العملات المستقرة هي سلاح ذو حدين لهيمنة الدولار الأمريكي

لدى الصين فرصة لإضعاف هيمنة الدولار الأمريكي في تطوير العملات المستقرة، وبناء مكانة جديدة للأصول الصينية والرنمينبي في الاقتصاد العالمي. تقف هونغ كونغ في طليعة هذا التغيير.

سيخلد التاريخ هذه اللحظة: في 17 يونيو 2025، أقرّ مجلس الشيوخ الأمريكي "قانون العبقرية" للعملة المستقرة الأمريكية.

في 19 يونيو، صرّح وزير الخزانة الأمريكي بيسانت بأن منظومة العملات المستقرة ستعزز طلب القطاع الخاص على سندات الخزانة الأمريكية، مما يُتوقع أن يُخفّض تكاليف الاقتراض، ويُساعد في ضبط الدين الوطني، ويجذب المستخدمين العالميين للانضمام إلى اقتصاد الأصول الرقمية القائم على الدولار الأمريكي. ويعتقد أن العملات المشفرة لن تُشكّل تهديدًا للدولار الأمريكي، وأن العملات المستقرة قادرة على تعزيز هيمنة الدولار الأمريكي. تلتزم حكومة الولايات المتحدة بجعل الولايات المتحدة مركزًا لابتكار الأصول الرقمية، وسيساعد "قانون العبقرية" في تحقيق هذا الهدف.

ظنّ بيسنت وآخرون أنهم قد ركّبوا للتوّ محرّك العصر الرقمي لهيمنة الدولار، لكنهم ربما أشعلوا أيضًا فتيل الأزمة التي سرعان ما أضعفت هيمنة الدولار.

هيمنة الدولار ليست ظاهرة نقدية بسيطة، بل هي مصفوفة قوة هائلة بنتها مؤسسات دولية مثل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي، والشبكة المالية العالمية، ونظام التصنيف الائتماني، وعصا العقوبات المالية، والأيديولوجية النيوليبرالية. وكما قال الخبير الاقتصادي لي شياو، هذا نظامٌ يتمتع "بقوة صلبة وقوة ناعمة شاملة ومنهجية وقوية". (لي شياو "التأثير المزدوج")

تُمثل العملات المستقرة مفارقة لهيمنة الدولار: فقد تزيد من الطلب السوقي على الدولار وسندات الخزانة الأمريكية، ولكنها في الوقت نفسه تُتيح الوصول إلى "الشيفرة" التي تُخرج الدولار عن السيطرة.

لا شك أن العملات المستقرة تُمثل حافزًا قويًا لهيمنة الدولار الأمريكي على المدى القصير: فكل مزارع أفريقي يُنزّل محفظة عملات مشفرة، وكل رجل أعمال آسيوي يستخدم معاملات USDT، وكل مبرمج أوروبي يحمل USDC، قد يصبحون عن غير قصد مواطنين رقميين في إمبراطورية الدولار الأمريكي.

قد تُغذي قوة تأثيرات الشبكة هيمنة الدولار الأمريكي في عصر العملات المستقرة. عندما تكون أول تجربة مالية لجيل الشباب حول العالم هي محفظة عملات الدولار الأمريكي المستقرة، وعندما يستقر تصورهم للقيمة إلى الأبد عند "1 USDC = 1 USD"، يكون الدولار الأمريكي قد أكمل مرحلة التسامي من العملة إلى القياس. لم يعد هذا مجرد استخدام بسيط للعملة، بل استعمار للعقل - التفكير بالدولار الأمريكي، والتسعير به، والحلم به. وفقًا لمتطلبات "قانون العبقرية"، يجب أن تدعم كل عملة مستقرة بالدين الأمريكي، وسرعان ما ستصبح اليابان، كأكبر حامل للدين الأمريكي، مجرد هامش تاريخي. تُحدث العملات المستقرة تاريخًا جديدًا. ومع ذلك، عند هذا التقاطع التاريخي الجديد، ستُضعف العملات المستقرة حتمًا القوة المهيمنة لنظام الدولار التقليدي وتقطع يديه وقدميه؛ وفي الوقت نفسه، يوفر هذا التقاطع الجديد إمكانيات جديدة. في الواقع، تواجه العملات المستقرة غموضًا أكبر في توسيع هيمنتها في العصر الجديد.

