MiCA) حيز التنفيذ رسميًا. وينطبق القانون على الدول الأعضاء السبعة والعشرين في الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى النرويج وأيسلندا وليختنشتاين. يفرض مشروع القانون متطلبات تنظيمية موحدة على مختلف الأصول المشفرة الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة. وفقًا لفكرة الإشراف المصنف، وضعت MiCA أحكامًا مفصلة بشأن تعريف واستخدام الأصول المشفرة المختلفة بما في ذلك العملات المستقرة، وتصاريح الوصول لمصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات، وإدارة الأعمال، وإدارة الاحتياطي والاسترداد، والإشراف على مكافحة غسل الأموال للأنشطة التجارية.

في 8 يناير 2025، أعلنت وزارة الخزانة البريطانية عن مشروع قانون تنظيم العملات المشفرة المقترح. ويوضح مشروع القانون الجديد تعريف "العملات المستقرة المؤهلة". وسيغطي الإطار التنظيمي الشامل العملات المستقرة وخدمات التخزين وقطاع العملات المشفرة الأوسع، مع اعتماد نهج تنظيمي موحد يهدف إلى توفير بيئة تنظيمية شاملة وموحدة ومباشرة للتكيف مع التطور السريع لصناعة العملات المشفرة. وفقًا للخطة التي أعلنتها وزارة الخزانة البريطانية، فإنها ستتواصل مع الشركات المعنية بشأن مسودة الشروط القانونية في عام 2025. كما أصدرت هيئة السلوك المالي (FCA) "خارطة طريق العملات المشفرة"، وتخطط لإجراء سلسلة من المشاورات حول جوانب مختلفة من النظام التنظيمي المستقبلي من عام 2025 إلى الربع الأول من عام 2026، ونشر القواعد النهائية في عام 2026.

بالإضافة إلى ذلك، تعمل العديد من الدول مثل تايلاند وكوريا الجنوبية أيضًا على الترويج لخطط أو أبحاث ذات صلة بالأصول المشفرة بما في ذلك العملات المستقرة.

إن إقرار قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي وإقرار مشروع قانون العملة المستقرة من قبل هونج كونج، الصين في نفس الوقت تقريبًا جعل موضوع العملات المستقرة يصبح بسرعة كلمة ساخنة في وسائل الإعلام. وعلى وجه الخصوص، فإن الغرض من العملة المستقرة للولايات المتحدة ليس بسيطا. ترتبط العملات المستقرة التي أطلقتها دول أو مناطق أخرى بشكل أساسي بالعملة الورقية للعملات السيادية، لكن العملة المستقرة للولايات المتحدة لا ترتبط بالعملة الورقية الدولار الأمريكي فحسب، بل والأهم من ذلك أنها مرتبطة بالديون الأمريكية. وهذا يدفع الناس حتماً إلى التفكير في حل ديون الولايات المتحدة البالغة 6.5 تريليون دولار والتي ستنتهي في يونيو/حزيران 2025، مما يثير بالتالي السؤال "هل العملات المستقرة مستقرة؟"

2. ما هي العملة المستقرة؟ يبدو أن العملات المستقرة ظهرت فجأة في رؤية الناس، وقد يصاب معظم الناس بالارتباك عندما يسمعون عنها لأول مرة. إذا أردنا أن نشرح ببساطة ما هي العملات المستقرة، فيمكننا استخدام العملات المشفرة القائمة على تقنية البلوك تشين لشرحها. تعتمد العملات المشفرة مثل Bitcoin بشكل كامل على خوارزميات مثل blockchain. يتم تحديد إصدارها بالكامل من خلال الخوارزمية (blockchain) والتصميم (الحد الأقصى 21 مليون بيتكوين، وقواعد التعدين، وما إلى ذلك). إحدى مشاكل هذه العملة المشفرة هي أن قيمتها تتقلب كثيرًا. ارتفع سعر البيتكوين بشكل كبير من أكثر من 20 عملة في البداية لشراء كوب من القهوة إلى القيمة الحالية لبيتكوين واحد حوالي 110،000 دولار. مدى التقلبات عشرات الملايين من المرات. لذلك، أطلقت شركات مثل Tether (USDT، تمثل حاليًا حوالي 63% من السوق) وUSD Coin (USDC، تمثل حاليًا حوالي 27% من السوق) عملات مشفرة ذات مراسي قيمة معينة. لا تزال التكنولوجيا الأساسية الخاصة بها تستخدم تقنية blockchain أو blockchain المحسنة.

تجدر الإشارة إلى أن كائن المرساة للعملة المستقرة مصمم بشكل مصطنع أيضًا. على الرغم من أن قيمة كل من عملتي USDT وUSDC المستقرتين تساوي تقريبًا 1USD (دولار أمريكي واحد)، فإن الأصول الثابتة عبارة عن مزيج من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والودائع النقدية المصرفية. حتى مراسي USDT تشمل كمية صغيرة من الذهب، والبيتكوين، والأوراق التجارية المسحوبة بالفعل، والقروض المضمونة، وما إلى ذلك.

