Multicoin Capital: ستبقى هذه الاتجاهات السبعة دون تغيير إذا تغيرت التوقعات

تأليف: فريق شركاء Multicoin Capital

تم التجميع بواسطة: Yangz، Techub News

غالبًا ما تكون مناقشة مؤسس أمازون جيف بيزوس للاتجاهات المستقبلية مثيرة للتفكير. ويعتقد بيزوس أن "ما الذي سيتغير في السنوات العشر المقبلة" هو سؤال مثير للاهتمام ولكنه شائع جدًا أيضًا. وبدلا من ذلك، يرى أن "ما لن يتغير في السنوات العشر المقبلة" هو الأكثر أهمية.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، نشرنا مقالًا عن رأس المال الاستثماري "مقطع ملفات تعريف الارتباط" حول التقنيات الناشئة التي يتوقع فريق الاستثمار لدينا رؤيتها في مجال عام 2025. انطلاقًا من روح بيان بيزوس، اعتقدنا أننا سنسلط الضوء أيضًا على بعض الاتجاهات التي نعتقد أنها غير قابلة للتغيير بشكل عام وتتفاقم وتوفر أساسًا مستقرًا لاستثماراتنا.

الشريك الإداري Multicoin Capital كايل ساماني: السعي الدؤوب لتحقيق كفاءة رأس المال

DeFi فقط في وفي وقت ظهورها، كانت كفاءة رأس المال منخفضة للغاية. وقد تعرض Uniswap لانتقادات من قبل العديد من المستثمرين بسبب هذه المشكلة.

ومع ذلك، في السنوات الخمس الماضية، تم تحسين كفاءة رأس مال DeFi في جوانب مختلفة، مثل CLOB، والدورة/المنتجات المتعددة، والسيولة المركزية، تستخدم بورصات المشتقات USDe كضمان، وتستخدم ضمانات مشتقة لتسهيل الإقراض، وتستخدم مراكز LP كضمان مشتق، وما إلى ذلك. سوف يسعى السوق دائمًا بلا هوادة إلى تحقيق كفاءة رأس المال.

هذا هو سحر التمويل اللامركزي. يتم تسهيل كل هذه التحسينات في كفاءة رأس المال من خلال الابتكار غير المسموح به.

نعتقد أن DEX Drift، المشتق الرائد في Solana، يمثل نسخة من نقطة النهاية المنطقية لكفاءة رأس المال في DeFi. تناول سبنسر وديفيد أيضًا هذه المشكلات في عروضهما التقديمية في قمة Multicoin لعام 2024.

الشريك الإداري Multicoin Capital توشار جاين: رغبة غير محدودة في ألعاب مالية جديدة

نعم الناس سيفعلون ذلك لديهم غرائز القمار، ولكن اللعبة سوف تستمر في التغيير.

Memecoin هو الجيل التالي من ألعاب المقامرة. تعتبر Memecoin أكثر تقلبًا وبالتالي أكثر إثارة للاهتمام من الكازينو التقليدي أو المراهنات الرياضية. تعد أعلى عوائد Memecoin أعلى من أشكال المقامرة الأخرى، كما أن تقلبها الشديد يجلب مستوى من الإثارة والمخاطر يتجاوز ألعاب الكازينو التقليدية أو المراهنات الرياضية. بالإضافة إلى ذلك، فإن إمكاناتها لتحقيق عوائد ضخمة تشكل عامل جذب كبير لأولئك الذين لديهم قدرة قوية على تحمل المخاطر. هذه الإمكانية لتحقيق مكاسب ضخمة، جنبًا إلى جنب مع عدم القدرة على التنبؤ المتأصلة في Memecoin، تخلق تجربة لا مثيل لها في المقامرة التقليدية.

تتمتع Memecoin أيضًا بسمات اجتماعية فريدة. يوفر ترميز ثقافة الإنترنت في Memecoin سمات اجتماعية تفتقر إليها أشكال المقامرة الأخرى. غالبًا ما ترتبط بثقافة الإنترنت والمجتمعات عبر الإنترنت، مما يعزز الخبرة المشتركة بين المقامرين. تعمل هذه السمة الاجتماعية على تحويل تداول Memecoin إلى نشاط جماعي حيث يمكن للأفراد الارتباط بالاهتمامات والخبرات المشتركة. وهذا يخلق شعورًا بالانتماء والهوية المشتركة غير الموجود في أشكال المقامرة الأخرى.

