جمع 730 مليون دولار - هل إصدار العملة المعدنية من قبل pump.fun هو المحطة الأخيرة من MeMe؟

المؤلف:SuperExالترجمة: بلوكتشين عامية

مؤخرًا، أثار ما يُسمى بـ "محرك الميم" Pump.fun على منصة Solana موجةً من التقلبات في السوق. وقد أثارت الشائعات حول إطلاقه الرمزي المرتقب عزوفًا كبيرًا عن المخاطرة في منظومة التداول على السلسلة، الهشة أصلًا. يصفه البعض بأنه المعيار الجديد لاقتصاد الاهتمام؛ بينما يصفه آخرون بأنه "الأصل الأكثر تضررًا من السرطان" في منظومة Solana.

إذن، هل Pump.fun حصان أسود جامح، أم آخر صيحة لثقافة الخوف من تفويت الفرص في عالم العملات المشفرة؟ قد تكون هذه الاضطرابات في إطلاق الرموز هي الاختبار الحاسم النهائي لقيمتها الحقيقية.

 01 ماذا حدث: ضجة حول إطلاق رمز Pump.fun

إليكم ما حدث: تخطط Pump.fun، وفقًا للتقارير، لجمع مليار دولار من خلال مبيعات الرموز العامة والخاصة بتقييم يصل إلى 4 مليارات دولار.أرسلت الأخبار موجات صدمة عبر نظام Solana البيئي، مما أدى إلى زيادة في تجنب المخاطرة. على الرغم من أن الشركة الرسمية لم تؤكد بعد تاريخ الإصدار المحدد، إلا أن تلميحات على حساباتها على مواقع التواصل الاجتماعي تشير إلى احتمال اتخاذ إجراءات "خلال أسبوعين" - وهو ما يتطابق تمامًا مع بيانها الأخير.

في الواقع، هذه ليست المرة الأولى التي تحاول فيها Pump.fun إطلاق رمز مميز. ففي فبراير من هذا العام، فكرت في مزاد هولندي، ولكن في ذلك الوقت، أطلق ترامب وزوجته عملة MemeCoin الخاصة بهما، والتي جذبت كل الاهتمام والسيولة، واضطرت Pump.fun إلى تعليق الخطة مؤقتًا. والآن، على الرغم من تعافي السوق قليلاً، إلا أنه لم يعد بعد إلى ذروة زخمه. فهل سينجح إصدار هذا الرمز المميز؟ هذا أمر لا يمكن الحكم عليه بسهولة - علينا النظر إليه من منظور السوق.

1-1 بيانات باردة

اعتبارًا من 4 يونيو، تجاوزت الإيرادات التراكمية لـ Pump.fun 730 مليون دولار أمريكي. يبدو هذا رائعًا، أليس كذلك؟ ولكن انتظر - منذ فبراير، انخفضت إيراداتها اليومية بشكل كبير من حوالي 15 مليون دولار في ذروتها إلى بضعة ملايين فقط، مما أدى إلى انخفاضها إلى النصف فعليًا. 1-2 حجم التداول: حقق Pump.fun رقمًا قياسيًا بلغ 3.3 مليار دولار في حجم التداول الأسبوعي أواخر عام 2024. واليوم، حتى مليار دولار في حجم التداول الأسبوعي هو سبب للاحتفال. باختصار، جفّت السيولة ونشاط المستخدمين بشدة بعد "الطفرة" الأولية.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن: عدد الرموز المُنشأة يوميًا انخفض من 70,000 في ذروته إلى حوالي 30,000. ماذا يعني هذا؟ يتضاءل اهتمام المستخدمين بلعبة "رمي النرد" هذه.

1-3 من يجني المال حقًا؟

يبدو أن Pump.fun طريق سريع نحو الحرية المالية، لكن الواقع أبعد ما يكون عن التفاؤل. وفقًا لبيانات Dune، كان هناك حوالي 594000 محفظة نشطة في شهر مايو:

• 3.6% فقط من المستخدمين حققوا أكثر من 500 دولار من الأرباح؛

• 0.1% فقط من المستخدمين حققوا أكثر من 10000 دولار؛

• 27 محفظة فقط (حوالي 0.0045%) حققت صافي ربح بلغ أكثر من 100,000 دولار.

في الوقت نفسه، خسر 52.5% من المستخدمين أموالهم، وخسر بعضهم أكثر من مليون دولار.

المنطق بسيط: الغالبية العظمى من المستخدمين هم "سيولة خروج" لعدد قليل من الفائزين - تمامًا مثل الكازينو، يعتقد الجميع أنهم سيفوزون، ولكن في النهاية يخسر معظمهم كل شيء.

