نموذج إيرادات العملات المستقرة

مع التطور السريع لسوق العملات المشفرة، شهدت العملات المستقرة ارتفاعًا ملحوظًا. تُقدم هذه المقالة نماذج إيرادات المشاركين في العملات المستقرة، مثل تيثر، وسيركل، وباي بال، وول مارت، وجيه دي.كوم، وجي بي مورغان تشيس، وسترايب، وغيرها.

1.تيثر

أطلقت تيثر عملة USDT عام 2014، وهي مرتبطة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1. تستثمر تيثر احتياطيات USDT وأموال الشركة الخاصة لتحقيق عوائد، مثل شراء سندات الخزانة الأمريكية، وتحصل على عوائد الفوائد منها. تجاوز صافي ربح تيثر لعام 2024 بأكمله 13 مليار دولار أمريكي، وارتفعت حقوق ملكية المجموعة إلى أكثر من 20 مليار دولار أمريكي، مما يعكس الاستثمارات الاستراتيجية للشركة في الصناعات الناشئة مثل الطاقة المتجددة وتعدين البيتكوين والذكاء الاصطناعي والاتصالات والتعليم.

في الربع الأول من عام 2025، أعلنت تيثر عن ربح تشغيلي تجاوز مليار دولار أمريكي، وذلك بفضل الأداء القوي لمحفظتها من سندات الخزانة الأمريكية، في حين أن أداء استثمارها في الذهب عوض تقريبًا تقلبات سوق العملات المشفرة. في الربع الأول، بلغت احتياطيات الشركة الزائدة 5.6 مليار دولار أمريكي، وزاد المعروض المتداول من USDT بنحو 7 مليارات دولار أمريكي، وزاد عدد محافظ المستخدمين بمقدار 46 مليونًا. اعتبارًا من 31 مارس 2025، احتفظت تيثر بمبلغ 121.6 مليار دولار أمريكي من النقد وما يعادله والودائع قصيرة الأجل الأخرى. بالإضافة إلى الاحتياطيات، تواصل تيثر القيام باستثمارات استراتيجية من خلال استثمارات تيثر، وقد خصصت أكثر من ملياري دولار أمريكي للاستثمارات طويلة الأجل في مجالات مثل الطاقة المتجددة، والذكاء الاصطناعي، والاتصالات بين الأقران، والبنية التحتية للبيانات. هذه الاستثمارات التطلعية غير مشمولة في الاحتياطيات التي تدعم USDT. الربع الأول من عام 2025 هو أيضًا الربع الأول الذي تخضع فيه تيثر للتنظيم في السلفادور، وحصلت الشركة على ترخيص إصدار عملة مستقرة ضمن إطار الأصول الرقمية في البلاد. هذا الإنجاز التنظيمي يعزز مصداقية تيثر.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، تكوين أصول احتياطي USDT

