مراجعة منتصف العام لسوق العملات المشفرة: التمايز التنظيمي، والتخطيط المؤسسي، واختراق المستثمرين الأفراد

مع حلول منتصف عام 2025، أظهر سوق العملات المشفرة تقلباته وتعقيداته مجددًا. فقد وصل سعر بيتكوين إلى 100,000 دولار أمريكي، ثم انخفض إلى 70,000 دولار أمريكي، ثم عاد ليتجاوز 100,000 دولار أمريكي. وظلت أسعار إيثريوم ثابتة عند حوالي 3,000 دولار أمريكي، ولا تزال عملات ميم رائجة بين الحين والآخر. كما كانت مواضيع مثل RWA والعملات المستقرة والبورصات اللامركزية من بين أكثر المواضيع بحثًا. في جلسة "ملخص منتصف عام 2025 لسوق العملات المشفرة: قواعد البقاء في لعبة الثوم المعمر" على تويتر، والتي عُقدت في 12 يونيو، ناقش ثلاثة ضيوف ذوي خبرة طويلة في هذا المجال - كلوي من HTX، والسيد جيه، مؤسس BB Labs، والباحث المستقل يون تيزو - اتجاهات متعددة، مثل اتجاهات السوق، وبيئة السياسات، ومعنويات الاستثمار. فيما يلي تجميع وترتيب لمحتوى هذه المقابلة. 1. وراء تقلبات بيتكوين: الصناديق، السياسات، والإدراك. يعتقد الأخ تيزو أن التغيير الأكبر وراء هذا هو أن المستثمرين بدأوا في إعادة النظر في تخصيص الأصول في ظل العجز المالي الأمريكي المتزايد الخطورة. إذا كنت قلقًا من استمرار انخفاض قيمة الدولار الأمريكي وصعوبة دعم الدين الأمريكي للوضع المالي، فما الذي يمكنه الصمود أمامه سوى الذهب؟ قال: "يُصبح البيتكوين، بطبيعة الحال، ملاذًا آمنًا بديلًا". فسّر السيد "ج" تدفق الأموال المؤسسية من منظور مختلف. وذكر: "يتزايد الآن عدد الشركات والصناديق المدرجة التي تستخدم الأسهم أو الأصول التي بحوزتها لاقتراض الأموال من خلال طريقة الرهن العقاري المتجدد، ثم شراء البيتكوين، ثم استخدامها كأصل للمشاركة في المزيد من التمويل". يكمن جوهر هذه الطريقة في إدخال أسلوب الرافعة المالية في التمويل التقليدي إلى مجال الأصول المشفرة. "لقد وصلت الموجة الأولى من الأموال، والموجة التالية هي المُضخّمة". ذكّرت كلوي بأنه على الرغم من أن إصدار صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وتحرير السياسات قد جلبا آثارًا إيجابية إلى البيتكوين، إلا أن جزءًا من الارتفاع الأخير لا يزال يهيمن عليه المضاربون. العديد منها أسواق عالية الرافعة المالية وتعتمد على الخيارات. بعد تفاقم التقلبات، قد لا يكون من السهل الوصول إلى مستويات قياسية جديدة على المدى القصير.

ثانيًا، الإيثريوم: القيمة معروفة، لكن السعر لا يزال في حالة دوران

أوضحت كلوي أن منظومة الإيثريوم على السلسلة بدأت تجذب المزيد من اهتمام المؤسسات المالية التقليدية. على سبيل المثال، مشاريع مثل سبارك ومابل جميعها لها آثار تعاون مع بنوك الاستثمار الأمريكية الرئيسية. "هذه المشاريع ليست مجرد شعارات، بل هي في الواقع تقدم خدمات مالية." كما ذكر السيد ج. أن التقنية الأساسية للإيثريوم أصبحت الخيار الأمثل للشركات العملاقة التقليدية. "يمكنك أن ترى أنه سواءً كانت فيزا، أو مُصدري العملات المستقرة، أو حتى بعض الشركات المالية العريقة، فإن الخيار الأول للتقنية الأساسية لا يزال الإيثريوم. وهذا ليس مصادفة." مع ذلك، أشار تايزو إلى أنه على الرغم من الاعتراف المؤسسي، لا يزال نقص السيولة هو العامل الرئيسي في عدم ارتفاع سعر الإيثيريوم الحالي. "مشكلة الإيثيريوم لا تكمن في تصورها، بل في الوضع التمويلي العام في السوق. فعندما تكون السيولة شحيحة، يميل الناس أكثر إلى الاحتفاظ بالعملات الرائدة مثل بيتكوين بدلاً من زيادة حيازاتهم من الإيثيريوم." 3. السوق الهيكلي وراء شعبية عملات ميم. حللّت كلوي قائلةً: "الجميع أكثر واقعية في هذه الدورة. ينظر الجميع إلى ما إذا كان هناك دخل حقيقي وما إذا كان هناك عمل فعلي." واستشهدت بالعديد من المشاريع التي حققت أداءً جيدًا، مثل Maple وHype. "لقد استثمرنا بكثافة في هذه المشاريع عندما كانت في أدنى مستوياتها، والآن تضاعفت أربع مرات أو خمس مرات." أشار الأخ تايزو، من منظور أوسع، إلى أن السوق يتجه نحو اتجاه منظم. "تميل السيولة إلى التركيز، ولن تُوزّع الأموال بالتساوي على جميع الرموز." ويعتقد أن المشاريع التي تتضمن سيناريوهات تداول فعلية، وقواعد مستخدمين، ونماذج إعادة شراء أو ربح، من المرجح أن تُفضّلها الصناديق.

