سوق هابطة تلوح في الأفق. هل انفجرت فقاعة العملات المشفرة حقًا؟

أدى الانخفاض الأخير في سعر بيتكوين وعدد من العملات البديلة إلى حالة من الذعر الشديد في السوق. ففي شهر واحد فقط، من توقعات بسوق صاعدة عنيفة إلى الاضطرار إلى قبول فكرة "ربما يكون سوق هبوطي قادمًا بالفعل"، تذبذبت مشاعر المستثمرين بشكل جنوني، وتعرضت ثقتهم لضربة موجعة في ظل تقلبات الأسعار العنيفة.

هل لا تزال هناك أسباب تدعو إلى التفاؤل بشأن العملات المشفرة في عام 2025؟ هل انتهت دورة السوق الصاعدة حقا؟ قدّم مايكل نادو، مؤسس تقرير التمويل اللامركزي (DeFi Report)، تحليلاته وآراءه. وفيما يلي النص الكامل:

مراجعة لهذه الدورة

قبل الخوض في بيانات السلسلة، أودّ أن أشارككم تحليلًا نوعيًا لكيفية تفكيرنا في دورة العملات المشفرة. 1. مرحلة السوق الصاعدة المبكرة

هذه هي الفترة من يناير 2023 إلى أكتوبر 2023.
كانت هذه هي الفترة التي وصل فيها السوق إلى أدنى مستوياته بعد حادثة FTX. أصبح سوق العملات المشفرة هادئًا للغاية (أحجام تداول منخفضة، صمت تويتر للعملات المشفرة). وبعدها بدأنا بالارتفاع مرة أخرى. ارتفع سعر البيتكوين (BTC) من حوالي 16,500 دولار إلى 33,000 دولار خلال هذه الفترة. ومع ذلك، لا أحد يطلق على هذا اسم سوق صاعدة. خلال "المرحلة المبكرة من الارتفاع"، بقي معظم المشاركين في السوق على الهامش. 2. مرحلة خلق الثروة: وهي الفترة الممتدة تقريبًا من نوفمبر 2023 إلى مارس 2024.

هذه فترة نشهد فيها بعض التحركات الكبيرة وخلق الثروة الكبيرة. ارتفع سعر سهم سولانا (SOL) من 20 دولارا إلى 200 دولار. يؤدي إرسال Jito (ديسمبر 2023) إلى خلق تأثير ثروة إضافي داخل Solana وإعادة تسعير مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) الخاصة بـ Solana (Pyth و Marinade و Raydium و Orca وما إلى ذلك). لقد وصلت سوق رأس المال الاستثماري إلى ذروتها خلال هذه الفترة (كما هو معتاد). ارتفع سعر البيتكوين من 33 ألف دولار إلى 72 ألف دولار. ارتفع سعر الإيثريوم (ETH) من 1500 دولار إلى 3600 دولار. ارتفعت القيمة السوقية لشركة بونك من 90 مليون دولار إلى 2.4 مليار دولار (26 مرة). ارتفعت القيمة السوقية لشركة WIF من 60 مليون دولار إلى 4.5 مليار دولار (75 مرة). تم زرع بذور "موسم ميمكوين" الأوسع خلال هذه الفترة.

ولكن هذه الفترة كانت لا تزال "هادئة" إلى حد كبير. ربما لم يبدأ "أصدقاؤك العاديون" في طرح أسئلة عليك حول العملات المشفرة بعد. 3. مرحلة توزيع الثروة

هذه هي الفترة من مارس 2024 إلى يناير 2025 تقريبًا.

فترة "ذروة الاهتمام". نحن نميل إلى رؤية مشاعر من نوع "WAGMI" (سننجح جميعًا)، والتناوب السريع، والاتجاهات الجديدة (التي تتلاشى بسرعة)، والمخاطرة العمياء التي يتم مكافأتها. غالبًا ما يدخل المشاهير وغيرهم من "عمالقة العملات المشفرة" إلى السوق خلال هذه المرحلة. تميل العناوين الرئيسية المجنونة مثل "تسلا تشتري بيتكوين" أو "الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين" إلى الظهور خلال مرحلة توزيع الثروة.

