أصبحت سلاسل العملات المستقرة ساحة معركة. من يملك حقّ التحدّث في هذا المجال؟

وفقًا لبيانات من defillama.com وartemisanalytics.com، تجاوزت القيمة الإجمالية لسوق العملات المستقرة 270 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 11 أغسطس. في يوليو من هذا العام، وقّع ترامب قانون GENIUS، مُرسيًا بذلك رسميًا أول إطار تنظيمي أمريكي للعملات المستقرة. ومع ذلك، منذ أن بدأ السوق يترقب قانون GENIUS، أصبحت العملات المستقرة مجالًا مثيرًا للجدل.

أصدرت Fireblocks تقريرها "حالة العملات المستقرة في عام 2025"، مشيرةً إلى أن 49% من المؤسسات حول العالم تستخدم العملات المستقرة بالفعل للمدفوعات، وأن 41% منها تُجرّبها أو تُخطط لاستخدامها. مع تنافس الشركات العملاقة على مكانة في سوق العملات المستقرة، ما هي سلاسل العملات المستقرة التي تستحق المتابعة؟ لماذا تستثمر هذه الشركات العملاقة في سلاسل العملات المستقرة؟

1. ما هي سلاسل العملات المستقرة التي تستحق المتابعة؟ سيركل: أعلنت آرك، وفقًا لمدونتها الرسمية، في 12 أغسطس عن إطلاق آرك، وهي سلسلة كتل مفتوحة من الطبقة الأولى، مصممة خصيصًا لتمويل العملات المستقرة. تستخدم آرك عملة الدولار الأمريكي (USDC) كوقود أساسي، وتدعم رسومًا منخفضة وقابلة للتنبؤ بالدولار الأمريكي، وتتميز بمحرك صرف أجنبي مدمج بمستوى مؤسسي، مما يتيح تسوية آلية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بين العملات المستقرة. تستفيد آرك من آلية إجماع مالاكيت عالية الأداء، داعمةً بذلك دقةً في إتمام المعاملات في أقل من ثانية وخصوصية اختيارية. تستهدف السلسلة المتوافقة مع آلة القيمة الإلكترونية (EVM) تطبيقات مثل المدفوعات عبر الحدود، ومشتقات العملات المستقرة، والائتمان على السلسلة، وتسوية أسواق رأس المال. يمكن للمطورين تطبيق حالات استخدام على السلسلة، بما في ذلك المدفوعات والصرف عبر الحدود، وعقود صرف العملات الأجنبية الدائمة للعملات المستقرة، والائتمان على السلسلة والثقة خارج السلسلة، وتسوية أسواق رأس المال، والضمانات الرمزية، والتجارة عبر الوكالات، والمدفوعات البرمجية. من المتوقع إطلاق Arc في النسخة التجريبية العامة هذا الخريف، مع إطلاق الشبكة الرئيسية في عام 2026. مع إطلاق Arc، أعلنت سيركل عن زيادة بنسبة 53% على أساس سنوي في إجمالي الإيرادات ودخل الاحتياطي في الربع الثاني، ليصل إلى 658 مليون دولار. وصرحت سيركل أن Arc القادم "مصمم خصيصًا لتمويل العملات المستقرة"، مما يمثل إنجازًا رئيسيًا في مهمة الشركة المتمثلة في "توفير منصة متكاملة للنظام المالي عبر الإنترنت". وأضاف: "سيتم دمج Arc بالكامل في منصة سيركل وخدماتها، وسيظل متاحًا بالكامل وقابلًا للتشغيل البيني مع عشرات من سلاسل الكتل الشريكة الأخرى التي تدعمها سيركل". وصرح جيريمي ألير، الرئيس التنفيذي لشركة سيركل، في مقابلة حصرية أنه مع إقرار قانون GENIUS من قبل الكونغرس الأمريكي، والذي وضع إطارًا تنظيميًا واضحًا لأعمال العملات المستقرة، أصبح هذا المجال القطاع الأكثر ديناميكية في سوق العملات المشفرة. وستستكشف سيركل تطبيق أنظمة الدفع القائمة على تقنية بلوكتشين في المؤسسات المالية التقليدية. تكتسب تقنية العملات المستقرة اهتمامًا من المؤسسات المالية التقليدية وصانعي السياسات، ومن المتوقع أن تفتح آفاقًا جديدة للتطبيق في مجالات الدفع والتجارة في المستقبل. سترايب وباراديم: تيمبو في الحادي عشر من أغسطس، انتشرت أنباء عن تعاون شركة التكنولوجيا المالية العملاقة سترايب وشركة رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة بارادايم لتطوير سلسلة كتل من الطبقة الأولى عالية الأداء تركز على الدفع تسمى تيمبو. تستخدم تيمبو نفس لغة البرمجة المستخدمة في إيثريوم، مما يسمح للمطورين بنقل العقود الذكية الحالية مباشرةً، مما يقلل من الحاجز الفني للدخول. وهي مصممة لدعم معاملات الدفع عالية التردد ومنخفضة الكمون، مع التركيز بشكل خاص على التسوية الفورية للعملات المستقرة وسيناريوهات الدفع عبر الحدود. من خلال استخدام تقنية سلسلة الكتل، تهدف إلى تقليل تكاليف المعاملات بشكل كبير وتحسين الكفاءة من خلال تجاوز الوسطاء التقليديين مثل فيزا وماستركارد. المشروع قيد التطوير حاليًا على مستوى منخفض، مع فريق مكون من خمسة أشخاص. ليس من الواضح ما إذا كان المشروع سيصدر رمزًا أصليًا خاصًا به. يُمثل إطلاق Tempo انتقال Stripe الرسمي من وسيط مدفوعات إلى مُنشئ أساسي لتقنية البلوك تشين. من خلال التحكم في إصدار العملات المستقرة (Bridge)، والوصول إلى المحفظة (Privy)، وتسوية المعاملات (Tempo)، ستُشكل Stripe نظامًا بيئيًا متكاملًا للدفع، وتُحدث نقلة نوعية في عملية الدفع التقليدية.