تمثل Memecoin مزيجًا من المقامرة وثقافة الإنترنت والتفاعل الاجتماعي. إنها توفر تجربة عالية المخاطر وعالية المكافأة تروق لطبيعة البشر الباحثين عن الإثارة مع الاستفادة أيضًا من الطبيعة الاجتماعية والجماعية للمجتمعات عبر الإنترنت. مع استمرار تطور ثقافة الإنترنت، من المرجح أن تظل Memecoin جزءًا مهمًا من صناعة المقامرة، مما يوفر تجربة فريدة وجذابة للغاية للراغبين في المخاطرة.

إن الرغبة البشرية في المقامرة كانت موجودة دائمًا، لكن الألعاب التي نلعبها تتغير باستمرار. Memecoin هي العقدة التالية في هذا التطور، لكنها لن تكون الأخيرة.

شريك استثمار رأس المال متعدد العملات سبنسر أبلباوم: السعي لتحقيق الشفافية في الأسواق المالية

مع من خلال تداول TradFi، يستطيع الوسطاء تقديم صفقات بدون رسوم لمستثمري التجزئة مثل Citadel Securities وSusquehanna International وWolverine Trading وغيرها من شركات التداول عالية التردد التي تتنافس لتقديم عطاءات لتنفيذ تدفق الأوامر. وهذا ما يسمى الدفع مقابل تدفق الطلب (PFOF). هذه الشركات على استعداد لتقديم عطاءات للحصول على كميات كبيرة من تدفق الطلبات عند أو بالقرب من السعر المتوسط، لأن تدفق الطلبات، بحكم التعريف، ليس عامًا. هناك أدبيات واسعة متاحة حول سبب كون PFOF مفيدًا للعالم (على الرغم من دلالاته السلبية في كثير من الأحيان).

التحدي الذي يواجه مدفوعات تدفق الطلبات من نوع Robinhood وE-Trade هو أنها غير شفافة وأن المزادات تقتصر على صانعي السوق الذين يعملون مع الوسيط. بالإضافة إلى ذلك، هناك طبقات متعددة من الوسطاء مثل غرف المقاصة والبورصات والوسطاء وما إلى ذلك، وكلها تفرض رسومًا مخفية على المستخدمين النهائيين، والتي غالبًا ما يتم تضمينها في الفارق.

فيما يتعلق بعتامة PFOF، تنص هذه المقالة البحثية على أن "اتفاق Robinhood مع تجار الجملة يضحي بـ PI (تحسين السعر) مقابل زيادات في PFOF. وهذا هو بالضبط مسألة تضارب المصالح التي يشعر جينسلر بالقلق بشأنها... لن تكون هذه مشكلة في حد ذاتها إذا تمكن المستهلكون بسهولة من معرفة الفرق في جودة التنفيذ بين الوسطاء. ومع ذلك، لا يمكن استنتاج هذه الاختلافات من نظام الإفصاح الحالي."< /ص><ص style="text-align: left;">إن جمال DeFi هو أنه يضغط التسوية والتبادل والحضانة والتنفيذ في واجهة برمجة تطبيقات واحدة، وكل ذلك يتسم بالشفافية. وهذا يمنح DeFi ميزة طبيعية، حيث تقدر الأسواق دائمًا الشفافية.