لماذا؟ يدخل المستثمرون الجدد إلى السوق بناءً على هذه العناوين الرئيسية. إنهم لا يدركون أنهم تأخروا بالفعل عن الحفلة.

كانت هذه هي الموجة الثانية من "موسم Memecoin"، والتي تطورت لاحقًا إلى "موسم وكيل الذكاء الاصطناعي". خلال هذه الفترة، تجاهل السوق الكثير من السلوكيات التي كانت تشكل مشكلة واضحة. لم يرغب أحد في الإشارة إلى أي مشاكل. الناس يكسبون المال. وهذا يقودنا الآن إلى اليوم. 4. مرحلة تدمير الثروة

نعتقد أننا دخلنا هذه المرحلة بعد فترة وجيزة من تولي ترامب منصبه.

هذه هي الفترة التي تلي قمة السوق مباشرة. لقد أصبح المحفز الصعودي الآن شيئًا من الماضي. كانت الأخبار الإيجابية ظاهريًا مصحوبة بحركة سعرية هبوطية.

في البيئة الحالية، فشلت الإجراءات التنفيذية بشأن "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي" في تحريك السوق - وهذه إشارة مهمة. خلال هذه الفترة، تميل الارتفاعات إلى مواجهة فترات مقاومة رئيسية ثم تتلاشى (لقد رأينا هذا الأسبوع الماضي بعد أن غرد ترامب حول احتياطيات العملات المشفرة).

تشمل بعض الإشارات الإضافية التي نبحث عنها أثناء مرحلة تدمير الثروة ما يلي:

• التصفية و"الذعر"، الأحداث التي تهز السوق ولكنها لا تعيده إلى وعيه تمامًا. لقد رأينا هذا مع الذعر الذي أحدثته الذكاء الاصطناعي DeepSeek وعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية.

• المستثمرون "متفائلون". نشهد اليوم الكثير من المناقشات حول انخفاض قيمة الدولار الأمريكي وارتفاع المعروض النقدي العالمي (المزيد حول هذا لاحقًا في هذا التقرير).

• يدخل أشخاص من نوع "المحتالين" إلى السوق. لقد أرسل لنا العديد من الأشخاص رسائل خاصة يطلبون منا "الاطلاع على مشاريعهم". يزداد تدفق رأس المال الإعلاني في السوق. إنفاق غير مدروس في المؤتمرات من خلال مشاريع ممولة جيدًا. مزيد من المنافسة/القتال الداخلي بين اللاعبين (PvP). إن الصناعة ككل تعطي انطباعًا "أكثر قذارة". بدأ تسمية الجهات السيئة خلال فترة "تدمير الثروة".

خلال هذه الفترة، تبدأ المشاريع الفاشلة أيضًا في الظهور على السطح - عادةً بعد التصفية. بدأت الدورة الأخيرة مع تيرا لونا. وقد أدى هذا إلى انهيار شركة ثري أروز كابيتال. ثم جاء إفلاس BlockFi، وCelsius، وFTX، وما إلى ذلك. وقد أدى هذا في النهاية إلى إغلاق Genesis وبيع CoinDesk. ولم نشهد أي أحداث متفجرة حتى الآن. نلاحظ أنه من المفترض أن يكون هناك عدد أقل من الانفجارات في هذه الدورة - وذلك ببساطة لأن هناك عددًا أقل من شركات التمويل المركزي (CeFi). الزمن كفيل بإثبات ذلك. قد يؤدي انخفاض الانفجارات إلى انخفاض أعلى عندما نصل رسميًا إلى القاع.

من أين قد تأتي هذه الانفجارات؟ لا أحد يعلم، ولكن تخميناتي هي أن نركز على المشتبه بهم المعتادين.

• البورصات: كن على دراية بالرافعة المالية المخفية و/أو الاحتيال المحتمل في بعض البورصات الأجنبية من الدرجة "B وC".

• العملات المستقرة: نحن نراقب Ethena/USDe - مع وجود ما يقرب من 5.5 مليار دولار من العملات المستقرة قيد التداول. ويحافظ الدولار على سعره الثابت ويحصل على العائد من خلال النقد والتداولات المحمولة (الاحتفاظ بالأصول الفورية، وبيع العقود الآجلة على المكشوف) - المصدر الأساسي للرافعة المالية في الدورة الأخيرة (عبر Greyscale). يضيف اعتماد إيثينا على البورصات المركزية مخاطر إضافية على الطرف المقابل. بالإضافة إلى ذلك، تستثمر MakerDAO أيضًا جزءًا من احتياطياتها في USDe، مما يخلق مخاطر متتالية إضافية في DeFi.

