قصة بيتكوين في ميتابلانيت: من الفنادق إلى الاستثمارات

هناك طابع ياباني فريد في شركة كانت تدير فنادق رومانسية، وهي الآن تُعتبر بوابة اليابان إلى البيتكوين.

تبدو رحلة ميتابلانيت من عالم الضيافة إلى الأصول الرقمية أشبه بفيلم إثارة في قاعة اجتماعات مجلس الإدارة، حيث يتبادل أبطالها مفاتيح منازلهم بمفاتيح خاصة.

في غضون عام واحد فقط، تحولت ميتابلانيت من شركة فنادق متعثرة إلى أكبر شركة مساهمة عامة في آسيا، والحادية عشرة عالميًا.

في حين ركزت العناوين الرئيسية على شراء البيتكوين، فإن جوهر القصة الحقيقي يكمن في كيفية تعامل شركة يابانية تقليدية مع القيود التنظيمية، وشكوك المساهمين، وتقلبات السوق، لتنفيذ ما قد يكون أجرأ تحول في استراتيجية الشركة في التاريخ الحديث.

الأصول: شركة تبحث عن هدف

إنهم يمتلكون الآن بيتكوين أكثر من السلفادور.

فقط فكر، شركة فنادق يابانية تمتلك بيتكوين أكثر من دولة جعلت بيتكوين عملة قانونية.

منذ أول عملية شراء، حافظت Metaplanet على ثباتها في تراكم البيتكوين:

• مايو 2024: تم شراء 23.35 بيتكوين إضافية

• يوليو 2024: تم شراء 20.381 بيتكوين أخرى

• أغسطس 2024: زيادة في الحيازات بمقدار 21.88 بيتكوين

• الشهر: عمليات شراء متعددة تجاوزت ١٠٠ بيتكوين.

• ديسمبر ٢٠٢٤: وصول إجمالي الأصول إلى ١٧٦٢ بيتكوين (يبدأ في الارتفاع).

• الربع الأول من ٢٠٢٥: إضافة ٥٠٣٤ بيتكوين في ثلاثة أشهر (بكامل طاقتها).

• مايو ٢٠٢٥: وصول إجمالي الأصول إلى ٦٧٩٦ بيتكوين بعد شراء ١٢٤١ بيتكوين.

هل يبلغ متوسط ​​تكلفتها حوالي ٨٩٤٩٢ دولارًا أمريكيًا للبيتكوين الواحد. توقيت جيد جدًا بالنظر إلى أسعار اليوم.

أصبحت شركة Metaplanet الآن أكبر شركة تمتلك عملة بيتكوين في اليابان وواحدة من أهم الشركات المدرجة في البورصة على مستوى العالم.

إن ارتفاع أسعار بيتكوين في عام 2024 يعني أن قيمة ممتلكات Metaplanet قد زادت بشكل كبير، مما أدى إلى مكاسب غير محققة تتجاوز بكثير إيرادات الفنادق التقليدية.

بيانات الربع الأول من عام 2025

• أرباح تشغيلية قياسية: 592 مليون ين أرباحًا مقابل 877 مليون ين إيرادات

• إيرادات البيتكوين: 770 مليون ين (88% من إجمالي الإيرادات) من علاوة الخيار

• إيرادات تشغيل الفندق: 104 مليون ين فقط (12% من الإيرادات)

• 

  في حين أن بيتكوين نفسها حققت أداءً جيدًا خلال هذه الفترة، فإن مكاسب ميتابلانيت التي تجاوزت 3000% تجاوزت عوائد بيتكوين بكثير، مما يشير إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع علاوة مقابل:

  • آلية التمويل المبتكرة

  • تنفيذ استراتيجية "عائد بيتكوين"

  • فرصة اكتساب التعرض لبيتكوين ضمن الإطار التنظيمي الياباني

  من أين تأتي الأموال؟

  دعونا نشرح ذلك بإيجاز.

  1. مذكرات ضمان سعر الإضراب الديناميكي (الدقة)

  • لقد باعوا 210 مليون "مذكرات ضمان" للمستثمرين

  • تتحول هذه المذكرات إلى أسهم فقط إذا ارتفع سعر سهم ميتابلانيت

  • النتيجة: يتم تخفيف المساهمين فقط عندما يكسب الجميع المال

  • لقد جمعوا 76.6 مليار ين بهذه الطريقة دون إصدارها بسعر أقل من سعر السوق

  2. سندات بدون قسيمة (أموال مجانية)

  • اقترضوا المال ودفعوا 0%

  • لماذا قد يرغب أحد في اقتراض المال مجانًا؟ لأن لديهم فرصة للربح إذا ارتفعت قيمة البيتكوين بشكل كبير

  • آخر الأخبار: اقتراض 3.6 مليار ين بفائدة 0%

  3. دخل البيتكوين (دع البيتكوين يصنع ماله الخاص)

  • يبيعون "تأمينًا" (خيارات بيع مضمونة نقدًا) على البيتكوين.