3. فهم أعمق للعملات المستقرة

إذا حكمت على الأمر بناءً على الوضع الحالي للعملات المستقرة فقط، فمن المحتمل أن يكون غير دقيق. نظرًا لأن العملات المستقرة نفسها في حالة من التطور والتغيير السريع، فإن الأساس الذي يعتمد عليه الناس في تحليل العملات المستقرة والحكم عليها هو أيضًا في حالة من التطور والتغيير السريع. ولكي نحصل على فهم أعمق وأطول أمداً للعملات المستقرة، يتعين علينا البحث عن إجابات في النظرية الأكثر عمومية للعملة. لا يوجد المال بشكل طبيعي، بل يتم إنشاؤه بواسطة البشر، مما يعني أنه سيكون له خصائص مختلفة اعتمادًا على كيفية إنشائه من قبل البشر. تمامًا كما هو الحال مع السيارة، لا يمكنك القول أنه طالما أنك تقود سيارة، فسوف يكون هناك نمط معين. تختلف القواعد الخاصة بالسيارات من شركات تصنيع مختلفة، أو تلك التي تستخدم تقنيات مختلفة مثل البنزين، أو الديزل، أو السيارات الهجينة، أو الكهربائية البحتة.

في كتابي "مبادئ الاقتصاد العلمي"، قدمت تحليلاً منهجياً للنظرية الأكثر عمومية في علم المال. لا يمكننا أن نفهم حقًا العملات المستقرة والتطورات والتغييرات التكنولوجية المحتملة التي قد تحدث في مستقبلها إلا من خلال فهم طبيعة العملة ومرتكزها. ونظراً لعدم وجود دعم من هذا القانون النقدي العام، فمن المرجح أن يصاب الناس بالارتباك بسبب بعض الآراء عند قراءة المقالات حول العملة. على سبيل المثال، يقول البعض أن البيتكوين هي عملة، في حين يقول البعض الآخر أنها ليست كذلك. ستقوم هذه المقالة بتحديد بعض النقاط الرئيسية بالخط الأسود. إن فهم هذه النقاط الرئيسية سوف يمكّن الأشخاص العاديين، وحتى خبراء الاقتصاد والمال المحترفين، من الحصول على فهم شامل وواضح للعملة.

من الناحية النظرية البحتة، كل شيء يمكن أن يكون مالاً.

السبب وراء أن بعض العملات تصبح في نهاية المطاف عملات مقبولة بشكل عام في المجتمع الحقيقي، بينما لا تصبح عملات أخرى كذلك، أو كانت تستخدم في السابق كعملات ولكن تم التخلي عنها فيما بعد، هو ببساطة نتيجة للاختيار في المنافسة بسبب بعض المتطلبات الفنية والاقتصادية كعملات. لذلك:

لفهم سبب كون الشكل المقبول عمومًا للعملة في مرحلة تاريخية معينة هو ذلك، فإن أفضل طريقة ليست دراسة العملة نفسها، بل دراسة سبب عدم تحول الأشكال الأخرى إلى عملة مقبولة عمومًا؟

أربع خصائص أساسية للعملة:

1. العالمية: سلعة خاصة أو رمز قيمة مكافئ عام

2. الائتمان: تحديد القيمة

3. وحدة قياس القيمة: معيار كمي

4. حامل القيمة: تعبير نقدي

المؤشرات الفنية والاقتصادية لتقييم العملة:

1. سهولة الحمل والتخزين

2. قيمة وقت التخزين، واستقرار التخزين

3. سهولة الدفع والتحويل

4. التكلفة

6. توحيد وحدات القياس النقدي

7. توحيد الأشكال النقدية

8. الائتمان

9. حل الأسعار

10. مستويات النقود

تاريخ تطور الأشكال النقدية:

1. عملة السلع البدائية

2. عملة المعادن

3. عملة المعادن الثمينة

4. العملة الذهبية

5. العملة الورقية (عملة المحاسبة)

6. العملة الإلكترونية

المراحل الثلاث الأولى هي النقود السلعية، والتي أطلق عليها ماركس "السلع الخاصة التي تعمل كمكافئات عامة".

المراحل الثلاث الأخيرة هي عملة المعلومات، والتي تتكون من "رمز القيمة + الرسوم + الائتمان (مرساة العملة، أو معيار X)".

1. العملة السلعية البدائية

المعاملة الأكثر بدائية هي تجارة المقايضة. ونتيجة للمشاكل العديدة التي واجهتها (مشاكل المطابقة، مشاكل التمييز بين القيم، وما إلى ذلك)، ظهرت المرحلة الأولى من العملة السلعية البدائية. كما ذكرنا سابقًا، من وجهة نظر نظرية بحتة، يمكن لجميع السلع أن تصبح نقودًا سلعية بدائية، ولكن بسبب بعض الأسباب التقنية والاقتصادية، فإن معظم السلع يصعب أن تتحول إلى نقود في المعاملات الفعلية، أو تم استخدامها كنقود ولكن تم التخلي عنها لأسباب تقنية واقتصادية.

وقت التخزين والاستقرار. إذا كان من المقرر استخدام المأكولات البحرية واللحوم الطازجة والخضروات وما إلى ذلك كعملة، فهناك مشاكل فنية تتعلق بالتخزين طويل الأمد. ومن هذا يمكننا أن نفهم أنه بعد أن يتم تخليلها وتحويلها إلى لحم مقدد، فمن السهل استخدامها كعملة. قبل كونفوشيوس لحم الخنزير المقدد كرسوم دراسية. كان يتم استخدام البيرة والشوفان وما إلى ذلك كعملة في السابق، ولكن تم التخلي عنها فيما بعد لنفس السبب: وقت التخزين.

