تم إنتاج ما يقرب من 30 مليون رمز مميز خلال عامين. العملة المشفرة عبارة عن مصنع ضخم للعملات.

المؤلف: flowie، ChainCatcher

إذا كنت لا تزال تتطلع إلى العملات البديلة، فقد تفقد بعض تخيلاتك بعد رؤية هذه المجموعة من البيانات. وفقًا لبيانات لوحة الكثبان الرملية التي أنشأها @cgrogan، ارتفع عدد رموز التشفير من أكثر من 3.4 مليون في عام 2022 إلى أكثر من 39 مليونًا في عام 2025. في عامي 2024 و2023، أنشأ سوق العملات المشفرة أكثر من 10.09 مليون و18.7 مليون رمز مميز سنويًا، على التوالي.

على النقيض الحاد من النمو الهائل الذي شهدته العملات البديلة في سوق الصعود هذا، انخفض عدد مطوري العملات المشفرة بدلاً من زيادته. يوضح "تقرير مطوري العملات المشفرة" لشركة Electric Capital أن العدد الإجمالي لمطوري العملات المشفرة انخفض بنسبة 7% و24% في عامي 2024 و2023 على التوالي.

لقد أصبح سوق العملات المشفرة منذ فترة طويلة وبلا خجل مصنعًا ضخمًا لإصدار العملات. وبصرف النظر عن ابتكار نماذج إصدار العملات والكازينوهات، فمن الصعب أن نرى أي ابتكار نموذجي جديد هنا. إن الجانب الآخر للعدالة والثراء بين عشية وضحاها هو التكلفة المنخفضة للغاية لارتكاب الشر وعدد كبير من المستخدمين العاديين الذين تعرضوا للاحتيال. في لعبة PvP طويلة المدى، يتم تثقيف جميع الأطراف المهمة بما في ذلك المستخدمون ليكونوا أذكياء في التعامل مع الأحداث قصيرة المدى.

إترك السوق أو انتظر التحول

أمس، انخفض مؤشر الذعر والجشع في العملات المشفرة إلى 10، وهو أدنى مستوى منذ يونيو 2022. دحض @ZKSgu صرخة Crypto بشأن التأثيرات الخارجية، "لا أحد في السوق يستطيع البقاء". وباعتبارهم المشاركين الأكثر تعرضًا للانتقاد في سوق الصعود هذا، تبحث البورصات ومشاريع رأس المال الاستثماري عن فرص للمغادرة أو تُجبر على المغادرة.

تسعى بورصة المشتقات المشفرة BitMEX إلى البيع. ووفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر كشفوا لـ ChainCatcher، ربما تكون أكبر بورصة خيارات مشفرة Deribit قد أكملت اتفاقية اندماج واستحواذ، وقد يصل مبلغ الاندماج والاستحواذ إلى 5 مليارات دولار أمريكي.

لا يقتصر الأمر على البورصات، بل إن مجال التشفير بأكمله يشهد موجة من عمليات الاندماج والاستحواذ. وفقًا لبيانات RootData، كان هناك أكثر من 20 عملية دمج واستحواذ في مجال العملات المشفرة في الشهرين من عام 2025 حتى الآن، بمعدل أكثر من 10 عمليات دمج واستحواذ في مجال العملات المشفرة شهريًا.

يواجه عدد كبير من شركات رأس المال الاستثماري خطر الإقصاء. كان أكبر شعور لدى YettaS في Consensus HK هو أن شركات رأس المال الاستثماري كانت في حالة حداد: لم تتمكن بعض شركات رأس المال الاستثماري من جمع الجولة التالية من الأموال، وخسرت بعض شركات رأس المال الاستثماري نصف موظفيها، ولجأت بعض شركات رأس المال الاستثماري إلى استثمارات استراتيجية بدلاً من الاستثمارات المستقلة، حتى أن بعض شركات رأس المال الاستثماري فكرت في نشر الميمات لجمع الأموال. بدأ المستثمر @26x14eth في دعوة الشباب إلى عدم قضاء وقتهم الثمين في الاندفاع نحو البحث عن الذهب في عالم العملات المشفرة، ولكن للتدريب في صناعات الذكاء الاصطناعي والروبوتات الواعدة إذا أتيحت لهم الفرصة. لأن هذه ليست الفترة 2017-2021 التي يستطيع فيها الجميع كسب المال، فإن الأصول الأكثر قيمة في الوقت الحالي هو الوقت. لكن بعض الناس ينتظرون تحولا. @cmdefi ليس متشائمًا جدًا. يعتقد أن السوق الحالي يشبه سوق 2018-2019، بعد انفجار فقاعة ICO، شعر الجميع أن هذا السوق ليس لديه أمل وكان مليئًا بالاحتيال.

