إصدار عملة Pump.fun: فرصة أم حصاد؟

جيسي، جولدن فاينانس

في 12 يوليو، سيُطرح رمز Pump.fun للبيع العام. يُجرى هذا البيع العام بالتعاون مع العديد من المؤسسات من الدرجة الثانية مثل Kucoin وBitgat وMexc وغيرها.

يبلغ إجمالي إصدارات PUMP تريليون قطعة، 33% منها صادرة عن طرح أولي للعملات (ICO)، وسعر الإصدار 0.004U. من بينها، جُمعت 600 مليون دولار أمريكي في البورصة، وبيعت 700 مليون دولار أمريكي من الرموز للمؤسسات في طرح خاص.

تزامن بيع هذا الرمز مع تحسن السوق. فقد تجاوزت Bitcoin مرة أخرى مستوى قياسيًا جديدًا، وتعافت السيولة الإجمالية لسوق العملات تدريجيًا. أما بالنسبة لإصدارات Pump.fun من العملات، فإن معظم العاملين في هذا المجال غير متفائلين، نظرًا لانخفاض إيرادات Pump.fun بشكل ملحوظ مع تراجع سوق الميمات. يُعتبر إصدار هذه العملة أيضًا سلوكًا آخر للحصاد بينما تعافت سيولة السوق.

نشر جوسي، الشريك المؤسس لـ IOSG، على وسائل التواصل الاجتماعي أن هذا الطرح العام لـ Pump.fun أشبه بمقامرة مضاربة للغاية مع المشاركين كسيولة خروج.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، هل يستحق رمز PUMP الشراء؟ 33% ICO، يمتلك الفريق ما يقرب من 40% من الرموز

يبلغ الحد الأقصى للعرض من رموز PUMP تريليونًا واحدًا، ويُستخدم 33% من نسبة التوزيع لـ ICO (18% طرح خاص + 15% طرح عام)، و24% للمجتمع والبيئة، و20% للفريق، و13% للمستثمرين الحاليين. أسعار الطرح الخاص والعام هي نفسها، 0.004U، ويتم فتح الرموز الصادرة عن ICO بالكامل في اليوم الأول من التداول في 12 يوليو، في حين أن فترة الإغلاق لرموز الفريق والمستثمر غير معروفة. لا يُمكن لسكان الولايات المتحدة والمملكة المتحدة المشاركة في هذا الطرح الأولي للعملات.

تعرضت خطة توزيع الرموز لانتقادات واسعة في مجتمع العملات المشفرة، وصرح ريكس، الباحث في مجال العملات المشفرة، بصراحة بأن اقتصاد الرموز "استغلالي". وأشار إلى أن الفريق خصص أكثر من 40% من عرض الرموز (20% للفريق + 13% للمستثمرين الحاليين + 2% للمؤسسة + 2.4% لصندوق النظام البيئي، أي ما يعادل 37.4%، بالإضافة إلى حقوق التحكم المحتملة لبعض المجتمع/الصناديق البيئية) لنفسه وللأطراف ذات الصلة، وأن إيرادات المنصة، التي تجاوزت 750 مليون دولار أمريكي في العام الماضي، تعتمد بشكل كبير على مساهمة المجتمع.

كما أن قواعد فتح التشفير غير شفافة لأعضاء المجتمع. تم إطلاق الرموز العامة والخاصة، والتي تُمثل 33% من إجمالي الرموز، بالكامل في اليوم الأول، ولكن لم يتم الإفصاح عن شروط حظر الرموز الخاصة بالفريق والمستثمرين، مما يُشكل خطر "التحكيم الداخلي" - أي استخدام أموال التجزئة لدعم السوق ثم بيعها. صرّح جوسي، الشريك المؤسس في IOSG، بأنه يعتقد أن فريق Pump.fun لا يملك النية ولا القدرة على "جذب السوق" أو "السيطرة عليه". لقد جمعوا بالفعل ثروة طائلة من خلال رسوم المناولة، وهذا الطرح الأولي للعملة يُشبه "تحقيق القيمة" النهائي (سيولة الخروج).

لا يواجه المشروع أي عوائق تقنية، وقد تم تجاوز حصته في السوق

لقد حقق فريق Pump.fun بالفعل الكثير من المال من الرسوم.

تم إنشاء منصة إطلاق الميم هذه على سلسلة Solana في عام 2024. ووفقًا لبيانات DeFiLlama، فقد بلغ حجم تداولها وإيراداتها ذروتها في يناير 2025. وفي الوقت الحاضر، انخفض كل من حجم التداول وإيرادات الرسوم بشكل حاد. وفقًا لمنشور الشريك المؤسس لشركة IOSG Ventures على X، انخفضت الإيرادات اليومية لشركة Pump.fun أيضًا بأكثر من 92٪ إلى حوالي 500000 دولار بعد أن وصلت إلى ذروة تجاوزت 7 ملايين دولار في 23 يناير 2025.

منذ إنشائها في يناير 2024، كانت إيراداتها الفصلية على النحو التالي:

تؤكد الإجراءات المذكورة أعلاه أيضًا أن فريق Pump.fun وجد أنه كمنصة لإطلاق ميم، لا يوجد لديه حاجز تقني. في الوقت الحالي، تجاوزت LetsBonk، وهي منصة أخرى على Solana، حصتها السوقية.

يُظهر كل ما سبق أن Pump.fun ليست منصة إطلاق ميم ناشئة. فبدون حاجز تقني، يسهل استبدالها. على الرغم من أن بيتكوين قد تجاوزت مستوى قياسيًا جديدًا، إلا أنها أحدثت بالفعل تأثيرًا جديدًا على السيولة قصيرة الأجل، كما ستشهد عملات الميم انتعاشًا تدريجيًا. مع ذلك، هناك الكثير من مشاريع "العائد الصفري بعد إصدار الرموز" على منصة Pump.fun، ونسبة تفاعل المستخدمين ضعيفة جدًا. بالإضافة إلى ذلك، وبالمقارنة مع الانطباع السائد بأن الفريق المؤسس قد حقق أرباحًا طائلة، قد لا يشتري السوق رمز PUMP. كما أن مؤسسات الرموز الخاصة به ليست صديقة للمستثمرين الأفراد، وتقييم المشروع عبر الإنترنت ليس منخفضًا، ومن غير المرجح أن تعود شعبية الميم إلى ذروتها، وما إلى ذلك، مما يثبت أن المشروع قد لا يكون ذا قيمة استثمارية طويلة الأجل.