تُعدّ العملات المستقرة سلاحًا ذا حدين لهيمنة الدولار، وحدّها حادّ للغاية.

"أسلحة الدولار" التي توشك على فقدان مكانتها

للتكنولوجيا منطقها الخاص، وهذا المنطق لا يرحم السلطة. إن الجانب الأكثر ردعًا لهيمنة الدولار التقليدية هو أن الولايات المتحدة تستخدمه كسلاح للعقوبات الاقتصادية. تعمل العملات المستقرة خارج نظام الدولار التقليدي هذا، مما يجعل هذه الأسلحة عديمة الفائدة.

يمكن القول إن نظامي سويفت وتشيبس، اللذان تهيمن عليهما الولايات المتحدة، هما سلاحاها النوويان الماليان. الأول يتصل بأكثر من 11,000 مؤسسة مالية حول العالم، ويغطي أكثر من 200 دولة، ويدير 80% من معلومات الدفع عبر الحدود؛ بينما يحتكر الثاني 95% من تسوية معاملات الدولار العالمية. على مدار العشرين عامًا الماضية، تمكنت واشنطن من قطع شرايين أي دولة في أي وقت، تمامًا كما لو كانت تتلاعب بدمية.

لكن العملات المستقرة تُلغي هذه المجموعة من "أسلحة الدولار": لا يحتاج المستخدمون إلا إلى سلسلة من عناوين المحفظة الأبجدية الرقمية لإتمام التحويلات عبر الحدود في ثوانٍ معدودة. لن تكون هناك بنوك، ولا نظام سويفت، ولا حتى مراجعة امتثال - فقط نقل قيمة من نقطة إلى نقطة مضمون تشفيريًا (في تطوير العملات المشفرة، ستظل الأسواق اللامركزية خارج مراجعات الامتثال موجودة دائمًا).

يشبه الأمر اختراع بوابة إلكترونية، ثم اكتشاف عدم القدرة على التحكم في من يستخدمها. يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية فرض عقوبات على الحسابات المصرفية، ولكن كيف يُمكن فرض عقوبات على العدد الهائل من المحافظ المجهولة وعناوين البلوك تشين حول العالم؟ على الرغم من أن الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى ستعزز الرقابة على العملات المستقرة، مقارنةً بسيطرة الحكومة على النظام النقدي التقليدي، إلا أن سيطرة الحكومة على منظومة العملات المشفرة التي تُوجد بها العملات المستقرة لن تكون كما كانت في الماضي، ولن تتمكن من السيطرة عليها إلا في حالة تراجع لا يُطاق. إنه أشبه بالنسخة النهائية من لعبة "ضرب الخلد" - الخلد لديه حياة غير محدودة، ولكن هناك مطرقة واحدة فقط.

ليست الأسلحة الصلبة وحدها هي التي تفشل في ممارسة قوتها، بل إن ركيزة القوة الناعمة لهيمنة الدولار الأمريكي ستفقد قوتها تدريجيًا في نظام العملات المستقرة.

على سبيل المثال، في السوق المالية التقليدية، تحتكر ستاندرد آند بورز وموديز وفيتش 96% من أعمال التصنيف الائتماني العالمية، وتحرس شركات المحاسبة الأربع الكبرى باب النظام المالي - ولكن في سجل بلوكتشين، يكون دورها ضئيلاً. عندما تُسجل كل معاملة في سجل عام، وعندما تُنفذ العقود الذكية تلقائيًا دون ثقة، وعندما تحل الخوارزميات محل الحكم البشري، ما مقدار القيمة التي تتمتع بها وكالات التصنيف الائتماني؟ وقد وجد حُرّاسُ المالية التقليدية أن الباب قد اختفى.

تُعاد صياغة القواعد المالية العالمية، وتُخفق "الأسلحة المالية" الأصلية لواشنطن. وخط البداية الجديد ليس الولايات المتحدة وحدها.

