صعود سولانا الأخير: من يملك الأموال؟

إن القوة الأخيرة التي حققتها SOL مدفوعة بالشراء المستمر من قبل العديد من الشركات المدرجة، حيث وصلت احتياطيات الخزانة الآن إلى 17.112 مليون رمز، مما أدى مباشرة إلى ارتفاع الأسعار!

وكما أعادت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة Bitcoin وEthereum تشكيل مشهد التمويل، فإن Solana تشهد أيضًا "تعديلًا خاصًا بها في الحيازات".

لقد قمنا سابقًا بتحليل هيكل حيازات Ethereum. هذا هو تحليلنا الثاني لحيازات العملات المشفرة الرئيسية.

من هم "الداعمون الماليون" لإيثريوم، وهل لا تزال لدى المستثمرين العاديين فرصة؟

01 ما أهمية دراسة حيازات المؤسسات؟ يتحرك سوق العملات المشفرة بوتيرة سريعة. فمن يشتري؟ وكم؟ ومن يبيع؟ وأين يتركز ضغط البيع؟ وأي الصناديق محجوزة على المدى الطويل، وأي الصناديق معرضة لتدفقات خارجية في أي وقت؟ تحدد هذه الأسئلة مرونة سعر الرمز واحتمالية تقلباته في الدورة القادمة. تم رهن 02، بنسبة تقارب 66.9%. وفقًا لبيانات Solana، يبلغ إجمالي عرض SOL 610 ملايين. وحتى 16 سبتمبر، تم رهن ما يقرب من 408 ملايين SOL عبر شبكة Solana، ما يمثل 66.9% من إجمالي العرض. باختصار، SOL منصة ضخمة تتألف من رهن الأفراد، وبروتوكولات التمويل اللامركزي، ورهونات الخزانة من الشركات المدرجة، والمؤسسات، والحيتان المؤسسية. بالمقارنة، يبلغ معدل رهن ETH 40% فقط. هذا يجعل SOL واحدة من السلاسل العامة الرئيسية ذات أعلى معدلات رهن في سوق العملات المشفرة، مما يشير إلى ضغط بيع محدود ودعم قوي للأسعار. 1. تحليل تركيز الرهان:

هناك أيضًا بعض النقاط المثيرة للاهتمام في بنية محقق الرهان. وفقًا لبيانات Everstake:

• يسيطر أكبر ثلاثة محققين، Helius وBinance Staking وGalaxy، على أكثر من 26% من الإجمالي، حيث تمتلك Helius وحدها 13.22 مليون SOL (ما يمثل 9.76%)

• يليها Ledger كل من Figment وKiln وCoinbase وEverstake

هذا يعني أن هيكل Staking الخاص بـ Solana يُظهر "تركيزًا عاليًا + تشتتًا طويل الذيل": تتمتع العقد المؤسسية الكبيرة بتأثير كبير، ولكنها تحافظ بشكل عام على مستوى معين من اللامركزية، متجنبة الهيمنة الكاملة لقوة واحدة.

ملاحظة: تُظهر البيانات في الرسم البياني الدائري أدناه في المقام الأول توزيع أفضل المحققين ولا لا تمثل إجمالي 408 ملايين SOL المودعة على الشبكة بالكامل. 2. بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFiLlama): وفقًا لبيانات DeFiLlama، يبلغ إجمالي TVL لشبكة Solana حوالي 52.89 مليون SOL. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن جزءًا كبيرًا من TVL هذا يأتي من مشتقات LST (مثل JitoSOL وmSOL وbSOL)، وليس SOL فقط. تتداخل هذه البيانات أيضًا مع إجمالي 66.9% المودعة على الشبكة بالكامل، وتمثل زيادة مستقلة في الرموز المقفلة. 3. المؤسسة: تحتفظ مؤسسة Solana وSolana Labs بـ SOL بشكل أساسي في حسابات المودع، والتي تم تضمينها في 408 ملايين SOL المودعة. النسبة المئوية الدقيقة غير معروفة. 4. FTX وAlameda: تتميز SOL بأنها تمتلك حيازة "قديمة": وهي الحصص التي تحتفظ بها FTX وAlameda. خلال المراحل الأولى من تطوير منظومة سولانا (2020-2022)، كانت FTX وAlameda من أبرز الداعمين، حيث اشترتا واحتفظتا بكميات كبيرة من SOL. بعد انهيار FTX في نوفمبر 2022، وُضعت هذه الأصول في حساب ضمان وأُدرجت في عملية التصفية. سيؤثر فتحها المستقبلي، والمزادات، وحتى التداول خارج البورصة، على توازن العرض والطلب على SOL. منذ نوفمبر 2023، قامت عناوين التخزين المرتبطة بـ FTX وAlameda باسترداد ونقل ما مجموعه 8.98 مليون SOL. حاليًا، لا يزال حوالي 4.18 مليون SOL (0.69%) مخزّنة على السلسلة، ومن المقرر فتح الأقساط حتى عام 2028. يرى السوق أن هذا الجزء يمثل ضغط بيع محتمل، مما قد يؤدي إلى تقلبات في الأسعار. ثلاث شركات مدرجة، تُمثل حوالي 1.59% (جزء غير مُرهون). وفقًا لبيانات الاحتياطي الاستراتيجي لسندات الخزانة (حتى 16 سبتمبر)، أنشأت 17 جهة احتياطيات خزينة من سندات الخزانة، بإجمالي 17.112 مليون سول، تُمثل 2.8% من إجمالي المعروض الحالي. من بين هذه الحيازات، يبلغ حجم سندات الخزانة المرهونة حوالي 7.4 مليون سول، تُمثل حوالي 1.2% من إجمالي المعروض.