"لكن صيف DeFi قد حل في عام 2020، وانخفضت الأموال المضاربة، وأصبح السوق أكثر تركيزًا على ابتكار التطبيقات. ابقَ في اللعبة."

إن سك العملات المعدنية على خط التجميع أمر "مصاص دماء" مجنون

إن سوق الصعود هذا جهنمي بالفعل.

لا يوجد تقريبًا أي بنية تشفيرية مفاجئة. من ترامب الذي أطلق موجة من "حصاد" عملات المشاهير، إلى إدراج عملة Pi في بورصة رئيسية إلى هجوم القراصنة الأخير على Safe، استيقظ الجميع للتو من أحلامهم وأدركوا أن نظام التشفير سخيف للغاية وضعيف.

لقد لاقت الحالة الحالية لنظام التشفير الذي رسمه زعيم المعارضة في الخارج @sherlock صدى في السوق. فبالإضافة إلى بنية التشفير المهتزة، يمكن رؤية مجموعات المؤامرة في كل مكان. في هذا السوق الصاعد، أصبح كسب المال أكثر صعوبة. قد يكون اللاعبون الذين عاشوا معمودية السوق الصاعدة الأخيرة مؤلمين بشكل خاص. أصبحت منصة Binance وغيرها من الأماكن التي خلقت الجولة الأخيرة من أساطير الثروة، أماكن للتخلص من حاملي المشاريع الكبرى لعملة Dogecoin. وتعتبر بورصة ألفا هي القمة. أحصى موقع Presto Research الرموز المميزة التي تم إطلاقها على Binance في الشهر الأول من عام 2025، ووجد أن 100% منها انخفضت بنسبة تزيد عن 70%.

إذا كنت أحد حاملي الماس بيتا ضمن أفضل 20 من حيث القيمة السوقية، فلن تحصل على مكافأة بعد الآن. منذ يوليو 2024، انخفضت أعلى 20 رمزًا من حيث القيمة السوقية بشكل عام بنسبة تزيد عن 60%. كما أعرب الماويون عن أسفهم لأنهم، بغض النظر عن مدى تدحرجهم وتصعيدهم، ما زالوا غير قادرين على الهروب من الهزيمة.

إن نظام PVP على السلسلة الذي يبدو أكثر عدالة هو في الواقع فوضى. اعتبارًا من 26 فبراير، تجاوز عدد الرموز التي أصدرتها منصة Pump.fun 8.1 مليون، وبلغ عدد عملات Meme بقيمة سوقية تزيد عن 100 مليون دولار أمريكي ما يقرب من 32، وبلغ عدد عملات Meme بقيمة سوقية تزيد عن 10 ملايين دولار أمريكي 154 فقط. الآن، بعد فضائح العملات المشهورة مثل Libra، فإن نظام PVP على السلسلة يقترب أيضًا من نهايته.

بدون إنشاء تشفير فعلي، لا يستطيع معظم الأشخاص كسب المال، إذن إلى أين تذهب الأموال؟ ربما يكون يوانجي، المؤسس المشارك لشركة كونفلوكس، قد قال الحقيقة. فباستثناء عدد قليل جدًا من الأشخاص الأذكياء والمحظوظين، ذهبت أغلب الأموال إلى أصحاب المصلحة المختلفين في "إصدار العملات المعدنية على خط التجميع". شارك يوان جيه على تويتر، "لا يحتوي "مصنع العملات" فقط على رؤوس أموال استثمارية، ورواد أعمال متسلسلين، وصناع سوق، ووكالات OL، واستوديوهات، ومستثمرين كبار، وبورصات، ولكن أيضًا على خط تجميع كامل يمتص الصناعة والكراث بجشع مثل مصاص دماء." في سوق التشفير، يعد سك وبيع العملات أكبر نموذج أعمال.

من وجهة نظر يوانجي، في ظل نموذج "مصنع العملات"، فإن عملية خلق الثروة لحزب المشروع تتركز بشكل أساسي في حلقتين أساسيتين هما تخصيص الرقائق والإدراج. نموذج إصدار العملة المعدنية على خط التجميع هذا هو:

2. > مجموعة KOL المرتبطة بالفوائد لإكمال القائم على القائمات (PRING) /li>

3. بعد الإدراج ، ابدأ في التخلص من صانعي السوق وكرر الخطوات المذكورة أعلاه لتلفيق المشروع التالي.

أخبر مستثمر في Web2 وWeb3 ChainCatcher أيضًا أنه نظرًا لعدم وجود استثمار في البحث والتطوير ولا يحتاج الفريق إلى دعم عدد قليل من الأشخاص، طالما تم الانتهاء من إدراج العملة وحصاد الحصاد، "فشلت آلية القضاء على السوق تمامًا، ويستمر عدد المشاريع والرموز غير المرغوب فيها في الزيادة".