من "الخوف من انهيار النظام" إلى "الخوف من تخلف النظام"

لقد خلقت هيمنة الدولار "خوفًا من انهيار النظام" - فتكلفة الإطاحة بالنظام أعلى بكثير من تكلفة تحمل الاستغلال. من ناحية، لا تستطيع الدول داخل النظام تغيير القواعد بمفردها، ومن غير المرجح أن يتغير هذا الوضع جذريًا على المدى القصير؛ من ناحية أخرى، على الرغم من أن الدول داخل النظام تواجه تكاليف متزايدة مثل تقلبات سعر صرف الدولار الأمريكي، والتناقضات بين السياسة النقدية والدورات الاقتصادية، وغالبًا ما تواجه مخاطر نقدية ومالية متنوعة، فإن تكلفة الإطاحة بالنظام أكبر. (لي شياو، "الصدمة المزدوجة")

لقد ظلّ هذا "الخوف من انهيار النظام" راسخًا لعقود، مما جعل نظام الدولار التقليدي أنجح حالة لمتلازمة ستوكهولم في التاريخ: فالدول تعلم أنها تُختطف، لكنها "تُحب" الخاطف لأنها ستموت بشقاء أكبر إذا تركته.

لكن العملات المستقرة أتاحت فرصة جديدة للنظام النقدي العالمي. فهي ليست جزءًا كاملًا من نظام الدولار الأمريكي التقليدي. وكما ذُكر سابقًا، فإن العديد من أدوات وتسهيلات نظام الدولار الأمريكي التقليدي لا تُجدي نفعًا مع العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، في هذا النظام الجديد الناشئ، تُتاح لجميع الاقتصادات فرصة البدء من جديد. تخطط مؤسسات أوروبية، مثل سوسيتيه جنرال، لإطلاق عملات مستقرة باليورو، بينما تختبر JD.com ومؤسسات أخرى عملات مستقرة بالدولار الهونغ كونغي، وأطلقت StraitsX مؤخرًا عملة مستقرة بالدولار السنغافوري في مايو من هذا العام، وتستعد العديد من الاقتصادات الصغيرة والمتوسطة في العالم الثالث لإطلاق عملاتها المستقرة الخاصة. والأهم من ذلك، أن العملات المستقرة تُصدرها في الغالب مؤسسات تجارية، وقد تغير أساس ائتمانها من "السيادة الوطنية" إلى "ائتمان الشركات" و"ائتمان الأصول". لذلك، لا بد أن يأتي عصر الازدهار. في أبريل 2023، أصدر الاتحاد الأوروبي "قانون تنظيم أسواق الأصول المشفرة" (MiCA)، وفي أغسطس 2023، أعلنت سنغافورة عن الإطار التنظيمي للعملات المستقرة، وفي 21 مايو 2025، صدر "مرسوم العملات المستقرة" في هونغ كونغ. كما طُرح موضوع التنافس بين الاقتصادات الكبرى على قواعد العملات المستقرة على جدول الأعمال. إن إصدار ومراجعة وتعزيز القوانين واللوائح والقواعد التنظيمية في مختلف البلدان سيصبح مفتاح المنافسة المستقبلية للعملات المستقرة.