كما ذكر بعض التوجهات الجديدة الجديرة بالاهتمام: بورصة العقود اللامركزية (Proper DEX)، ومشاريع رسم خرائط أصول RWA، والعملات المستقرة المبتكرة (مثل نسخة الدولار الأمريكي المدعومة بالفائدة)، ومشاريع دمج الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة.

رابعًا، التغييرات في الاستراتيجيات الجيوسياسية الناتجة عن التمايز التنظيمي

يُعد التمايز العالمي للسياسات التنظيمية أحد أكثر المواضيع إثارة للجدل في عام 2025. فقد بدأت الولايات المتحدة في تخفيف القيود التنظيمية على العملات المشفرة، وتدعم بوضوح التطوير القانوني لصناديق الاستثمار المتداولة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة. في حين شددت سنغافورة ودول أخرى المتطلبات التنظيمية لبورصات العملات المشفرة، مما دفع العديد من المشاريع إلى الانتقال إلى الخارج أو نقل أماكن تسجيلها. أشارت كلوي، من منظور مؤسسي، إلى أن "رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أكد مرارًا وتكرارًا مؤخرًا أن التمويل اللامركزي (DeFi) جزء من مستقبل القطاع المالي، مما يفتح المجال أمام العديد من المشاريع للامتثال القانوني". كما ذكرت أن بعض المشاريع بدأت في محاولة دمج معاملات العقود في إطار الامتثال. وأضاف الأخ تيزو، من منظور كلي، أن تشديد سنغافورة للتنظيم له علاقة معينة بمشاركتها في تصنيف المنظمة الدولية لمكافحة غسل الأموال. "هذا ليس قمعًا، بل أملًا في تجنب التحول إلى محطة عبور للمراجحة". وتوقع أن التنظيم العالمي سيقترب تدريجيًا في المستقبل من الولايات المتحدة، بدلًا من الانقسام. المستثمرون العاديون: من الأهم أن ترى نفسك بوضوح بدلًا من توقع السوق.

اقترحت كلوي على المستخدمين العاديين اتباع استراتيجية "إضافة مراكز عند انخفاض السوق وتقليل حيازاتهم عند ارتفاعه". "خاصةً في مرحلة عدم اليقين الشديد، يُمكن تجربة الخيارات والإدارة المالية ومجموعات العملات المستقرة باعتدال".

قال الأخ تيزو: "الحكم على الصعود والهبوط ليس من اختصاص المستثمرين الأفراد. إن إجراء معاملات على الجانب الأيمن وانتظار خروج السوق من الاتجاه هو استراتيجية أكثر أمانًا للعامة". وأكد أن السوق لم يدخل بعد مرحلة تصحيح واضحة، بل هو أقرب إلى نطاق صدمات. عندما يكون الوضع الاقتصادي الكلي واضحًا، وعندما تتغير السياسات المالية وسياسات السيولة، فهذه هي الإشارة لدخول السوق. الخلاصة: السوق يتغير، ويجب أن يتغير الإدراك معه. عام 2025 عامٌ حافلٌ بالتغييرات. إنه ليس عقدةً تنبثق منها قصةٌ واحدة، بل بدايةٌ لتشابك قوى مختلفة وإعادة بناء القوة. لم يعد صعود البيتكوين مجرد دورةٍ دافعة؛ ولا يمكن الاستفادة من قصة الإيثريوم ببضع ترقيات؛ ولم يعد الإشرافُ وحشًا هائجًا، بل عتبةٌ واقعيةٌ يجب على المشاركين في الصناعة مواجهتها. بالنسبة لمستثمري التجزئة، يصعب التنبؤ بالسوق، ولكن يمكن التحكم في استراتيجيات الاستثمار وإدارة المخاطر. إن تحقيق التوازن بين الإدراك والإيقاع والأدوات هو قدرةٌ يحتاج كلٌّ منا إلى تنميتها. رابط البث المباشر: https://twitter.com/i/spaces/1yNGaLOVekWKj ملاحظة: هذه المقالة مبنية على نقاش مباشر مع الضيوف، ولا تُعدّ نصيحة استثمارية. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب اتخاذ القرارات بحذر.