باول على وشك التنحي. من سيكون "رئيس طباعة النقود" القادم؟

"العد التنازلي" لباول، ترامب يخطط للمستقبل

ستنتهي ولاية رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، باول، رسميًا في مايو 2026. لكن تخطيط إدارة ترامب قد بدأ بالفعل، إذ يسعى ترامب ووزير الخزانة بينسونر إلى السيطرة على حقوق التصويت الرئيسية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRB) من خلال ضمان سيطرة جوهرية على السياسة النقدية بحلول النصف الأول من عام 2026. حاليًا، حصلت حملة ترامب على ثلاثة مقاعد، حيث حل ستيفن ميران محل أدريانا كوغلر. ومع مواجهة ليزا كوك، حاكمة البنك المركزي الأمريكي، استقالتها بسبب مزاعم احتيال في الرهن العقاري، فإن حملة ترامب على بُعد مقعد واحد فقط من تأمين الأغلبية في المجلس المكون من سبعة أعضاء.

من طرح مفهوم "الرئيس الخفي" إلى التوزيع الهادئ للمقاعد في المجلس، تُعيد معركة السيطرة على مجلس الاحتياطي الفيدرالي تشكيل مستقبل العملات المشفرة. وفقًا لمنصتي التنبؤ "بولي ماركت" و"كالشي"، يتنافس العديد من المرشحين المؤيدين للعملات الرقمية على هذا المنصب الرئيسي، مما يؤدي إلى تباين كبير في توقعات السوق لرئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. يُعد كيفن هاسيت، وكيفن وارش، وكريستوفر والر من بين المرشحين الثلاثة الأوفر حظًا، حيث يتمتعون بفرص كبيرة للفوز. أما المرشحون الآخرون، بمن فيهم بومان وبيسانت، فلديهم فرص بنسبة 1% أو أقل. والجدير بالذكر أن ماسك يظهر أيضًا في قائمة احتمالات بولي ماركت، ويحتل حاليًا المرتبة الأخيرة. في 5 سبتمبر، أكد ترامب اختيار كيفن هاسيت (مدير المجلس الاقتصادي الوطني للبيت الأبيض)، وكيفن وارش (محافظ الاحتياطي الفيدرالي السابق)، وكريستوفر والر (محافظ الاحتياطي الفيدرالي الحالي) كأفضل ثلاثة مرشحين لخلافة باول. 1. كيفن هاسيت: رائد سوق التنبؤات: يتصدر كيفن هاسيت، المدير الحالي للمجلس الاقتصادي الوطني للبيت الأبيض، سوق التنبؤات بنسبة احتمال 29% على منصة كالشي و8% على منصة بولي ماركت. ويشغل الخبير الاقتصادي البالغ من العمر 63 عامًا مكانة بارزة في حملة ترامب الانتخابية. شغل منصب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين من عام 2017 إلى عام 2019، وكان أحد أهم مهندسي قانون تخفيضات الضرائب والوظائف خلال فترة ولاية ترامب الأولى، وقدّم له استشارات في السياسة الاقتصادية خلال حملته الرئاسية لعام 2024. وفيما يتعلق بموقفه من العملات المشفرة، ووفقًا لوثائق الإفصاح المالي المقدمة في يونيو من هذا العام، يمتلك هاسيت أسهمًا في كوين بيس بقيمة تتراوح بين مليون و5 ملايين دولار، مستمدّة من أجر عمله كمستشار فيها. ويبلغ إجمالي أصوله 7.6 مليون دولار على الأقل، بما في ذلك أتعاب التحدث من مؤسسات مثل جولدمان ساكس وسيتي جروب. يُعد هاسيت مثالًا على سياسة نقدية معتدلة. وقد انتقد علنًا قرار باول بالحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة، مجادلًا بأن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون أكثر جرأة في خفض أسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي. أشاد ترامب بهاسيت مرارًا وتكرارًا في برنامج "Squawk Box" على قناة CNBC في أغسطس من هذا العام، واصفًا "كيفينز" (هاسيت ووارش) بأنهما أبرز المرشحين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. ٢. كيفن