الحالة الحالية للبنية التحتية للعملات المشفرة: التحديات والفرص

المؤلف｜Yiping @IOSG

التحديات التي تواجه البنية التحتية للعملات المشفرة

إرهاق السوق وانخفاض التقييمات

يشهد مجال البنية التحتية للعملات المشفرة إرهاقًا كبيرًا في السوق. بعد سنوات من النمو الهائل، تتقلص تقييمات مشاريع البنية التحتية، ويصبح المستثمرون أكثر انتقائية. يعكس هذا الاتجاه سوقًا ناضجًا بشكل متزايد حيث لم يعد الابتكار التكنولوجي وحده كافياً للحصول على تقييمات عالية.

مشكلة الابتكار

تواجه مشاريع البنية التحتية اليوم معضلة رئيسية: فمعظمها يوفر وظائف متشابهة مع القليل من التمايز. وعلى الرغم من التقدم في التكنولوجيا، فإننا لم نشهد بعد حالات استخدام رائدة تمكن من ظهور فئات جديدة كلياً من التطبيقات. يواجه النظام البيئي صعوبة في توفير عرض قيمة مقنع لمنصات Web2 الراسخة (مثل X أو Instagram) للانتقال إلى blockchain. وبعيداً عن اللامركزية، ليس هناك ما يدعو هذه المنصات إلى تغيير طريقة عملها بشكل جذري. لقد أدت هذه الفجوة الأساسية في التبني إلى جعل التداول والمضاربة التطبيقات السائدة لمعظم طبقات البنية التحتية، مما يحد من الإمكانات التحويلية لهذا الفضاء.

الإفراط في بناء البنية التحتية وشغور البنية التحتية

تركز العديد من مشاريع البنية التحتية في كثير من الأحيان على متابعة الابتكار التكنولوجي الاستشرافي مع تجاهل الاحتياجات الفعلية للمطورين. إنهم يميلون إلى التركيز بشكل كبير على العناصر التي تتجاوز الوظائف الأساسية، مثل حماية الخصوصية، وافتراضات الثقة، وإمكانية التحقق، والشفافية. إن هذا الطريق المتقدم للغاية من التكنولوجيا يتجاهل أهمية القبول في السوق على المدى القصير والتطبيقات العملية. وهذا لا يؤدي فقط إلى زيادة صعوبة الترويج للسوق في وقت مبكر، بل يجعل من الصعب أيضًا على المشروع الحصول على تعليقات وتحقق فعال من المستخدمين. وقد أدى انتشار مثل هذه المشاريع المتعلقة بالبنية الأساسية إلى خلق وضع متناقض ــ حيث تتنافس العديد من المنصات على عدد قليل للغاية من التطبيقات الجذابة. وقد أدى هذا الخلل إلى ظهور عدد كبير من "سلاسل الأشباح" ذات الاستخدام الفعلي القليل للغاية وتوليد الإيرادات بشكل شبه كامل، مما أدى إلى خلق نموذج اقتصادي غير مستدام يعتمد في المقام الأول على التقدير الرمزي بدلاً من المنفعة الحقيقية. على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة للغاية، فإن إمكانية التحقق التي توفرها لا يمكنها حل التحديات العملية التي تواجهها تقنية blockchain في هذه المرحلة بشكل فعال، ولا يمكنها أيضًا تعزيز تكامل المزيد من تطبيقات Web2 وتقنية blockchain. ولذلك، فإن تقنية ZKVM تقدم نفسها حاليًا باعتبارها منتجًا مثاليًا أكثر من كونها منتجًا فعليًا للبنية التحتية.

على النقيض من ذلك، تستجيب الحوسبة السحابية بشكل مباشر للاحتياجات المؤكدة للسوق، وهي كيفية إدارة موارد الخادم بكفاءة مع تكوينات مختلفة وأوقات ومواقع مختلفة. ويتمتع هذا الطلب في حد ذاته بأساس سوق ناضج نسبيًا، كما تلبي منصة الحوسبة السحابية بشكل مباشر المتطلبات الفعلية للمطورين من حيث النشر السريع والتوسع المرن وتحسين التكلفة من خلال موارد الخادم المعيارية والمتصلة وإدارة قواعد البيانات وخدمات التخزين. وبفضل قدرتها على حل مشاكل الشركات والمطورين بشكل فعال، اكتسبت تقنية الحوسبة السحابية اعترافًا بالسوق بسرعة، وتطورت في نهاية المطاف إلى بنية أساسية مهمة تدعم اقتصاد الإنترنت.

