هل ينبغي عليك أن تكون متفائلاً أم متشائماً الآن؟

المؤلف: أنتوني بومبليانو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة بروفيشنال كابيتال مانجمنت؛ ترجمة: شاو جينس فاينانس

أقضي وقتًا طويلًا في محاولة الإجابة على السؤال: "ماذا يحدث في الأسواق المالية؟" يعتقد البعض أننا في خضم طفرة اقتصادية مدفوعة بالتكنولوجيا ستستمر لسنوات، بينما يعتقد آخرون أن كل شيء مبالغ في قيمته وأن انهيارًا كبيرًا للسوق وشيك.

هذا الخلاف الحاد هو ما يثير اهتمامي. السوق هو الحكم في النهاية، لذا فهو من سيحدد الفائزين، لكنني أسعى دائمًا للتأكد من أنني على حق.

لنبدأ بإحدى الآراء السلبية حول السوق. أوضح كيفن جوردون من تشارلز شواب: "نسبة السعر إلى الربحية المستقبلية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآن عند نفس مستواها في يناير 2021". "وسعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية الآن 4.09%... بعد أن كان 0.09% فقط في يناير 2021". يعتقد كيفن جوردون أن هذا مؤشر خطر رئيسي. وكتب: "تقييمات السوق أعلى بكثير مما كانت عليه في عام 2021. ويعتمد المستثمرون على الذكاء الاصطناعي لدفع نمو الأرباح بمعدل غير مسبوق. لكننا لم نشهد ذلك بعد، ولا أعتقد أننا سنشهده على المدى القصير... الآن هو الوقت المناسب للحذر، لا الجشع".

"لكنني لا أعلم إن كان ينبغي للناس أن يكونوا متشائمين بشأن هذه البيانات كما تبدو." واصل كيفن جوردون شرحه قائلاً: "شهدت هوامش الربح المتوقعة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفاعًا حادًا، ووصلت إلى مستويات قياسية."

كان الارتفاع القياسي لشهر سبتمبر مدفوعًا بعمليات شراء مستمرة في السوق. أفادت بلومبرج: "انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2% أو أقل لمدة 107 أيام تداول متتالية، وهي أطول سلسلة انخفاضات من نوعها منذ أكثر من عام."

تتمثل خلفية استمرار الزخم الصعودي في أن احتمالية الإجماع لخفض أسعار الفائدة في أكتوبر تبلغ حاليًا 94%. سينظر الكثيرون إلى هذه البيانات الاقتصادية ويقولون: "هذه المرة مختلفة". سيشيرون إلى سياسات أو انتقادات غريبة للإدارة الحالية، لكن هذا مجرد كلام فارغ.

قال رايان ديتريك إن سوق الأسهم سيرتفع خلال فترة كل رئيس تقريبًا، سواءً كان جمهوريًا أم ديمقراطيًا. لا تدع السياسة تُفسد محفظتك الاستثمارية. فبنية الأسهم تجعلها مهيأة لتحقيق مكاسب مستمرة على مدى فترة طويلة. ولعل الأهم من ذلك كله هو أن حماسة المستهلكين تُشير إلى أن الشعور الإيجابي مبرر. فقد شهدنا رفعًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثاني إلى 3.8%، وهو ما يفوق بكثير توقعات الاقتصاديين البالغة 3.3%. لذا، نشهد إنفاقًا استهلاكيًا يفوق التوقعات بكثير، وارتفاعًا في الدخول، وانخفاضًا في الواردات. أرى أن هذه كلها تطورات إيجابية. وبالنظر إلى البيانات الاقتصادية، أتفهم سبب تشاؤم البعض. لكنني ما زلت أعتقد أنهم مخطئون. لننتظر ونرى. فالوقت كفيل بإثبات ذلك، وسيُعطي السوق الإجابة النهائية.