وارش: حلَّ كيفن وارش، "صهر إستي لودر"، في المركز الثاني بنسبة احتمالية ١٩٪ من كالشي و١٣٪ من بولي ماركت. خلفيته مزيج مثالي من وول ستريت وواشنطن. في عام ٢٠٠٦، وفي سن الخامسة والثلاثين، عُيِّن وارش في مجلس الاحتياطي الفيدرالي من قِبَل الرئيس آنذاك جورج دبليو بوش، ليصبح أصغر حاكم في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي. خلال الأزمة المالية عام ٢٠٠٨، كان حلقة وصل رئيسية بين الاحتياطي الفيدرالي ووول ستريت، حيث دبر بيع بير ستيرنز إلى جي بي مورغان تشيس، وشارك في عملية صنع القرار التي أدت إلى انهيار ليمان براذرز. خلفية وارش الشخصية جديرة بالملاحظة أيضًا. زوجته، جين لودر، هي وريثة إمبراطورية إستي لودر لمستحضرات التجميل، بثروة صافية تتجاوز ملياري دولار. حموه، رونالد لاودر، ليس صديقًا قديمًا وداعمًا ماليًا سابقًا لترامب فحسب، بل كان أيضًا أول من اقترح شراء الولايات المتحدة لغرينلاند خلال فترة ولايته الأولى. شبكة وارش الواسعة من العلاقات السياسية والتجارية تمنحه نفوذًا فريدًا في واشنطن. يتبنى وارش موقفًا عمليًا وحذرًا في آنٍ واحد تجاه العملات المشفرة، حيث استثمر سابقًا كمستثمر ملاك في مشروع العملة المستقرة الخوارزمي Basis، وفي شركة إدارة صناديق مؤشرات العملات المشفرة Bitwise. في مقابلة أجريت معه عام ٢٠٢١ مع CNBC، صرّح وارش: "في ظل التحولات الكبيرة في السياسة النقدية الحالية، يُعدّ البيتكوين خيارًا منطقيًا كجزء من محفظة استثمارية. إنه يستعيد حيويته كعملة بديلة، وإذا كنت دون سن الأربعين، فإن البيتكوين هو ذهبك الجديد". كما أشار إلى أن جزءًا من ارتفاع قيمة البيتكوين نتج عن "تحول في عروض الشراء" عن الذهب، مشيرًا إلى أن تقلب سعر البيتكوين قوّض بشدة دوره كوحدة حساب موثوقة أو وسيلة دفع فعّالة. علاوة على ذلك، في مقال رأي نُشر في صحيفة وول ستريت جورنال عام ٢٠٢٢، أيّد وارش إصدار عملة رقمية للبنك المركزي الأمريكي (CBDC) لمواجهة اليوان الرقمي الصيني. أثار هذا الموقف انتقادات من مجتمع العملات المشفرة، الذي جادل بأنه قد يُهدد اللامركزية. ٣. كريستوفر والر: مؤيد قوي للعملات المستقرة. احتلّ كريستوفر والر، محافظ الاحتياطي الفيدرالي الحالي، المرتبة الثالثة باحتمالية ١٧٪ من كالشي و١٤٪ من بولي ماركت. يُمكن القول إنه المسؤول الحالي الأكثر تفاؤلاً في الاحتياطي الفيدرالي بشأن العملات المشفرة. شغل والر منصب محافظ الاحتياطي الفيدرالي منذ عام ٢٠٢٠. وشغل سابقًا منصب مدير الأبحاث في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، وهو خبير رائد في الاقتصاد النقدي. يُعدّ دعم والر للعملات المستقرة جديرًا بالملاحظة بشكل خاص. في ندوة وايومنغ للبلوك تشين في أغسطس من هذا العام، وصف والر تحول نظام الدفع بأنه "ثورة مدفوعة بالتكنولوجيا"، وصرح صراحةً بأن "العملات المستقرة لديها القدرة على الحفاظ على الدور الدولي للدولار الأمريكي وتوسيعه". ويعتقد أن العملات المستقرة، بفضل توافرها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وسرعة التسوية شبه الفورية، وسيولتها غير المقيدة، أصبحت أدوات مالية مفيدة للغاية، لا سيما في الاقتصادات التضخمية أو المناطق ذات الخدمات المصرفية المحدودة. ويعتقد والر أن العملات المستقرة في الواقع تعزز، بدلاً من أن تُضعف، المكانة العالمية للدولار الأمريكي. وفي خطاب ألقاه في "مؤتمر الاستقرار