2.سيركل

تأتي إيرادات كوين بيس من أعمال العملات المستقرة من اتفاقية تعاون وثيقة مع سيركل. في عام 2018، أسست كوين بيس وسيركل معًا تحالف سنتر كونسورتيوم لتوفير إطار قانوني ودعم فني لإصدار وإدارة USDC. في عام 2023، سيتم إغلاق Centre Consortium، وستصبح Circle هي الجهة المصدرة للعملات المستقرة، وهي المسؤولة تمامًا عن إصدار USDC وحوكمته، بما في ذلك الاحتفاظ بجميع مفاتيح العقود الذكية الخاصة، والامتثال للوائح حوكمة الاحتياطي، وتمكين USDC على سلاسل الكتل الجديدة. توفر Coinbase مجموعة واسعة من قنوات التداول لعملة USDC من خلال منصتها التجارية، مما يتيح استخدام USDC على نطاق أوسع في مجال تداول العملات المشفرة. ستتقاسم Coinbase وCircle دخل الفائدة الناتج عن احتياطيات USDC بناءً على عدد عملات USDC الموجودة على منصاتهما الخاصة. تشجع آلية تقاسم الدخل هذه كلا الطرفين على الترويج المشترك لتداول واستخدام USDC وتوسيع حجم سوقها. بدأت Coinbase في الكشف عن بيانات إيرادات العملات المستقرة في عام 2023: بلغت إيرادات العملات المستقرة في عام 2023 ما يقرب من 700 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل 24٪ من إجمالي إيراداتها، بزيادة سنوية قدرها 183٪؛ بلغت إيرادات عام ٢٠٢٤ ما يصل إلى ٩١٠ ملايين دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها ٣١٪. وتمثل هذه الإيرادات ١٣.٨٦٪ من إجمالي الإيرادات. وفي الربع الأول من عام ٢٠٢٥، بلغت إيرادات العملات المستقرة ٢٩٨ مليون دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها ٥١.٢٧٪، وهي أسرع فئات الأعمال نموًا في كوين بيس. وفي الفترة ٢٠٢٢-٢٠٢٤، بلغت إيرادات الأعمال الرئيسية لشركة سيركل ٧٧٢ مليون دولار أمريكي، و١.٤٥ مليار دولار أمريكي، و١.٦٧٦ مليار دولار أمريكي على التوالي.

أصول احتياطي USDC

3.باي بال

عملة PYUSD هي عملة مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي، وتدعمها باي بال. أصولها الاحتياطية هي ودائع بالدولار الأمريكي، وسندات الخزانة الأمريكية، وما يعادلها نقدًا. تُصدر شركة Paxos، وهي صندوق استئماني مقره نيويورك، وليست باي بال، عملة PYUSD على شبكتي العملات المشفرة إيثريوم وسولانا، وتخضع لشروط وأحكام عملة Paxos المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي (المشار إليها فيما يلي باسم "شروط Paxos"). تتضمن شروط باكسوس التزام باكسوس بضمان دعم PYUSD بالكامل بمبلغ معادل من الودائع المصرفية بالدولار الأمريكي، وسندات الخزانة الأمريكية المضمونة بضمان ائتمان الحكومة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء العكسي من الخزانة الأمريكية. لا تشمل الأصول الاحتياطية لـ PYUSD صناديق سوق النقد. ستُدرّ هذه الأصول الاحتياطية فوائد وإيرادات أخرى، والتي يمكن استخدامها كرسوم خدمة حفظ لباكسوس، ويمكن لباكسوس مشاركة هذا المبلغ مع باي بال. يختلف PYUSD عن أصول العملات المشفرة الأخرى. بغض النظر عن سعر PYUSD في السوق، يكون سعر الرمز المميز عند شراء باي بال لرموز PYUSD من مركز العملات المشفرة دولارًا أمريكيًا واحدًا. عندما يشتري مستخدم أو يبيع عملة PYUSD على منصة العملات المشفرة، يُنفذ باي بال الطلب بشراء PYUSD من باكسوس أو بيعها لها. باكسوس مُلزمة بشراء وبيع PYUSD إلى باي بال بسعر ثابت قدره 1.00 دولار أمريكي لكل توكن PYUSD. لا توجد رسوم على شراء أو بيع أو حيازة أو إرسال PYUSD، ولكن تُفرض رسوم على استبدال PYUSD بعملات مشفرة أخرى، والتي تختلف باختلاف قيمة العملة المشفرة المشتراة أو المباعة. 4.

