العملات المستقرة: نهاية سويفت؟

في وقت تعمل فيه العولمة على تشكيل القدرة التنافسية للشركات، لا تزال هناك مفارقة صارخة: المدفوعات عبر الحدود، شريان الحياة للتجارة العالمية، هي الجزء الأبطأ والأكثر تكلفة والأقل شفافية في النظام المالي. إن البنية الأساسية في القرن العشرين، والتي تجسدها شبكة جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (سويفت)، تكافح من أجل تلبية متطلبات القرن الحادي والعشرين من حيث المرونة والشفافية والسيادة. غالبًا ما تمتد أوقات المعالجة لأيام، وتتراكم الرسوم مع كل وسيط، ويظل التدفق الدقيق للأموال لغزًا بالنسبة لأمناء صناديق الشركات. في هذه الأثناء، تنطلق ثورة هادئة، مدفوعةً بأقل الأصول الرقمية وضوحًا وأكثرها فائدة: العملات المستقرة. على عكس العملات الرقمية المتقلبة الأخرى، تعمل هذه الرموز، المدعومة بعملات تقليدية مثل الدولار أو اليورو، كبوابات نقدية على نطاق واسع. البيانات مذهلة. بحلول عام 2024، ستصل المعاملات التي تتم تسويتها عبر العملات المستقرة إلى 24 تريليون دولار أمريكي. والأكثر إثارة للدهشة، أنه من هذا الإجمالي، سيتم استخدام 7.6 تريليون دولار أمريكي للمدفوعات الفعلية - أي خمسة أضعاف الحجم السنوي الذي تعالجه شركات عملاقة مثل باي بال. لم يعد هذا التوجه مجرد إشارة خفية. تؤكد التحركات الاستراتيجية، مثل استحواذ شركة المدفوعات العملاقة سترايب على شركة بريدج الناشئة، على التوجه المتسارع نحو بنية تحتية أكثر حداثة وسرعة تعتمد بشكل أقل على القنوات المصرفية التقليدية. يظهر بديل تكنولوجي عملي وقوي: "ساندويتش العملات المستقرة". هذا ليس مجرد ابتكار، بل هو نقلة نوعية في البنية التحتية، قادرة على إعادة تعريف قواعد لعبة المدفوعات الدولية. لفهم نطاق هذا الابتكار، يجب علينا أولاً تقييم حدود النظام الحالي. أُنشئ نظام سويفت في سبعينيات القرن الماضي، وهو ليس نظام دفع، بل خدمة مراسلة آمنة تتيح لأكثر من 11,000 مؤسسة مالية تبادل تعليمات التحويل. يعتمد تحويل الأموال نفسه على شبكة معقدة من "البنوك المراسلة". تخيل أن شركة في باريس تحتاج إلى دفع مستحقات مورد في ساو باولو بالريال البرازيلي. قد لا يكون لدى مصرفها الفرنسي حساب مباشر لدى مصرف المورد في البرازيل. لذلك، تمر المعاملة عادةً عبر بنك وسيط واحد أو أكثر، وغالبًا ما تكون بنوكًا دولية كبيرة مقرها في نيويورك أو لندن. يقوم كل بنك وسيط بفحص المعاملة، وخصم رسوم، وتحويل العملة (غالبًا بأسعار فائدة غير مواتية)، ثم تمرير التعليمات إلى الرابط التالي في السلسلة. تُفسر سلسلة المعاملات هذه التأخيرات التي تتراوح بين يومين وخمسة أيام عمل، وتراكم التكاليف (رسوم التحويل، ورسوم البنوك المراسلة، وفروق أسعار الصرف)، وانعدام إمكانية التتبع. بالنسبة للشركات، يعني هذا ضياع الوقت والمال، وفقدان السيطرة على تدفقاتها النقدية. "شطيرة العملات المستقرة": بنية جديدة للقرن الحادي والعشرين. يقترح مفهوم "شطيرة العملات المستقرة" تجاوز هذه السلسلة من الوسطاء من خلال بنية بسيطة للغاية من ثلاث خطوات. لا تحتاج الشركة التي تبدأ الدفع إلى تغيير ممارساتها. تُدفع المدفوعات بالعملة المحلية (مثل اليورو). يقوم