المؤلف: ستايسي مور، الترجمة: شان أوبا، جولدن فاينانس
في بداية عام 2025، شهد قطاع البلوك تشين ظهور عدد من السلاسل العامة الجديدة التي حظيت بمتابعة واسعة، حيث ادّعت كل منها تقديم عروض قيمة فريدة. بعد ستة أشهر، كشفت البيانات عن حقيقة أكثر جدية: وجود فجوة بين الشعبية الفعلية بعد الإطلاق والتوقعات. نظرة عامة على الأداء: التغييرات في المقاييس الرئيسية شهريًا

تحليل أداء السلسلة
بيراتشين: اختبار واقعي لدورة الضجيج
أبرز النقاط: استخدام "إثبات السيولة" آلية إجماع (PoL) لدمج أمان الشبكة مع توفير السيولة
الرموز: BERA، السعر الأولي 6.90 دولار، السعر الحالي 2.45 دولار (انخفاض بنسبة 58%)
جذبت Berachain سيولة قدرها 3.1 مليار دولار قبل إطلاقها، وبلغ إجمالي القيمة المقفولة (TVL) 3.27 مليار دولار خلال 20 يومًا من إطلاق الشبكة الرئيسية، لتصبح سادس أكبر سلسلة من حيث القيمة المقفولة. ومع ذلك، تُظهر البيانات أن الاتجاه السائد "للإصدار والذروة" ظهر لاحقًا: حيث انخفضت القيمة المقفولة (TVL) من 3.14 مليار دولار في مارس إلى 988 مليون دولار في يونيو، بانخفاض قدره 68%. في شهر مايو وحده، انخفض حجم المعاملات على السلسلة بنسبة 87%.
الواقع: على الرغم من ابتكار آلية إثبات الوجود (PoL)، تواجه بيراتشين مشكلة "صعوبة استدامة الحوافز بعد عمليات الإنزال الجوي". وتشهد مؤشراتها تراجعًا سريعًا، مما يشير إلى أن نموها يعتمد بشكل أكبر على مكافآت التوكنات أكثر من احتياجات الاستخدام الفعلية.

Unichain: الصاعد الجديد للبنية التحتية الأصلية لـ DeFi
أبرز النقاط: سلسلة الطبقة الثانية المُحسّنة لـ DeFi التي طورها فريق Uniswap، ووقت كتلة ثانية واحدة، وانخفاض بنسبة 95% في رسوم المعاملات
الرموز: لم يتم إصدار أي رموز أصلية حتى الآن
خلال شبكة الاختبار، عالجت Unichain 95 مليون معاملة ونشرت 14.7 مليون عقد ذكي، مما يُظهر اهتمامًا كبيرًا من المطورين. وارتفعت القيمة الإجمالية للمعاملات (TVL) من 2.28 مليون دولار أمريكي إلى 755 مليون دولار أمريكي، وبلغ حجم التداول الشهري في منصات التداول اللامركزية (DEX) 12.86 مليار دولار أمريكي في أبريل، مما يعكس الاتجاه الحقيقي لهجرة مستخدمي التمويل اللامركزي.
الواقع: بفضل التكامل البيئي مع Uniswap، شهدت Unichain نموًا مطردًا في مراحلها الأولى. ويُرجّح أن يكون الانخفاض الأخير في حجم التداول بنسبة 69% راجعًا إلى بيئة السوق العامة، وليس إلى مشاكل هيكلية في السلسلة نفسها. ويُظهر نشاط منصات التداول اللامركزية (DEX) ثباتًا قويًا في السيولة.

الملخص: بنية متينة، لكن تفاعل المستخدمين معها غير كافٍ
أهم النقاط: سلسلة كتل موجهة للمستهلك، مع التركيز على تجربة المستخدم وتصميم تجريد الحساب
الرموز: لم تُصدر بعد
يُظهر الملخص بعض مؤشرات النمو: ارتفعت القيمة الإجمالية للمعاملات من 14 مليون دولار أمريكي إلى 28 مليون دولار أمريكي (+102%). لكن نشاط المستخدمين لا يزال غير كافٍ بشكل ملحوظ. على الرغم من بقاء عدد العناوين النشطة عند 72,000، انخفض حجم التداول بنسبة 74% في مايو، كما انخفضت الرسوم بنسبة 70%. نشاط منصات التداول اللامركزية (DEX) ضئيل للغاية، مما يشير إلى انخفاض انتشار التمويل اللامركزي (DeFi). الواقع: على الرغم من تجنبها للدعاية قصيرة المدى المتمثلة في "جذب السوق بإصدار عملات رقمية"، إلا أن Abstract لا تزال تفتقر إلى آليات داخلية كافية للاحتفاظ بالمستخدمين. نمو القيمة الإجمالية للأصول غير المتداولة (TVL) لا يتوافق مع الأنشطة الفعلية على السلسلة، وقد يكون هناك إيداعات تفضيلية أو إيداعات تفضيلية بدلاً من الاستخدام الفعلي. إنك: المنافس الصامت. أبرز النقاط: الطبقة الثانية مدعومة من كراكن، مع التركيز على التمويل اللامركزي (DeFi) والبنية التحتية للتداول على مستوى المؤسسات. الرموز: لم تُصدر رموز أصلية بعد. المؤشرات العامة لشركة إنك تشهد نموًا محدودًا، ولكن هناك مخاوف: ارتفعت القيمة الإجمالية للمعاملات بنسبة 46% لتصل إلى 7.55 مليون دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2025، لكن نقطة البداية منخفضة. على الرغم من الحفاظ على حوالي 75,000 عنوان نشط، انخفض حجم التداول بنسبة 71% في الأشهر الأخيرة. ارتفع حجم التداول الشهري في بورصات اللامركزية (DEX) لفترة وجيزة إلى 145 مليون دولار أمريكي في أبريل، ثم انخفض بنسبة 92% ليصل إلى 11.74 مليون دولار أمريكي. الواقع: حتى مع دعم كراكن، لا تزال شركة إنك تواجه صعوبة في تحقيق قفزة نوعية في سوق L2 المزدحم. يشير انخفاض قيمة TVL وتقلبها إلى أن نمو المستخدمين ونشاطهم لا يزالان غير مستدامين. ولم يُترجم موقعها المؤسسي بعد إلى قوة جذب سوقية ملحوظة.