• البروتوكولات: احذر من زيادة هجمات القرصنة وسلسلة التصفية المحتملة بسبب الضمانات المشفرة على منصات مثل Aave - والتي لا تزال لديها حاليًا أكثر من 11 مليار دولار في القروض النشطة (انخفاضًا من ذروة بلغت 15 مليار دولار).

• مايكروستراتيجي:نعتقد أنهم قاموا بعمل جيد في إدارة ديونهم حيث أن معظمها عبارة عن ديون طويلة الأجل غير مضمونة أو سندات قابلة للتحويل (لا توجد نداءات هامش على حيازات البيتكوين). علاوة على ذلك، فقد تمكنوا من الصمود في وجه انخفاض بنسبة 75% في قيمة البيتكوين في الدورة الأخيرة. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحاد في سعر البيتكوين قد يضع ضغوطًا على سيلور، مما يجبره على بيع كميات كبيرة من البيتكوين في أسوأ وقت ممكن.

أفضل وقت لإعادة الدخول إلى السوق هو في نهاية مرحلة تدمير الثروة. لا نعتقد أن هذا موجود بعد. وبطبيعة الحال، سنخبرك عندما نعتقد أنه عاد إلى "منطقة الشراء".

أسباب هبوطية

حجم تداول DEX

انخفض حجم التداول على بورصة Solana اللامركزية (DEX) بنسبة 80% منذ ذروته بعد أن أطلق ترامب عملة الميم. وفي الوقت نفسه، انخفض عدد التجار الفريدين بنسبة تزيد عن 50%. وهذا يوحي لنا بأن الروح الحيوانية تضعف.

مصدر البيانات: تقرير DeFi، Dune

إصدار الرموز

انخفض إصدار الرموز على Solana بنسبة 72٪ من ذروته. وعلى الرغم من ذلك، لا تزال السلسلة تشهد إنشاء ما يزيد عن 20 ألف رمز مميز يوميًا.

مصدر البيانات: تقرير DeFi، Dune

نسبة MVRV لحاملي البيتكوين على المدى الطويل

مصدر البيانات: Glassnode

بلغت MVRV لحاملي البيتكوين على المدى الطويل (أو "الأموال الذكية") ذروتها عند 4.4 في ديسمبر. وهذا يمثل 35% من ذروة دورة عام 2021 البالغة 12.5، والتي بدورها كانت 35% من ذروة دورة عام 2017.

ارتفعت قيمة البيتكوين حوالي 80 مرة من القاع إلى ذروة دورة 2017. وارتفعت حوالي 20 مرة في دورة 2021. لقد ارتفع بنحو 6.6 مرة في الدورة الحالية. وصل السعر المحقق لعملة البيتكوين (وهو وكيل لمتوسط ​​تكلفة كل عملات البيتكوين المتداولة) إلى ذروته عند 5403 دولار في دورة عام 2017، أي أعلى بنحو 15.1 مرة من ذروة دورة عام 2013. وصل سعر البيتكوين إلى 24,530 دولارًا في دورة 2021، أي أعلى بنحو 4.5 مرة من ذروة دورة 2017. اليوم، وصل السعر المحقق إلى 43,240 دولار، أي أعلى بـ 1.7 مرة من ذروة دورة 2021.

النقاط الرئيسية:

مع كل نقطة من نقاط البيانات المذكورة أعلاه، يمكننا أن نلاحظ وجود تناسق في الانخفاض في قيمة الذروة من دورة إلى أخرى. نعتقد أن هذه البيانات تخبرنا بوضوح أن قانون تناقص العائدات حقيقي للغاية.

يبلغ سعر البيتكوين اليوم 1.7 تريليون دولار. بغض النظر عن مدى تفاؤل العناوين الرئيسية، لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا رؤية تحركات مكافئة مستدامة كما حدث في الماضي. يتطلب الأمر قدرًا كبيرًا من رأس المال لدفع هذا الأصل إلى الأمام الآن. عندما يفقد البيتكوين زخمه، فإن بقية السوق تخسر الكثير.

