فن التداول والقوة الكامنة وراءه

المرحلة الأولى من العلاقات الصينية الأمريكية لقد تم التوصل إلى الاتفاق بسرعة واستكماله بطريقة معقولة للغاية (التفاؤل بشأن المفاوضات المستقبلية معقول)، ويقوم دونالد ترامب وفريقه الآن بجولة في الشرق الأوسط في المملكة العربية السعودية لإتمام صفقات استثمارية (أعتقد أنهم سينجحون، ويبدو أن صفقات تجارية معقولة أخرى ستتبع)، وسرعان ما سيحاول هو وفريقه الحصول على صفقة ميزانية جيدة مع الكونجرس (أنا لست متفائلاً جدًا بشأن هذا). وفي الوقت نفسه، يجري العمل على التوصل إلى اتفاق مع إيران واتفاق مع روسيا وأوكرانيا، وأعتقد أنه سيكون هناك بعض التقدم بشأن هاتين الصفقتين.

في رأيي، هناك نوعان من المواقف: أ) القضايا اليومية التي تميل إلى جذب انتباه الناس، والتأثير على عواطفهم، والتسبب في تقلبات قصيرة الأجل في السوق؛ ب) القضايا والقوى الكبرى التي تدفع إلى تغييرات كبرى في النظام العالمي. في حين أن كلا منهما يتطلب الاهتمام، فإن الأسئلة والقوى الكبرى التي تحرك كل شيء هي الأكثر أهمية، لذلك لا يمكننا أن نسمح للأحداث قصيرة الأمد التي تجذب الانتباه أن تعمينا عن القوى والأسئلة الكبرى التي ستحدد كيفية تطور القصة. وهذا المنظور مهم بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بالمراهنة على المستقبل من خلال الاستثمارات. أما بالنسبة للقضايا والقوى الكبرى، فسوف أكرر القوى الخمس الكبرى التي تحرك كل شيء تقريبًا وكيف تبدو لي. وهي: 1) قوى الديون/النقد التي تحرك الأسواق والاقتصادات وتحدد النظام النقدي؛ 2) قوى الفجوة في الثروة والقيم المحلية التي تحدد النظام السياسي؛ 3) قوى النظام/الفوضى الدولية التي تحدد النظام العالمي؛ 4) الكوارث الطبيعية (الجفاف والفيضانات والأوبئة)، و5) قوة الاختراع والإبداع البشري، وخاصة التقنيات الجديدة.

