ملاحظة السرد المشفر للربع الأول: لا يوجد خط رئيسي، فقط عوائد حقيقية 19

المؤلف: نينغ نينغ

لم يكن هناك إجماع في مؤتمر إجماع هونغ كونغ في فبراير/شباط 2006. لا يوجد خط رئيسي في سوق العملات المشفرة في الربع الأول من 25 عامًا.

خلال 24 عامًا، طبق سولانا بصرامة استراتيجية Memecoin التي صاغها ميساري. تجاوز حجم المعاملات في السلسلة الفردية النظام البيئي Ethereum بأكمله، لتصبح أول L1 في التاريخ تفوز بحرب مساحة الكتلة مع النظام البيئي Ethereum. لكن أساس انتصار سولانا ليس قويًا. شهدت أساسيات Memecoin، التي تتكون من ثالوث الاهتمام ومشاعر الخوف من الخسارة والسيولة، انخفاضًا حادًا في حجم المعاملات على السلسلة بسبب تأثير العطلة. لم يتمكن تجمع LP الضعيف من دعم نسبة FDV/LP المرتفعة، وفي 25 فبراير، سجل تراجعًا أكبر من Dunkirk. لقد سقط الملك القديم، والملك الجديد لا يزال خلف الكواليس. مع وقوفنا عند مفترق شهر مارس، الشهر الذي كان دائمًا مضطربًا ومتغيرًا، فإننا نخمن بشكل أعمى الموضوعات الرئيسية للمستقبل. في هيكل السوق الفوضوي الحالي، ظهرت إشارة: تتدفق الأموال من PVP على السلسلة التي تعتمد على السرد فقط إلى YieldFarming بدعم من الأساسيات.

تنقسم المشاريع التمثيلية إلى ثلاث فئات:

• YieldFarming الكلاسيكية الجديدة من Sonic، وهي نسخة أقوى من Ve (3,3)؛

• نموذج BeraChain وInitia الجديد (3,3,3)، وهو نسخة متسلسلة من آلية Olympus DAO (3,3)؛

• مشاريع DePIN التي يمثلها Aethir، وهو أحد أشكال YiledFarming مع دخل حقيقي وآثار خارجية إيجابية.

حصة السوق الذهنية لـ Sonic وBeraChain وInitia مرتفعة للغاية، في حين كان مسار DePIN صامتًا لمدة عام ولم يكن هناك أي نقاش في السوق. ومع ذلك، فإن المسار الأكثر تفاؤلاً في تقرير توقعات "مساري" على مدى 25 عاماً هو "دي بين"، ومن الموصى به أن تعيد "سولانا" تركيزها الاستراتيجي على "دي بين" في غضون 25 عاماً.

كما نعلم جميعًا، فإن الحيلة للحصول على عوائد ألفا هي اتخاذ مسارات ضيقة وزراعة حقول هزيلة. كلما كان DePIN أقل شعبية، كلما كان أكثر استحقاقًا لتخطيطنا المتعمق.

الصورة أعلاه هي بيانات مشروع TOP DePIN التي جمعتها CryptoDep. من بين أفضل 5 تصنيفات للإيرادات، بالإضافة إلى Aethir و io.net و Akash المألوفة، هناك اثنان من الوافدين الجدد، Braintrust و GEODNET. ومن بين هذه المشاريع، تصدرت Aethir قائمة مشاريع DePIN بإيرادات بلغت 10 ملايين دولار خلال 30 يومًا. لقد قمت بفحص لوحة معلومات GPU الخاصة بـ Aethir ووجدت أن المشروع حقق إيرادات متكررة سنوية (ARR) بقيمة 105 مليون دولار، وقدم 487 مليون ساعة من قوة الحوسبة، ووزع أكثر من 3.6 مليار مكافأة رمزية ATH، وكان لديه ما يقرب من مليون معاملة على السلسلة. في البداية، كان من المعتقد أن الأمر سيستغرق سنوات عديدة حتى يتم التعرف على تسعير نموذج الدخل الحقيقي في سوق التشفير، ولكن بالنظر إلى مسار نمو Aethir، ربما يأتي هذا اليوم أقرب مما كنا نعتقد.

في الآونة الأخيرة، كان هناك رأي في السوق مفاده أن النماذج مفتوحة المصدر ومنخفضة التكلفة مثل DeepSeek سوف تقلل من الطلب على بطاقات الرسوميات عالية الجودة من NVIDIA. وقد أدى هذا إلى إثارة قلق العديد من المستثمرين بشأن استدامة إيرادات Aethir. لكن هذه النظرة في الواقع هي مجرد ضجيج في السوق تم خلقه عمداً من قبل المتلاعبين بالأسواق المالية منذ بعض الوقت، ومن غير المبرر أن نشعر بالقلق حيالها. وقد دحضت "سترة الجلد الصفراء" من شركة إنفيديا هذا الرأي علناً، وهناك أيضاً "تأثير جيفونز" في العمل. وبعبارة بسيطة، فإن النماذج مفتوحة المصدر مثل DeepSeek لن تعمل على تقليل الطلب على وحدات معالجة الرسوميات المتطورة، ولكنها سوف تعمل على تحفيز نمو الطلب. بعد أن أصبح DeepSeek شائعًا، ارتفع حجم سوق الاستدلال المحلي باستخدام نموذج الخدمة (Maas)، مما أدى إلى إحياء العديد من مراكز الحوسبة التي كانت ميتة تقريبًا.

وعلاوة على ذلك، فإن الابتكار النموذجي في مجال الذكاء الاصطناعي في أوجه. فبالإضافة إلى ماجستير الحقوق، أصبح الذكاء الاصطناعي المتجسد نقطة جذب لجذب رأس المال. إن الذكاء المجسد، والذي يتطلب قوة حوسبة منخفضة الكمون وعالية الموثوقية وبنية شبكة متعددة الطبقات تتعاون بين الأجهزة الطرفية والسحابة، سوف يصبح المحرك الذي يشعل منحنى النمو الثاني لشركة Aethir.

لذلك، ليست هناك حاجة للقلق بشأن Aethir على جانب الطلب. يركز فريق Aethir حاليًا على جانب العرض، ويحاولون بذل قصارى جهدهم لضم المزيد من موردي طاقة الحوسبة GPU عالية الجودة على مستوى المؤسسات إلى الشبكة. ولتحقيق هذه الغاية، أطلقت Aethir شبكة Aethir AVS خصيصًا لتوفير الدعم المتوافق وإعفاء عتبات التخزين لموردي قوة الحوسبة GPU.

DePin بالإضافة إلى المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مثل Aethir وio.net وAkash، فإن أساسيات GEODNET جيدة جدًا أيضًا، ولكن نظرًا لسوقها المتخصص في خدمات معلومات الموقع الجغرافي، فإن مساحة خيالها محدودة. لن نجري تحليلًا متعمقًا. إذا كنت مهتمًا، يمكنك تجربة Grok3 بنفسك. باختصار، تطورت DePin من "عملية احتيال ملحمية" استمرت 23 عامًا إلى شبكة تعاون بين الأجهزة المادية ذات الدخل الحقيقي + التأثيرات الخارجية الإيجابية، ولكن السوق لم يضع هذا في الاعتبار بعد. هذا مكان جيد لضرب الكرة.