تتراجع الروح الحيوانية في سولانا. نحن نراقب هذا الأمر لأننا نشعر بالقلق من أن "قصة التعافي" الخاصة بسولانا تبدو وكأنها مبنية على "بيت من ورق" - مع الأخذ في الاعتبار أن 61٪ من حجم DEX حتى الآن هذا العام ينطوي على عملات ميم. بالإضافة إلى ذلك، ساهم أقل من 1% من مستخدمي Solana بأكثر من 95% من رسوم GAS خلال الأيام الثلاثين الماضية. هذا أمر مثير للقلق لأنه يسلط الضوء على أن مجموعة صغيرة من مستخدمي Solana (الأسماك الكبيرة) تستغل الجميع (الأسماك الصغيرة التي تتاجر في عملات الميم). وبالتالي، إذا سئمت "الأسهم الصغيرة" من خسارة الأموال وأخذت قسطاً من الراحة (وهو ما نعتقد أنها تفعله)، فقد نشهد تراجعاً سريعاً في أساسيات سولانا.

مصدر البيانات: تقرير DeFi، Dune (الرسوم الأساسية + رسوم الأولوية + نصيحة Jito على Solana)

حقق حاملو البيتكوين على المدى الطويل أرباحًا مرتين في العام الماضي. ويبلغ سعرها المحقق (وهو وكيل لأساس التكلفة) حاليا حوالي 25 ألف دولار. في هذه الأثناء، يخسر حاملو الأسهم قصيرة الأجل الذين اشتروا عند أعلى سعر أموالهم حاليًا (متوسط ​​التكلفة الأساسية 92 ألف دولار). نعتقد أن هذه المجموعة قد تستمر في بيع مستويات منخفضة لأنها تدرك حقيقة وصول البيتكوين إلى ذروته عند 109000 دولار.       

مصدر البيانات: Glassnode

عندما تضع كل شيء في مكانه، لا يمكن إنكار أننا نعتقد أن الدورة "النموذجية" قد انتهت. إنكار هذا هو إنكار للواقع.

بالطبع، لا يوجد "قانون" يعمل هنا.

في رأينا، أفضل طريقة لمعالجة هذه المعلومات هي قبول الواقع + تحديد الاحتمال لأعلى دورة. ونعتقد أن هذا الاحتمال أعلى بكثير من 50%.

بمجرد الانتهاء من العمل الأساسي، نحاول تحدي حججنا واختبار أفكارنا.

حالة صعودية

لا أزال أرى الكثير من الناس يدحضون وجهة النظر الهبوطية. لن يضع الثيران أسلحتهم بسهولة.

هذا يثير السؤال التالي: هل النظرة الصعودية هي دليل آخر على أننا دخلنا مرحلة "تدمير الثروة"، مرحلة "الإنكار"؟ أم أننا ربما نكون متشائمين للغاية عند أدنى المستويات المحلية وأن السوق سوف يرتفع مرة أخرى في وقت لاحق؟ في هذا القسم، سوف نناقش بعض "الأفكار الصعودية" الرئيسية التي أراها.

السيولة العالمية M2

مصدر البيانات: Bitcoin Counter Flow

يُظهر المربع الأخضر على اليمين أن البيتكوين ينخفض ​​بينما يبدأ M2 العالمي في الارتفاع. وقد أشار البعض إلى ذلك، مشيرين إلى ارتباط البيتكوين مع M2 وكيف يتفاعل البيتكوين عادةً مع تأخر يتراوح بين شهرين إلى ثلاثة أشهر. ومع ذلك، يوضح المربع الأخضر على اليسار أن نفس الديناميكيات حدثت في نهاية الدورة السابقة: كان M2 يرتفع بينما كان Bitcoin ينخفض. في الواقع، لم يصل M2 إلى ذروته حتى أوائل أبريل/نيسان 2022 ــ بعد خمسة أشهر من وصول Bitcoin إلى ذروته.

منذ منتصف يناير/كانون الثاني، ارتفع المعروض النقدي العالمي (M2) بنسبة 1.87% مع تحول البنوك المركزية من التشديد إلى التيسير.