تمييز القيمة. إذا تم استخدام الماشية الحية كعملة، فهناك مشكلة التمييز على أساس القيمة. لكي يتم تداول ثلث قيمة البقرة، يجب قتلها. ولكن إذا تم قتل بقرة حية، فإن قيمتها كمزارع تختفي. وهذه هي المشكلة المرتبطة باستخدام الماشية الحية كعملة، مما يؤدي إلى عدم التمييز بشكل كاف بين القيم.

سهل الحمل. القطن ليس من السهل حمله إذا تم استخدامه كعملة. وتنتشر هذه المشكلة بشكل أكبر في مجال العقارات.

من التحليل الفني أعلاه، من السهل أن نفهم لماذا تم استخدام الأصداف، وهي صلبة وغير قابلة للتلف وقابلة للنقل والتحريك، كعملة لفترة طويلة.

إن الأشياء المنقولة ليست أموالاً سلعية بدائية بطبيعتها، ولكن الأموال السلعية البدائية هي أشياء متحركة بطبيعتها.

2. العملة المعدنية

لا تزال هناك مشكلة تتعلق بقيمة الأصداف. إذا كنت تريد قيمة أصغر، فقد تضطر إلى تقسيم الأصداف وتدميرها. ولذلك، فإن المعادن، التي يمكن تقسيمها بسهولة نسبية دون التسبب في تغيرات في القيمة، تصبح بطبيعة الحال تطوراً آخر للنقود السلعية.

المعادن ليست أموالاً سلعية بطبيعتها، ولكن أموال السلع هي معدن بطبيعتها.

3. العملة المعدنية الثمينة

إذا كانت العملة ذات قيمة عملية كبيرة للغاية، فسيكون ذلك ضارًا باستخدامها كعملة. على سبيل المثال، يعتبر النحاس والحديد مناسبين جدًا لصنع مختلف الأدوات النحاسية والحديدية المستخدمة في الحياة والإنتاج والتضحية والعسكرية. وإذا تم استخدامها كعملة، فسوف يتسبب ذلك في التنافس بين تطبيق العملة والاستخدامات العملية الأخرى. لا يوجد للذهب والفضة العديد من الاستخدامات العملية، كما أن استخراجهما صعب ومواردهما محدودة، مما يجعل قيمتهما لكل وحدة كتلة أعلى. كيميائيا، فهو غير قابل للأكسدة والتآكل. وقد أدت هذه الخصائص التقنية إلى تطويرها في نهاية المطاف إلى شكل مقبول عالميًا من أشكال العملة في عصر أموال السلع.

الذهب والفضة ليسا عملة معدنية بطبيعتهما، ولكن العملة المعدنية هي الذهب والفضة بطبيعتهما.

4. العملات الذهبية (سبائك الذهب)

في عملية استخدام الذهب كعملة، يجب أن يكون للذهب دائمًا شكل معين، مثل العملات الذهبية، وسبائك الذهب، والطوب الذهبي، وقطع الذهب، وسبائك الذهب، وما إلى ذلك. يتم تحديد قيمة العملة الذهبية من خلال جودتها. ولكن عندما يتم استخدام الذهب في شكل عملة معينة، هناك مشكلة تحويله بشكل مصطنع إلى الشكل المقابل. هذا النوع من التصنيع لا يمكن أن يكون مجانيًا؛ ويجب إضافة تكاليف العمالة وحتى أرباح الشركة المصنعة. وبهذه الطريقة، فإن القيمة التي يمثلها الشكل المحدد للعملة الذهبية لا تساوي تمامًا جودتها المقابلة، ولكنها ستكون أعلى من القيمة المقابلة لجودتها. وعندما يحدث هذا الاختلاف، سوف يدرك الناس تدريجيا أن هذا ليس مشكلة. أثناء المعاملة، يهتم الناس فقط بالقيمة التي تمثلها، ولا يهتمون كثيرًا بقيمة العملة الذهبية نفسها. ونتيجة لذلك، اكتشف رجال الأعمال الأذكياء والحكومات الفوائد تدريجيا: إذا تم تقليل كمية الذهب المستخدمة، فإن الفارق بين القيمة التي تمثلها العملة الذهبية والذهب المقابل للقيمة المقابلة سوف يكون أكبر، مما يعني أن فرق السعر سوف يكون أكبر، وسوف تنشأ "السيادة". أدى ظهور نظام إصدار العملة إلى إدراك الناس أن:

جوهر المال لا يجب بالضرورة أن يُقاس بأي سلعة ذات قيمة مقابلة، بل يحتاج فقط إلى أن يكون رمزًا للقيمة.

المشكلة الوحيدة هي أنه بمجرد أن يكتشف الناس أن العملة تحتاج فقط إلى رمز للقيمة، فإن السعي وراء الحصول على العملة يصبح قوة دافعة قوية للغاية.

الرسم على العملة هو الفرق بين تكلفة تصنيع واستخدام العملة وقيمة العملة التي يمثلها رمز قيمتها.

العملة هي في الأساس مجرد رمز للقيمة.