USDT: Plasma

في فبراير من هذا العام، جمعت شركة Plasma، المتخصصة في العملات المستقرة، 24 مليون دولار أمريكي لتطوير سلسلة كتل جديدة لعملة USDT التابعة لـ Tether.

Plasma هي سلسلة كتل متوافقة مع تقنية إثبات الحصة (PoS) لآلة القيمة الإلكترونية (EVM). تعمل على PlasmaBFT، وهو تصميم مُحسّن من Fast HotStuff مُصمم لتحويلات العملات المستقرة عالية الإنتاجية ومنخفضة زمن الوصول. طبقة التنفيذ الخاصة بها مبنية على Reth، مما يوفر توافقًا كاملاً مع تقنية القيمة الإلكترونية (EVM). تستخدم بنية مُصادقة مزدوجة: مجموعة مُصادقة مسؤولة عن أمان الإجماع، بينما تُخصص الأخرى لمعالجة تحويلات USDT الخالية من الغاز. تقدم بلازما تحويلات USDT بدون رسوم، مصممة خصيصًا لمدفوعات USDT الأساسية. تعمل هذه الميزة على طبقة بلوكتشين موازية لتجنب ازدحام الشبكة الرئيسية، مما يسمح للمستخدمين باختيار الانتظار لفترة أطول مقابل تحويلات مجانية. يمكن للمستخدمين أيضًا دفع رسوم المعاملات باستخدام رموز معتمدة (مثل USDT أو BTC)، مما يلغي الحاجة إلى امتلاك رمز غاز مخصص. يقوم النظام خارج السلسلة بتحويل هذه الرسوم تلقائيًا إلى رمز الغاز الأصلي الخاص ببلازما، XPL، بسعر السوق. كشف بول فايكس، المؤسس المشارك لبلازما، سابقًا أن سلسلة الكتل الجديدة ستُبنى على شبكة بيتكوين وستجذب المستخدمين من خلال تقديم معاملات USDT بدون رسوم. تركيز بلازما على معاملات العملات المستقرة يعني أنها ستتمكن من معالجة المعاملات وتسويتها بسرعة. Tether: Stable هي سلسلة كتل من الطبقة الأولى متوافقة مع EVM من Tether، وتهدف إلى استبدال السلاسل العامة للأغراض العامة في المدفوعات عبر الحدود والتسويات المؤسسية من خلال معاملات بدون رسوم، وإنتاجية عالية، وشبكة من عقد التحقق المتوافقة. تشمل ميزاتها الأساسية آليةً أصليةً لغاز USDT، وتأكيداتٍ في أقل من ثانية، والامتثال للوائح التنظيمية. في الثاني من يوليو، أصدرت شبكة الطبقة الأولى القائمة على USDT، Stable، خارطة طريقها: تُطبّق المرحلة الأولى الطبقة الأساسية لـ USDT، باستخدام USDT كرمزٍ أصليٍّ للغاز، وتحقيق أوقات كتلةٍ ونهائيةٍ في أقل من ثانية، وإطلاق محفظةٍ مستقرةٍ لتحسين تجربة المستخدم. تُطبّق المرحلة الثانية طبقة تجربة USDT، مع اعتماد التنفيذ المتوازي المتفائل لزيادة إنتاجية المعاملات، وتقديم مُجمّعٍ لتحويل USDT ومساحة كتلةٍ مخصصةٍ للمؤسسات لضمان معالجةٍ فعّالةٍ وأداءٍ متسق. تُطبّق المرحلة الثالثة طبقة تحسين USDT الكاملة، مع الترقية إلى إجماعٍ قائمٍ على DAG لزيادة السرعة والمرونة، وتوسيع أدوات وموارد المطورين لتسهيل تطوير التطبيقات اللامركزية.