ومع ذلك، عندما لم يعد من السهل خداع المستخدمين العاديين من خلال الروتين "السردي" لأطراف المشروع ومشاريع رأس المال الاستثماري، ظهر نموذج صنع العملات الميم الأكثر وحشية لأول مرة. إنها نفس المنهجية، ولكن بدون رأس المال الاستثماري.

وراء الإصدار العادل للعملات المعدنية دون أي عتبة تقريبًا توجد تكلفة منخفضة للغاية لارتكاب الشر. يعتقد شريك الاستثمار في Primitive Crypto @YettaSing أن نموذج Meme هو في الأساس عالم على السلسلة أكثر قتامة من نموذج VC. ونتيجة لعدم توفر المنتج والدعم الفني، فإن "العدالة المطلقة" غالبا ما تكون مجرد غطاء. لقد أدت فضائح عملات المشاهير مثل ليبرا إلى إزالة آخر ورقة توت من الصورة.

أين ينبغي أن تنطلق طلقة التغيير الأولى؟ لقد فشل تأثير الثروة في كل مكان، وبدأت الصناعة في التفكير بشكل جماعي وتحمل المسؤولية. هاجم الرأي العام في الآونة الأخيرة استوديو لو ماو مرة أخرى. يعتقد Crypto kol@mscryptojiayi أن السبب وراء عدم قدرة العملات البديلة على رفع رؤوسها يمكن إرجاعه إلى اللحظة التي ساد فيها "نظام الرشوة". يجب إطلاق الرصاصة الأولى لإصلاح الصناعة على LuMao Studio. في رأيها، "تآمر" الاستوديو وحزب المشروع لخلق "ازدهار زائف" في الصناعة، والذي لم يضعف فقط العائدات المتوقعة من المستخدمين العاديين، وأضعف ولاء المستخدمين للمشروع على المدى الطويل، وتسبب في تدهور المجتمع من مجتمع القيمة إلى سوق تداول الأرباح، ولكن أيضًا وضع ألغامًا لانهيارات السوق الثانوية. وانتقدت وجود العديد من الاستوديوهات التي ليس لديها أي أرباح وتتواطأ مع مشاريع احتيالية، وتشارك في أعمال وقحة لبناء تجارة داخلية مشتركة وخداع البورصات والمستخدمين.

ولكن IceFrog @Ice_Frog666666، كول مسار الإنزال الجوي، دحض ذلك. ويعتقد أن "الازدهار الكاذب" هو نتيجة للتطور المشوه للصناعة، ولكن ليس السبب. إن الاستوديو ليس أكبر مجموعة ذات مصلحة خاصة أو صانع القواعد. وإذا لم يتم توجيه السكين نحو أكبر مجموعة ذات مصلحة خاصة وصانع القواعد، فإن الإصلاح محكوم عليه بعدم الفعالية.

بالإضافة إلى استوديو LuMao، تعتبر هذه الجولة من سوق الصعود بمثابة مؤامرة مع حزب المشروع لكسب مصالح خاصة كبيرة. كانت VC وCEX أهدافًا للحصار عدة مرات. خلال مؤتمر إجماع هونغ كونغ، انتقد أحد شركات رأس المال الاستثماري المشفرة الفوضى التي أحدثتها العملات غير المرغوب فيها، قائلاً: "90% من شركات رأس المال الاستثماري يجب أن تغلق أبوابها".

يرجع صعود عملات رأس المال الاستثماري أيضًا إلى حقيقة وجود عدد كبير جدًا من عمليات الاحتيال في العملات المشفرة بعد طرح العملة الأولي. وبعد فحص مشاريع رأس المال الاستثماري والموافقة عليها، تم الاعتراف بالمشاريع تدريجيًا من قبل المستثمرين الأفراد.

المشكلة هي أن زعيم هذا المستثمر التجزئة قد فقد الثقة. يعتقد المستثمرون الأفراد أن شركات رأس المال الاستثماري يمكنها الحصول على الرقائق بتكلفة أقل وتتمتع بمزايا المعلومات، ويتواطؤون مع أصحاب المشاريع للتخلص من الرموز وجمع المستخدمين.

خلال هذا السوق الصاعد، تكون عملات رأس المال الاستثماري مبالغًا في قيمتها بشكل عام وغير متداولة بشكل كافٍ، مما يؤدي إلى انهيارها بمجرد إدراجها، وهو أيضًا مصدر عدم رضا بين مستخدمي المجتمع. كما رد هي يي أيضًا على الجدل الدائر حول قوائم العملات في AMA العام الماضي، قائلاً بصراحة أن "بعض شركات رأس المال الاستثماري هي في الواقع السبب الرئيسي وراء الأسعار المتضخمة". إن أولئك الذين يتعرضون للأذى هم دائمًا المستثمرون الأفراد العاديون.