لذلك، ومن وجهة نظر نظرية بحتة، فإن جميع وسائل تكنولوجيا المعلومات التي يمكنها تحقيق التعبير عن رموز القيمة يمكن أن تصبح في الأساس عملة. سواء كانت قطع من الخيزران، أو قطع من القماش، أو ألواح نحاسية، أو صفائح حديدية، أو قطع من الورق، وما إلى ذلك، طالما أن رموز القيمة المقابلة مكتوبة أو محفورة عليها، فمن حيث المبدأ يمكن استخدامها كعملة. 5. النقود الورقية (عملة المحاسبة) بمجرد فهمك للطبيعة الرمزية للعملة، سوف تكتشف لماذا يجب على العملة أن تستخدم الذهب والفضة الباهظين، أو حتى النحاس والحديد الأقل تكلفة. لماذا لا نستخدم فقط قطعة الورق الأرخص للتعبير عن معلومات القيمة المقابلة؟ بهذه الطريقة، يمكنك تحقيق أقصى استفادة من رسوم إصدار العملة. ونتيجة لذلك، تم استخدام الأوراق النقدية الفضية والجياوزي وغيرها من العملات الورقية الرخيصة تدريجيا كعملة.

الورق ليس عملة معلومات بطبيعته، ولكن في العصر الذي أصبح فيه الورق هو تكنولوجيا نقل المعلومات الأقل تكلفة، فإن عملة المعلومات هي الورق بطبيعتها.

لا تقتصر النقود الورقية على الأوراق النقدية الفضية والعملة القانونية، بل يمكن أن تكون أيضًا قيمة المحاسبة باستخدام الورق. عندما يقوم الأشخاص بإيداع الأوراق النقدية في البنك باستخدام دفتر توفير أو بطاقة بنكية، فإنهم يستطيعون استخدام جهاز نقاط البيع لإجراء المدفوعات. لا يوجد أي أوراق نقدية في متناول اليد في هذا الوقت، ولكن يتم إجراء تحويل بنكي فقط. وينطبق الأمر نفسه على الفواتير التجارية والشيكات وما إلى ذلك. لذلك، عندما نتحدث عن النقود الورقية، لا ينبغي لنا أن نفكر فقط في النقود التي يمكننا حملها بين أيدينا، بل في كل الوسائل التقنية التي يمكن أن تمثل رموزًا لمعلومات القيمة. وتشمل هذه البطاقات بطاقات كبار الشخصيات التي يتم إيداع مبلغ معين من المال فيها، وتذاكر الوجبات، وبطاقات التسوق، وما إلى ذلك. بمعنى ما، فإنها جميعًا تصدر عملة، وهو ما يفسر سبب حرص الشركات على هذه الأشياء. إن العملة في شكل دفاتر محاسبية هي شكل وسيط في التطور من العملة الورقية إلى العملة الإلكترونية.

6. العملة الإلكترونية

الرموز الإلكترونية ليست عملة معلومات بطبيعتها، ولكن في عصر تعميم الحوسبة الإلكترونية والاتصالات، ولأن تكلفة الرموز الإلكترونية تقترب من الصفر، فإن العملة المعلوماتية هي رموز إلكترونية بطبيعتها.

باختصار:

في عصر عملة المعلومات، من الطبيعي اعتماد الشكل الأقل تكلفة لتكنولوجيا المعلومات.

لأنه في هذا العصر، من المرجح أن تنهار أي شكل من أشكال العملة ذات التكاليف الأعلى بسبب سلوك التحكيم. على سبيل المثال، قبل بضعة عقود من الزمن، كانت العملات المعدنية شائعة وكانت تميل إلى تمثيل أقل قدر من القيمة. ومع استمرار التضخم، فإن قيمة بعض العملات المعدنية ستصبح قريبًا أقل من قيمة معادنها الحقيقية، مما يغري بعض العناصر عديمة الضمير بجمع العملات المعدنية وإذابتها ثم بيعها للتحكيم. على سبيل المثال، اكتشف ديروباي أمباني، مؤسس الجيل الأول لعائلة أمباني، أغنى رجل في الهند، هذا الأمر وحقق ربحًا من خلال إعادة تدوير العملات المعدنية، وصهرها إلى معادن مناسبة ثم بيعها. ذهب ديروباي أمباني إلى اليمن في سن السابعة عشرة لكسب لقمة العيش وعمل نادلًا في محطة وقود شل. وفي أثناء وجوده في اليمن، اكتشف أن محتوى الفضة في العملة الفضية المحلية كان أعلى من قيمتها الاسمية، لذلك قام بتبديل كمية كبيرة منها، وصهرها، ونقاها، وصبها في سبائك فضية، وباعها إلى تجار المعادن الثمينة في لندن، وبالتالي حصل على "أول قدر من الذهب".

4. العملة المعلوماتية وإصدار العملة

بعد فهم طبيعة وعملية تطوير العملات المذكورة أعلاه، سوف تفهم أن المشكلة الأكبر للعملة المعلوماتية هي إصدار العملة. يمكن تقسيم حقوق السيادة إلى عدة أشكال:

حقوق السيادة الأصلية. إنتاج واستخدام العملة المعلوماتية، والفرق بين قيمة العملة. هذا هو الشكل الأكثر بدائية لإصدار العملة، وهو الشكل الأقرب إلى المعنى الحرفي لكلمة إصدار العملة.

قيمة الوقت. إن النقود الورقية تعادل الدين بدون فوائد. إذا كنت تحمل الأوراق النقدية في يدك، فسوف تفقد الفائدة على الدين المقابل. يتم استخدام هذا الفائدة للحصول على حقوق السيادة بناءً على قيمتها الزمنية. التضخم هو في الأساس عبارة عن عائد نقدي يتم الحصول عليه من خلال القيمة الزمنية. ومن هنا نستطيع أن نفهم لماذا تعاني الحكومة من عجز سنوي يبلغ نحو 3% ولا تعلن إفلاسها. ومن الممكن موازنة العجز بهذه النسبة من خلال عائدات إصدار العملة الناجمة عن التضخم.

