تم تمرير مشروع القانون "الكبير والجميل"، وسوق رأس المال على وشك أن تستقبل كمية هائلة من السيولة

على الرغم من تعافي صناديق الاستثمار المتداولة والعملات المستقرة بشكل طفيف هذا الأسبوع، إلا أن الزخم لا يزال غير كافٍ، ولا يزال السوق بحاجة إلى الانتظار لمعرفة ما إذا كانت الصناديق ستنجح في تحقيق اختراق، وما إذا كانت هناك إشارات إصلاح هيكلي على المدى القصير.

ملخص سوق العملات المشفرة

1. الوضع الاقتصادي الكلي: شهد السوق مؤخرًا تقلبات متزايدة في ظل الاضطرابات الجيوسياسية وعدم اليقين بشأن السياسات الاقتصادية الكلية، وتراجعت شهية المخاطرة، ودخلت الصناديق السوق بحذر. على الرغم من تعافي صناديق الاستثمار المتداولة والعملات المستقرة بشكل طفيف، إلا أن الزخم لا يزال غير كافٍ، ولا يزال السوق بحاجة إلى الانتظار لمعرفة ما إذا كانت الصناديق ستنجح في تحقيق اختراق، وما إذا كانت هناك إشارات إصلاح هيكلي على المدى القصير.

2. كان اجتماع الاحتياطي الفيدرالي محايدًا، محافظًا على توقعاته بخفض أسعار الفائدة بمقدار نقطتين، ولكن نظرًا للتعريفات الجمركية، ومراجعات التضخم، والمراجعات الاقتصادية، كان مسار خفض أسعار الفائدة متحفظًا. 3. نظرًا لأسعار النفط، وتطبيق التعريفات الجمركية، وانخفاض معدل التضخم الأساسي، يصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة فورًا. ومن المتوقع أنه بعد تأكيد تأثير التعريفات الجمركية واتجاهات أسعار النفط في منتصف أغسطس، قد يكون سبتمبر هو الموعد الأول لخفض أسعار الفائدة، وقد يرتفع التضخم الأساسي إلى 3.0% بنهاية العام. ملخص الاقتصاد الكلي: توقيع واعتماد قانون ترامب "الكبير والجميل" (OBBBA) 1. رفع سقف الدين بمقدار 5 تريليونات دولار: يرفع مشروع القانون سقف الدين الفيدرالي من 36.1 تريليون دولار إلى 41.1 تريليون دولار، مما يضيف 5 تريليونات دولار إلى ديون الحكومة الأمريكية. تُعالج هذه الخطوة مخاطر التخلف عن السداد قصيرة الأجل مباشرةً، وتُحرر الأموال من حساب الخزانة (TGA): يُحرر حساب الخزانة السيولة: يبلغ رصيد حساب الخزانة الحالي حوالي 372.2 مليار دولار أمريكي (وهو قريب من أدنى مستوى له هذا العام). بعد إقرار مشروع القانون، يُمكن للخزانة استبدال الديون القائمة وتحرير السيولة من خلال إصدار سندات جديدة. من المتوقع أن يتم هضم أكثر من تريليون دولار أمريكي من سندات الخزانة الأمريكية بين يوليو وسبتمبر. زيادة الإنفاق الحكومي: سيتم استخدام تمويل الديون الجديدة للدفاع الوطني والبنية التحتية وتخفيضات الضرائب والإعانات، مما سيضخ سيولة الدولار الأمريكي مباشرةً في السوق.

2. التخفيضات الضريبية تُحرر الأموال من القطاع الخاصستصل التخفيضات الضريبية إلى 4 تريليونات دولار خلال العقد المقبل، وسيتم تخفيض معدل ضريبة الشركات بشكل دائم إلى 21%، وسيتم توسيع نطاق الاعتمادات الضريبية للاستثمار في المعدات:

الجانب المؤسسي: سيحصل قطاع التصنيع العائد على حوافز ضريبية (مثل زيادة الاعتماد الضريبي لمصانع الرقائق إلى 35%)، وقد يُحوَّل تحسن التدفق النقدي للشركات إلى عمليات إعادة شراء أسهم أو استثمارات.

يحتاج المستثمرون إلى الانتباه إلى وتيرة إطلاق السيولة (سرعة إصدار الديون الأمريكية، وتوقيت تخفيضات أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي) وخطر تداعيات السياسة (مفاوضات التجارة لمجموعة السبع، ومفاوضات التعريفات الجمركية بين الصين والولايات المتحدة في أغسطس)، وإعطاء الأولوية لتخطيط القطاعات. مع فوائد واضحة (الصناعة العسكرية، الطاقة، الاستهلاك الدفاعي) في وفرة السيولة، مع تخصيص الذهب للتحوط من عدم اليقين طويل الأجل.