كسر حلقة التغذية الراجعة

يتطلب نظام التشفير الصحي حلقة تغذية مرتدة فعالة بين مطوري التطبيقات ومنشئي البنية التحتية. في الوقت الحالي، تم كسر هذه الدورة - حيث أصبح مطورو التطبيقات عالقين في قيود البنية الأساسية، في حين تفتقر فرق البنية الأساسية إلى إشارات واضحة حول الميزات التي تحرك الاستخدام الفعلي. إن استعادة آلية التغذية الراجعة هذه أمر بالغ الأهمية لتحقيق النمو المستدام. وعلى الرغم من هذه التحديات، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحًا، حيث تحتفظ 35 من أكبر 50 عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية بطبقة البنية التحتية الخاصة بها. ومع ذلك، فقد ارتفع مستوى النجاح بشكل كبير - إذ يتعين على مشاريع البنية التحتية الجديدة أن تثبت في الوقت نفسه حالات استخدام ملموسة، وجذبًا كبيرًا للمستخدمين، وسردًا مقنعًا لتحقيق تقييمات ذات مغزى.

البنى التحتية الجديدة الأكثر نجاحًا في العام الماضي

تطور البنية التحتية لسلسلة الكتل

ركزت الدورات السابقة للبنية التحتية لسلسلة الكتل في المقام الأول على معالجة قيود الإيثريوم، حيث وضعت المشاريع نفسها كبدائل "أسرع وأرخص" بينما قدمت القليل من الميزات المبتكرة حقًا. واليوم، تغير المشهد بشكل كبير، حيث قدمت المشاريع الناجحة الأخيرة حلولاً أكثر تنوعًا وتخصصًا للبنية التحتية.

المشاريع الجديدة الأكثر تأثيرًا

في العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية نتائج ملحوظة من خلال جولات التمويل الحكومية الشاملة أو جولات التمويل واسعة النطاق. وفقًا لبيانات Cryptorank، تمثل هذه المشاريع البنية التحتية الجديدة الأكثر تأثيرًا في الأسواق الأولية والثانوية:

البنية التحتية لسلسلة الكتل

• الحركة: MoveVM Ethereum Layer2

• Berachain: إثبات السيولة، طبقة 1 متوافقة مع EVM Monad: طبقة 1 عالية الأداء متوافقة مع EVM

• Solayer: تكديس كثيف يعتمد على نظام Solana البيئي، SVM فائق السرعة

• موجز: شبكة توليد مقاومة لـ ZK باستخدام ZKVM

البنية التحتية الناشئة

• Walrus: حل تخزين البيانات

• Aethir: شبكة حوسبة لوحدة معالجة الرسومات

• Double Zero: بنية تحتية لامركزية لشبكة الألياف المادية

• Eigenlayer: توفير أمان الإيثريوم للبروتوكولات الجديدة

• الإنسانية: منصة بروتوكول الهوية الرقمية

جسر ويب 2 وويب 3

• Ondo: RWA Layer2

• Plume: سلسلة كتل RWAFi

• القصة: منصة قابلة للبرمجة عبر بروتوكول الإنترنت مدفوعة بالذكاء الاصطناعي

فيما يلي جدول نظرة عامة على بيانات المشروع (البيانات اعتبارًا من 2024/4، للرجوع إليها فقط):

الملاحظات والتحليلات الأساسية

بناءً على تحليل مشاريع البنية التحتية الناجحة الأخيرة، وبالاقتران مع بيئة السوق الحالية، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:

نضج السوق وإعادة تشكيل التقييم: من جنون التكنولوجيا إلى عائد القيمة

أبرز سمة في الوضع الحالي السوق هو التحول في منطق التقييم. ويواجه النموذج المبكر لجذب الاستثمار من خلال الاعتماد فقط على السرديات التكنولوجية والقيمة المالية المخففة بالكامل تحديات شديدة.

