هل ينبغي لمستثمري البيتكوين أن يشعروا بالقلق في ظل ثبات التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين؟

المؤلف: مارسيل بيشمان، كوين تيليغراف؛ في الفترة ما بين 3 أبريل و10 أبريل، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجية صافية إجمالية بلغت 872 مليون دولار، مما أثار المخاوف بين المتداولين بشأن ما إذا كان الاهتمام العام بالبيتكوين يتضاءل. بدأت ضغوط البيع القوية في 3 أبريل مع تصاعد التوترات التجارية العالمية وتزايد المخاوف من الركود. هذا الاتجاه مثير للقلق بشكل خاص بعد أن شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجية صافية تقل عن 2 مليون دولار في كل من 11 أبريل و14 أبريل.

إجمالي التدفق الصافي لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية (بالدولار الأمريكي). المصدر: CoinGlass

على مدى الأسابيع الخمسة الماضية، ظلت أسعار البيتكوين مستقرة نسبيًا حول 83000 دولار، مما يشير إلى ضعف الاهتمام من جانب كل من المشترين والبائعين. من ناحية أخرى، قد يكون هذا الافتقار إلى التقلبات علامة على أن البيتكوين أصبح فئة أصول أكثر نضجًا. على سبيل المثال، شهدت العديد من شركات S&P 500 انخفاض أسعار أسهمها بنسبة 40% أو أكثر من أعلى مستوياتها على الإطلاق، في حين أن الحد الأقصى لانخفاض عملة البيتكوين حتى عام 2025 هو 32%. ومع ذلك، فإن أداء البيتكوين قد خيب آمال أولئك الذين آمنوا برواية "الذهب الرقمي". ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 23% حتى الآن في عام 2025، وبلغت أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 3245 دولارًا أمريكيًا في 11 أبريل. وبينما تفوقت عملة البيتكوين على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 4% خلال الثلاثين يومًا الماضية، يخشى بعض المستثمرين من تراجع جاذبيتها، إذ تفتقر حاليًا إلى الارتباط بالأصول الأخرى، ولا يمكن أن تكون مخزنًا موثوقًا للقيمة.

يتجاوز متوسط ​​حجم التداول اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين 2 مليار دولار

عند النظر إلى سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية - وخاصة بالمقارنة مع الذهب - فإن البيتكوين لديه بعض المزايا. في 14 أبريل، بلغ إجمالي حجم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية 2.24 مليار دولار، وهو أقل بنسبة 18% من متوسط ​​30 يومًا البالغ 2.75 مليار دولار. ومن ثم، فمن غير الدقيق أن نقول إن اهتمام المستثمرين بهذه المنتجات قد تراجع.

حجم التداول اليومي لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة (بالدولار الأمريكي). المصدر: CoinGlass

في حين أن حجم صندوق Bitcoin ETF أقل من حجم صندوق SPDR S&P 500 ETF (SPY) اليومي البالغ 54 مليار دولار، فإنه ليس بعيدًا عن حجم صندوق الذهب ETF البالغ 5.3 مليار دولار ويتجاوز حجم صندوق الخزانة الأمريكية ETF البالغ 2.1 مليار دولار. وهذا أمر مثير للإعجاب بالنظر إلى أن صندوق بيتكوين المتداول في البورصة في الولايات المتحدة تم إطلاقه في يناير 2024 فقط، في حين يتم تداول صندوق الذهب المتداول في البورصة منذ أكثر من 20 عامًا ويبلغ إجمالي أصوله قيد الإدارة 137 مليار دولار. حتى لو قمت بتضمين Grayscale GBTC Trust، الذي كان يتداول أكثر من 200 ألف سهم يوميًا قبل تحويله إلى صندوق تداول متداول في عام 2017، فإن منتجات الاستثمار في Bitcoin عمرها أقل من ثماني سنوات. في الوقت الحالي، تبلغ الأصول الخاضعة لإدارة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين حوالي 94.6 مليار دولار أمريكي، وهو ما يتجاوز القيمة السوقية لشركات معروفة مثل British American Tobacco، وUBS، وIntercontinental Exchange، وBNP Paribas، وCigna Group، وSumitomo Mitsui.

ترتيب الأصول القابلة للتداول حسب القيمة السوقية، بالدولار الأمريكي: المصدر: 8marketcap

لفهم الموقف القوي لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في الصناعة، يمكنك إلقاء نظرة على كبار حاملي هذه المنتجات. وتشمل هذه الشركات شركات معروفة مثل Brevan Howard وD.E. شاو، وأبوللو مانجمنت، وشركة مبادلة للاستثمار، وشركة ويسكونسن للاستثمار. من صناديق التقاعد إلى بعض أكبر مديري الأصول المستقلين في العالم، توفر صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin بديلاً للأصول التقليدية بغض النظر عن تحركات الأسعار قصيرة الأجل.

ومع نمو فئة الأصول وإدراج المزيد من المنتجات مثل العقود الآجلة والخيارات، فقد يتم في النهاية إدراج البيتكوين في المؤشرات العالمية، سواء في فئات السلع أو العملات. وقد يؤدي هذا إلى جذب الأموال السلبية للاستثمار، مما يعزز إمكانات الأسعار وحجم التداول. ولذلك فإن الافتقار الحالي إلى تدفقات صافية قوية إلى الداخل أو الخارج ليس أمراً غير عادي ولا ينبغي أن يُنظر إليه باعتباره علامة على الضعف.