المؤلف: shaaa، Bankless؛ في عام 2025، ستصبح العملات المستقرة تدريجياً تلعب دوراً رئيسياً في تطور التمويل العالمي. بدأت الولايات المتحدة أخيرا في اتخاذ خطوات ملموسة لتحديد مستقبل الدولار الرقمي بشكل واضح من خلال تمرير مشروعي قانون يحملان أسماء مناسبة.
يوجد حاليًا أمام الكونجرس قطعتان تشريعيتان مهمتان، قانون GENIUS وقانون STABLE، واللذان يعدان بإنشاء إطار قانوني واضح وشامل.

![]()
![]()
نشرت شاع، إحدى مساهمات موقع أخبار العملات المشفرة bankless.com، مؤخرًا أحدث المعلومات حول مشروعي القانون:
[مقدمة للتشريع المقترح]
أولًا، ما هما هذان الفواتير؟ ما هو التقدم الذي تم إحرازه حتى الآن؟ يركز قانون GENIUS (توجيه وتأسيس ابتكار وطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة)، الذي قدمته مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ من الحزبين في فبراير 2025، على التراخيص الفيدرالية لمصدري العملات المستقرة.
تتضمن المحتويات الرئيسية ما يلي:
- الترخيص الفيدرالي لمصدري العملات المستقرة
- يجب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 100% بالدولار الأمريكي أو سندات الخزانة الأمريكية
- أحكام للتدقيق المنتظم والامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) وإخطارات الاحتياطي العام
حصل مشروع القانون على دعم قوي من الحزبين من لجنة البنوك في مجلس الشيوخ وتم تمريره بأغلبية 18 صوتًا مقابل 6.
من ناحية أخرى، أقرت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب قانون STABLE (شفافية العملات المستقرة والمساءلة من أجل اقتصاد دفتري أفضل) بأغلبية 32 صوتًا مقابل 17.
النقاط الرئيسية تشمل:
- حماية حقوق المستهلك من خلال توضيح حقوق الاسترداد
- التأكيد على شفافية الاحتياطي
- تعزيز الآليات التنظيمية
- ينطبق على الجهات المصدرة للعملات المستقرة المحلية والأجنبية العاملة في الولايات المتحدة
[الموضوعات الرئيسية]
مع تقدم مشروع القانون، هناك العديد من القضايا الرئيسية قيد المناقشة.
الأول هو تنظيم العملات المستقرة الخوارزمية - هل تتذكر Terra Luna؟ يبدو أن الكونجرس حذر ويريد إجراء المزيد من الأبحاث قبل اتخاذ قرار بشأن كيفية تنظيم العملات المستقرة غير المضمونة.
- يحظر قانون GENIUS العملات المستقرة الخوارزمية بشكل مباشر.
- يقترح قانون STABLE سياسة تعليق لمدة عامين للعملات المستقرة الخوارزمية المدرجة في القائمة البيضاء.
الثاني هو القيود المفروضة على مصدري العملات المستقرة الأجنبية.
يتزايد عدد الأصوات التي تؤيد تقييد عملات العملات المستقرة الأجنبية من العمل في الولايات المتحدة ما لم تكمل التسجيل وتلتزم بالكامل باللوائح الأمريكية. وسيكون لهذا تأثير عميق على المشهد التنافسي لسوق العملات المستقرة العالمية. وأخيرًا، أصبح صناع السياسات يدركون بشكل متزايد أنه إذا تم تنظيمها بشكل فعال، فإن العملات المستقرة يمكن أن تساعد بشكل كبير في تعزيز التبني العالمي للدولار، مما يسلط الضوء على الأهمية الاستراتيجية لتنظيم العملات المستقرة.
