لي يانغ، رئيس المختبر الوطني المالي والتنموي: خمس مناقشات حول "العملة المستقرة"

هذه المقالة هي الكلمة الرئيسية التي ألقاها لي يانغ، الأكاديمي في الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية ورئيس المختبر الوطني للتمويل والتنمية، في الندوة المغلقة حول "آفاق تطوير عملة الرنمينبي المستقرة" التي نظمها منتدى التعاون المالي الرقمي ومعهد شنتشن شيانغميهو الدولي لأبحاث التكنولوجيا المالية في 13 يوليو. وقد جمع المعهد هذه المقالة بناءً على نص الكلمة وأذن للمؤلف بنشرها.

لي يانغ

عضو القسم الأكاديمي بالأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية

رئيس المختبر الوطني للتمويل والتنمية

مساء الخير جميعًا! يسعدني جدًا دعوتي للمشاركة في ندوة اليوم.

موضوع نقاش اليوم هو العملات المستقرة. بما أن موضوع نقاشنا لا يزال في طور التطور، وخبرتنا البحثية محدودة في الماضي، لا يسعني إلا أن أشارككم الأسئلة الخمسة التي راودتني خلال عملية البحث. يُرجى انتقادي وتصحيح أي نقاط غير مناسبة. 1. لماذا يجب أن نهتم بالعملات المستقرة؟ خلال الأزمة المالية العالمية عام 2008، نشر شخص يُدعى "ساتوشي ناكاموتو" ورقةً بيضاء بعنوان "بيتكوين: نظام نقدي إلكتروني من نظير إلى نظير"، واقترح مفهوم العملة اللامركزية. ومنذ ذلك الحين، ظهرت العديد من العملات الرقمية والعملات المشفرة واحدةً تلو الأخرى. ووفقًا لإحصاءات غير مكتملة، يوجد أكثر من 1000 نوع من العملات المشفرة حتى الآن. ومن بينها، يُعد تطوير العملات المستقرة جديرًا بالاهتمام بشكل خاص. منذ إطلاق أول عملة مستقرة (USDT) في عام 2014، صمد تطوير العملات المستقرة أمام صدمات المخاطر المتعددة ودخل مرحلة تطوير سريعة مرة أخرى منذ النصف الثاني من عام 2023. في عام 2020، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 20 مليار دولار أمريكي فقط، ولكن بحلول مايو 2025 ارتفعت إلى 250 مليار دولار أمريكي، وهي زيادة مذهلة بلغت 11 ضعفًا في خمس سنوات.

لماذا يولي العالم أهمية كبيرة لتطوير العملات المستقرة؟ هناك سببان:

أولاً، ترتبط العملات المستقرة بأحدث التطورات في العلوم والتكنولوجيا واستخدامها على نطاق واسع في المجال المالي. كما نعلم جميعًا، يُعدّ العلم والتكنولوجيا قوتين إنتاجيتين أساسيتين، وأن التنمية الاقتصادية والتقدم البشري مدفوعان بتطور العلم والتكنولوجيا. لذلك، تُشير خبرتي، من خلال سنوات من البحث، إلى ضرورة أخذ جميع التطورات التكنولوجية المتعلقة بالتنمية الاقتصادية والابتكار المالي على محمل الجد، ودراستها والبحث فيها. علاوة على ذلك، من الواضح أن تطوير العملات المستقرة يُحفّز عملية التكرار والتحديث الشاملين للبنية التحتية النقدية والمالية بأكملها. ثانيًا، دخلت إحدى عشرة دولة ومنطقة على الأقل، بما في ذلك الولايات المتحدة، في العملية التشريعية المتعلقة بتطوير وتنظيم العملات المستقرة (من بينها، في 17 يوليو، أقرّ مجلسا الكونغرس "توجيه وتأسيس قانون الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة" بأغلبية الأصوات، وفي 18 يوليو، وقّع الرئيس ترامب على مشروع القانون - ملاحظة المحرر). تجدر الإشارة إلى أن هذه الدول والمناطق جميعها تُطبّق نظامًا برلمانيًا لصنع القرار. ما دام الاقتراح يدخل العملية التشريعية ويُقرّ، ثم يُوقّعه رئيس السلطة التنفيذية، فإنه يُشكّل قانونًا للبلاد ويشكّل نظامًا مُقابلًا. إذا لم تُطبّق أي جهة حكومية هذا النظام، فهو غير قانوني، ولا يُمكن لرئيس السلطة التنفيذية تغيير أوامره بين عشية وضحاها. اليوم، لا تزال الولايات المتحدة تحتل المرتبة الأولى عالميًا في مجالات الاقتصاد والتجارة والمالية. عملتها المستقرة موجودة بالفعل قانونيًا، ولن نتمكن من تجنبها عند التعامل معها في المستقبل. يجب علينا بالطبع أن نأخذ هذا الأمر الواقع على محمل الجد ونتخذ إجراءات إيجابية لمواجهته.