على حافة الهاوية

هذه القوى في حالات مختلفة، مما يجعل الوضع الحالي مختلفًا تمامًا عما كان عليه عندما كانت هذه القوى في حالات مختلفة. مهما كان القادة، فإن شكلهم يحدد الظروف التي يجب عليهم التعامل معها والاختيارات التي يجب عليهم اتخاذها. وبشكل أكثر تحديدًا: 1) حول قوى الدين/النقد التي تحرك الأسواق والاقتصادات وتحدد النظام النقدي. إن حكومة الولايات المتحدة وبعض الحكومات الأخرى مثقلة الآن بديون وعجز هائل، وسوف تعتمد الأسواق والاقتصاد في المقام الأول على هذه الظروف، حتى أكثر من اعتمادها على الأخبار اليومية واختيارات الزعماء المحددين. وبعبارة أخرى، فإن هذا الإفراط في الاستدانة سوف يتطلب من الحكومة الحصول على المزيد من الأموال من خلال الوسائل المالية (أي الضرائب والإنفاق) و/أو تحويل المزيد من الديون إلى نقود، وهو ما سيكون له تأثير كبير بطريقة أو بأخرى. والسبب في ذلك هو أن قوانين الواقع النقدي تملي أنه عندما يكون الدين الحكومي مرتفعاً بالفعل ويتزايد الدين بسرعة أكبر من الطلب على أصول الدين (مثل السندات)، فلابد من الاستجابة لذلك من خلال خفض الإنفاق، وزيادة الإيرادات الضريبية، و/أو تنفيذ سياسة نقدية أكثر تيسيراً (وهو أمر سيئ للدائنين). وهذا صحيح بغض النظر عن من هو الرئيس. وسوف تكون هناك معارك كثيرة (على سبيل المثال، بين الرئيس ترامب وزعماء الكونجرس ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول) حول ما ينبغي فعله. سيؤدي هذا إلى خلق الكثير من الأخبار والتسبب في الكثير من التقلبات قصيرة الأجل. على أية حال، وكما أزعم في كتابي الجديد "كيف تفلس الدول: الدورة الكبرى"، فإن عجز الموازنة سوف ينخفض ​​إما إلى نحو 3% من الناتج المحلي الإجمالي أو لا ينخفض، مع ما يترتب على ذلك من عواقب وخيمة على الدين وقيمة العملة. وفي الوقت نفسه، أثبتت الولايات المتحدة، سوق رأس المال الكبيرة الوحيدة في العالم (والتي تمثل ما يقرب من نصف السوق العالمية) وأكبر مشتر للسلع الأساسية في العالم، أنها بيئة رأسمالية راسخة تحترم أدوات الاستثمار كوسيلة لتخزين الثروة، ولا تزال تتمتع بسيادة القانون، وثقافة ريادة الأعمال والابتكار، وحرية التعبير النسبية، والتي تشكل مجتمعة "الاستثنائية الأميركية". إن الحفاظ على تدفق الأموال إلى الولايات المتحدة وخلق صفقات استثمارية مفيدة للطرفين من شأنه أن يساهم بشكل كبير في تحسين الوضع. كل شيء يعتمد على مدى نجاح إدارة هذا الأمر. 2) حول قوة الثروة المحلية والفجوات القيمية في تحديد النظام السياسي. وقد أدى هذا إلى انقسامات لا يمكن التوفيق بينها مع القليل من الاستعداد للتنازل، وهو ما تجلى في صعود الشعبوية، وظهور الزعماء الشعبويين، والصعود الكلاسيكي للقيادة الأكثر استبداداً، وإضعاف الديمقراطية، وإضعاف سيادة القانون مع قيام المزيد من الزعماء الشعبويين والاستبداديين بمحاربة المعارضة لتحقيق التغييرات التي يعتقدون أنها ضرورية. وقد يتم اختبار القوة النسبية للرئاسة في مقابل السلطتين القضائية والتشريعية، والديمقراطية الأميركية كما نعرفها. وعلاوة على ذلك، لم تتم معالجة مشاكل الستين في المائة الأدنى من السكان حتى الآن، ومن المؤكد تقريبا أن ردود الفعل السياسية والإعلامية الحتمية سوف تشتد قريبا. 3) حول قوى النظام/الفوضى الدولية التي تحدد النظام العالمي. إن غياب قوة عالمية مهيمنة واحدة ــ إلى جانب وجود المزيد من البلدان التي تتمتع بزعماء شعبويين مصممين يواجهون المشاكل المذكورة أعلاه، ويميلون إلى النضال من أجل مصالحهم الخاصة، ويفضلون النصر على الانسجام ــ يؤدي إلى اتخاذ قرارات أحادية الجانب أكثر من اتخاذ قرارات متعددة الأطراف، وبالتالي إلى المزيد من الصراعات. خلال هذه الفترة، كانت مخاطر الحروب التجارية والتكنولوجية والجيوسياسية والعسكرية أكبر، مما دفع الدول إلى التصرف بشكل أكثر عدوانية ودفاعية. وقد أدى ذلك إلى ضمان الإنتاج المحلي وتأمين مصادر المواد الأخرى المطلوبة. إن التعددية تتلاشى في حين تتزايد الثنائية (الاتفاقيات الثنائية)، حيث تستجيب الولايات المتحدة والصين كل منهما بطريقتها الخاصة. إن الدولة التي تقدم أفضل صفقة للدول الأخرى سوف تحصل على نتائج أكبر وأفضل. إن كيفية التعامل مع هذه المسألة ستكون حاسمة في تحديد كيفية تغير النظام العالمي. 4) حول الكوارث الطبيعية (الجفاف والفيضانات والأوبئة). من الواضح أن الوضع يزداد سوءًا، وسيكون هذا مكلفًا للغاية من الناحية المالية ومن حيث الأضرار الحقيقية. وسيكون العامل الحاسم هو كيفية تكيف البلدان والشعوب. 5) حول قوة الاختراع والإبداع البشري، وخاصة التقنيات الجديدة.