  • إذا انخفض سعر البيتكوين، فإنهم يضطرون إلى شراء المزيد (وهو ما يريدونه بالضبط).

  • إذا لم ينخفض ​​سعر البيتكوين، فإنهم يحتفظون بقسط الخيار.

  • في الربع الأول من عام 2025، جاء 88% من الإيرادات من هذه الاستراتيجية.

  4. التدفق النقدي من أعمال الفنادق

  • لا يزالون يمتلكون بعض الفنادق، ويحققون إيرادات بقيمة 104 مليون ين في الربع الواحد.

  • تذهب كل هذه الأموال مباشرة إلى شراء البيتكوين.

  حلقة ردود الفعل الإيجابية

  • اشترِ البيتكوين بالأموال التي تم جمعها.

  • يرتفع سعر البيتكوين → يرتفع سعر السهم.

  • يرتفع سعر السهم → يمكن بيع المزيد من الضمانات. استخدم أموال الضمان لشراء المزيد من البيتكوين. كرر العملية السابقة. لماذا ينجح هذا؟ لا يُصدرون أسهمًا جديدة (ضمانات) إلا عند ارتفاع سعر السهم. يقترضون المال بفائدة صفرية (سندات بدون قسيمة). يربحون المال من تقلبات البيتكوين (تداول الخيارات). كل شيء يُغذي دورة شراء المزيد من البيتكوين. إذا انخفضت قيمة البيتكوين بشكل حاد وانخفض سعر السهم، ستتوقف الآلية بأكملها عن العمل. لن يشتري أحد سندات الضمان، وسيصبح بيع السندات صعبًا، ولن يتمكنوا من تمويل المزيد من عمليات شراء البيتكوين. عندما سُئل غروفيتش عن مخاوفه بشأن سعر السهم، أجاب: "ما زلنا في البداية". ونظرًا لأن حيازاتهم الحالية تفوق قيمة البلاد بأكملها، فلا شك في قوة ثقتهم. كما أعلنت ميتابلانيت عن خطط لإصدار سندات أخرى بقيمة 21 مليون دولار أمريكي لصندوق إيفو. وهذا هو إصدارهم الرابع عشر للسندات حتى الآن. هذه السندات؟ فائدة صفرية، بطبيعة الحال، فمن يحتاج إلى هذا النوع من العائد مع وجود بيتكوين؟

    تؤسس الشركة شركة فرعية مملوكة بالكامل في فلوريدا، وهي Metaplanet Treasury Corp، والتي تخطط لجمع 250 مليون دولار لتوسيع قدراتها على شراء بيتكوين خارج اليابان. يبدو أن دولة واحدة لم تعد كافية لتلبية رغباتهم الشرائية.

    مقارنة مع MicroStrategy

    Metaplanet لا تُحوّط. فبدلاً من استراتيجية 50% بيتكوين و50% فنادق، يعتمدون بالكامل على استراتيجية العملة البرتقالية (بيتكوين). نموذج أعمالهم الحالي هو:

    • جمع الأموال

    • شراء بيتكوين

    • توليد دخل من تقلبات بيتكوين

    • التكرار

    من الواضح أن استراتيجية ميتابلانيت مستوحاة من تحول مايكروستراتيجي بقيادة مايكل سايلور. ومع ذلك، تعمل الشركة اليابانية في بيئة تنظيمية وثقافية مختلفة، مما يوفر فرصًا وقيودًا في الوقت نفسه.

    قدمت ميتابلانيت مؤشر الأداء الرئيسي الخاص بها (KPI) المسمى "عائد بيتكوين" - وهو مقياس لنمو حيازات بيتكوين للسهم الواحد بمرور الوقت. يُظهر الربع الأول من عام 2025 عائدًا على بيتكوين بنسبة 170%. هذا يعني أنه على الرغم من إصدار الشركة المزيد من الأسهم، يمتلك المساهمون 170% أكثر من بيتكوين لكل سهم.