[المسار التشريعي]
بعد فهم القضايا والتقدم المحرز في مشروع القانون، ما الذي سيحدث بعد ذلك؟
في الولايات المتحدة، يجب أن يمر مشروع القانون بالعمليات التالية ليصبح قانونًا:
- يتم إقراره من قبل أحد المجلسين (مجلس النواب أو مجلس الشيوخ)
- يتم إقراره من قبل المجلس الآخر (مع التعديلات المحتملة)
- يتم التنسيق إذا لم تكن نسختا المجلسين متزامنتين
- يتم توقيعه ليصبح قانونًا من قبل الرئيس
حاليًا، اجتاز قانون STABLE لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب وهو ينتظر التصويت من قبل مجلس النواب بكامل هيئته. وعلى نحو مماثل، أقرت لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ قانون GENIUS، وينتظر التصويت عليه من قبل مجلس الشيوخ بكامل هيئته.
نظرًا لأن قانون GENIUS تم تقديمه أولاً وأكمل مرحلة لجنة مجلس الشيوخ، فإن تقدمه التشريعي يتقدم قليلاً على قانون STABLE.
الجدول الزمني المستقبلي هو تقريبًا كما يلي:
- مايو 2025: أبلغ زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين بشكل خاص أن قانون GENIUS سيتم التصويت عليه قبل 31 مايو.
- صيف 2025: من المتوقع التصويت على قانون STABLE في مجلس النواب ومجلس الشيوخ بكامل هيئتهما. - أواخر الصيف إلى أوائل الخريف 2025: سوف يعمل الكونجرس على التوفيق بين الاختلافات بين مشروعي القانون وصياغة نسخة تسوية نهائية. - خريف 2025 (ربما سبتمبر/أيلول-أكتوبر/تشرين الأول): إذا سارت الأمور على ما يرام، فسوف يتم تمرير مشروع القانون من قبل كلا المجلسين وتقديمه إلى الرئيس للتوقيع عليه. - نهاية عام 2025: من المتوقع إطلاق تنظيم شامل للعملات المستقرة قبل نهاية العام.
[العقبات المحتملة]
كما هو شائع في السياسة الأمريكية، قد تكون هناك عقبات في العملية وقد يتم تفويت المواعيد النهائية المذكورة أعلاه.
تشمل الأسباب المحتملة ما يلي:
- مع اقتراب دورة الانتخابات، يتحول اهتمام الكونجرس وأولوياته
- تسبب الضغط المستمر من قبل جميع الأطراف في صناعة التشفير في تأخير التفاصيل
- زاد النقاش حول ما إذا كان ينبغي اعتماد تشريع مستقل للعملات المستقرة أو دمجه في تشريع هيكل السوق الأوسع من عدم اليقين
- قد تؤدي المخاوف بين بعض الديمقراطيين والبنوك بشأن تدفقات الودائع المحتملة إلى مزيد من المفاوضات
[منظور أكثر شمولاً]
تتحرك الولايات المتحدة بثبات نحو إنشاء إطار قانوني واضح للعملات المستقرة، وهو أمر متفائل للغاية. وبالنظر إلى أن غاري جينسلر كان يتخذ إجراءات قانونية ضدنا باستمرار في ذلك الوقت، فقد قطعنا شوطًا طويلاً! إذا تمت الموافقة على كل من GENIUS وSTABLE، فإن العملات المستقرة ستصبح جزءًا لا يتجزأ من النظام المالي الأمريكي، وتخضع للترخيص وحماية المستهلك والإشراف التنظيمي المعزز.
هذا أكثر من مجرد فرصة:
إذا كانت السياسات صحيحة، فإن العملات المستقرة سوف تعزز هيمنة الدولار في العصر الرقمي. ومع ذلك، إذا ارتكبت أخطاء، فإن بلداناً أخرى تتمتع ببيئات تنظيمية أكثر وضوحاً قد تغتنم المبادرة في تطوير التمويل الرقمي.
أمة بلا بنوك، ليس هناك شك في أن فواتير العملات المستقرة هذه سوف تصبح البنية التحتية لمستقبل التشفير. وسوف نستمر في متابعة الحالتين وإبقاء الجميع على اطلاع.