وهذا أمر إيجابي بالنسبة لظروف السيولة.

ومع ذلك، ينبغي لنا أيضا أن نطرح الأسئلة التالية:

• ما الذي يدفع الزيادة في M2؟ نعتقد أن هذا يعود بشكل رئيسي إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي (انخفض بنسبة 4% منذ 28 فبراير!) - فقد ارتفعت قيمة العملات الأجنبية عندما تكون مقومة بالدولار الأمريكي. هذا هو محرك M2 العالمي. كما أن تسهيلات إعادة الشراء العكسي قد استنفدت مؤخرا + والصين تعمل على تخفيف إجراءات تحفيز اقتصادها.

• هل سيستمر هذا الأمر؟ نعتقد أن الدولار سيستمر في الانخفاض مع قيام المستثمرين بنقل أموالهم إلى الخارج، ولكن ليس بنفس وتيرة الأسابيع القليلة الماضية. نحن نعتقد أن الصين ستواصل تخفيف سياساتها النقدية ردا على ضعف الدولار الأمريكي. ومع ذلك، لا نتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في أي وقت قريب، حيث أشار إلى أن الاحتياطيات لا تزال "وفيرة". نعتقد أنهم لا زالوا قلقين بشأن التضخم.

• كيف يقارن هذا بظروف السيولة في العام الماضي؟ ونحن نعتقد أن ظروف السيولة الحالية ينبغي اعتبارها بمثابة رياح معاكسة مقارنة بالعام الماضي. تذكر أن الأمر يتعلق بمعدل التغيير أكثر من الزيادة الاسمية. ونحن نعتقد اعتقادا راسخا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة ضخا السيولة في السوق العام الماضي من خلال "السيولة الموازية" - أو على حد تعبير مايكل هاول من كروس بوردر كابيتال، "التيسير الكمي الذي ليس تيسيراً كمياً" و"السيطرة على منحنى العائد التي ليست سيطرة على منحنى العائد". يوضح الرسم البياني أدناه معدل التغير في تأثير إزالة هذه السياسات في ظل إدارة ترامب الجديدة.

مصدر البيانات: Cross Border Capital

تشير التقديرات إلى أن "الحافز السري" في الشكل أعلاه قد ضخ 5.7 تريليون دولار في السوق الأمريكية في بداية 24 عامًا. ويتم ذلك من خلال استنفاد اتفاقيات إعادة الشراء العكسية + إصدار أوراق دين جديدة مسبقًا. أخيرًا، نعتقد أن على المستثمرين الانتباه جيدًا لما قالته وزيرة الخزانة بيسانت في مقابلة مع قناة CNBC الأسبوع الماضي: "أصبحت الأسواق والاقتصاد مدمنين. لقد أصبحنا مدمنين على هذا الإنفاق الحكومي. ستكون هناك فترة تعافي. ستكون هناك فترة تعافي." دورة الأعمال/مؤشر مديري المشتريات (ISM)

أشرنا سابقًا إلى أن بيانات مؤشر مديري المشتريات (ISM) تشير إلى بداية دورة أعمال جديدة. وسجلنا أيضًا بيانات قوية بشأن مشتريات الإنفاق الرأسمالي وثقة الشركات الصغيرة. نعتقد أن هذا حقيقي، لكن من الواضح أن النمو يتباطأ. ربما كانت البيانات التي رأيناها الشهر الماضي منحرفة بسبب قيام بعض الشركات المصنعة بـ"التحميل المسبق" تحسبًا للرسوم الجمركية. لقد شهدنا بعض التراجع في بيانات الخدمات والطلبات الجديدة. بلغت قراءة مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر فبراير 50.3، بانخفاض عن 50.9 في يناير.

احتياطي بيتكوين الاستراتيجي

حتى يوم الجمعة الماضي، كان مواطنو العملات المشفرة لا يزالون متمسكين بالأمل في إجراء محادثات حول احتياطي استراتيجي للعملات المشفرة/البيتكوين - على الرغم من رفض السوق للأخبار مرارًا وتكرارًا على مدار الأسابيع الستة الماضية. أعتقد أننا جميعًا نتفق الآن على أن هذه كانت حالة "شراء الشائعة وبيع الأخبار". هل "التفكير الدوري" معيب؟ يجب علينا أيضًا أن ندرك أن هذه "الدورة" مختلفة عن الدورات الماضية.