على الرغم من أن "الخوف" الذي يُثيره نظام الدولار التقليدي لا يزال قائمًا، إلا أن التوازن قد اختل. فتكلفة البقاء في النظام القديم ترتفع يومًا بعد يوم - يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كما يشاء، وتفرض الولايات المتحدة عقوبات كما تشاء، ويتفاقم استخدام الدولار كسلاح. كما أن عتبة الانضمام إلى النظام الجديد تنخفض يومًا بعد يوم - فالكودات مفتوحة المصدر متاحة للتنزيل مجانًا، والحلول التقنية جاهزة للاستخدام، والأطر التنظيمية تُنسخ من بعضها البعض. عندما يصبح كسر الحماية أكثر أمانًا من البقاء في السجن، سيتحول "خوف انهيار النظام" إلى "خوف من تراجع النظام". مرآة تاريخية: استنارة اليورودولار لن يتكرر التاريخ، لكنه سيُقْفَى - وهذه المرة بوتيرة سريعة. بعد الحرب العالمية الثانية، تدفقت دولارات خطة مارشال الأمريكية على أوروبا كالسيل. في خمسينيات القرن الماضي، كان الاتحاد السوفيتي قلقًا من أن يؤدي تصاعد الحرب الباردة إلى تجميد أصوله الدولارية، فقام بتحويل أمواله بشكل حاسم إلى بنوك لندن وباريس. هذه الخطوة الدفاعية جعلت المصرفيين الأوروبيين يدركون فجأةً حقيقةً مذهلة: هذه الدولارات لا تخضع للقانون الأمريكي، ولا تخضع لنظام الاحتياطي الأمريكي. وهكذا، وُلد عالم موازٍ للدولار - سوق اليورودولار، إمبراطورية دولارية خفية لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي السيطرة عليها. جلبت أزمة النفط في سبعينيات القرن الماضي سيلاً من الأموال إلى هذه السوق. تدفقت أموال النفط من الشرق الأوسط إلى لندن، ثم إلى أمريكا اللاتينية، مشكلةً "نظام تداول الدولار" الذي تجاوز الولايات المتحدة تمامًا. من ناحية، عزز هذا النظام المكانة العالمية للدولار الأمريكي - من لندن إلى سنغافورة، ومن جزر كايمان إلى هونغ كونغ، أصبح العالم أجمع يستخدم الدولار الأمريكي - ومن ناحية أخرى، أضعف انتقال السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. في غضون بضعة عقود، نما اليورودولار من قطرة إلى بحر، ليصل إلى عشرات التريليونات من الدولارات. إذا كان اليورودولار متمردًا "متحضرًا"، فإنه لا يزال بحاجة إلى ترخيص مصرفي، ورسائل سويفت، وشكل من أشكال البنية التحتية المالية. تُجرى المعاملات في قاعات اجتماعات المصرفيين، وتُستكمل التسويات عبر التلكسات المهذبة؛ حتى لو كانت خارج سيطرة الاحتياطي الفيدرالي، فإنها لا تزال تعمل ضمن إطار النظام المالي التقليدي. - العملات المستقرة تكاد تبدأ من الصفر.

أولاً، هناك فرق في السرعة. تُسوّى الدولارات الأوروبية في أيام، وتُؤكّد العملات المستقرة في ثوانٍ. تتطلب الدولارات الأوروبية ساعات عمل مصرفية، والعملات المستقرة لا تتوقف أبدًا على مدار الساعة. إذا كان الدولار الأوروبي مرضًا مزمنًا يصيب الاحتياطي الفيدرالي، فقد تُسبب العملات المستقرة احتشاءً قلبيًا حادًا - حيث تصل بسرعة كبيرة، وتُعرقل بشدة، ويصعب حفظها.

ثانيًا، هناك اختلاف كبير في حواجز الدخول. ما الذي يتطلبه الأمر للمشاركة في سوق الدولار الأوروبي؟ العلاقات المصرفية، وخطوط الائتمان، وأقسام الامتثال، والأنظمة الخلفية. إنشاء عملة مستقرة يتطلب زرًا واحدًا فقط، والجميع لديه فرصة الحصول على عملة مستقرة. عندما تتراجع عتبة إصدار النقود من ناطحات السحاب إلى الأقبية، تتغير قواعد اللعبة تمامًا. يكمن الاختلاف الأبرز في درجة اللامركزية. فرغم انفصال اليورودولار عن الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه لا يزال متداولًا ضمن النظام المالي التقليدي. أما العملات المستقرة، فلها جهات إصدار ومشغلين خاضعين للتنظيم، بالإضافة إلى جهات إصدار ومشغلين غير خاضعين للتنظيم؛ فهناك جهات إصدار مركزية ومنصات إصدار لامركزية؛ وبنيتها التحتية عبارة عن سلسلة عامة تضم عددًا لا يحصى من العقد حول العالم. وقد أصبح الإنترنت بأكمله "مركزًا ماليًا خارجيًا" ضخمًا، موجودًا في كل مكان ولا يمكن العثور عليه في أي مكان. قد تخلق العملات المستقرة سيولة هائلة ومعولمة، ولكنها غير خاضعة للرقابة، بالدولار الأمريكي. ونتيجة لذلك، قد يضعف التأثير العالمي للسياسة النقدية الأمريكية بشكل كبير. عندما يُمكن ضمان عملة الدولار الأمريكي المستقرة بأصول غير الدولار الأمريكي، وعندما تتمكن كل دولة من إصدار "دولارات" بأصولها الخاصة، سيزداد عدد العملات المستقرة، لكن "الثقة" بالدين الأمريكي ستتضاءل أكثر فأكثر.