وول مارت

مؤخرًا، تُناقش شركتا وول مارت وأمازون إصدار عملات مستقرة في الولايات المتحدة، على أمل تجاوز أنظمة الدفع التقليدية مثل فيزا وماستركارد. لم يتم إصدارها رسميًا بعد. تركز خطط وول مارت وأمازون للعملات المستقرة بشكل رئيسي على الاستخدام الداخلي؛ فهي رموز ذات حلقة مغلقة تُستخدم في أنظمتها البيئية المغلقة وشبكات مورديها. تكمن فائدة ذلك في إمكانية تجنب تجار التجزئة الاعتماد على شبكات بطاقات الائتمان التي تفرض رسومًا بنسبة 2-3% على كل معاملة، أو التحويلات المصرفية التي تستغرق أيامًا. يسمح النظام القائم على العملات المستقرة لتجار التجزئة بتسوية المعاملات فورًا، بتكاليف أقل بكثير، وقد يفتح مصادر دخل جديدة لمصدريها. بموجب قانون GENIUS، يجب على مصدري العملات المستقرة دعم الرموز بالنقد أو ما يعادله بنسبة 1:1. عادةً ما يختار المصدرون السندات الحكومية قصيرة الأجل (أذون الخزانة) كمكافئات نقدية لهم، مما يعني أنه يمكنهم الحصول على عائدات هذه السندات.

5. JD.com

تعمل شركة JD.com CoinChain Technology (هونغ كونغ) المحدودة ("JD.com CoinChain")، وهي شركة تابعة لمجموعة JD.com، بنشاط على الترويج لإصدار عملة مستقرة تجريبية بالدولار الهونغ كونغي، بهدف تعزيز قدرات الدفع عبر الحدود وخدمة الاقتصاد الحقيقي. بنهاية عام ٢٠٢٣، ستضع هونغ كونغ إطارًا تنظيميًا للعملات المستقرة. في يوليو ٢٠٢٤، دخلت JD.com المرحلة التجريبية التجريبية. في مايو ٢٠٢٥، أقر المجلس التشريعي لهونغ كونغ قانون العملات المستقرة. حاليًا، تمر عملة JD.com المستقرة بمرحلة متقدمة من اختبارها التجريبي، ومن المتوقع إطلاقها في السوق بعد إصدار هونغ كونغ ترخيصًا رسميًا. كشف ليو بينغ، الرئيس التنفيذي لشركة JD.com Coin Chain، أن JD.com Coin Chain تتوقع الحصول على ترخيص عملة مستقرة في أوائل الربع الرابع. حاليًا، يسير اختبار سيناريوهات JD.com Coin Chain في "Sandbox" بسلاسة، وتخطط لإطلاق عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الهونغ كونغي وعملات أخرى. ويعتقد أن إحدى مزايا JD.com Coin Chain الرائدة هي أنها تعتمد على سيناريو "البداية الباردة" من الصفر إلى واحد، أي نظام التجارة الإلكترونية JD.com. تركز المرحلة الثانية من الاختبار الذاتي لـ Sandbox على اختبار الاستخدام في ثلاثة سيناريوهات فعلية: الدفع عبر الحدود، ومعاملات الاستثمار، ودفع التجزئة. فيما يتعلق بالدفع عبر الحدود، تخطط الشركة لتوسيع قاعدة المستخدمين من خلال مسارين: "اكتساب العملاء المباشر + البيع بالجملة التعاوني"؛ وفيما يتعلق بالاستثمار والتداول، تتفاوض الشركة على التعاون مع منصات تداول عالمية متوافقة، وتخطط لإطلاق JD Stablecoin في مناطق مختلفة. فيما يتعلق بقطاع التجزئة، سيتم إطلاقها أولاً على "محطة مبيعات جيه دي العالمية في هونغ كونغ وماكاو"، ويمكن للمستخدمين استخدام العملات المستقرة للتسوق في منصات التجارة الإلكترونية التي تديرها جيه دي.

أفادت التقارير أن هدف جيه دي ستابل كوين ليس الانخراط في سيناريوهات تداول العملات المشفرة الأصلية أو الاستثمارية، بل فتح "ساحة معركة" جديدة - ربط سوق تسوية التجارة عبر الحدود التقليدية.