القيمة الرافعة المالية لتأثير الثروة. قد يكون من الصعب فهم هذا الأمر بالنسبة للأشخاص الذين لم يدرسوا التمويل والخدمات المصرفية. كيف يمكن تضخيم الأموال عدة مرات في النظام المالي مثل السحر؟ لنفترض أنك قمت بإيداع 10000 يوان في أحد البنوك. معدل الفائدة السنوي على الودائع في البنك هو 3% ومعدل الفائدة السنوي على القروض هو 6%. بهذه الطريقة، يمكن للبنك أن يحصل على نسبة 3% من الودائع والقروض. اضرب هذا في 10000 ويصبح 300 يوان. ونظراً للحاجة إلى الاحتياطيات، فليس من الممكن إقراض كل الودائع. إذا افترضنا أن نسبة الاحتياطي هي 10%، فهذا يعني أنه يمكن استخدام 90% فقط من وديعة قدرها 10000 يوان = 9000 يوان للإقراض، وبالتالي فإن الفرق بين الودائع والقروض التي يمكن أن يحصل عليها البنك هو 9000 * 3% = 270 يوان. ولكن بعد أن يقرض البنك المال، يقوم المقترض بإيداع المال في البنك، وبعد ذلك يستطيع البنك إقراض 90% منه. إذا استمرت هذه الطريقة، فإن مبلغ القرض سوف يتضاعف في النهاية 10 مرات، أي أن الإيداع البنكي الأولي البالغ 10 آلاف يوان، والذي كان له في الأصل فرق سعر الفائدة في البنك يبلغ 270 يوان فقط، سوف يصبح في النهاية 2700 يوان. وبهذه الطريقة فإن فارق سعر الفائدة لا يصبح 3%، بل يصبح 27%. ولم يقتصر الأمر على ذلك، بل كان المبلغ الأصلي في الجمعية 10 آلاف يوان فقط، ولكن بعد عدة مرات من التحويل بين البنوك والمقرضين، أصبح المبلغ في الجمعية 100 ألف يوان! كانت قيمة العملة في البداية قريبة من 10 آلاف يوان، ولكن الآن، وكأنها بفعل السحر، أصبحت قريبة من 100 ألف يوان. إن رسوم الإصدار الأصلية لا تتجاوز القيمة التي تمثلها على الأكثر، ولكن رسوم الإصدار بالرافعة المالية تعادل إصدار عملة تتجاوز قيمتها الأصلية بكثير من خلال التداول الذاتي. ومن هنا نستطيع أن نفهم لماذا يحقق النظام المالي أرباحاً ضخمة كل عام.

إن فوائد العملة المعلوماتية هائلة ويمكنها أن تولد عائدات ضخمة من إصدار العملات. ولكن الخطر الكبير يكمن في أنه بسبب الجاذبية القوية لإصدار العملة، قد تخرج عملية إصدار العملة عن السيطرة، مما يؤدي إلى كارثة مالية تتمثل في التضخم المفرط وانهيار قيمة العملة في نهاية المطاف.

5. مرساة العملة والائتمان ومعيار X

من أجل تقييد الإصدار غير المحدود لعملة المعلومات، من الضروري تنظيم قيمة عملة المعلومات، والتي تعد مرساة العملة.

مرساة العملة. كائن مرساة يعطي لعملة المعلومات مقدارًا معينًا من القيمة.

من وجهة نظر نظرية بحتة، فإن أي كائن يمكنه تحديد قيمة عملة المعلومات يمكن أن يصبح مرساة للعملة.

وعندما تتطور العملة إلى هذه المرحلة، ننظر مرة أخرى إلى أموال السلع الأساسية. إن السلعة الخاصة التي تؤدي وظيفة العملة ليست أكثر من حالة حيث يتم توحيد مرساة العملة وشكل العملة. إن السلعة التي تعمل كعملة توفر بحد ذاتها قيمة الائتمان. في عصر العملات الإلكترونية، حاول العديد من الأشخاص تحقيق تثبيتات العملة من خلال خوارزميات معينة، مثل العملة المستقرة الخوارزمية UST (التي فشلت). لكن هذا النهج غالبا ما يكون صعبا. وبما أن جاذبية إصدار العملة قوية للغاية، فإذا لم يكن هناك شيء لا يستطيع مُصدر العملة المعلوماتية التحكم فيه باعتباره مرساة للعملة، فمن السهل أن يؤدي ذلك إلى خروج إصدار العملة المعلوماتية عن نطاق السيطرة. إن فشل الخزان الجوفي الصناعي يؤكد هذه النقطة أيضًا. نحن لا نقول أن هذا الطريق غير ممكن على الإطلاق، ولكن من النادر جدًا أن نجد أنه ممكن. لقد قام البيتكوين بإغلاق حجم الإصدار الأقصى تمامًا، ولكنه يجلب أيضًا مشكلة التقلبات الشديدة في قيمة العملة.

إن تقديم مرساة العملة يهدف في الأساس إلى تحديد قيمة العملة المقابلة للائتمان لعملة المعلومات.