1 نظرة عامة على السوق

1.1 تحليل مؤشر FMG RWA ومؤشر الذكاء الاصطناعي

في النصف الثاني من يونيو 2025، من بين العديد من المؤشرات التي تراقبها FMG، استمر مؤشر RWA في الارتفاع، مع زيادة في العائد الشهري بنحو 6.11%. ويرجع ذلك إلى تأخر موسم العملات البديلة، وقلة فرص الاستثمار في Web 3 نسبيًا وتركيزها المفرط على BTC والعملات المستقرة. وتعيد صناديق OTC تركيزها إلى قطاعات التمويل اللامركزي وإدارة الأصول والاستراتيجية. ومع ذلك، فإن DeFi في سوق Web 3 واحد محفوف بالمخاطر أيضًا، لذلك يتم تفضيل المنتجات ذات ترسيخ الأصول في العالم الحقيقي وسمات DeFi حاليًا.

1.2 بيانات سوق العملات المشفرة

اعتبارًا من 31 يونيو 2025، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 3.33 تريليون دولار أمريكي، واستمرت في الارتفاع مقارنة بـ 3.12 تريليون دولار أمريكي في النصف الثاني من شهر مايو.

مؤشر هيمنة البيتكوين: اعتبارًا من 31 يونيو، يبلغ مؤشر هيمنة البيتكوين الحالي 64%، ويستمر في الارتفاع.

مؤشر وصول موسم العملات البديلة: اعتبارًا من 31 يونيو، يبلغ مؤشر وصول موسم العملات البديلة الحالي 24، ويستمر في الارتفاع مقارنة بـ 25 في أوائل مايو، مما يعني أن فرص العملات البديلة الحالية تتزايد تدريجيًا. 1.3 حكم السوق بناءً على مؤشر أسعار المستهلك والبيانات الأخرى وردود أفعال السوق

حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.25%~4.50%، وحافظ على مقياس خفض الميزانية العمومية عند 5 مليارات سندات خزانة أمريكية و35 مليار أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري شهريًا.

تعديل البيان: تم تغيير حالة عدم اليقين في التوقعات الاقتصادية من "مزيد من الزيادة" إلى "ضعيف ولكنه لا يزال مرتفعًا"، وتم حذف عبارة "ازداد خطر ارتفاع البطالة والتضخم"، مما يعكس أن تأثير تعريفات ترامب الجمركية قد تم دمجه في البداية في عملية صنع القرار.

يتوسع الاقتصاد بشكل مطرد، وسوق العمل مستقر، ويظل عدم اليقين بشأن التضخم هو مفتاح المهمة المزدوجة (التوظيف والتضخم).

لا تزال التوجيهات المستقبلية بشأن أسعار الفائدة حذرة، مؤكدة على أنه سيتم تقييم مدى وتوقيت تخفيضات أسعار الفائدة بعناية، مما يشير إلى أن وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة ستكون بطيئة.

2. أخبار السوق الرئيسية

2.1 سيتم إطلاق أول صندوق تداول متداول للعملات المشفرة، مدعوم من الولايات المتحدة، يوم الأربعاء، وقد ارتفعت أسعار سولانا

وفقًا لموقع كوينتيليغراف، سيتم إطلاق أول صندوق تداول متداول للعملات المشفرة، مدعوم من الولايات المتحدة، يوم الأربعاء، مما يسمح للمستثمرين بالاحتفاظ بسولانا (SOL) وتحقيق دخل من خلال التخزين. وأكدت شركة REX Shares إطلاق الصندوق قريبًا.

سيوفر صندوق REX-Osprey للمستثمرين دخلًا من التداول الفوري والتخزين، مما قد يعزز تبني المؤسسات للعملات المشفرة. أعربت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن رضاها عن هيكلها الاستثماري.

ارتفعت أسعار سولانا بنسبة 6% لتصل إلى حوالي 158 دولارًا أمريكيًا بعد أنباء صندوق المؤشرات المتداولة (ETF)، بزيادة تجاوزت 12% خلال الأيام السبعة الماضية. وتبلغ قيمتها السوقية الحالية 83.5 مليار دولار أمريكي، مما يجعلها سادس أكبر عملة رقمية.