اقترحت DFlow (التي استثمرتها Multicoin) لأول مرة مفهوم "السيولة المشروطة"، أي فقط إذا تعرف تطبيق الواجهة الأمامية على متلقي المعاملة على أنه غير ضارة (لا يمكن الحصول على السيولة إلا إذا حصل المستلم خوارزميًا على أسعار أفضل من المرسل). يمكن لمرسلي المعاملات توفير السيولة على CLOBs على السلسلة (مثل Phoenix) أو AMMs على السلسلة (مثل Orca) وتوفير تحسينات كبيرة في الأسعار لطلبات التجزئة الخاصة مع تجنب اختطافها من قبل محتجزي الضرر. المكدس بأكمله مفتوح وشفاف، ويمكن بناء PFOF فوقه باستخدام "السيولة المشروطة". يجمع هذا النهج بين أفضل ما في TradFi وDeFi، حيث يكون قادرًا على تقسيم تدفق الطلبات وتوفير أسعار أفضل لمستثمري التجزئة، مع التمتع بالانفتاح والشفافية وإمكانية التدقيق التي توفرها DeFi.

شريك استثمار رأس المال متعدد العملات شايون سينغوبتا: سيتم دائمًا تفكيك تجميع القيمة وإعادة تجميعها عبر المكدس

في العام الماضي، نشرت مقالًا عن "نظرية قيمة الاهتمام"، والذي وصف الفتح الأساسي للعملات المشفرة في تطبيقات المستهلك، أي إصدار الأصول بدون إذن وإصدار الأصول بدون إذن في أي واجهة وبيئة تجارة.

في عام 2024، سيتركز إصدار الأصول في عدد قليل من الأماكن، مع كون Pump.fun أبرزها. تهيمن هذه الأماكن على إصدار الأصول، ولكن الأهم من ذلك، أنه يتم تداول هذه الأصول في أماكن أخرى، مثل روبوتات الدردشة الجماعية في Telegram، أو المجمعات مثل DexScreener وBirdeye، أو مباشرة في Phantom. طوال فترة وجود أسواق رأس المال للعملات المشفرة، تم فصل إصدار الأصول وتداولها. تم إطلاق عملة البيتكوين على قائمة بريدية للعملات المشفرة تسمى metzdowd.com، ويتم تداولها اليوم في بورصة ناسداك (عبر صندوق استثمار متداول). بالإضافة إلى ذلك، يستمر تداول العملات الرقمية التي تم إطلاقها على ICOBench في عام 2017 في بورصات CEX الرئيسية.

على الرغم من أن Pump.fun هيمنت على إصدار الأصول العام الماضي، إلا أنها لم تكن جيدة مثل روبوتات Telegram ومنصات التجميع الأخرى في تداول الأصول. على المدى الطويل، أعتقد أن القدرة على إتقان التجارة أو تدفق الطلبات هو عمل أكثر ربحية.

بالطبع، هذه مجرد الجولة الأولى من المنافسة على إصدار الأصول وتداولها، وسيتم تجميعها وتقسيمها ألف مرة في ألف مكان، بسبب لا يقتصر الاهتمام على تطبيق واحد. إنه موجود في كل مكان في المنتديات ومنصات الفيديو المباشر وأدوات الدردشة والواجهات الأخرى التي نتفاعل معها.

والأهم من ذلك، آمل أن تدرك هذه التطبيقات بشكل أكثر وضوحًا أنه مع الاهتمام تأتي الفرصة لتدفق الطلب. وفي عام 2025، من المتوقع أن تقوم المزيد من تطبيقات المستهلكين بإطلاق إمكانات المحفظة والمعاملات المدمجة.

الشريك الاستثماري لرأس المال متعدد العملات Eli Qian: الصناديق تبحث عن دخل

إذا كنت رجلاً ثريًا ، سوف نبحث عن طرق بسيطة وفعالة لكسب المال.

حتى وقت قريب، كانت معظم مصادر الإيرادات متاحة فقط للمشاركين في السوق والمستثمرين. على سبيل المثال، إذا قمت بإيداع أموالك في حساب توفير لدى Bank of America، فسوف تكسب فقط 0.01% من معدل الفائدة السنوية (بينما سيقوم Bank of America بإقراض أموالك بفائدة 10%!). فقط عن طريق شراء صناديق سوق المال يمكنك الحصول على عوائد معقولة أكثر. ومع ذلك، فإن الحاجة إلى العائد لا تزال قائمة، وظهور منتجات مثل صناديق الاستثمار المتداولة (التي تستبعد اختيار الأسهم الفردية) والمستشارين الآليين (الذي يمكنهم إدارة المحافظ الاستثمارية) جعل من السهل على المشاركين في السوق غير ذوي الخبرة الحصول على عوائد كانت في السابق. مستحيل.