لجعل العملة المعلوماتية تتمتع بقيمة ائتمانية معينة، فإن أبسط طريقة هي اعتماد شكل عملة أكثر بدائية تتمتع بالائتمان في حد ذاته أو ببساطة استخدام السلع بشكل مباشر. إن إصدار العملة الورقية والعملة الإلكترونية يتطلب وجود مرساة عملة. قبل تأسيس الصين الجديدة، استخدمت المناطق المحررة السلع الأساسية مثل الملح والحبوب كمرساة للعملة. يمكن أن تساعدنا هذه الحالة على فهم الطبيعة العامة لمرساة العملة.

بالطبع، إذا تم استخدام العملات السلعية الأكثر شيوعًا مثل الذهب والفضة كمرسيات للعملة، فسوف يكون هذا هو الخيار الأكثر طبيعية. وهما معيار الذهب ومعيار الفضة. لقد رأيت أشخاصًا يجادلون بأننا لا نستطيع العودة إلى معيار الذهب أو معيار الفضة، ولكن كل هذا هراء. يمكن استخدام الملح والقمح وما إلى ذلك كمرسيات للعملة، فلماذا لا يمكن استخدام الذهب والفضة كمرسيات للعملة؟ وبصراحة تامة، فإن العديد من الناس لا يريدون أن يكون هناك مرساة للعملة، حتى يتمكن الممولون من العبث والحصول على حقوق إصدار غير محدودة للعملة.

يعتقد بعض الناس أن الكهرباء يمكن استخدامها كمرساة للعملة. من حيث المبدأ، يمكن استخدام كافة السلع كمرساة للعملة، ومن المؤكد أن الكهرباء يمكن استخدامها كمرساة للعملة أيضاً. ولكن يجب التعامل مع مرساة العملة في الأساس باعتبارها عملة. هل الكهرباء صالحة كعملة؟ ويمكن فهم ذلك من خلال إجراء تقييم منهجي باستخدام مؤشرات التقييم الفنية للعملة. هناك بعض المشاكل المتعلقة بتعدد استخداماتها (قابليتها للتداول). يمكنك نقل الذهب إلى أي مكان لتبادله، ولكن من الصعب تداول الكهرباء إذا لم تكن في مكان يمكن لشبكة الطاقة (ويجب أن تكون شبكة طاقة موحدة للمجتمع بأكمله أو حتى العالم) الوصول إليها. من ناحية أخرى، قد تشهد أسعار الكهرباء تقلبات كبيرة بين الذروة والانخفاض خلال يوم واحد. إذا لم تكن أنت مستقراً، فكيف يمكنك أن تجعل الآخرين مستقرين؟

بمجرد أن تفهم طبيعة مرساة العملة، سوف تفهم أن تطوير العملة الإلكترونية يحتاج أيضًا إلى مرساة عملة معينة. أبسط مرساة للعملة الإلكترونية هي العطاء القانوني. ينبغي إنشاء العملة الإلكترونية للرنمينبي باستخدام العملة القانونية للرنمينبي كمرساة للعملة.

لم يتمكن الرنمينبي الرقمي الحالي من حل هذه المشكلة بشكل كامل، وهو ما يعادل إنشاء مجموعة أخرى من العملات القانونية بالتوازي مع العملة القانونية الورقية الرنمينبي.

ولكن المشكلة هي: إن تحديد مرساة العملة الحالية المتمثلة في الرنمينبي هو في حد ذاته قضية مزعجة للغاية. ونتيجة لوجود فوائض تجارية ضخمة في الماضي والتسويات القسرية للعملات الأجنبية، أصبح الرنمينبي مرتبطا بالدولار الأميركي بشكل متخفي. هذه هي الأسباب التي جعلت اليوان الرقمي غير مدروس بشكل كامل.

في الواقع، أصبح كل من Alipay وWeChat Pay عملات إلكترونية مع كون الرنمينبي هو العملة الأساسية المتخفية، على الرغم من أن هذه العملة الإلكترونية غير مكتملة. إنهم في الواقع عملات مستقرة إلى حد ما.

6. طبيعة العملة المستقرة

من خلال التحليل أعلاه، سوف تفهم:

العملة المستقرة المزعومة هي في الواقع عملة إلكترونية تستخدم كائنًا ذا قيمة قابلة للتحديد كمرساة عملة، وتعتمد عمومًا على "العملة القانونية".

على الرغم من أنه من الممكن نظريًا إنشاء مرساة عملة تعتمد على الخوارزميات، إلا أنه لم يتم رؤية أي مثال ناجح حتى الآن.

من خلال فهم هذا الجوهر، يمكنك فهم العديد من العملات المستقرة الحالية وتطوراتها المستقبلية المحتملة. يمكننا أن نحصل على فهم أكثر وضوحا حول ما إذا كان مستقرا.

أولاً، بعد انهيار نظام بريتون وودز، أصبح المرساة النقدية للعملة القانونية نفسها وهمية. إن الائتمان القانوني للعطاء ينشأ في المقام الأول من خلال القوانين التنظيمية ذات الصلة، أو الطلب على النفط الدولي والسلع الأخرى لتثبيت العملة الأميركية بالدولار. وهذا يتطلب عاملاً بشرياً كبيراً، وسيتغير مع التغيرات الأساسية في بنية السلع الأساسية. إذا كانت العملة الورقية التي تعمل كمرساة العملة للعملة المستقرة غير مستقرة في حد ذاتها، فمن المؤكد أن العملة المستقرة المقابلة لن تكون مستقرة.

