رأي: لماذا سيتفوق مشروع MKR التابع لـ MakerDAO على معظم الأصول؟

المؤلف: تايكي مايدا المترجم: تيك فلو

في تقرير MKR/SKY قبل بضعة أشهر، اقترحت أن إعادة تشغيل عمليات إعادة الشراء من شأنها أن تمكنها من التفوق على معظم الأصول المشفرة على أساس معدل المخاطر. منذ الإعلان عن إعادة الشراء في 20 فبراير: ارتفعت قيمة MKR بنسبة 46% مقابل BTC، وارتفعت قيمة MKR بنسبة 70% مقابل ETH، وتعد MKR واحدة من العملات المشفرة القليلة التي شهدت زيادة في السعر منذ بداية العام (YTD): +24%.

في هذا التحديث، سأناقش ثلاثة جوانب لسبب اعتقادي باستمرار هذا الاتجاه:

1. إدخال آلية وضع SKY

2. الهجرة القسرية لرموز SKY (سيتم تدمير >10% من العرض)

3. خطة التعدين لرموز SPK

إدخال آلية وضع SKY

حاليًا، MKR/SKY هو رمز يستخدم جميع إيرادات البروتوكول لإعادة شراء الرموز. بالمعدل الحالي لإعادة الشراء، يقوم البروتوكول بإعادة شراء ما يقرب من 15 مليون دولار شهريًا (500000 دولار يوميًا)، وهو ما يعادل إعادة شراء شهرية لحوالي 1٪ من العرض المتداول (أعلى نسبة بين جميع مشاريع التشفير).

في 30 أبريل، نشر Rune اقتراحًا على المنتدى لإطلاق آلية SKY staking. وفقًا للاقتراح، سيتم توزيع 50% من إيرادات البروتوكول على المشاركين في SKY، ويتم الدفع لهم بالدولار الأمريكي. وهذا يعني أنه يتم استخدام حوالي 250 ألف دولار لإعادة الشراء كل يوم، ويتم توزيع 250 ألف دولار أخرى على المشاركين.

بافتراض أن 33% من إمدادات SKY معروضة، يمكن للمشاركين أن يتوقعوا كسب عائد مشاركة بنسبة 7-8%.

الهجرة القسرية لرمز SKY

في نفس التحديث، ذُكر أيضًا أنه سيتم تنفيذ هجرة قسرية من MKR إلى SKY:

نظرًا لأن MKR هي واحدة من أقدم رموز ERC20 (التي تم إطلاقها منذ عام 2017)، فمن المؤكد أن هناك بعض الرموز التي ستفقد بشكل دائم. قد يكون هذا بسبب فقدان المفاتيح الخاصة، أو فقدان المحفظة، أو وفاة حاملها. من خلال تحليل البيانات على السلسلة، اكتشفت بعض "رموز MKR النائمة" التي سيتم تدميرها حتما من العرض.

استندت في تحليلي على افتراضات معقولة، مثل: "إذا كان هناك 23,349 رمز MKR لم يتم نقلها خلال السنوات الأربع أو الخمس الماضية، فيمكنني افتراض أن حوالي 90% منها قد فُقدت بشكل دائم، أي سيتم تدميرها." وبناء على هذه الافتراضات، أتوقع أن يتم تدمير ما يقرب من 100 ألف من MKR بسبب الهجرة (وهو ما يمثل حوالي 11.4٪ من العرض المتداول). من خلال النظر إلى حالات أخرى من الرموز المفقودة (مثل Aragon DAO)، أعتقد أن هذا تقدير متحفظ.

خذ رمز Aragon DAO ($ANT) في عام 2023 كمثال، عندما كان يتداول بأقل من قيمة الخزنة. يشتري "غزاة الخزائن"، أو RFVooors، الرموز بخصم على القيمة الصافية للأصول (NAV) ويطالبون باستردادها مرة أخرى في الخزينة لتحقيق ربح. كانت العملية ناجحة، وتم البدء بعد ذلك في عملية ترحيل رموز ANT إلى رموز جديدة لاسترداد قيمة الخزنة. خلال هذه العملية، لم يتم ترحيل ما يقرب من 27% من الرموز، مما يعني أن هذه الرموز قد فقدت بشكل دائم.

لذلك، أتوقع أن يتم تدمير 10-20% من MKR في الأشهر أو السنوات القليلة القادمة، مما سيدعم سعر الرمز المميز. بالإضافة إلى ذلك، قد تدفع هذه الهجرة القسرية البورصات الأكثر مركزية (CEX) إلى إدراج SKY، وهو ما سيجلب فوائد إضافية.

إطلاق رمز SPK

Spark هو مشروع يجمع بين سوق الإقراض وإدارة الأصول على السلسلة. مع عدم وجود أي حوافز تقريبًا، حققت إيرادات بقيمة 40 مليون دولار في الربع الأول من عام 2023. وهم قادرون على اقتراض عملات مستقرة لـ SKY بأسعار مدعومة، وتخصيص رأس المال على السلسلة.

ستكون SPK رمزًا "عادلاً للإطلاق/التعدين"، ويمكن للمستخدمين تعدينه فقط عن طريق وضع USDS أو SKY (للحصول على النموذج الاقتصادي المحدد، يرجى الرجوع إلى المستندات ذات الصلة). خلال العامين الأولين من إصدار الرمز المميز، سيتم توزيع 50% من حوافز $SPK. بافتراض أن التقييم المخفف بالكامل (FDV) يبلغ 500 مليون دولار، فسيتم توزيع 250 مليون دولار من هذه القيمة على المشاركين في SKY/USDS. لن يؤدي هذا إلى توفير عوائد المشاركة للرمز الأصلي فحسب، بل سيعزز أيضًا نمو USDS، مما سيؤدي بدوره إلى دفع المزيد من عمليات إعادة الشراء في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاريع فرعية أخرى أو مشاريع "نجمية" ستدخل الخدمة قريبًا (مثل Solana Star، وRWA Star، وما إلى ذلك)، وسوف يدعم إطلاق هذه المشاريع الجديدة خطة إعادة الشراء بشكل أكبر. من المتوقع أن يوقع ترامب على "مشروع قانون العملة المستقرة" (قانون GENIUS) في يوليو أو أغسطس. على الرغم من أن مشروع القانون يستهدف في المقام الأول مُصدري العملات المستقرة المركزية (وبالتالي ليس له تأثير كبير على المُصدرين اللامركزيين)، فإن هذا السرد السياسي يمكن أن يوفر دعمًا إيجابيًا للسوق لـ MKR/SKY. ويتوقع خبراء الصناعة أن يتم إقرار مشروع القانون في يوليو/تموز أو أغسطس/آب.

ملخص

العملات المستقرة هي المستقبل وأحد أكثر المشاريع ربحية في مجال التشفير.