ساحة المعركة المستقبلية: معركة "العملة الاصطناعية"

يتجه مسار الابتكار نحو اتجاه واحد: نحو وظائف أكثر وتحكم أقل. وقد أصبح هذا المسار الآن في حالة تأهب قصوى.

ينص "قانون العبقرية" على "عملات مستقرة قياسية" - احتياطيات أصول دولار أمريكي عالية السيولة، مقومة بالدولار الأمريكي، وخاضعة للتنظيم الأمريكي. ظنّ بيروقراطيو واشنطن أنهم يستطيعون احتكار قواعد اللعبة بهذه الطريقة. مع ذلك، في عالم البرمجة، التفرع أسهل من الاتباع.

بالإضافة إلى العملات المستقرة المنصوص عليها في "قانون العبقرية" الأمريكي، يتم توليد وتداول ثلاثة أنواع على الأقل من العملات المستقرة باستمرار:

أولاً، العملات المستقرة التي لا تعتمد على أصول الدولار الأمريكي، بل تُقوّم بالدولار الأمريكي. عملة DAI المستقرة مضمونة بأصول مشفرة، ولا تزال تحافظ على ثبات سعر صرفها عند دولار واحد، وقد أصبحت عملة مستقرة مقبولة على نطاق واسع في سوق العملات المشفرة. وبالمثل، ليس من الصعب التنبؤ بإصدار عملات مستقرة بالدولار الأمريكي مع أصول بالرنمينبي، وعملات رمزية بالدولار الأمريكي مدعومة بسندات حكومية يابانية، وما إلى ذلك، طالما توفرت أصول وآليات إصدار مقنعة للسوق.

ثانياً، العملات المستقرة التي تعتمد على أصول الدولار الأمريكي كاحتياطيات، ولكنها غير مقومة بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، تمتلك الصين سندات حكومية بقيمة تقارب 800 مليار دولار أمريكي. لماذا لا تستخدمها كأصل احتياطي لإصدار عملات مستقرة مقومة بالرنمينبي أو دولار هونغ كونغ؟ تمتلك اليابان والمملكة العربية السعودية وسنغافورة احتياطيات كبيرة من الدولار الأمريكي، ويمكنها الاستفادة من هذه الفرصة. أصبحت أصول الدولار الأمريكي بمثابة مستودعات ذخيرة، ولا تستطيع الولايات المتحدة منع الآخرين من استخدامها. ثالثًا، العملات المستقرة التي لا تعتمد على أصول الدولار الأمريكي كاحتياطيات، ولا تُقوّم بالدولار الأمريكي. تزدهر عملات الرنمينبي المستقرة، واليورو المستقرة، والين المستقرة، وإصدارات مختلفة من العملات المستقرة المدعومة بأصول ورقية. الأمر الأكثر صعوبة هو أن ترميز الأصول الحقيقية (RWA) قد فتح بابًا مفتوحًا - عملات العقارات، وعملات السلع، وعملات الائتمان الكربوني... "كل شيء قابل للترميز". يمكن استخدام هذه الرموز كأصول ضمان لإصدار عملات مستقرة. في سوق العملات المشفرة، توجد بالفعل العديد من حالات العملات المستقرة. ورغم أن هذا النوع من العملات المستقرة لا يحظى بدعم الرقابة العامة وله حصة سوقية صغيرة، إلا أن الابتكار غالبًا ما ينبع من الأسواق الفارغة والأسواق الهامشية. ومع تطور سوق الأصول المراعية للمخاطر (RWA) وازدهار نظام Web3.0 البيئي، بالإضافة إلى التكامل المستمر للسوق والرقابة، من المرجح جدًا أن يزدهر هذا النوع من العملات المستقرة.

