بعد شهر من تولي ترامب منصبه، فقدت عملة البيتكوين زخمها

المؤلف: شي تشنغ تشنغ

مع انتهاء الشهر الأول من ولاية الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، تظهر مجموعة من الأصول أن حماس المستثمرين لما يسمى "تجارة ترامب" يتلاشى في جميع المجالات. من مؤشر S&P 500، الذي يرمز إلى سوق الأسهم الأمريكية، إلى الدولار الأمريكي، والسندات الأمريكية، وحتى جنون العملات المشفرة، كل شيء أصبح الآن في حالة من التردد. قبل أكثر من ثلاثة أشهر، ارتفعت أسعار الأسهم الأميركية والدولار والبيتكوين مع مراهنة المستثمرين على سياسة ترامب في إلغاء القيود التنظيمية وخفض الضرائب والعزلة الأميركية، كما ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأميركية وسط تجدد التضخم. وقد أثبتت الحقائق أنه مع التنفيذ التدريجي لسياسات ترامب المتخيلة، عاد المستثمرون إلى الواقع من الخيال. (تعرض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لهزة عنيفة من جانب مؤشرات الأسهم الأوروبية والصينية، المصدر: TradingView)

وفي سوق الأسهم الأميركية، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.5% في الشهر الأول لترامب في منصبه، كما ارتفع مؤشر ناسداك، الذي تهيمن عليه أسهم التكنولوجيا، بنسبة 2.2%. وبالمقارنة الأفقية، كان أداء سوق الأسهم الأوروبية، التي تفوقت عليها سوق الأسهم الأميركية منذ فترة طويلة، أفضل بكثير، حيث ارتفع مؤشر ستوكس 600 بأكثر من 5%، مسجلاً مستوى قياسياً تاريخياً جديداً. وبطبيعة الحال، لا يمكن مقارنة هذين الأمرين بالأصول الصينية التي تخضع لعملية "إعادة التقييم". إن التغيير الذي يستحق المزيد من الاهتمام هو انعكاس اتجاه أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة في سوق الأسهم الأميركية. في اليوم التالي للانتخابات الأميركية العام الماضي، ارتفع مؤشر راسل 2000، الذي يمثل أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة في الولايات المتحدة، بنسبة 5.8%، وهو أكبر مكسب يومي في ما يقرب من ثلاث سنوات. اليوم، مؤشر الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة أعلى بنسبة 1% فقط من مستوى إغلاقه في 5 نوفمبر.

(الرسم البياني اليومي لمؤشر راسل 2000، المصدر: TradingView)

من منظور منطق الاستثمار، تركز الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم بشكل أكبر على السوق المحلية وكان ينبغي أن تكون المستفيدة من سياسة "أمريكا أولاً". ولكن استخدام ترامب المتهور لعصا الرسوم الجمركية منذ توليه منصبه لم يتسبب في مخاوف بشأن ارتفاع التضخم فحسب، بل ألقى بظلاله أيضا على آفاق الربح المستقبلية للشركات الأميركية الصغيرة والمتوسطة الحجم، التي تعاني بالفعل من ضعف القدرة على التسعير.

（المصدر: MISH TALK）

وفي الوقت نفسه، تقلبت الأسهم المالية وصناعات الطاقة الجديدة بما يتماشى تقريبًا مع توقعات السوق. في حين يبدو أن إدارة ترامب مستمرة في الالتزام باستراتيجية صارمة لمكافحة الاحتكار، لم يكن هناك أي تغيير في موقفها بشأن تخفيف التنظيم المالي، ودعم الوقود الأحفوري، وما إلى ذلك.

وهناك مثال آخر على تلاشي "صفقة ترامب" وهو الدولار الأميركي. ارتفع مؤشر الدولار بنحو 6% منذ يوم الانتخابات وحتى ما قبل تنصيب ترامب، لكنه انخفض بنسبة 2% خلال الشهر الماضي.

（المصدر: TradingView）

جزء من السبب وراء فقدان الدولار لزخمه هو أن المتداولين بالغوا في تقدير تأثير رسوم ترامب الجمركية على الدولار. ومع ذلك، لا يزال الرئيس الأمريكي يسبب قدرًا كبيرًا من التقلبات في الأسواق. على سبيل المثال، بعد الإعلان عن الرسوم الجمركية بين كندا والمكسيك، تأثر الدولار الكندي والبيزو المكسيكي لبعض الوقت، ولكن مع تأجيل الرسوم الجمركية، انعكس اتجاه السوق بسرعة.

تشبه سندات الخزانة الأمريكية الدولار الأمريكي. بعد فوز ترامب في الانتخابات، كانت هناك أصوات كثيرة في السوق تقول إن "التضخم الأميركي قادم"، وارتفع العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات بسرعة بنحو 60 نقطة أساس. ولكن في الشهر الماضي، أوضحت وزارة المالية في حكومة بيسانت أنها ستحافظ على حجم مزادات الديون مستقراً في الأمد القريب، كما أجرت "إدارة كفاءة الحكومة" تخفيضات واسعة النطاق في الإنفاق، وهو ما خفف من مخاوف السوق بشأن العجز الفيدرالي.

（المصدر: TradingView）

فسر جونيت دينغرا، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك بي إن بي باريبا، أنه قبل الانتخابات الأمريكية وبعدها، شهد السوق تداول ترامب مدفوعًا بـ "حراس السندات". ولكن ما حدث منذ التنصيب هو العكس تماما، فقد أصبح منحنى العائد مسطحا.

الأخير المرتبط ارتباطًا وثيقًا بـ "صفقة ترامب" هو البيتكوين، ولكن لا يوجد شيء مثل "انعكاس" لهذا الأصل المضاربي. منذ الانتخابات الأمريكية العام الماضي، ارتفعت قيمة البيتكوين من أكثر من 70 ألف دولار أمريكي إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 100 ألف دولار أمريكي. ومع ذلك، على مدار الشهر الماضي، لا تزال صناعة العملات المشفرة تنتظر تنفيذ سياسات جوهرية، لذا فقد كانت تتقلب حول 100 ألف دولار.