مزود خدمة دفع متخصص بتحويل هذه اليوروهات فورًا إلى عملة مستقرة سائلة، مثل USDC (المدعومة بالدولار الأمريكي) أو EURC (المدعومة باليورو). يحدث هذا التحويل على منصة ذات سيولة كافية، مما يضمن أفضل سعر صرف. ثم يُحوّل مبلغ العملة المستقرة إلى المحفظة الرقمية للمزود في بلد المقصد عبر سلسلة كتل عامة (مثل إيثريوم، أو سولانا، أو ترون). هذا التحويل هو جوهر النظام: فهو فوري تقريبًا (يستغرق ثوانٍ إلى دقائق)، وآمن تشفيريًا، ويقدم رسومًا منخفضة للغاية وقابلة للتنبؤ بغض النظر عن المبلغ المُحوَّل. الطبقة الأخيرة (التبادل المحلي): بمجرد وصول العملات المستقرة إلى وجهتها، يُحوّلها البائع فورًا إلى العملة المحلية للمستلم، مثل الريال البرازيلي. مرة أخرى، تتم المعاملة في السوق المحلية السائلة. ثم تُحوّل الأموال إلى الحساب المصرفي التقليدي للبائع. يتلقى المستلم المبلغ المتوقع بالعملة المحلية دون الحاجة إلى التعامل مع العملة المشفرة على الإطلاق. تقوم الشركة المُصدرة ببساطة بالدفع محليًا. يستوعب هذا الهيكل "الساندويتش" جميع تعقيدات التحويلات العابرة للحدود. يوفر هذا النهج ميزة استراتيجية رئيسية: فهو يسمح للشركات بالدفع للمستلمين عبر سلسلة الكتل دون الحاجة إلى اعتماد العملات المشفرة داخليًا بشكل مباشر. إنها طريقة بسيطة وتدريجية لتوسيع قنوات الدفع دون الحاجة إلى تغيير العملات أو تعطيل هياكلها المحاسبية والمالية. ثلاث مزايا حاسمة لتعزيز تنافسية الأعمال: بالنسبة للمديرين الماليين وأمناء الصناديق، فإن مزايا هذا النموذج فورية وقابلة للقياس. أولاً، السرعة. إن تقليل التأخير من أيام إلى دقائق يُعدّ تغييراً جذرياً. بالنسبة للشركات التي تستورد مكونات أساسية، فإن المدفوعات شبه الفورية للموردين في آسيا أو أمريكا اللاتينية تضمن عمليات تسليم سلسة وتتجنب أي انقطاعات في سلسلة الإنتاج. بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، التي غالباً ما تواجه تدفقات نقدية محدودة، فإن استلام المدفوعات في دقائق بدلاً من أسبوع يمكن أن يُحسّن بشكل كبير رأس المال العامل والشفافية المالية. ثانياً، الكفاءة الاقتصادية. إن إلغاء الوساطة له تأثير مباشر على التكاليف. من خلال إلغاء رسوم البنوك المراسلة والحصول على أسعار صرف أكثر تنافسية في كلا طرفي سلسلة المعاملات، يمكن للشركات تحقيق وفورات كبيرة في التكاليف، تتراوح من 1% إلى 3% على قنوات دفع معينة. هذه المزايا مهمة استراتيجياً لملايين الدولارات من تدفقات التمويل السنوية. الشفافية ضرورية أيضاً: معلومات الرسوم متاحة مقدماً، مما يتجنب المفاجآت غير السارة. ثالثاً، قابلية التوسع والشمولية أمران أساسيان. يُعد نموذج "ساندويتش العملات المستقرة" مناسبًا بشكل خاص للشركات العاملة في المناطق التي تعاني من نقص أو ضعف في خدمات البنوك المراسلة الرئيسية، وخاصةً في أفريقيا وجنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية. فهو يُمكّن الشركات من الوصول إلى الموردين أو العملاء في الدول ذات البنية التحتية المصرفية الضعيفة أو العملات المتقلبة. وباستخدام الدولار الأمريكي (عبر عملة مستقرة) كوسيلة تحويل، يُمكن تجنب تأثير تقلبات أسعار العملات