الوضع مع العملة المشفرة مشابه، لكن الحصول على الدخل من التوقيع المساحي أو الإقراض ليس بالأمر السهل ويتطلب من المستخدمين إتقان معرفة مهنية معينة. وسوف تستمر المنتجات التي تعمل على تبسيط طريقة كسب الدخل في الظهور، وبالتالي إنهاء الوضع حيث تؤدي المراجحة المعرفية إلى وضع مستثمري التجزئة في وضع غير مؤات. في الوقت الحاضر، يمكننا كسب دخل من الستاكينغ أو الإقراض ببضع نقرات بسيطة في المحفظة أو التطبيق الذي نحتفظ فيه بالعملات المشفرة (معرفة الستاكينغ والإقراض أمر اختياري). يمكن لـ Fuse Wallet وStakeKit وما إلى ذلك القيام بذلك. في المستقبل، ستقوم المحافظ وتطبيقات DeFi تلقائيًا بتخصيص الأصول وإعادة توازنها بين أدوات التحقق من الصحة وبروتوكولات الإقراض ومجموعات السيولة لتزويد المستخدمين بالعائدات المثالية على مدار الساعة.

فيشال كانكاني، الشريك الاستثماري في Multicoin Capital: لقد أدى الابتكار إلى خفض تكلفة الخدمات المصرفية بشكل كبير

الولايات المتحدة كانت عائلة Tichy رائدة في تطوير الخدمات المصرفية الحديثة في القرن الرابع عشر. كانت الأعمال المصرفية في ذلك الوقت بطيئة ومادية ومكلفة وتتطلب الكثير من الثقة. مع مرور الوقت، انخفضت تكلفة الوصول إلى الخدمات المالية بشكل كبير. مع blockchain، يمكننا أن نرى بوضوح الخدمات المصرفية العالمية على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع وبتكلفة صفر دولار.

مهما بلغت الأدوات المالية من تقدم، فإن الحاجة إلى الخدمات المصرفية ستظل قائمة دائمًا. السبب وراء ظهور الخدمات المصرفية كخدمة (BaaS) هو أنه من الصعب بناء كتل بناء مالية أساسية على TradFi بغض النظر عن مدى ابتكار طبقة التطبيق، بطبيعة الحال، يؤدي ذلك إلى تطبيق نمطية في البرنامج، مما يؤدي إلى فصل الواجهة -النهاية والخلفية. اليوم، تسمى الواجهة الخلفية BaaS.

يقوم موفرو BaaS بترخيص البنية التحتية الخاصة بهم لشركات التكنولوجيا المالية، مما يمكّن الشركات من إطلاق الخدمات المصرفية الرقمية وبطاقات العمل ومنتجات الإقراض بأقل وقت وتكلفة. ومن خلال تقديم هذه الخدمات من خلال واجهات برمجة التطبيقات، يسمح مقدمو BaaS لشركات التكنولوجيا بالتركيز على تجربة العملاء والمنتجات الفريدة، في حين يتعامل مقدمو BaaS مع الواجهة الخلفية "المملة ولكنها بالغة الأهمية"، وهي الامتثال وإدارة المخاطر وتدفقات الخزانة.

في عصر ما قبل blockchain، كانت حزمة BaaS الافتراضية تتضمن البنية التحتية المصرفية، والامتثال لـ KYC/AML، ومعالجة الدفع، وإصدار البطاقات، وتجميع البيانات. يعمل النظام، ولكنه معقد وغير فعال لأنه لا يزال متجذرًا في البنية التحتية المصرفية القديمة (SWIFT/ACH) التي تم بناؤها في السبعينيات.

