السيف ذو الحدين لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين: هل يتداولون مكاسب قصيرة الأجل مقابل مخاطر طويلة الأجل؟

المؤلف: ARNDXT، باحث في العملات المشفرة؛ تم إعداده بواسطة: 0xxz@金财经

حان الوقت الآن لإجراء مناقشة صريحة حول التأثير المحتمل طويل المدى لصناديق Bitcoin المتداولة والاعتماد المؤسسي.

على الرغم من أن حركة السعر مثيرة، إلا أنني أشعر بالقلق من أننا قد نتجاهل بعض المخاطر الجسيمة التي تهدد عرض القيمة الأساسية للبيتكوين.

الإيجابيات: التبني وزيادة الأسعار

لنبدأ بالإيجابيات:

• تمت الموافقة على Bitcoin ETF منذ حوالي 7 أشهر، مما يمثل علامة فارقة رئيسية في التبني السائد .

• منذ ذلك الحين، استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة هذه على ما يقرب من 4.3% من إجمالي المعروض من البيتكوين.

• أثار تدفق الأموال المؤسسية موجة صعودية جديدة، مما دفع عملة البيتكوين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

على السطح، يبدو هذا رائعًا. وفي نظر التمويل التقليدي، فإن معدلات التبني أعلى، والأسعار أعلى، والشرعية أعلى. ولكن عندما تعمقت في الأمر، لم أستطع التخلص من الشعور بأننا كنا نستبدل المكاسب قصيرة الأجل بمخاطر طويلة الأجل.

القلق: نشر المركزية

وهذا ما يبقيني مستيقظًا في الليل:

• استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة على 4.3% من معروض البيتكوين في 7 أشهر فقط. وبالنظر إلى عدد عملات البيتكوين المفقودة، فمن المرجح أن تكون هذه النسبة أقل من الواقع.

• تمتلك شركة MicroStrategy وحدها أكثر من 1% من العرض.

• تسيطر حكومة الولايات المتحدة أيضًا على حوالي 1%.

• مما لا شك فيه أن الكيانات الكبيرة الأخرى تتراكم أيضًا.

نرى أن عملة البيتكوين تتمركز بسرعة في أيدي عدد قليل من اللاعبين الأقوياء. يتعارض هذا الاتجاه بشكل مباشر مع روح البيتكوين الأساسية: اللامركزية.

المعضلة: التبني مقابل اللامركزية

يمثل هذا الموقف معضلة نموذجية:

• نريد أن يتم اعتماد Bitcoin على نطاق واسع والاعتراف به كفئة أصول شرعية.

• لكننا نحتاج أيضًا إلى أن تظل لا مركزية حتى تتمكن من الوفاء بوعدها كنظام عملة مقاوم للرقابة وغير مسموح به.

ويتزايد التناقض بين هذه الأهداف. إن الآليات التي تدفع التبني (صناديق الاستثمار المتداولة، والاستثمارات المؤسسية) تعمل في حد ذاتها على تركيز الملكية.

خطر المركزية

لماذا يجب أن نهتم بهذه المركزية؟ فيما يلي بعض الأسباب وراء ذلك:

• التلاعب بالسوق: قد يؤثر أصحاب الحيازات الكبيرة على حركة السعر .

• الاستحواذ التنظيمي: يمكن للحكومات والمؤسسات تعزيز الأنظمة التي تفيد أصحاب الحيازات الكبيرة على حساب المستخدمين الأفراد.

• حوكمة الشبكة: على الرغم من صعوبة تغيير بروتوكول البيتكوين، إلا أن الإجماع الاجتماعي أمر بالغ الأهمية. يمكن أن يكون للمالكين الكبار تأثير كبير على الجدل الدائر حول الترقيات أو الشوكات.

• قضايا السيولة: إذا تم حجز كمية كبيرة من العرض من قبل حاملي الأسهم على المدى الطويل، فقد يؤثر ذلك على فائدة البيتكوين كوسيلة للتبادل.

الافتقار إلى آليات لمنع المركزية

وما يثير القلق بشكل خاص هو أنه ليس لدينا آلية لمنع هذه المركزية. تم تصميم عملة البيتكوين بحيث تكون غير مسموح بها كأولوية، مما يعني أننا لا نستطيع منع أي شخص، سواء كان فردًا أو مؤسسة، من جمع الثروة التي يريدها.

أفكار شخصية

p>

أفكار شخصية

h2>

يسعدني أن أرى عملة البيتكوين تحظى بالقبول السائد. ولكن بأي ثمن؟ فهل نركز على النمو الرقمي إلى الحد الذي يجعلنا نتجاهل الإمكانات الثورية التي تنطوي عليها الأموال اللامركزية حقا؟

لا أدعي أن لدي كل الإجابات، لكنني أعتقد أن هذا الموضوع بالغ الأهمية لمستقبل البيتكوين والعملات المشفرة بشكل عام.

النص الأصلي: السيف ذو الحدين صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين: هل نضحي باللامركزية من أجل التبني؟