لذا، سيظهر عدد كبير من "العملات الاصطناعية" في السوق. في المجال المالي التقليدي، تشير العملة الاصطناعية، المعروفة أيضًا بالعملة المركبة، إلى وحدة حساب نقدية مصطنعة، وقيمة كل وحدة حساب هي مزيج من عدة عملات بنسبة معينة. ومن العملات الاصطناعية النموذجية حقوق السحب الخاصة لصندوق النقد الدولي ووحدات العملة الأوروبية.

سيؤدي تطور العملات المستقرة إلى ظهور عدد كبير من العملات الاصطناعية، والتي قد تكون دولارات اصطناعية أو عملات اصطناعية مقومة بعملات أخرى. من المؤكد أنه، بناءً على طلب السوق، سيوفر مُصدرو العملات المستقرة حول العالم أكثر الدولارات الاصطناعية جاذبية، أو غيرها من العملات الاصطناعية، وذلك بفضل دعم أفضل، وتسوية أسرع، ورسوم أقل، ومشاكل أقل. تُمثل المراجحة التنظيمية القائمة على العملات المستقرة مشكلةً مهمةً تواجه التنظيم العالمي، كما تُمثل تحديًا كبيرًا لهيمنة الدولار الأمريكي.

السيناريو المُرتقب: انخفاض كبير في الاعتماد على الدولار الأمريكي

يتراجع اعتماد الناس على الدولار الأمريكي نفسه إلى الأبد، وقد لا يعلم الكثيرون بوجود "دولار" آخر غير العملات المستقرة في المستقبل. لأن الترويج السريع للعملات المستقرة، وخاصةً في المعاملات الاقتصادية الحقيقية، سيقلل من استخدام الناس للدولار الأمريكي.

أولًا، حتى لو كانت عملة الدولار الأمريكي المستقرة تتمتع بأعلى حصة في السوق، فإنها ستقلل من معدل استخدام الدولار الأمريكي. على الرغم من أن المستخدمين يشترون كل عملة مستقرة بالدولار الأمريكي من المُصدر بالدولار الأمريكي، إلا أنه مع تزايد استخدامات العملات المستقرة، أصبح استخدامها أكثر سهولةً وتكرارًا، مما قلل الحاجة إلى استبدالها بالدولار الأمريكي بشكل كبير، وتراجع الطلب السوقي عليها. حاليًا، تتركز سيناريوهات تداول العملات المستقرة الرئيسية في مجال العملات المشفرة، مثل بورصات العملات المشفرة والتمويل اللامركزي (DeFi). نسبة المعاملات المستخدمة فعليًا في سيناريوهات الإنتاج والحياة اليومية، مثل التجارة والاستهلاك، منخفضة جدًا. مع إصدار وول مارت وأمازون وجيه دي.كوم ومجموعة آنت وغيرها لعملات مستقرة، تتزايد نسبة العملات المستقرة المستخدمة في سيناريوهات التجارة والاستهلاك. ستحل العملات المستقرة محل العملات التقليدية وتصبح الناقل الرئيسي للتداول. هذا يعني أن عددًا كبيرًا من العملات المستقرة لن يُسترد بعد الإصدار، بل سيدخل مجال التداول، مما يقلل الطلب على العملة الحقيقية. في ظل الهيكل الحالي لتداول العملات، سيُستبدل الدولار الأمريكي، بصفته العملة الرئيسية المتداولة، بكميات أكبر. ثانيًا، مع تنوع مُصدري العملات المستقرة والعملات المُقوّمة، واختلاف الإشراف بين الكيانات الاقتصادية، والابتكار المستمر للأسواق اللامركزية التي يصعب إدراجها في الإشراف، تزداد وفرة العملات المستقرة المتاحة للمستخدمين. ولا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت نسبة العملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي في سوق العملات المستقرة بأكمله ستحافظ على ميزتها المطلقة الحالية، ففي النهاية، كل شيء قد بدأ للتو. كما أن المنافسة من العملات الأخرى قد تُقلل من اعتماد السوق على الدولار الأمريكي. الخلاصة: لا يزال من الصعب الاستهانة بهيمنة عملات الدولار الأمريكي المستقرة. نذكركم بأن تأثير العملات المستقرة على هيمنة الدولار الأمريكي لا يعني الاستهانة بقيمة هذه العملات، ويجب ألا نقلل من أهمية الولايات المتحدة في هذا المجال وطموحها لتعزيز هيمنة الدولار الأمريكي. في الواقع، تُهيمن عملات الدولار الأمريكي المستقرة الحالية على العالم، بحصة سوقية تزيد عن 90%، وهي نسبة أعلى بكثير من حصة الدولار الأمريكي في النظام المالي التقليدي. كما ذكرنا في بداية هذه المقالة، ستزيد عملات الدولار الأمريكي المستقرة من طلب السوق على الدولار الأمريكي وستدعم الدين الأمريكي. كما أن الحكومة الأمريكية لم تُخفِ "طموحها". صرحت بيسانت قائلةً: "إن هذه الإدارة ملتزمة بالحفاظ على مكانة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية وتعزيزها". وأضافت: "إن تشريع العملات المستقرة، المدعوم بسندات الخزانة الأمريكية أو أذون الخزانة قصيرة الأجل، سيخلق سوقًا لتوسيع نطاق استخدام الدولار الأمريكي حول العالم من خلال هذه العملات". ومع ذلك، فقد بدأ تطوير العملات المستقرة، وصياغة قواعدها. في هذا العالم الجديد القادم، من سيضع القواعد، ومن سيُنفذها؟ يكمن الجواب في من يستطيع تلبية طلب السوق بشكل أفضل - والجواب موجود في كل سطر برمجي مكتوب، وفي كل محفظة تُنشأ، وفي كل معاملة عبر الحدود. بصفتها ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وأحد أكبر دائني الولايات المتحدة، ورائدة في الاقتصاد الرقمي، تمتلك الصين الموارد والتكنولوجيا والسوق اللازمة لإعادة تشكيل المشهد النقدي العالمي. أصبح الرنمينبي ثاني أكبر عملة لتمويل التجارة في العالم. عند حسابه على أساس كامل، أصبح الرنمينبي ثالث أكبر عملة دفع في العالم.

