خطاب باول الأخير: لا يزال هناك مجال لخفض أسعار الفائدة هذا العام

المؤلف: تشين جين

في 3 أبريل، وفقًا لـ وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن باول لا يزال يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال لخفض أسعار الفائدة هذا العام. قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطاب ألقاه في جامعة ستانفورد يوم الأربعاء إن النشاط الاقتصادي الأقوى من المتوقع هذا العام لم يغير توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي على نطاق واسع بأن انخفاض التضخم سيسمح للبنك المركزي بالتحرك. خفض أسعار الفائدة هذا العام. وقال باول إن البيانات الأخيرة لم تغير بشكل جوهري الصورة العامة، التي لا تزال صورة نمو قوي، وسوق عمل قوي ولكن يعيد التوازن، وتضخم يتجه نحو 2% على طريق وعر في بعض الأحيان.

وفقًا لتقرير صحيفة نيويورك تايمز، يعد هذا العام عامًا مهمًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. وبعد أشهر من التضخم السريع، بدأت الزيادات في الأسعار تتراجع أخيراً. وهذا يعني أن محافظي البنوك المركزية قد يتمكنون قريبًا من خفض أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها منذ 20 عامًا. سيقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة إلى 5.3٪ في الفترة من مارس 2022 إلى منتصف عام 2023 لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد وكبح التضخم.

ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن هناك سببين وراء التهدئة السريعة للتضخم في عام 2023. أحدهما بسبب انتعاش سلسلة التوريد العالمية. والثاني هو أن أسعار بعض الخدمات (مثل الإيجار) لم تعد ترتفع بشكل حاد. ويرتبط انخفاض أسعار الخدمات جزئيا بنمو الأجور، الذي تباطأ مع انضمام المزيد من العمال إلى قوة العمل، وذلك بفضل الهجرة القوية. وقال باول إنه قد يكون هناك المزيد من المكاسب في جانب العرض، مشيرًا إلى أن سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تؤثر أيضًا على الطلب على السلع باهظة الثمن مثل السيارات وسوق العمل.

ومع ذلك، فإن تحديد متى ومقدار خفض أسعار الفائدة يعد مسألة صعبة للغاية. لقد تباطأ التضخم بشكل أبطأ في الأشهر الأخيرة، ولا يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا دون كبح جماح الأسعار المرتفعة بشكل كامل. وكان المستثمرون يتوقعون في البداية أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في وقت مبكر من هذا العام، لكنهم يعتقدون الآن أن التخفيض الأول سيأتي في يونيو أو يوليو حيث ينتظر المسؤولون المزيد من الأدلة على أن التضخم قد تباطأ بالفعل. وقال باول إنه من السابق لأوانه الحكم على حالة التضخم بناء على البيانات الأخيرة. وقال باول: "لا نتوقع أن يكون من المناسب خفض سعر الفائدة حتى نصبح أكثر ثقة في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2٪". وأضاف أنه نظرا لقوة الاقتصاد والتقدم في التضخم حتى الآن، لدينا الوقت للسماح للبيانات الواردة بتوجيه قراراتنا السياسية. ووصف خفض التضخم بأنه "طريق وعر". وبحسب "رويترز"، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيتش، في مقابلة منفصلة مع شبكة "سي إن بي سي" الأربعاء، إن أسعار الفائدة قد لا يتم خفضها قبل الربع الرابع من العام الجاري. ويتوقع بوستيك أن يكون عام 2024 مناسبًا فقط لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة مئوية، وهو أقل بكثير من التخفيضات الثلاثة أو أكثر التي توقعها معظم زملائه. وقال بوستيتش: "لقد شهدنا أن التضخم أصبح أكثر تقلبا". وإذا تطور الاقتصاد كما أتوقع، مع استمرار قوة الناتج المحلي الإجمالي وتشغيل العمالة وانخفاض التضخم ببطء هذا العام، فأعتقد أنه سيكون من المناسب لنا أن نبدأ في خفض أسعار الفائدة في نهاية العام، في الربع الرابع. ومع ذلك، لم يكن هناك سوى عدد قليل من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرين الذين كانوا محددين بشأن توقعات أسعار الفائدة في الخطابات العامة مثل بوستيك. واتفقت محافظ الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوجلر مع تقييم بوستيك وباول ومسؤولين آخرين بأن التقدم الأخير في خفض التضخم كان "بطيئا". ومع ذلك، أتوقع أن يستمر الاتجاه الانكماشي ويساعد في تمهيد الطريق لخفض أسعار الفائدة خلال العام، حسبما قال كوجلر في تعليقات بجامعة واشنطن في سانت لويس. وقالت إنه إذا تطور الانكماش وظروف سوق العمل كما أتوقع حاليًا، فإن بعض أسعار الفائدة المنخفضة ستكون مناسبة هذا العام.

قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي بتثبيت سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة عند نطاق يتراوح بين 5.25% و5.50%، وهو نفس المستوى الذي ظل عليه منذ يوليو/تموز.