Cosmos: Noble

Noble هي سلسلة إصدار أصول أصلية مبنية على Cosmos SDK. تهدف إلى أن تصبح "مركز إصدار عالمي المستوى للأصول الرقمية المتوافقة"، لا يدعم إصدار العملات المستقرة فحسب، بل يدعم أيضًا ترميز وإصدار الأصول الحقيقية. في سبتمبر 2023، اختارت سيركل شركة نوبل كمنصة إطلاق لعملة USDC، وهي رمز نظام كوزموس البيئي الأصلي، مما يدعم التكامل بين السلاسل مع سلسلة تطبيقات النظام البيئي الكاملة عبر بروتوكول سلسلة الأعمال بين البنوك (IBCC). في ديسمبر 2024، أطلقت منصة نوبل بلوكتشين عملة USDN، وهي عملة مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي. تستخدم هذه العملة المستقرة آلية "السك المسموح به" الخاصة بـ M^0، وهي مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. يوفر امتلاك USDN عائدًا سنويًا متوقعًا بنسبة 4.2%. علاوة على ذلك، أطلقت شركة مونيريوم للتكنولوجيا المالية EURe، وهي أول عملة مستقرة محلية مقومة باليورو في نظام كوزموس البيئي، على منصة نوبل بلوكتشين. ثانيًا، لماذا تستثمر الشركات العملاقة في سلاسل العملات المستقرة؟ تعمل البنوك العالمية وعمالقة المال التقليديين بنشاط على دمج تقنية بلوكتشين والعملات المستقرة في منتجاتها، وقد بدأ بالفعل سباق التسلح بالعملات المستقرة. ويتسارع هذا التوجه مع إقرار مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون "جينيوس" لتنظيم العملات المستقرة. 1. بيئة تنظيمية مواتية: أصبح عام 2025 بالفعل عامًا فاصلًا في سياسة العملات المستقرة. يُرسي قانون "جينيوس" الأمريكي ومرسوم هونغ كونغ للعملات المستقرة أطرًا واضحة لتنظيم العملات المستقرة، مما يدفع السوق مباشرةً من "نمو جامح" إلى "منافسة ملتزمة". صرّح ترامب بأن العملات المستقرة تُمثل ثورة في مجال التكنولوجيا المالية، وأن قانون العملات المستقرة يُمثل دعمًا كبيرًا للعملات المشفرة. صرّح والر، محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بأن العملات المستقرة تُضفي منافسة على نظام الدفع، لكنه لا يعتبرها تهديدًا. يعتقد محافظ الاحتياطي الفيدرالي، محمد مسلم، أن العملات المستقرة تُمثل ابتكارًا مثيرًا للاهتمام في قطاع المدفوعات، وأن إنشاء إطار تنظيمي أمر جيد. تتمتع العملات المستقرة بالقدرة على أن تُصبح عنصرًا حيويًا في أنظمة المدفوعات. صرح نائب الرئيس الأمريكي، سيريل فانس، بأنه بمجرد سن قانون GENIUS، من المتوقع أن يُوسّع بشكل كبير استخدام العملات المستقرة كنظام دفع رقمي، مما يُوفر الراحة لملايين الأمريكيين. كما سيحمي هذا حاملي العملات ويعزز شفافية السوق.