الشديد" في فبراير من هذا العام، شبّه العملات المستقرة بـ"الدولارات الاصطناعية"، مُكملاً بذلك "الذهب الرقمي" لبيتكوين. كما أشاد بقانون GENIUS الذي صدر مؤخرًا، معتقدًا أنه يُمثل إنجازًا هامًا في تنظيم الأصول الرقمية الأمريكية، ويُرسي أساسًا للتوسع المسؤول للعملات المستقرة. ويُصرّ والر على أن الابتكار يجب أن يأتي في المقام الأول من القطاع الخاص، ويعارض إصدار الاحتياطي الفيدرالي لعملة رقمية للبنك المركزي. مرشحون محتملون آخرون 4. ميشيل بومان: مُصلحة ناشئة من الداخل. على الرغم من أن احتمالية نجاحها لا تتجاوز 1% في سوق التنبؤ، إلا أنه لا ينبغي إغفال ميشيل بومان، نائبة رئيس هيئة الرقابة المصرفية الحالية في الاحتياطي الفيدرالي. رُشِّحت بومان مباشرةً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من قِبل ترامب عام 2018، ثم رُقِّيت إلى منصب نائبة رئيس هيئة الرقابة المصرفية في مايو من هذا العام، وكان لها دورٌ محوري في تطوير لوائح العملات المستقرة. وقد أبدت بومان موقفًا منفتحًا تجاه العملات المشفرة. ففي خطاب ألقته في أغسطس، جادلت بومان بضرورة دعم البنوك لحركة الأصول الرقمية، وأن على الاحتياطي الفيدرالي وضع قواعد لا تعيق تطور هذه الصناعة. وأكدت على أن "على الجهات التنظيمية إدراك الخصائص الفريدة لهذه الأصول الجديدة وتمييزها عن الأدوات المالية أو المنتجات المصرفية التقليدية". بل اقترحت السماح لموظفي الاحتياطي الفيدرالي بامتلاك كميات صغيرة من الأصول المشفرة من أجل "تطوير فهم عملي للوظائف الأساسية". تعتقد بومان أن عملية الترميز يمكن أن تُسرّع نقل الملكية، وتُخفّض التكاليف، وتُخفّف من "المخاطر المعروفة"، وأن العملات المستقرة "ستصبح جزءًا لا يتجزأ من النظام المالي". وانتقدت "المواقف الحذرة للغاية" ودعت إلى إطار تنظيمي "عملي وشفاف ومُصمّم خصيصًا". في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في سبتمبر 2024، صوّتت ضد خفض كبير في سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مُفضّلةً خفضًا أكثر تواضعًا بمقدار 25 نقطة أساس، وهو موقفٌ مستقلٌّ أكسبها إعجاب ترامب. 5. سكوت بيسنت: وزير الخزانة الحالي، صرّح بيسنت صراحةً في خطابٍ ألقاه في يوليو أن "العملات المشفرة لا تُشكّل تهديدًا للدولار، وأن العملات المستقرة يُمكنها في الواقع تعزيز هيمنته". وبينما صرّح صراحةً بأنه لن يستخدم الأموال المالية لشراء بيتكوين، إلا أنه يُؤيّد استخدام أصول العملات المشفرة التي صادرتها الحكومة لبناء احتياطيات، تُقدّر حاليًا بحوالي 15-20 مليار دولار. ٦. جودي شيلتون: خبيرة اقتصادية، قد تكون آراء شيلتون الأكثر ثورية. شيلتون، وهي من أشدّ المدافعين عن معيار الذهب، انتقدت منذ فترة طويلة السلطة المفرطة للاحتياطي الفيدرالي، حتى أنها قارنته بالاقتصاد المركزي المخطط للاتحاد السوفيتي. تعتقد شيلتون أن هدف التضخم البالغ ٢٪ الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي هو نهب مُقنّع للثروة العامة. ترى شيلتون قاسمًا مشتركًا بين معيار الذهب والعملات الرقمية، حيث صرحت ذات مرة: "أُحب فكرة عملة معيار الذهب، ويمكن تطبيقها حتى في العملات الرقمية". ٧. روجر دبليو فيرغسون الابن: نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق، ويُمثل صوت المؤسسة المالية التقليدية. قاد فيرغسون الاستجابة الأولية للاحتياطي الفيدرالي لأحداث ١١ سبتمبر، مما