نموذج اقتصادي رمزي غير مستدام

تتميز العديد من المشاريع بقيمة استثمارية ثابتة عالية وقيمة سوقية متداولة منخفضة وحجم تداول منخفض. ويشير هذا إلى أن فتح عدد كبير من الرموز في المستقبل سيؤدي إلى ضغوط بيع مستمرة. حتى لو حقق المشروع تقدماً تكنولوجيًا، فقد ينخفض ​​السعر بسبب تخفيف قيمة الرمز، مما سيؤدي إلى تآكل ثقة المستخدم وتشكيل حلقة ردود فعل سلبية. ويوضح هذا أن نموذج الاقتصاد الرمزي السليم والمستدام له أهمية بالغة لصحة البنية التحتية على المدى الطويل مثل التكنولوجيا نفسها.

سقف التقييم وتحديات الخروج

حتى بالنسبة للمشاريع الناجحة، يبدو أن تقييماتها تواجه سقفًا غير مرئي يبلغ حوالي 10 مليارات دولار أميركي. ويعني هذا أن الحصول على عوائد فائضة (مثل 100x) بالنسبة للمستثمرين يتطلب الدخول في مرحلة مبكرة للغاية (التقييم أقل من 50 مليون دولار)، مما يسلط الضوء على أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يدفع بسهولة مقابل الإمكانات الخالصة، بل يطالب بدلاً من ذلك بإثبات أكثر وضوحاً للقيمة.

التنفيذ يتغلب على ميزة المبادرة

ليست كل المشاريع التي تخلق سرديات جديدة تحصل على أعلى التقييمات. على سبيل المثال، في حين أن شركات Double Zero وStory وEigenlayer رائدة في مجالاتها الخاصة، فقد حققت العديد من المشاريع اللاحقة تقييمات مماثلة أو حتى أعلى من خلال التنفيذ الأقوى، أو توقيت السوق الأفضل، أو الحلول الأكثر تحسينًا. ويوضح هذا الأهمية المتزايدة للتنفيذ عالي الجودة واستراتيجيات السوق الفعالة والتوقيت المناسب في سوق مزدحمة بشكل متزايد.

صعود البراجماتية التكنولوجية: التركيز على التحسين والتكامل والاحتياجات الحقيقية

يظهر اتجاه التطوير التكنولوجي للبنية التحتية ميلاً براجماتياً واضحاً، وتفضل السوق الحلول التي يمكنها حل المشكلات العملية أو تحسين النماذج الحالية أو ربط العالم الحقيقي بشكل فعال.

القيمة المستمرة لـ "الأسرع والأرخص"

في حين يسعى السوق إلى ابتكارات رائدة، يظل الطلب على تحسين أداء سلسلة الكتل الأساسية قويًا. لقد حققت مشاريع مثل Monad وMovement وBerachain وSolayer تقييمات كبيرة من خلال تحسين أداء الآلات الافتراضية الموجودة (EVM وMoveVM وSVM) بدلاً من تقديم نموذج جديد تمامًا. ويُظهر هذا أنه حتى يتم العثور على الجيل التالي من التطبيقات القاتلة، فإن التحسينات في السرعة والتكلفة والكفاءة تظل نقاط القيمة الأساسية للبنية التحتية. تندرج تحسينات طبقة الشبكة (على سبيل المثال Double Zero) وتعزيزات الأمان (على سبيل المثال Succinct وEigenlayer) أيضًا ضمن هذه الفئة.

احتضن العالم الحقيقي، واتصل بشبكة الويب 2

أظهرت المشاريع المرتبطة بتطبيقات وأصول العالم الحقيقي جاذبية قوية في السوق. تركز شركتا Ondo وPlume على الأصول في العالم الحقيقي، وتركز Story على إمكانية برمجة الملكية الفكرية. وقد حصلت هذه المشاريع على تقييمات عالية. إنهم يطبقون تقنية blockchain على مفاهيم Web2 المثبتة (مثل إدارة الأصول وتسويق الملكية الفكرية) ويحقنونها بالقدرة على البرمجة والسيولة العالمية والإمكانيات المالية الجديدة، مما يخفض عتبة فهم المستخدم ويوسع سيناريوهات التطبيق.