2. تزايد الطلب في السوق

توقع بنك ستاندرد تشارترد أن تُمثل العملات المستقرة حاليًا 40% من إجمالي رسوم معاملات سلسلة الكتل، بينما تُمثل الإيثريوم أكثر من نصف جميع العملات المستقرة. وبحلول نهاية عام 2028، سينمو قطاع العملات المستقرة بنحو ثمانية أضعاف.

تُظهر أحدث أبحاث Coinbase أن العملات المستقرة تُصبح محركًا أساسيًا لمستقبل القطاع المالي. وقد سُجّلت أحجام معاملات شهرية قياسية في ديسمبر 2024 وأبريل 2025، حيث بلغت 719 مليار دولار أمريكي و717.1 مليار دولار أمريكي على التوالي. في عام 2024، بلغ إجمالي حجم المعاملات السنوية للعملات المستقرة 27.6 تريليون دولار أمريكي، متجاوزًا إجمالي حجم معاملات فيزا وماستركارد بنسبة 7.68%. يُمثل ازدياد نشاط سلاسل العملات وتسارع التبني العالمي تحولًا جذريًا في تطور العملات، وأصبحت العملات المستقرة حافزًا رئيسيًا، تُعزز حالات الاستخدام الفعلية. 3. اغتنم صوت الصناعة
وفقًا لأبحاث GLG، يعتبر ما يقرب من خُمس المديرين التنفيذيين في شركات فورتشن 500 مشاريع سلاسل العملات جزءًا أساسيًا من استراتيجية شركاتهم، بزيادة قدرها 47% على أساس سنوي. يُعد تطوير سلاسل العملات المستقرة في جوهره معركةً على "حقوق مسك الدفاتر" و"حقوق سك العملات". من خلال تطوير سلاسل العملات المستقرة، يمكن للشركات العملاقة الارتقاء من "مشاركين في سوق العملات المشفرة" إلى "صانعي قواعد العملات المشفرة"، ليحتلوا في نهاية المطاف مكانةً محوريةً في النظام المالي المُعاد تنظيمه. لقد وضعت Arc من Circle، من خلال آلية إجماع Malachite وتصميم USDC للغاز الطبيعي، المعيار الفني لتسوية منخفضة الاحتكاك على سلاسل العملات المستقرة. يجب على المؤسسات الأخرى التي تسعى إلى الاندماج في نظام USDC البيئي الالتزام بواجهة Arc عبر السلاسل وقواعد الرسوم. أجبرت Tether's Stable، بميزاتها الأساسية المتمثلة في USDT كغاز طبيعي وتحويلات بدون رسوم، سلاسل العملات المستقرة الأخرى على اعتماد آليات مماثلة للحفاظ على قدرتها التنافسية، مما أدى بشكل غير مباشر إلى دمج استخدام USDT في معايير الصناعة. أصبحت Noble من Cosmos، مستفيدة من بروتوكول IBC، مركزًا لتداول العملات المستقرة عبر السلاسل. وقد تم اعتماد قواعد التحقق من الأصول عبر السلاسل من قبل أكثر من 20 سلسلة تطبيق ضمن نظام Cosmos البيئي، مما أرسى معيارًا رائدًا للعملات المستقرة عبر السلاسل داخل النظام. مع تزايد وضوح الإشارات التنظيمية ونمو الطلب في السوق، تستكشف شركات التشفير العملاقة أكثر من مجرد إصدار عملات مستقرة، وتضع نصب عينيها الآن هدفًا أكثر طموحًا: تطوير سلاسل العملات المستقرة. إن المنافسة حول سلسلة العملات المستقرة ليست مجرد صراع بين عمالقة من أجل الحق في التحدث في مستقبل التمويل، بل هي أيضًا تجربة رائعة لتوجيه التكامل الأعمق بين تقنية التشفير والتمويل التقليدي.