تمثل Blockchain الابتكار التحويلي وسوف تعمل على تخريب BaaS الحديث. باستخدام الأصول والبروتوكولات القائمة على تقنية blockchain، يمكننا بناء نموذج BaaS جديد أبسط وأرخص وأسرع وعالمي وأكثر شفافية. ستتضمن حزمة BaaS في عصر ما بعد البلوكشين محافظ ذاتية الاستضافة (مثل Squads)، وبروتوكولات "اعرف عميلك" (KYC) المحسنة القابلة للبرمجة على السلسلة (مثل zkMe)، والبنية التحتية للدفع بالعملة المستقرة (مثل Bridge)، وخدمات الإقراض والاقتراض (على سبيل المثال. Kamino ) وبروتوكولات DeFi للمعاملات (مثل Drift).

إن تطور BaaS إلى نموذج قائم على blockchain أمر لا مفر منه. ومع نضوج البنية التحتية، سنرى أن بروتوكولات blockchain تحل محل كل مكون في حزمة BaaS الحالية، مما يؤدي إلى إنشاء نموذج أصغر حجمًا وأكثر كفاءة وشفافية للخدمات المالية.

Squads هي شركة استثمرت فيها Multicoin. يتمثل جوهرها في توفير بروتوكول BaaS على Solana، مما يسمح للمؤسسات والأفراد والمطورين بإنشاء برامج يمكنها تخزين القيمة و استخدامه برمجيا للتداول. نتوقع أن تقود Squads بقوة تطوير BaaS في عام 2025.

مات شابيرو، شريك في Multcoin Capital: القضاء على الاحتكاك لزيادة الاستخدام

متى تكون التكاليف و الاحتكاك عند التخلص منه، سيزيد معدل الاستخدام بشكل طبيعي. لقد غيّر البريد الإلكتروني الطريقة التي نتواصل بها؛ فقد سهّل جهاز iPhone التقاط الصور وتسجيل حياتنا؛ كما قامت أمازون بتبسيط الطريقة التي نتسوق بها عبر الإنترنت، كما جعلت وسائل التواصل الاجتماعي مشاركة المحتوى سلسة.

من الواضح أن نفس النتائج ستحدث إذا أصبحت المعاملات وتحويلات الأموال أسهل أيضًا. يمكن أن تؤدي العملات المستقرة إلى واحدة من أكبر التحولات المالية في عصرنا. إن القدرة على إرسال الأموال على مدار الساعة، مع تسوية شبه فورية، سيكون لها عواقب بعيدة المدى. فهو سيسمح للدولار باختراق أسواق جديدة والوصول إلى أيدي أناس حقيقيين بطريقة لا تستطيع مزادات وزارة الخزانة القيام بها. سيجعل الأنشطة التجارية أكثر كفاءة دون توقف في الليالي أو عطلات نهاية الأسبوع أو العطلات. وسوف يقلل من متطلبات رأس المال العامل ويقلل بشكل كبير من تكلفة ووقت المعاملات عبر الحدود. في الوقت الحالي، وصل حجم العرض والتداول للعملات المستقرة إلى مستويات قياسية جديدة، ومع الوضوح التنظيمي، سيزداد قبول العملات المستقرة.

سيؤدي نمو العملات المستقرة إلى تحفيز مفهوم التمويل المفتوح. عندما تصبح المعاملات أسهل، سيحدث المزيد من المعاملات. أولئك الذين يمتلكون عملات مستقرة سوف يسعون للحصول على عائد من هذه الأصول وينجذبون نحو منصات مثل Kamino وDrift. بمجرد الانضمام إلى السلسلة، يمكن لحاملي العملات المستقرة الوصول إلى العائدات من صناديق سوق المال (مثل Blackrock's BUIDL) وDEXs (مثل Drift وJupiter وRaydium وUniswap) بنقرة واحدة على الفأرة. مع استمرار نمو الأصول الموجودة على السلسلة، سيكون هناك بلا شك المزيد والمزيد من الأصول التي يمكن لحاملي العملات المستقرة اختيار امتلاكها والمشاركة فيها. تعتبر العملات المستقرة بمثابة حصان طروادة للاقتصاد القائم على السلسلة، والذي سينمو ليصبح نظامًا ماليًا عالميًا أكثر شمولاً وانفتاحًا.