ضمن حسن سير النظام المالي الأمريكي. ورغم أنه لم يُعلن موقفًا واضحًا علنًا بشأن العملات الرقمية، إلا أنه أكد على أهمية الحفاظ على استقلال الاحتياطي الفيدرالي، وحذّر من التدخل السياسي الذي قد يُقوّض القيادة الاقتصادية الأمريكية. ٨. آرثر لافر: أبو اقتصاد جانب العرض، وواضع "منحنى لافر" الشهير، وأحد مهندسي اقتصاد ريغان. اعتبر لافر بيتكوين "عملة خاصة قائمة على قواعد"، شبيهة بمعيار الذهب، قادرة على تعزيز التقدم النقدي العالمي والتوافق مع مبادئ اقتصاد جانب العرض (الحد من التدخل الحكومي وتعزيز النمو). ٩. لاري كودلو: المدير السابق للمجلس الاقتصادي الوطني للبيت الأبيض. كان حذرًا نسبيًا بشأن العملات المشفرة، لكنه أصبح تدريجيًا أكثر انفتاحًا عليها. اعتبر مجتمع العملات المشفرة انتقاد كودلو لبيتكوين في عام ٢٠١٩ "أفضل حجة لحاجتنا إلى بيتكوين". ولكن بحلول عام ٢٠٢٢، بدأ يحذر في برنامج على قناة فوكس بيزنس من أن "التقدميين الراديكاليين سيحاولون تنظيم العملات الرقمية"، معارضًا التنظيم المفرط للعملات المشفرة. ١٠. رون بول: عضو كونغرس سابق عن ولاية تكساس يتمتع بسمعة طيبة بين الليبراليين ومجتمع بيتكوين. بول، الذي بدأ مسيرته المهنية ناقدًا للاحتياطي الفيدرالي، أصبح تدريجيًا مؤيدًا قويًا لبيتكوين. وأعلن أن السبيل الوحيد لتجنب ركود اقتصادي ناجم عن الاحتياطي الفيدرالي هو تشجيع الناس على استخدام عملات بديلة مثل بيتكوين وإعفاء العملات المشفرة من ضريبة أرباح رأس المال. 11. شاماث باليهابيتيا: ملياردير مغامر وأحد أبرز مؤيدي بيتكوين في وادي السيليكون. امتلك باليهابيتيا سابقًا كمية كبيرة من بيتكوين، ورغم أنه ندم لاحقًا على بيع ما قيمته 3-4 مليارات دولار منها، إلا أنه لا يزال مؤيدًا قويًا للعملة المشفرة. واقترح أن تستخدم الحكومة ما لديها من بيتكوين لإطلاق صندوق ثروة سيادي أمريكي، لجمع 50-100 مليار دولار من خلال الإقراض بدلًا من بيع بيتكوين. 12. هوارد لوتنيك: وزير التجارة الحالي والرئيس التنفيذي لشركة كانتور فيتزجيرالد. شركة لوتنيك هي الوصي الرئيسي على تيثر (الجهة المُصدرة لعملة USDT)، حيث تحتفظ بعشرات المليارات من الدولارات في سندات الخزانة الأمريكية التي تدعم عملة USDT. كما دخل ابنه، براندون لوتنيك، في شراكة مع سوفت بنك وتيثر وبيتفينكس هذا العام لتأسيس صندوق استثمار بيتكوين بقيمة 3 مليارات دولار. وبينما يواجه هؤلاء المرشحون صعوبات كبيرة في أسواق التنبؤ، فإن اختلاف مواقفهم تجاه العملات المشفرة يعكس الفهم المتنوع للأصول الرقمية بين صانعي السياسات الأمريكيين. من رؤية بيسانت لـ"قوة عظمى في العملات المشفرة" إلى فلسفة بول للحرية النقدية، ومن ممارسات لوتنيك التجارية إلى النظريات الاقتصادية الأساسية للافر، يقدم كل منظور رؤى فريدة حول التوجه المستقبلي المحتمل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لسياسة العملات المشفرة. مع تغييرات في الكادر، وتخفيف السياسات، وتخفيف حدة الموقف، يُجدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي، المؤسسة التي جعلت سوق العملات المشفرة في يوم من الأيام "على حافة الخطر"، حواره مع قطاع العملات المشفرة. توقعات السوق: هل بات عصر التدفقات النقدية الضخمة وشيكًا؟ في مقابلة مع كايل تشاس، صرّح مايك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة جالاكسي ديجيتال، صراحةً: "قد يكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم أكبر محفز صعودي لعملة بيتكوين وقطاع العملات الرقمية بأكمله". وتوقع نوفوغراتز أنه إذا عيّن ترامب رئيسًا "حمائميًا للغاية" للاحتياطي الفيدرالي، يخفض أسعار الفائدة في وقت لا ينبغي فيه ذلك، فقد يصل سعر بيتكوين إلى 200 ألف دولار. حتى أن آرثر هايز، مؤسس منصة BitMEX، توقع في مقاله الأخير "أربعة، سبعة"، أن يصل سعر بيتكوين إلى 3.4 مليون دولار. وخلص إلى أنه إذا طبّقت إدارة ترامب سياسة التحكم في منحنى العائد (YCC) من خلال التحكم في الاحتياطي الفيدرالي، فقد تُولّد ما يصل إلى 15.2 تريليون دولار من الائتمان. واستنادًا إلى العلاقة التاريخية القائلة بأنه "مقابل كل دولار من الائتمان المُنشأ، يرتفع سعر بيتكوين بمقدار 0.19 دولار"، سيصل سعر بيتكوين إلى 3.4 مليون دولار. ومع ذلك، حذّر نوفوغراتز أيضًا من أن هذا السيناريو "سيكون سيئًا للغاية للولايات المتحدة". جادل بأنه على الرغم من أن هذه السياسة النقدية الجريئة ستكون إيجابية للعملات المشفرة، إلا أنها ستأتي على حساب استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وإلحاق ضرر جسيم بالاقتصاد الأمريكي. كما يعتقد هايز أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى شراء كميات كبيرة من سندات الخزانة طويلة الأجل لخفض أسعار الفائدة، مما يمنح البنوك الإقليمية مجالًا أكبر للإقراض لدعم الشركات الصغيرة والمتوسطة، وضخ السيولة على نطاق يتجاوز بكثير ما شوهد خلال جائحة 2020. ستنقل سياسة "التيسير الكمي للفقراء 4.0" هذه سلطة خلق الائتمان من وول ستريت إلى البنوك الصغيرة والمتوسطة في الشارع الرئيسي. الخلاصة: انتظار سقوط الحذاء. وكما أشار نوفوغراتز، فإن "الوضع السياسي" يجعل التنبؤ بقمة دورة البيتكوين أكثر صعوبة من أي وقت مضى. لطالما كانت تغييرات موظفي الاحتياطي الفيدرالي أكثر من مجرد إجراء بيروقراطي؛ لقد كانت حافزًا لإعادة تشكيل مشهد العملات المشفرة بأكمله. من تخفيف موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى تخفيف مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) للقيود، ومن الموافقة على صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs) إلى التقدم في تشريعات العملات المستقرة، يُمهّد كل تخفيف في البيئة التنظيمية الطريق لهذا التحول الوشيك في السياسة النقدية. تُظهر بيانات بولي ماركت احتمالًا بنسبة 44% ألا يُعلن ترامب عن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم هذا العام، مما يعني أن السوق قد يضطر إلى الانتظار عدة أشهر حتى يتضح اتجاهه. ومع ذلك، وبالنظر إلى خلفيات المرشحين الرئيسيين الحاليين، وبغض النظر عمن سيتولى القيادة في النهاية، فإنهم يُظهرون عمومًا انفتاحًا أكبر على الابتكار المالي. هذا التحول ليس مصادفة؛ فقد تبلور بالفعل اتجاه لا رجعة فيه: مع إدارة بلاك روك لأكبر صندوق بيتكوين متداول في البورصة، ودعم أحد محافظي الاحتياطي الفيدرالي علنًا للعملات المستقرة، وتصريح وزير الخزانة بأن "العملات المشفرة لا تُشكل تهديدًا للدولار الأمريكي" - فتحت أعلى مستويات التمويل التقليدي أبوابها للأصول الرقمية، مما يُشير إلى بزوغ عصر تنظيمي أكثر ملاءمة للعملات المشفرة. بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، فإن من يتولى القيادة في النهاية يحتاج إلى الاستعداد لـ "عصر طباعة الأموال الضخمة" الوشيك.