الشركات التي تمتلك أكبر الحصص:

• Forward Industries (FORD): 6.822 مليون SOL، أي ما يعادل 1.63 مليار دولار تقريبًا

• Sharps Technology (STSS): 2.14 مليون SOL، أي ما يعادل 510 مليون دولار تقريبًا

• DeFi Development Corp (DFDV): 2.028 مليون SOL، أي ما يعادل 480 مليون دولار تقريبًا

• Upexi (UPXI): 2 مليون SOL، أي ما يعادل 470 مليون دولار تقريبًا

• Galaxy Digital: 1.35 مليون SOL، أي ما يعادل 320 مليون دولار تقريبًا مليون

2. التجزئة المستثمرون

موزعون لكن بأعداد كبيرة، ويشكلون أساس السوق

3. المؤسسات غير المُعلنة

الاستحواذات التي تحتفظ بها بعض الصناديق أو شركات رأس المال الاستثماري، ولكنها غير مُدرجة في البيانات المالية

06. ممتلكات الحكومة

حتى الآن، لا توجد حكومة أو صندوق ثروة سيادي مُعلن عنه يمتلك SOL بشكل مباشر.

07. إعلانات المشاهير

إلى جانب المال، هناك أيضًا سرد. من المتفائل بشأن سولانا؟ أكد مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، مؤخرًا في مقال أن سولانا تمر بمرحلة حرجة فيما يتعلق بموافقة منتجات التداول المتداولة (ETP) وصعود خزائن سولانا للشركات، وهو مزيج... تاريخيًا، أدت هذه الزيادة الكبيرة في أسعار بيتكوين وإيثريوم إلى ارتفاعات كبيرة. وصف راؤول بال، المدير التنفيذي السابق في جولدمان ساكس @RaoulGMI، هيكل سولانا بأنه "متفائل للغاية" على المدى الطويل، معربًا عن وجهة نظر متفائلة بشأن سولانا. أعرب تاجر العملات المشفرة الشهير أنسيم @blknoiz06 مؤخرًا عن توقعاته المتفائلة، قائلاً: "إذا خرجت صناديق الخزانة من تمويل سولانا اللامركزي، فسيكون ذلك صعوديًا للغاية". يراهن ميرت ممتاز، الرئيس التنفيذي لشركة هيليوس لابز، على أن سولانا سترتفع بنسبة 150% خلال السنوات الخمس المقبلة، معتقدًا أن أي تحركات سعرية قصيرة الأجل مجرد ضوضاء. من هيكل مراكزها إلى سردها، دخلت سولانا مرحلة "شراء مؤسسي مدفوعًا بتوقعات صعود السوق". بناءً على مخطط تصفية هايبرليكويد، يبلغ السعر الحالي 238 دولارًا. الهدف الأول: 250-275 دولارًا - أعلى منطقة تصفية قصيرة الأجل، وقد يؤدي اختراقها إلى تسارع قصير الأجل. الهدف الثاني: 275-315 دولارًا - المنطقة ذات أعلى تركيز لمراكز البيع القصيرة، قد يُمهّد الاختراق لموجة بيع مكثفة. مع انتعاش صناديق الاستثمار المتداولة وشركات الخزانة، ستتغير أيضًا توقعات السوق لسولانا. إذا استمرت تدفقات رأس المال، فقد يشهد سيناريو السوق الصاعد وصول سولانا إلى نطاق 300-400 دولار.