الأجنبية أثناء تحويل الأموال. هيمنة الدولار الرقمي: الميزة الاستراتيجية لأمريكا. من منظور جيوسياسي، ليست ثورة المدفوعات هذه محايدة. فبعيدًا عن تهديد هيمنة الدولار، فقد رسّخ ظهور العملات المستقرة هذه الهيمنة بشكل كبير. هناك أمر واحد واضح: الغالبية العظمى من العملات المستقرة الأكثر سيولةً واستخدامًا (USDT وUSDC) مدعومة بالدولار الأمريكي. سواءً بين سنغافورة والمكسيك أو نيجيريا وتركيا، فإن جميع المعاملات التي تستخدم هذه الأصول تُقوّم فعليًا بالدولار الأمريكي. هذه الظاهرة تمنح الولايات المتحدة ميزة حاسمة. بينما تُنظّر قوى اقتصادية أخرى، مثل أوروبا، وتجري تجارب على اليورو الرقمي، إلا أنها تتقدم ببطء، فقد قام القطاع الخاص الأمريكي بالفعل ببناء ونشر بنية تحتية خاصة للدولار الرقمي عالميًا. تُوسّع هذه القنوات المالية الجديدة السريعة والفعّالة نطاق تأثير الدولار ليتجاوز القنوات المصرفية التقليدية. وبعيدًا عن كونها أداةً للالتفاف على نفوذ الولايات المتحدة، أصبحت العملات المستقرة وسيلةً لهيمنتها. فهي تُرسّخ الدولار في قلب الاقتصاد الرقمي العالمي، مما يجعله عملةً لا غنى عنها لمعاملات سلسلة الكتل (البلوك تشين). يمنح هذا "الدولرة" للدوائر المالية الجديدة واشنطن نفوذًا غير مباشر ولكنه كبير، حيث أن الجهات الرئيسية المُصدرة للعملات المستقرة هي كيانات مركزية خاضعة لرقابة الولايات المتحدة. وعلى الرغم من طبيعتها اللامركزية الظاهرية، فمن المرجح أن تُرسّخ ثورة العملات المستقرة مكانة الدولار كركيزة أساسية للنظام المالي العالمي لعقود قادمة. عملة قوية ورافعة مالية سيادية: إلى جانب الابتكار التكنولوجي وتداعياته الجيوسياسية، يتعلق الأمر أيضًا بالاستراتيجية النقدية والمرونة. فمن خلال تحرير نفسها من الاعتماد شبه الكامل على الشبكات المصرفية التقليدية، تُوفّر مدفوعات العملات المستقرة مرونةً تشغيليةً غير مسبوقة. لم تعد الشركات مقيدة بساعات عمل البنوك، أو العطلات الرسمية، أو قرارات الوسطاء في مناطق زمنية مختلفة. في ظل تنامي التشرذم الجيوسياسي والمالي، يُمكن استخدام الوصول إلى شبكات دفع مُحددة كأداة ضغط، مما يجعل قنوات الدفع المُتنوعة أمرًا بالغ الأهمية لحماية السيادة الاقتصادية. تبرز "ساندويتش العملات المستقرة" كأداة قوية للهندسة النقدية، قائمة على أصول رقمية مستقرة وسائلة، لخلق تدفقات دفع أكثر مرونة وأقل مركزية وأقل عرضة للخطر. بينما تعمل المؤسسات العامة (مثل لائحة الاتحاد الأوروبي MiCA بشأن أسواق الأصول المُشفرة) على تنظيم ترميز الأصول، وتستكشف البنوك المركزية بحذر العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)، تتخذ الشركات بالفعل إجراءات. لم يعد بإمكانها الانتظار من خمس إلى عشر سنوات حتى تنطلق هذه المشاريع. من خلال تبني نموذج "ساندويتش العملات المستقرة"، فإنها تُلبي الحاجة المُلحة إلى السيولة والسرعة والتحكم في المدفوعات الدولية. هذا ليس تحولًا مفاجئًا، بل هو تطور طبيعي مدفوع بالسعي لتحسين الأداء التشغيلي. ومن المرجح أن يكون استبدال نظام سويفت حدثاً أقل أهمية وأكثر تحولاً تدريجياً تقوده الشركات التي تبني بالفعل مستقبل التمويل على أرض الواقع.