أصبحت التمويل اللامركزي والذكاء الاصطناعي من عوامل القيمة

من منظور حالات الاستخدام المستهدفة، فإن التمويل (التمويل اللامركزي، والذكاء الاصطناعي المرتبط بالمخاطر) والذكاء الاصطناعي (AI) هما المجالان الأكثر شهرة في السوق حاليًا ويمكنهما دعم البنية التحتية ذات التقييم العالي. ويبين هذا أن البنية الأساسية القادرة على توفير الدعم الأساسي لهاتين المنطقتين ذات الإمكانات العالية من المرجح أن تحظى بتأييد رأس المال والسوق.

كانت بعض السرديات الجديدة باردة

في الوقت نفسه، فإن بعض سرديات البنية التحتية التي كانت متوقعة للغاية في السابق، مثل سلاسل الألعاب البحتة، وRollup-as-a-Service (RaaS)، وطبقات التحقق المخصصة، وسلاسل متعددة من الآلات الافتراضية، وسلاسل الوكلاء، وبعض DePIN وDesci، لم تنتج بعد مشاريع رائدة بمليارات الدولارات في هذه الدورة. وقد يعكس هذا أن هذه المناطق إما تفتقر إلى النضج التكنولوجي أو أنها لم تجد بعد طلباً واضحاً على نطاق واسع في السوق ونماذج أعمال مستدامة.

التآزر البيئي والسرد الدقيق: محركان مزدوجان لتضخيم القيمة

بالإضافة إلى التكنولوجيا وتحديد موقع السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي وإجراء اتصالات فعالة في السوق من العوامل الرئيسية لنجاح مشاريع البنية التحتية

تأثيرات شبكة النظام البيئي

الغالبية العظمى من المشاريع التي تقدر قيمتها بأكثر من مليار دولار أمريكي ملتزمة ببناء أو دمج نظام بيئي مخصص. سواء كان الأمر يتعلق بـ L1/L2 الذي يجذب المطورين لبناء التطبيقات، أو توفير الأمان المشترك لبروتوكولات أخرى مثل Eigenlayer، فإنه يعكس أهمية تأثيرات الشبكة. يمكن لنظام بيئي يحتوي على مشاريع متعددة قابلة للتكوين أن يخلق قيمة تتجاوز الحلول المعزولة، مما يشكل دورة إيجابية ويجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورأس المال.

سرد متعدد الطبقات، وتواصل دقيق

تحتاج البنية التحتية إلى خدمة مجموعتين أساسيتين في نفس الوقت: المستخدمين النهائيين والمطورين، واحتياجاتهم ومخاوفهم مختلفة تمامًا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين، يجب تحويل التقنيات المعقدة إلى قصص "تجربة" بديهية (مثل المعاملات السريعة، والتكاليف المنخفضة، وسهولة الاستخدام)، مع التركيز على الفوائد المباشرة للتكنولوجيا. بالنسبة للمطورين، من الضروري شرح "قدرات" التكنولوجيا (مثل مؤشرات الأداء وأدوات التطوير وقابلية التوسع والأمان) بشكل متعمق وتوفير معلومات احترافية ودقيقة للتقييم. غالبًا ما تعمل المشاريع الناجحة على تعديل استراتيجيات الاتصال وفقًا للجمهور المختلف ونقل مقترحات القيمة بشكل فعال.

فرص الاستثمار المستقبلية في البنية التحتية لتقنية بلوكتشين

استهداف أسواق Web2 غير المخدومة

ستستهدف فرص البنية التحتية الأكثر واعدة أسواق Web2 الكبيرة التي لا تخدمها حلول بلوكتشين بشكل كافٍ حتى الآن. يمكن لهذه المشاريع أن تخلق أسواقًا يمكن الوصول إليها عالميًا مع تقديم آليات مالية محسنة.

إنشاء فئات جديدة من البنية التحتية

بدلاً من التحسينات التدريجية للبنية التحتية الحالية، ستوفر فئات البنية التحتية الجديدة تمامًا قيمة كبيرة، مثل:

• البنية التحتية القائمة على النية: بروتوكولات تمكن المستخدمين من التعبير عن النتائج المرجوة بدلاً من المعاملات المحددة، ومعالجة تحسين التنفيذ تلقائيًا.

• إضافة الخصوصية إلى كل سلسلة كتل، والبنية التحتية HTTPS لـ Web3

البنية التحتية التي تلبي احتياجات المستخدم وتوفر دخلاً مستقراً

مع نضوج صناعة سلسلة الكتل، تعود القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية تدريجياً إلى وظائفها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدم الحقيقية وتوليد دخل مستدام. ربما يكون الحماس المبكر للسوق قائما على التوقعات والسرديات الفنية، ولكن في نهاية المطاف فإن البنية الأساسية التي تفشل في خدمة المستخدمين وبناء نموذج اقتصادي قوي سيكون من الصعب الحفاظ عليها.