وورلد تشين: حصان أسود غير متوقع
أبرز النقاط: سلسلة كتل مرتبطة بنظام وورلد كوين البيئي، وتحتوي على آلية مصادقة هوية
الرمز: WLD، السعر الحالي 1.13 دولار
حققت وورلد تشين أداءً متميزًا في الفترة الأخيرة، حيث ارتفعت قيمتها الإجمالية (TVL) من 2.92 دولار أمريكي. ارتفعت قيمة التداول من 1.276 مليار دولار أمريكي في مارس إلى 40.21 مليون دولار أمريكي في مايو، بزيادة قدرها 1276%. يرتبط هذا النمو ارتباطًا وثيقًا بتطورات أخرى في منظومة وورلدكوين وارتفاع أسعار التوكنات.
الواقع: تُطوّر وورلدكوين تأثيرًا شبكيًا فريدًا بفضل نظام التحقق من الهوية الخاص بها. يشير النمو الأخير إلى أن سردية "الهوية + سلسلة الكتل" قد تكون لها قيمة حقيقية تتجاوز الشكوك الأولية.
إشارات واتجاهات السوق
تأثير "الهاوية" التحفيزية
شهدت معظم السلاسل الجديدة انخفاضًا حادًا في حجم المعاملات بين مايو ويونيو، مما يشير إلى انتهاء فترة حافز الإطلاق. انخفض حجم معاملات بيراتشين بنسبة 87% خلال هذه الفترة، ليصبح مثالًا نموذجيًا لهذا الاتجاه.
TVL غير متوافق مع نشاط الاستخدام
إن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) المرتفعة لا تعني استمرار النشاط. انهار حجم تداول Berachain، على الرغم من أنه لا يزال يحتفظ بما يقرب من مليار دولار في TVL، مما يشير إلى أن الأصول قد تكون مقفلة أو غير سائلة.
أهمية تكامل DeFi
يثبت حجم تداول Unichain الحالي البالغ 2.05 مليار دولار في DEX أنه عندما يتم تصميم البنية التحتية خصيصًا لـ DeFi ودمجها بعمق مع البروتوكولات الحالية، فيمكنها بالفعل جلب طلب حقيقي للاستخدام.
المصادقة تخلق "الالتصاق"
يُظهر النمو الهائل لـ WorldChain في الفترة اللاحقة أن الشبكات ذات آليات المصادقة قد يكون لها محركات نمو مختلفة عن سلاسل الكتل المالية البحتة.
ملخص النصف الأول من عام 2025
تُظهر الموجة الجديدة من السلسلة في عام 2025 سوقًا ناضجًا بشكل متزايد: حيث تتضاءل دورة الضجيج الأولية بسرعة. لتحقيق النجاح، يجب استيفاء شرط واحد على الأقل من الشروط التالية:
التكامل العميق للنظام البيئي (مثل Unichain)
آلية حافز مستمرة تتجاوز عمليات الإنزال الجوي (لا تزال Berachain تتحدى هذا)
اقتراح قيمة فريد من نوعه يمكن أن يخلق تأثيرات شبكية (مثل نظام هوية WorldChain)
لكن معظم السلاسل العامة واجهت اختبارات واقعية بعد إطلاق الشبكة الرئيسية: يعد تحويل الاستخدام المضاربي إلى طلب حقيقي الخطوة الأكثر صعوبة في عملية توسيع blockchain. من مايو إلى يونيو 2025، انخفض حجم معاملات العديد من السلاسل الجديدة بأكثر من 70%، مما يشير إلى أن السوق أصبح أكثر عقلانية وأن المستخدمين أصبحوا أكثر حذرًا في تخصيص الأموال والاهتمام. السلاسل التي يمكنها البقاء والتطور حقًا على المدى الطويل هي تلك التي تحل المشكلات العملية بدلاً من مجرد الوعد بـ"أداء أفضل".