وباعتبارها الرابط الأقوى في عملية خلق الثروة، فمن الطبيعي أن يُنظر إلى البورصات باعتبارها مسؤولة من قبل السوق. كانت منصات Binance و Coinbase وغيرها من البورصات الرئيسية محاصرة بشكل متكرر بسبب الجدل حول قوائم العملات في العام الماضي. اعتبر الرئيس التنفيذي لشركة مونروك كابيتال، سيمون، ذات يوم أن رسوم الإدراج المرتفعة للغاية لشركة CEX هي السبب الأكبر لعدم قدرة أصحاب المشاريع على تحملها وفقدان السيولة في السوق.

على الرغم من أن He Yi نفى لاحقًا "رسوم إدراج العملة" المرتفعة للغاية، إلا أن آلية إدراج العملات في CEX و"مجموعة الصديقات" للتداول الداخلي كانت دائمًا موضع تساؤل كأحد الجناة في مص دماء المشاريع غير المرغوب فيها.

على الرغم من أن He Yi صرح مرارًا وتكرارًا أن Binance لديها عملية إدراج عملات شفافة ومعقدة، إلا أن meme TST على سلسلة BNB تم إطلاقه بسرعة مؤخرًا وأدى إلى انهيار السوق على الفور. حتى أن Zhao Changpeng بدأ في التشكيك في قضايا إدراج العملات في Binance.

ليس فقط البورصات ومشاريع رأس المال الاستثماري، يمكن "إحداث ثورة" في أي مستفيد تقريبًا في "مصنع العملات". يعتقد Crypto kol @CyberPhilos أن النمل الأبيض الرئيسي الثلاثة في عالم Crypto هم وكالة KOL وصناع السوق بالإضافة إلى CEX.

وعلق الزميل مرتضى في الخارج قائلاً: "الثروة تأتي قبل التطبيق العملي بوقت طويل. إنها ليست مجرد خطأ صغير سيُحل نفسه بمرور الوقت. بل إنها في الواقع تشكل تهديدًا قاتلًا للتكنولوجيا التي تدرك إمكاناتها".

ذكر مرتضى أن قيمة سوق صناعة العملات المشفرة العالمية تزيد عن 2 تريليون دولار أمريكي. عادة، يتم تشكيل الصناعات بهذا الحجم بعد تطوير شيء مفيد للمجتمع.

لدى المؤسس المشارك لشركة Cypher Capital، بيل، والشريك في Nothing Research @0x_Todd وجهات نظر متشابهة عندما يتعلق الأمر بالتأمل في مأزق رأس المال الاستثماري والبورصات. قال بيل إن رأس المال الاستثماري Web3 ورأس المال الاستثماري Web2 يتبعان منطقين مختلفين تمامًا. الأول يؤكد أن "الشهرة المبكرة هي المفتاح". يدفع نموذج خلق الثروة السريع المؤسسين إلى ملاحقة الاتجاهات والتركيز على التسويق والإدراج السريع في البورصات. من وجهة نظر بيل، يحتاج Web3 في الواقع إلى المزيد من "رأس المال الصبور" - رأس المال الاستثماري الذي يتبنى نهجًا على غرار Web2 ويدعم المؤسسين في بناء قيمة طويلة الأجل في الأسواق الرئيسية، حتى تتمكن الفرق من التركيز على تطوير المنتجات بدلاً من التسرع في صرف الأموال. قد يكون سبب صعوبة إدراج العملات في بورصة CEX أيضًا هو الصرف المبكر لثروة المشروع. يعتقد @0x_Todd أنه مقارنة بالعروض العامة في سوق Web2 التقليدي، فإن المشكلة مع بروتوكول Crypto هي أنه يتمتع بفوائد الإدراج التقليدي: خروج المستثمرين/تحفيز الموظفين، لكنه لا يتحمل أيًا من التزامات الإدراج التقليدي. إن الافتقار إلى تنظيم التشفير هو أيضًا جوهر المشكلة. قال @0x_Todd أنه يجب استخدام جميع الوسائل مثل "الرشوة والاحتيال والتزوير والغش" لأنه لن تكون هناك عقوبة.

حاليًا، وصل الذعر الذي أصاب العملات المشفرة إلى نقطة متطرفة. ورغم أن الجميع يحاسبون أنفسهم ويتأملون، فإنهم جميعًا محاصرون. ولكن ما إذا كانت الصناعة قادرة حقاً على "كشط العظم لعلاج الجرح" والبدء في مرحلة التصفية لا يزال غير معلوم.