إن تدفق الدخل المستمر هو بمثابة دم التشغيل الصحي للمشروع. لا يقتصر الأمر على تغطية تكاليف التشغيل المرتفعة فحسب، بل يجب أيضًا توفير عوائد فعلية للمشاركين البيئيين (مثل حاملي الرموز، والمحققين)، مثل إعادة شراء الرموز، وتحفيز المشاركين، وما إلى ذلك. في الوقت الحاضر، حققت بعض L2s الرائدة مثل Base و Arbitrum إيرادات بروتوكولية كبيرة. تبلغ رسوم المعاملات السنوية لشركة Base 27.5 مليون دولار، في حين تبلغ رسوم المعاملات الخاصة بشركتي Arbitrum وOP حوالي 7 ملايين دولار. ومع ذلك، وبسبب التغيرات في تفضيلات المستثمرين في هذه الدورة، يظل سعر الرمز منخفضًا نسبيًا، مما يعكس عدم التوافق بين الإيرادات والتقييم. في الوقت الحالي، يبلغ أعلى معدل FDV لطبقة 2 500 ضعف الإيرادات السنوية للبروتوكول. ويعملون على إصلاح هذا التفاوت من خلال تدابير مثل إعادة شراء الرموز.

نقص البنية التحتية المدعومة بالدخل، والاعتماد بشكل أكبر على بيع الرموز للحفاظ على عمليات الفريق. من الصعب على هذه الإستراتيجية أن تصمد أمام تقلبات دورات السوق. إن الدخل المستقر هو دليل مباشر على قدرة السوق على حل المشاكل العملية وتقديم خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن للبنية الأساسية تنفيذ حالات استخدام معقدة تم استخدامها على نطاق واسع أو تحقيق وظائف كانت مستحيلة في السابق بكفاءة أكبر بمئة مرة؛ بالنسبة للمستخدمين النهائيين، يمكن أن يوفر تجربة أكثر سلاسة وتكاليف استخدام أقل ووظائف أكثر ثراءً.

تطبيق Web2 يدمج تقنية blockchain بشكل نشط

يتطلب إنشاء تطبيقات ثورية من الصفر الكثير من الوقت والموارد. إن النهج الأكثر كفاءة هو محاكاة ثورة الذكاء الاصطناعي الأخيرة: دمج وظائف blockchain مباشرة في تطبيقات Web2 الحالية. إن الوتيرة المتسارعة لاعتماد الذكاء الاصطناعي لا يتم دفعها في المقام الأول من خلال تطبيقات الذكاء الاصطناعي المستقلة، ولكن من خلال آلاف المنصات الراسخة التي تدمج قدرات الذكاء الاصطناعي في تجارب المستخدم الحالية.

لذلك، يجب على البنية التحتية لسلسلة الكتل إعطاء الأولوية لمسارات التكامل السلسة، مما يتيح لتطبيقات Web2 تنفيذ وظائف سلسلة الكتل تدريجيًا دون التدخل في تجربة المستخدم الأساسية. إن البنية التحتية الأكثر نجاحا سوف تمكن التطبيقات المألوفة من توفير الملكية والمعاملات والوظائف المالية دون الحاجة إلى أن يفهم المستخدمون مفاهيم blockchain المعقدة أو التنقل عبر واجهات جديدة تماما.

قد تكون الحوافز المالية هي المحرك لهذه الموجة من التوحيد. وكما تساعد قدرات الذكاء الاصطناعي شركات Web2 على إنشاء مستويات متقدمة وتدفقات إيرادات جديدة، فإن تكامل blockchain يمكن أن يفتح الباب أمام نماذج جديدة لتحقيق الربح من خلال الرمزية والملكية الجزئية والعائدات الملكية القابلة للبرمجة. إن البنية التحتية التي تجعل هذه الفوائد في متناول الجميع بسهولة مع تقليل التعقيد الفني سوف تحفز المرحلة التالية من اعتماد تقنية البلوك تشين في التطبيقات السائدة.