6. جيه بي مورغان تشيس

يواصل جيه بي مورغان تشيس دخوله إلى مجال العملات المشفرة من خلال عملة JPMD التي أصدرها بنفسه، وهي عملة مستقرة شبيهة بالعملات. كشفت جي بي مورغان تشيس عن خططها لإطلاق رموز إيداع على منصة بلوكتشين بيس العامة التابعة لكوين بيس، والمبنية على شبكة إيثريوم. صُممت كل رمز إيداع ليكون بمثابة خريطة رقمية لودائع البنوك التجارية. ستوفر JPMD للعملاء خدمات تسوية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بالإضافة إلى مدفوعات الفوائد لحامليها. تُعرف هذه العملة باسم "الرمز المصرح به"، أي أنها متاحة فقط لعملاء جي بي مورغان المؤسسيين - فعلى عكس العديد من العملات المستقرة الموجهة للجمهور، صُممت لتمكين التسوية على السلسلة والتحويلات بين الشركات عبر الحدود. تروّج لها شركة كينيكسيس، قسم بلوكتشين التابع لجيه بي مورغان، على أنها "رمز إيداع" - وهو تمثيل رقمي مؤمن بالكامل ويدر فوائد لإيداع بنكي، مما يسهل مطابقته مع العمليات المصرفية الحالية. على عكس العملات المستقرة المدعومة بسندات الخزانة، تُعد JPMD شهادة رمزية لودائع جي بي مورغان، تجمع بين تأمين الودائع والسيولة. تم إطلاق المنتج في الوقت الذي أقر فيه مجلس الشيوخ قانون GENIUS، مما يسلط الضوء على وضع جي بي مورجان في إطار العملة المستقرة الجديد: 1) دعم احتياطي بنسبة 100٪؛ 2) الإفصاح الشهري؛ 3) الإصدار المنظم. 7. Stripe

في مايو 2025، أطلقت Stripe حسابًا ماليًا للعملة المستقرة يسمى "حسابات العملات المستقرة المالية"، وهي وظيفة جديدة لإدارة الأموال مدفوعة بالعملات المستقرة، والتي ستكون مفتوحة للشركات في 101 دولة. يأتي هذا بعد ثلاثة أشهر فقط من استحواذ شركة سترايب على منصة العملات المستقرة "بريدج". من خلال هذه الحسابات الجديدة، يُمكن للشركات الاحتفاظ بأرصدة عملات مستقرة، واستلام الأموال عبر قنوات العملات المشفرة والورقية، وإرسال العملات المستقرة إلى أي مكان تقريبًا في العالم. ستُمكّن هذه الحسابات رواد الأعمال في الدول التي تشهد تقلبات كبيرة في أسعار العملات من التحوّط من مخاطر التضخم ودخول الاقتصاد العالمي بسهولة أكبر. ستدعم سترايب أولًا عملتين مستقرتين مقومتين بالدولار الأمريكي - USDC وUSDB من Bridge، وتخطط لإضافة عملات مستقرة أخرى مع مرور الوقت. شهدت أحجام معاملات العملات المستقرة ارتفاعًا كبيرًا تجاوز 50% خلال العام الماضي. ونظرًا لقدرة العملات المستقرة على تسريع التحويلات المالية الدولية وخفض تكلفتها بشكل كبير، تلجأ العديد من أكبر الشركات العالمية إلى سترايب لمساعدتها في تطوير استراتيجياتها الخاصة بالعملات المستقرة. لكن يبقى تحدٍّ واحد: جعل العملات المستقرة قابلة للاستخدام في الشركات التي تقبل العملات الورقية فقط.

ولمعالجة هذا التحدي، تعاونت Bridge مع Visa لإطلاق أول منتج عالمي لإصدار البطاقات، مما يجعل استخدام أرصدة العملات المستقرة سهلاً كالعملات الورقية. ستتمكن شركات التكنولوجيا المالية مثل Ramp وSquads وAirtm من إصدار بطاقات Visa مرتبطة بمحافظ العملات المستقرة في عشرات الدول. عند إجراء حاملي البطاقات عملية شراء، تخصم Bridge المبلغ من رصيد عملاتهم المستقرة وتحوله إلى عملات ورقية، مما يسمح للتجار بتلقي مدفوعاتهم بالعملة المحلية. يمكن استخدام بطاقات العملات المستقرة هذه لدى 150 مليون تاجر حول العالم يقبلون فيزا.