    بالمقارنة، ما حققته ميتابلانيت في 3 أشهر، استغرقت مايكروستراتيجي 19 شهرًا لتحقيقه. نمت صافي قيمة أصولها السوقية أسرع بـ 3.8 مرة من مايكروستراتيجي.

    

    على عكس مايكروستراتيجي، التي تستفيد من أسواق رأس المال الأمريكية الناضجة وسوق السندات القابلة للتحويل المتطورة، يتعين على ميتابلانيت التعامل مع البيئة المالية الأكثر تحفظًا في اليابان. سوق سندات الشركات اليابانية متخلف عن التطور، وقد يكون إقبال المستثمرين الأفراد على استثمارات البيتكوين بالرافعة المالية محدودًا.

    تستفيد ميتابلانيت أيضًا من كونها الشركة الرائدة في السوق اليابانية. وبصفتها وكيل البيتكوين الرائد بين الشركات اليابانية المدرجة، فقد جذبت رأس المال المحلي والأجنبي الساعي إلى الاستثمار في البيتكوين في اليابان.

    كما توفر خبرة الشركة في قطاع الفنادق دعمًا قويًا. فعلى عكس شركات البيتكوين التي تركز على أنشطة محددة، تحتفظ ميتابلانيت بشركة تشغيلية يمكنها نظريًا دعم الشركة في حال فشل استراتيجيتها المتعلقة بالبيتكوين. وقد يوفر ذلك بعض الراحة للمستثمرين الأكثر تحفظًا.

    رأينا

    يمثل تحول ميتابلانيت جانبًا عميقًا في تطور الشركات في العصر الرقمي. كانت هذه شركة أدركت أن نموذج أعمالها التقليدي أصبح عتيقًا، فراهنت بقوة على فئة أصول ناشئة.

    اتبعت ميتابلانيت نهج مايكروستراتيجي وحسّنته للسوق اليابانية. فبينما أصدرت مايكروستراتيجي سندات قابلة للتحويل، كانت ميتابلانيت رائدة في مجال ضمانات أسعار التنفيذ الديناميكية التي لا تُخفّض قيمة المساهمين إلا إذا ارتفع سعر السهم. والنتيجة؟ محرك تراكم بيتكوين أكثر كفاءة، بفضل المزايا التنظيمية اليابانية.

    إنها جريئة بشكل لافت للنظر. فمعظم التحولات المؤسسية تنطوي على تغييرات تدريجية - تجار التجزئة ينتقلون إلى الإنترنت، وشركات الإعلام تتبنى البث المباشر. من ناحية أخرى، تخلت ميتابلانيت تمامًا عن كفاءتها الأساسية وراهنت على أصل لم يكن موجودًا عند تأسيسها.

    يعتمد نجاح أو فشل هذه الاستراتيجية بشكل كبير على المسار طويل المدى لبيتكوين. إذا استمرت المؤسسات والحكومات في تبني بيتكوين، فقد يثبت موقف ميتابلانيت المبكر أنه ثاقب. ستتحول الشركة أساسًا إلى شركة ذات رافعة مالية تستغل شعبية بيتكوين. إذا ركدت بيتكوين أو واجهت حملة تنظيمية صارمة، فقد تكون استراتيجية ميتابلانيت كارثية. ستُترك الشركة مع انكماش في أعمالها الفندقية وخسائر فادحة غير محققة في حيازاتها من العملات المشفرة. المؤكد هو أن ميتابلانيت قد وضعت نموذجًا لتبني بيتكوين من قِبل الشركات، والذي ستدرسه الشركات الأخرى - كمصدر إلهام وتحذير في آن واحد. في عالمٍ تتعرّض فيه نماذج الأعمال التقليدية للتغيير باستمرار، ربما تكون الاستراتيجية الأكثر عقلانية هي تقبّل هذا التغيير بالكامل. أحيانًا، لا يتطلب البقاء التكيف فحسب، بل التحول الجذري أيضًا. تراهن إدارة ميتابلانيت على أن بيتكوين يمثل مستقبل تخزين القيمة. سيُظهر الزمن ما إذا كانوا بعيدي النظر أم متهورين. ولكن في عصرٍ غالبًا ما يعني فيه الركود تراجعًا، ثمة شجاعةٌ مُثيرةٌ للإعجاب في شركةٍ تُخاطر بكل شيءٍ للتمسك بمعتقداتها. وسواءٌ أدَّى هذا التحوّل إلى ازدهارٍ أم إلى خطرٍ، يبقى أكثر قصص الشركات تشويقًا في اليابان اليوم.