سيؤدي هذا إلى تعزيز قدرة التفكير البشري بشكل كبير في معظم المجالات، وقد يتم استخدامه لإنتاج تحسينات كبيرة وأضرار كبيرة. باختصار، الصورة الشاملة التي تقدمها العديد من المؤشرات الموضوعية هي أن النظام النقدي والسياسي المحلي والجيوسياسي الدولي القائم يتدهور ويتراجع، مصحوبًا بتهديد متزايد من الكوارث الطبيعية والتقدم التكنولوجي الهائل. وفي الوقت نفسه، فإن معظم هذه العوامل يتم إدراكها ومعالجتها من قبل الرئيس الأميركي اليميني/الرأسمالي الفريد من نوعه وإدارته.

ما هي التدابير التي نتخذها لمعالجة هذه القضايا؟

• إبرام صفقة من شأنها: أ) خلق تعريفات جمركية تهدف إلى زيادة الإيرادات الضريبية وجلب أعمال أفضل للمنتجين المحليين والمصدرين الأميركيين؛ ب) يجذب كميات كبيرة من رأس المال الأجنبي إلى الولايات المتحدة؛ ج) تعزيز الاستثمار العالمي بشكل أفضل.

• تقليل التنظيم الحكومي لزيادة الإنتاجية.

• الحد من الهدر الحكومي وتحسين إدارة الأصول الحكومية.

• خفض عجز الموازنة والتعامل مع الدين الحكومي، على الرغم من أنه ليس من الواضح بعد كيفية القيام بذلك.

• استخدام السلطة لتحدي النظام القانوني والتنظيمي القائم لتحقيق أهداف الرئيس وقاعدته اليمينية المتطرفة دون خسارة الناخبين المتأرجحين اللازمين.

كيف نتعامل مع هذه المواقف والقوى؟ هذه هي المشكلة الأكبر.

هل سيتم التعامل مع هذه المواقف والقوى بشكل جيد أم سيئ؟ أي أنه عند التعامل مع هذه المواقف هل الأمر معقول أم خارج عن السيطرة؟ هل يشير النهج التعاملي الذي يتبعه دونالد ترامب وأسلوبه التفاوضي القائم على مبدأ "الصديق والعدو"، مع مواقفه المتطرفة، إلى أنه وإدارته قادران على التعامل مع مشاكلنا بشكل صحيح؟ فهل كان إعلانه عن فرض رسوم جمركية بنسبة 145% على الصين في "يوم التحرير" مجرد غطاء فعال أدى في نهاية المطاف إلى يومين من المحادثات البناءة والتوصل إلى اتفاق قصير الأجل معقول للغاية، وبعد ذلك ستجرى مفاوضات جادة؟ إن ما حدث حتى الآن يدعم الرأي القائل بأن دونالد ترامب يعالج القضايا المهمة والمهملة منذ فترة طويلة والتي ذكرناها آنفا بطريقة غير منتظمة نسبيا ولكنها مثمرة. ولكن بصراحة، من السابق لأوانه التوصل إلى استنتاجات.

بعض الاقتراحات: على شفا الأزمة

تذكر أن الأخبار، لكي تكون ذات قيمة، ينبغي النظر إليها في سياق القوى الكبرى، التي تحدد مجتمعة اتجاه التغيرات الكبرى في الدورة، وأهمها النظام النقدي، والنظام السياسي المحلي، والنظام الجيوسياسي العالمي، وتغير المناخ، والتغير التكنولوجي (أي القوى الخمس الكبرى). تذكروا أننا على وشك حدوث تغييرات كبرى في العملة، والسياسة الداخلية، والنظام الدولي، وكل شيء يعتمد على ما إذا كانت هذه الأمور ستتم معالجتها بطريقة ذكية وتعاونية. تذكر أنه في الاستثمار، من المهم: 1) تطوير خطة استثمار مدروسة جيدًا، بما في ذلك التنويع الذكي، والالتزام بها؛ 2) عدم التكهن بالأخبار وتقلبات السوق دون دراسة متأنية.

وأخيرًا، الآراء الواردة هنا هي آرائي الشخصية ولا تمثل بالضرورة آراء Bridgewater Associates.