تطور النمو الاقتصادي السريع للصين على مدار الأربعين عامًا الماضية في ظل الاقتصاد العالمي القائم على نظام الدولار الأمريكي. وتنعكس هيمنة الدولار الأمريكي بشكل كامل في هذا النظام. وتعمل الصين جاهدة على تخفيف قيود هيمنة الدولار الأمريكي على تطورها في النظام التقليدي؛ وتوفر العملات المستقرة مسارًا جديدًا، حيث ستنعكس الأصول الصينية الضخمة عالية الجودة، والائتمان السوقي، والائتمان الوطني المتراكم على مدار الأربعين عامًا الماضية، على القدرة التنافسية للصين في مجال العملات المستقرة.

تمتلك الصين فرصة لإضعاف هيمنة الدولار الأمريكي من خلال تطوير العملات المستقرة، وبناء مكانة جديدة للأصول الصينية والرنمينبي في الاقتصاد العالمي. يكمن السر في العزيمة والسرعة. تُكتب قواعد لعبة العملات المستقرة في الوقت الفعلي، وكل يوم من التردد هو تكلفة فرصة. ليس الهدف محاربة الدولار الأمريكي، بل إعادة تعريف قواعد العملة.

في هذه العملية، تقف هونغ كونغ في طليعة هذا التغيير. ليس فقط لأنها مركز مالي دولي، بل أيضًا لأنها ملتقى الشرق والغرب، وأرض اختبار للأنظمة القديمة والجديدة - مركز يربط بين التقاليد والابتكار، والشرق والغرب، والتنظيم والحرية. في عالم العملات المستقرة الجديد، تُعد هذه الميزة الأكبر.

ينبغي لهونغ كونغ تعزيز تطوير العملات المستقرة بنمط أوسع، ومكانة أعلى، وسياسات أكثر انفتاحًا، وإشراف أكثر كفاءة.