ثانيًا، من الناحية النظرية البحتة، يمكن للعملات المستقرة استخدام الذهب (معيار الذهب)، والفضة، والنحاس، والمعادن النادرة، والملح، والنفط، ومعيار الفولاذ المقاوم للصدأ، ومعيار سبائك الألومنيوم، وJ-20 (عملة مستقرة قياسية J-20)، ومعيار J-36، ومعيار المدمرة 055، وما إلى ذلك. يمكن أيضًا استخدام أي كائن بقيمة محددة كمرساة عملة كسلة من العملات. ثالثًا، إذا أصبح استخدام العملات المستقرة أكبر وأكثر انتشارًا في المستقبل، فسوف يواجه أيضًا مشاكل مثل إصدار العملات بالرافعة المالية. وقد يسمح هذا بالاستفادة من هذا النوع من العملات الإلكترونية بشكل أكبر على أساس أن العملة القانونية قد تم الاستفادة منها بالفعل. بعبارة أخرى، سوف تشغل العملات المستقرة قدرًا كبيرًا من حقوق إصدار العملات بالرافعة المالية، وتؤدي تدريجيًا إلى تآكل حقوق إصدار العملات الورقية بالرافعة المالية بصمت. من حيث المبدأ، ينبغي أن تصبح عائدات إصدار العملة، وخاصة عائدات إصدار العملة بالرافعة المالية، مورداً للبناء العام للمجتمع بأكمله، ولا ينبغي أن تكون مملوكة لأي فرد أو مؤسسة. رابعًا، تم إطلاق اسم "العملة المستقرة" لأنها تتناقض مع العملات الإلكترونية "القائمة على الخوارزميات" غير المستقرة للغاية مثل البيتكوين. إن البادئة "المستقرة" هي إلى حد كبير مفهوم للضجيج السوقي. خامسًا، ما إذا كانت العملة المستقرة تستخدم تقنية blockchain وما إذا كانت لامركزية أم لا ليس مهمًا على الإطلاق. إن استخدام تقنية البلوك تشين والتركيز على "اللامركزية" ليس أكثر من التأكيد على أننا لا نريد أن نكون خاضعين للتنظيم، وبالتالي نكون قادرين على التصرف بشكل غير قانوني مما يجعل من السهل تعظيم العائدات النقدية. والأمر الأكثر أهمية هو أنه لا يُسمح للبنك المركزي بإصدار العملة، ولكن يُسمح للمؤسسات الخاصة بإصدار العملة، بحيث يمكن لرأس المال الخاص الاستيلاء على حق إصدار العملة من البنك المركزي. على الرغم من أن كمية البيتكوين خاضعة لرقابة صارمة، إلا أن قيمتها ارتفعت بشكل كبير. أليس هذا بمثابة إصدار المزيد من العملة؟ علاوة على ذلك، يقوم عدد كبير من الشركات الخاصة بإصدار العملات المعدنية. أليس هذا بمثابة إصدار كمية كبيرة من العملة؟ لا تنخدع بهذه المصطلحات التقنية الغامضة.

لا يمكن تغيير المبادئ الأساسية للعملة بشكل جذري بسبب التكنولوجيا. السبب الوحيد وراء ادعاء أي شخص أنه ابتكر عملة باستخدام بعض التقنيات الغامضة هو خلق ذريعة للسعي للحصول على الحق في إصدار العملة وإصدارها في عصر العملة المعلوماتية. لا تهتم بأي شيء آخر.

أنا شخص فني، وفي عملية الاستثمار، في الأيام الأولى لتطوير الإيثريوم في الولايات المتحدة، عقدت اجتماعات معمقة مع مدير التكنولوجيا لديهم. لقد أجريت أيضًا بحثًا معمقًا حول عدد كبير من تقنيات العملات المشفرة. لا يوجد شيء غامض في هذا الأمر. الاستنتاج النهائي هو: أن هذه الأمور هي متاهات تقنية بحتة تم إنشاؤها للتنافس على حق إصدار العملة وإصدارها، وليس لها أي معنى على الإطلاق من منظور التكنولوجيا النقدية. توجد الآن تقنيات تشفير عديدة، كافية لتلبية احتياجات تشفير العملة. لقد كان التشفير ومكافحة التزوير والأمن موضوعًا رئيسيًا منذ ظهور العملة المعلوماتية. ومع ذلك، أثناء حل هذه المشكلة، يجب علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار متطلبات التكلفة والكفاءة. إذا كانت تقنية blockchain مثل Bitcoin بنسبة 100٪، فإن كفاءتها ستكون منخفضة بشكل لا يمكن تصوره وستكون غير قادرة تمامًا على دعم احتياجات الدفع النقدي للمجتمع بأكمله. ومع ذلك، فإن أمن العملات الرقمية مع بعض التبسيطات، مثل الإيثريوم، سوف ينخفض ​​بشكل كبير، ولا تزال كفاءة الدفع غير قادرة على تلبية احتياجات العملة الإلكترونية الحقيقية. لا يستخدم Alipay و WeChat Pay تقنية blockchain، والبنوك الحالية لا تستخدم تقنية blockchain. هل هناك أي مشكلة؟ قد يخدع هذا الشيء الآخرين، لكن ليس أنا.

إذا نسيت طبيعة المال، فمن المرجح أن تتعرض للخداع والتضليل. جوهر المال ليس أي تقنية بل غرضها الأساسي وفوائدها. قد تتغير التكنولوجيا، لكن الهدف والمصالح تبقى ثابتة. ينبغي الحكم على جميع التقنيات النقدية من خلال غرضها الحقيقي وفوائدها، وليس من خلال مدى سحر التكنولوجيا.