02 سولانا تواجه هروب الملاذ الآمن

مع تكثيف الشائعات حول رمز Pump.fun، سجلت السلاسل القائمة على Solana خسائر واحدة تلو الأخرى، حيث أظهرت بيانات Artemis أن Solana هي ثالث سلسلة بلوكتشين من حيث صافي تدفق رأس المال بين جميع السلاسل

في الأساس، يُنظر إلى خطة رمز Pump.fun على أنها ثقب أسود وشيك للسيولة - ويتفاعل السوق وفقًا لذلك.

03الجدل حول تقييم 4 مليارات دولار

ما هي القضية الأكثر إثارة للجدل؟ إنها التقييم المذهل البالغ 4 مليارات دولار. بالمقارنة، كان تقييم Yuga Labs وقت إطلاق رمز APE مشابهًا. إذن، كيف يُمكن لـ Pump.fun تبرير هذا التقييم المرتفع؟

أشار باحث العملات المشفرة @Haotian بلا رحمة إلى أن هذا التقييم "مبالغ فيه بشكل كبير". لقد قدم أربعة انتقادات:

• إن استثمار الاهتمام هو لعبة قصيرة الأجل: مبنية على الخوف من تفويت الأشياء والمضاربة، وتفتقر إلى الأساسيات طويلة الأجل.

• لا يوجد خندق حقيقي: يمكن لتطبيق Solana الجديد أن يحل محله بسهولة.

• الإفراط في الهندسة يضر بروح الميم:تعتمد الثقافة على البساطة - فالكثير من الميزات يمكن أن يقتل جاذبيتها. حوافز التقييم تُعيق الابتكار: عندما يتغلب تحقيق الربح من حركة المرور على التكنولوجيا الحقيقية، تنحرف العملات المشفرة عن هدفها الأصلي. أشار خبير اقتصادي رئيسي آخر @xingpt إلى أن إيرادات Pump.fun السنوية خلال 30 يومًا تبلغ 77.98 مليون دولار. وبتقييم مخفف بالكامل (FDV) يبلغ 5 مليارات دولار، تبلغ نسبة FDV إلى الإيرادات حوالي 64 - وهو رقم مرتفع نسبيًا. في المقابل، تتمتع مشاريع التمويل اللامركزي الرائدة مثل Raydium وPancakeSwap بأرباح أكثر استقرارًا ولكن بتقييمات أكثر تحفظًا، مما يُبرز المخاطر العالية لـ Pump.fun.

  04ولكن ليس الجميع متشائمًا

  هناك أيضًا مؤيدون عبّروا عن آرائهم. يعتقد الخبير الاستراتيجي @CryptoV أن Pump.fun لعبت دورًا رئيسيًا في جعل Solana ساحة المعركة الرئيسية للأنشطة على السلسلة. فهي تحل مشكلة المكدس الكامل، بدءًا من انعدام السيولة وصولًا إلى إدراجها في بورصة مركزية (CEX) - مثل هاتف iPhone على السلسلة. ويعتقد أن Pump.fun قد غطّت المؤشرين الرئيسيين لاقتصاد الاهتمام: السيولة ووقت الشاشة.

  كما أشار إلى أنه عند نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 5 فقط، قد تكون Pump.fun استثمارًا قيمًا. لا عمليات إنزال جوي، ولا ألعاب داخلية - مجرد جذب قائم على المنتج. من هذا المنظور، يُعتبر المشروع أكثر استقرارًا من العديد من المشاريع القائمة على الضجيج.

  05 ملخص

  للوهلة الأولى، قد تكون خطة Pump.fun الرمزية مجرد حدث آخر من أحداث الضجيج في السوق. ولكن تحت السطح، هناك صراع أعمق بين أفكار العملات المشفرة: نظام القيمة، ونموذج التقييم، واقتصاد الاهتمام، والاستدامة.

  على المدى القصير، قد يُثير المشروع موجةً قصيرة الأمد. ولكن على المدى البعيد، يبقى أن نرى ما إذا كان نموذج الأعمال هذا، القائم على الخوف من تفويت الفرص، قادرًا على بناء قوة دفاعية حقيقية. إذا نجح في إنشاء نظام بيئي متكامل للميمات من خلال هذا العرض الرمزي، فربما يستحق لقب "آيفون على السلسلة". ولكن إذا كانت هذه مجرد الموجة الأخيرة من عمليات الخروج، فقد لا تُخلّف وراءها سوى الدمار. الأسابيع القليلة القادمة حاسمة. هذا ليس مجرد عرض رمزي، بل هو أيضًا تجربة عملية في آلية اقتصاد الانتباه على السلسلة.