نظام بريتون وودز على السلسلة: العملات المستقرة، وسندات الخزانة الأمريكية، والهيكل الجديد للدولار الأمريكي في القرن الحادي والعشرين

في الموجة الجديدة من التمويل الرقمي، لا تشكل العملات المستقرة خللاً في النظام القديم، بل هي أشبه بـ "محطة النقل الرقمية لنظام بريتون وودز" - تحمل ائتمان الدولار الأمريكي، وتثبت أصول الدين الأمريكية، وتعيد تشكيل نظام التسوية العالمي.

1. مراجعة تاريخية: ثلاث قفزات هيكلية لهيمنة الدولار الأمريكي

المرحلة الجديدة بعد عام 2020 هي عملية رقمنة وبرمجة وتجزئة إعادة بناء قاعدة الائتمان بالدولار الأمريكي، العملات المستقرة هي الرابط الرئيسي في عملية إعادة البناء هذه.

2. طبيعة العملات المستقرة: آلية ربط الدولار الأمريكي بالدين الأمريكي على السلسلة

تعتمد العملات المستقرة، وخاصةً USDC وFDUSD وPYUSD، المرتبطة بالدولار الأمريكي، على آلية إصدار "شهادات الدولار الأمريكي على السلسلة + الدين الأمريكي أو الاحتياطيات النقدية"، مما يُشكل نسخة مبسطة من "آلية بريتون":

3. دور سندات الخزانة الأمريكية: "الذهب الاحتياطي الجديد" وراء العملات المستقرة

من بين هياكل الاحتياطي الحالية للعملات المستقرة السائدة، تُشكل سندات الخزانة الأمريكية، وخاصةً سندات الخزانة قصيرة الأجل (سندات الخزانة من شهر إلى ثلاثة أشهر)، النسبة الأكبر:

• USDC: أكثر من 90% من الاحتياطيات مُخصصة لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل + النقد؛

• text="">FDUSD: 100% نقدًا + سندات الخزانة؛

• كما زادت عملة تيثير تدريجيًا من وزن السندات الأمريكية وخفضت قيمة الفواتير التجارية.

▶ لماذا أصبحت سندات الخزانة الأمريكية "العملة الصعبة" للتمويل على السلسلة؟

1. سيولة عالية للغاية، مناسبة للتعامل مع عمليات الاسترداد الكبيرة على السلسلة؛

2. عوائد مستقرة، يمكن أن توفر للمصدرين دخلاً من فروق أسعار الفائدة؛

3. مدعومة بائتمان سيادي بالدولار الأمريكي، تعزز ثقة السوق؛

4. text="">صديق للامتثال، ويمكن استخدامه كأصل احتياطي للامتثال التنظيمي.

من هذا المنظور، العملة المستقرة هي "رمز بريتون وود جديد مع سندات الخزانة كذهب"، مع نظام الائتمان التابع لوزارة الخزانة الأمريكية المدمج خلفها. رابعًا، العملات المستقرة = توسيع سيادة الدولار الأمريكي، وليس إضعافها.

رابعًا، العملات المستقرة = توسيع سيادة الدولار الأمريكي، وليس إضعافها.

على الرغم من أن العملات المستقرة تصدر على السطح من قبل مؤسسات خاصة، وهو ما يبدو أنه يضعف سيطرة البنك المركزي على الدولار الأمريكي. ولكن في جوهر الأمر:

• يجب أن يتوافق كل دولار أمريكي يتم إصداره مع دولار أمريكي واحد من سندات الخزانة الأمريكية/النقدية;

• يتم تسعير كل معاملة على السلسلة بوحدات الدولار الأمريكي;

• كل تداول عالمي للعملات المستقرة هو توسع في نطاق استخدام الدولار الأمريكي.

وهذا يعني أنالولايات المتحدة لم تعد بحاجة إلى نظام سويفت أو الإسقاط العسكري لـ"إسقاط" الدولارات في المحافظ العالمية، وهو نموذج جديد للاستعانة بمصادر خارجية للسيادة النقدية.

لذلك نقول:

العملة المستقرة هي "مقاول غير رسمي" للهيمنة النقدية الأمريكية— إنها لا تحل محل الدولار الأمريكي، بل تدفع الدولار الأمريكي إلى السلسلة، وإلى العالم، وإلى "المنطقة الخالية من البنوك".

V. لقد ظهر النموذج الأولي لنظام بريتون وودز 3.0: الدولار الرقمي + الدين الأمريكي على السلسلة + التمويل القابل للبرمجة

في هذا الهيكل، سيتطور النظام المالي العالمي إلى النموذج التالي:

text="">هذا يعني:

6. المخاطر وعدم اليقين: إلى أي مدى يمكن أن يصل هذا النظام؟

السابع. الخلاصة: العملة المستقرة ليست النهاية، بل هي "محطة الإمداد الوسطى" للحوكمة العالمية للدولار الأمريكي.

يبدو أن العملة المستقرة ابتكار خاص، لكنها في الواقع أصبحت "جسرًا مقنعًا" لاستراتيجية العملة الرقمية للحكومة الأمريكية. :

• إنها تربط التمويل القديم (ديون الولايات المتحدة) بالتمويل الجديد (التمويل اللامركزي)؛

• إنها تمتد بالسيادة المالية الأمريكية إلى طبقة العقود الذكية؛

كما أسس نظام بريتون وودز لائتمان الدولار الأمريكي من خلال تثبيت الذهب، تحاول العملات المستقرة اليوم إعادة كتابة هيكل الحوكمة النقدية من خلال "سندات الخزانة على السلسلة + إجماع المقاصة بالدولار الأمريكي".

إن العملة المستقرة ليست ثورة، بل هي إعادة بناء للديون الأميركية، وإعادة تشكيل الدولار، وتوسيع السيادة.