إذا كنت تريد أن ترى من خلال أي عملة، هناك مفتاح: أن ترى من يصدر العملة ومن يأخذ الرسوم. كل شيء آخر ثانوي.

7. الطريقة الصحيحة لتنفيذ العملة الإلكترونية - توحيد واجهة الدفع

في الواقع، تقف الصين بالفعل في طليعة العالم في تطوير العملة الإلكترونية، ولكننا شعرنا بالدوار والارتباك بسبب بعض المفاهيم التقنية مثل blockchain والأصول المشفرة، وفقدنا قدرتنا على إصدار أحكام صحيحة.

يمكننا أن نستعرض كيف تطورت النقود الورقية. في البداية، كان كل مكتب تذاكر يودع الذهب والفضة الخاصة بالعملاء، ويستبدلها بأوراق نقدية فضية أو جياوزي. كان هذا هو الشكل الأصلي للعملة الورقية. لكن القيام بذلك سيكون بمثابة إصدار كل رقم تذكرة لورقته النقدية الخاصة. الشكل القانوني النهائي للعملة الورقية هو توحيد العملة الورقية الرسمية من قبل الدول ذات السيادة التي تستعيد بشكل موحد الحق في إصدار العملة الورقية. إن شكل النقود الورقية لا يكمن في مرساة العملة أو شكلها المحاسبي، ولكن المفتاح يكمن في شكل الدفع.

اليوم، ومع التحول إلى البنوك الإلكترونية، دخلت العديد من البنوك التجارية بالفعل عصر العملة الإلكترونية منذ فترة طويلة. يستخدم كل بنك بطاقة التوفير الخاصة به لإجراء مدفوعات البطاقات على أجهزة نقاط البيع، وهو ما يعادل الأوراق النقدية الإلكترونية لكل بنك.

ولكن في عصر الإنترنت، أصبحت وسائل الدفع عبر الإنترنت ضرورية. وفي هذه العملية، تخلفت البنوك عن الركب، ولعبت خدمة Alipay وWeChat Pay دور العملة الفضية الإلكترونية (WeChat Jiaozi، Alipay Jiaozi) أو الفواتير الفضية الإلكترونية (فواتير WeChat الفضية، فواتير Alipay الفضية) في عصر الإنترنت. يعد Alipay و WeChat Pay بمثابة عملات إلكترونية في الأساس. وتشمل العملات الإلكترونية الأخرى عملات أجنبية مثل "VISA Coin" و"MasterCard Coin". إن سندات الدين الخاصة بمختلف شركات الإنترنت هي أيضًا أوراق نقدية إلكترونية لأرقام تذاكرها عبر الإنترنت (مثل أوراق النقد JD - سندات دين JD، وأوراق النقد Ctrip - Naquhua، وما إلى ذلك).

لذلك، وقعنا اليوم في فترة الدول المتحاربة للعملة الإلكترونية.

كيف يمكن تحقيق العملة الإلكترونية بمعنى العطاء القانوني؟ يجب على البنك المركزي استعادة حق إصدار جميع واجهات الدفع الإلكترونية باسم السيادة، ويجب أن تستخدم جميع المدفوعات غير المتصلة بالإنترنت أو عبر الإنترنت واجهة الدفع بالرنمينبي التي أصدرها البنك المركزي. هذه هي العملة الإلكترونية الحقيقية.

إن المفاهيم التقنية المزعومة مثل العملة المستقرة، والبلوك تشين، واللامركزية هي كلها هراء. إن نتيجة تطورها هي أن عددا كبيرا من الشركات الخاصة التي تجرؤ على التصرف بتهور سوف تسرق الثروة الاجتماعية إلى جيوبها الخاصة من خلال إصدار العملة الإلكترونية. إنهم جميعا سموم للعملة الإلكترونية، وليسوا اتجاه تطوير أي عملة إلكترونية. يجب أن يعتمد مستقبل العملة الإلكترونية على السيادة وأن يكون مركزيًا تمامًا. ما نحتاج إليه هو تشين شي هوانغ من عصر العملة الإلكترونية، وبالتأكيد ليس ساتوشي ناكاموتو. لكن معظم الناس، حتى أولئك الذين يعملون في مجال الاقتصاد والتمويل والبنوك المركزية، لا يزالون في حيرة تامة في العصر التكنولوجي الجديد.

لا يكمن جوهر العطاء القانوني الإلكتروني في كيفية تخزينه ومحاسبته وتثبيته، بل في استخدامه لواجهة دفع موحدة. تمامًا مثل طباعة الأوراق النقدية الموحدة في ذلك الوقت. لا يمكننا إتقان الحق الحقيقي في إصدار العملة الإلكترونية إلا من خلال إتقان واجهة الدفع. وهذه هي الميزة الخاصة لعصر العملة الإلكترونية، وهي أيضاً السبب وراء ارتباك العلماء والممارسين في الصناعة المالية.

إن السيادة هي نوع خاص من الثروة التي ينبغي أن تنتمي إلى المجتمع بأكمله وينبغي أن تخدم الشعب بأكمله.

يجب أن تكون جميع واجهات الدفع بالعملة الإلكترونية وطرق الدفع خاضعة لسيطرة البنك المركزي. ويجب التأكيد على أن هذه العملية تحتاج إلى ضمان من القوات المسلحة للجيش.