يعتقد المحللون أن الموافقة على صندوق المؤشرات المتداولة سولانا قد تُطلق شرارة "صيف العملات البديلة"، وقد حققت سولانا أداءً قويًا أيضًا في سوق البورصات اللامركزية، حيث تجاوز حجم تداولها حجم تداول الإيثريوم. 2.2 باعت شركة أرك إنفست، التابعة لكاثي وود، أسهمًا من كوين بيس بقيمة 43.8 مليون دولار أمريكي يوم الاثنين. باعت شركة أرك إنفست، التابعة لكاثي وود، 124,892 سهمًا من كوين بيس، بقيمة تقارب 43.8 مليون دولار أمريكي، يوم الاثنين. أغلقت كوين بيس (COIN) على انخفاض بنسبة 0.83% يوم الاثنين عند 350.49 دولارًا أمريكيًا، مقتربةً من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 375.07 دولارًا أمريكيًا الذي سجلته يوم الخميس الماضي. في الشهر الماضي، ارتفع سعر سهم كوين بيس بنسبة 42.12%، وبلغت الزيادة منذ بداية العام حتى تاريخه 41.16%. 2.3 من أسهم MEME إلى الأسهم على السلسلة: تعاونت Robinhood مع Arbitrum لدخول سوق الأسهم المميزة، وبناء سلسلة الكتل L2 الخاصة بها والمقامرة على RWA. أطلقت رسميًا رمزية الأسهم الأمريكية في الاتحاد الأوروبي، وطورت بشكل مشترك L2 الرسمي مع Arbitrum. في مساء يوم 30 يونيو، في مؤتمر صحفي في كان، فرنسا، أعلنت Robinhood أنها ستوفر خدمات تداول رمزية الأسهم لمستخدمي الاتحاد الأوروبي. يدعم الآن أكثر من 200 أصل أسهم أمريكي، مما يتيح تداولًا وتداولًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بما في ذلك رموز OpenAI وSpaceX، ويخطط للتوسع ليشمل آلاف الأنواع بنهاية هذا العام.

حاليًا، يُقدم Robinhood EU الدفعة الأولى من رموز أسهم الشركات الخاصة مجانًا. إذا كنت من مستخدمي Robinhood EU وتستوفي الشروط، يمكنك استلام الرموز عبر التطبيق حتى 7 يوليو.

أُفيد أن المنتج يفرض رسوم تحويل عملات أجنبية بنسبة 0.1% فقط لتقليل تكاليف الوساطة المرتفعة للمستثمرين الأوروبيين للوصول إلى السوق الأمريكية. في المستقبل، سيتمكن المستخدمون من إدارة أسهمهم الرمزية وصناديق الاستثمار المتداولة ذاتيًا عبر محفظة روبن هود للعملات المشفرة، أو اختيار تجربة تشغيل مبسطة دون الحاجة إلى إدارة مفاتيحهم الخاصة.

ثالثًا: البيئة التنظيمية

سباركاسن، أكبر مجموعة مصرفية في ألمانيا، ستوفر خدمات تداول العملات المشفرة، بما في ذلك بيتكوين وإيثريوم

تخطط سباركاسن، أكبر مجموعة مصرفية في ألمانيا، لتزويد مستثمري التجزئة بخدمات تداول العملات المشفرة، بما في ذلك بيتكوين وإيثريوم. من المتوقع إطلاق الخدمة في صيف عام ٢٠٢٦. يأتي هذا القرار بعد ثلاث سنوات من رفض مجلس إدارتها للخدمات ذات الصلة بسبب التقلبات والمخاطر.

أفادت التقارير أن بنك ديكا، وهو شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة سباركاسن، سيتولى مسؤولية إدارة خدمات العملات المشفرة. في السابق، انتقد مسؤولو سباركاسن العملات المشفرة، واصفين إياها بأنها "مضاربة للغاية". أعلنت شركة LGHL، المدرجة في بورصة ناسداك، أنها اشترت ما قيمته 5 ملايين دولار أمريكي من رموز HYPE وSOL وSUI. ووفقًا لوكالة PRNewswire، وبعد إتمام أول عملية شراء لرموز HYPE، أعلنت شركة Lion Group Holding Ltd. (LGHL)، المدرجة في بورصة ناسداك، أنها ستواصل زيادة حيازاتها، وقد اشترت الآن ما قيمته 5 ملايين دولار أمريكي تقريبًا من رموز HYPE وSOL وSUI لاحتياطيات أصولها من الطبقة الأولى للعملات المشفرة. كما كشفت الشركة أنها تُقيّم حاليًا المزيد من المشاركة في هذه الأنظمة، بما في ذلك عمليات التحقق، والمشاركة في الحوكمة، وشراكات الأنظمة.