على سبيل المثال:

• وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق قبل أن تنخفض إلى النصف.

• هذه الدورة أقصر بكثير، مع وجود سوق صاعدة لمدة عامين فقط. لقد كان سلوك "موسم العملات البديلة" مختلفًا تمامًا، حيث ارتفعت هيمنة البيتكوين تدريجيًا منذ بداية عام 2023.

• أصبحت عملة البيتكوين الآن متكاملة بشكل كامل في النظام المالي وتدعمها حكومة الولايات المتحدة.

إذا كان "التفكير الدوري" معيبًا، فهل من الممكن أننا لم نصل إلى القمة بعد؟ بدلاً من ذلك، قد نشهد مرحلة توقف/تصحيح/توحيد تليها المرحلة التالية من الارتفاع، بدلاً من سوق هبوطية استمرت لمدة عام حيث انخفضت الأسعار بنسبة 75-80% كما حدث في الماضي؟

وجهة نظرنا هي أن الدورات تتطور. ومع ذلك، لا نزال نتوقع سوقًا هبوطية قد تستمر لمدة تتراوح بين 9 إلى 12 شهرًا.  

الملخص

لتلخيص وجهات نظرنا:

نعتقد أننا حاليًا في مرحلة "الرضا عن النفس" الموضحة في الشكل أعلاه. لقد تحققت بالفعل كل المحفزات الصعودية التي كان من الممكن تحديدها قبل بضع سنوات. ربما يتجه الاقتصاد نحو الركود. نعتقد أن الرسالة التي وجهتها إدارة ترامب كانت واضحة للغاية. إنهم في الواقع يقولون لنا أن الاقتصاد يحتاج إلى إزالة السموم. ينبغي علينا أن نصدق كلامهم. وهذا يشبه إلى حد كبير ما قاله باول قبل رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2022، حيث قال إن "الألم قادم". نحن نعتقد حاليًا أن العملات المشفرة هي بمثابة طائر الكناري في منجم الفحم. وسوف تتبع الأسواق المالية التقليدية نزيفًا/صدمة بطيئة.

نظرًا للمشاعر الهبوطية الشديدة، فقد نشهد انتعاش السوق إلى مستوى منخفض يصل إلى 90 ألف دولار للبيتكوين على المدى القصير. ومع ذلك، نعتقد أن هذا سيتم بيعه بقوة - وهو ما قد يقتل أي أمل في استئناف هيكل السوق الصاعد. كما هو الحال دائمًا، نظل منفتحين على الأخطاء. يعتمد تحليلنا على المعلومات المتوفرة اليوم. سنقوم بتحديث آرائنا عندما تتوفر معلومات جديدة.

ما الذي نحتاجه حتى نكون متفائلين مرة أخرى؟
سنبحث عن ما يلي:

• القيود المالية/عكس جهود DOGE.

• خفض أسعار الفائدة الهائل الذي قام به بنك الاحتياطي الفيدرالي/التيسير الكمي.

• تدفقات كبيرة من السيولة العالمية، يقودها بنك الاحتياطي الفيدرالي (وليس الصين فقط).

• تصحيح/استسلام هائل في مؤشر S&P 500/ناسداك.

أحد الأشياء التي تقلقنا هو أن السيناريو الهبوطي بدأ يصبح الإجماع. وهذا جعلنا مترددين بعض الشيء. ولكننا نحتاج إلى الالتزام بجميع العوامل الأخرى في الوقت الحالي - لأن الاحتمالات تشير إلى أن قمة الدورة قد تم الوصول إليها وأن سوق الهبوط وشيك. بطبيعة الحال، هناك الكثير مما يدعو إلى التفاؤل على المدى الطويل.

لقد دخلت العملات المشفرة بالفعل في فترة "نقطة التحول". الآن هو الوقت المناسب أخيرًا لإعادة بناء النظام المالي على سلاسل الكتل العامة.

ناهيك عن أننا نحب أسواق الهبوط. ومع انحسار المد، يصبح من الأسهل فصل الضوضاء عن إشارات الدورات الماضية - وهو ما سيجهزنا للارتفاع التالي.