ثانيًا، تطوير العملات المستقرة: الحفاظ على الدولار الأمريكي أم إنشاء نظام نقدي دولي جديد؟

ينص الوصف التشريعي لـ"قانون الولايات المتحدة لتوجيه وتأسيس قانون الابتكار الوطني للعملات المستقرة" ("قانون GENIUS") بوضوح على وجود ثلاثة أهداف لتعزيز تطوير العملات المستقرة:

ومن الأدوار الأخرى للعملات المستقرة أن تصبح ناقلًا جديدًا للولايات المتحدة لتعزيز الدولرة في ظل الظروف الرقمية. في السابق، وبسبب التضخم الحاد، أعادت العديد من دول أمريكا اللاتينية اعتماد عملاتها الدولية. أما الآن، ومن خلال عملة الدولار الأمريكي المستقرة، فقد أصبح تطبيق هذا النوع الجديد من الدولرة أكثر سلاسة. وبهذه العملية، تمكنت الولايات المتحدة من "تقليص نفوذ المزيد من الدول". باختصار، أعتقد أن "قانون GENIUS" قد مكّن الولايات المتحدة بلا شك من تبوؤ الصدارة في هذه المنافسة المتعلقة بمستقبل العملات والنظام النقدي الدولي، وفرض ضغوطًا هائلة على العملات الرئيسية المنافسة الأخرى مثل اليورو والين والجنيه الإسترليني والرنمينبي. هذا يعني أن التوسع العالمي لعملة الدولار الأمريكي المستقرة قد يُضعف مكانة وتأثير العملات الأخرى في النظام النقدي الدولي، وهذا أحد الأسباب الرئيسية التي تدفعنا إلى الاهتمام بالعملات المستقرة ودراستها بجدية. 3. العودة إلى النظرية الأساسية للنقود.

يُجبرنا التطور الأخير لـ"دائرة العملة" على العودة إلى أبسط النظريات النقدية مرارًا وتكرارًا.

أخشى الآن ألا يستطيع أحدٌ تقديم تعريفٍ للنقود مقبولٍ لدى الجميع. فوفقًا لكتاب المالية، فإن النقود "سلعةٌ خاصةٌ ثابتةٌ كمُعادلٍ عام". جوهر هذا التعريف هو "المُعادل العام"، أي أنها مقياس التسعير والوسيط في معاملات جميع السلع الأخرى؛ أما بالنسبة لوضع "السلع الخاصة"، فمن الواضح أنه يحتاج إلى مواكبة العصر، لأن النقود السلعية قد انسحبت منذ زمنٍ طويل من المشهد التاريخي. أعتقد أن "المعادل العام" يُبرز وظائف التسعير والدفع والتسوية للنقود، والتي ينبغي أن تُصبح منهجنا الأساسي لدراسة جميع القضايا النقدية والمالية. أعتقد أنه عند دراسة مشكلة العملة، يجب أن يكون لدينا منظور "تاريخي". في الماركسية، عند مناقشة "تاريخية" شيء ما، فهذا يعني أن الشيء ليس فطريًا: لديه شروط وأسباب ظهوره، ويجب أن تكون لديه أيضًا شروط وأسباب انقراضه. لذلك، وكما أشار ماركس بعمق، يجب أن تُجيب دراسة كل شيء بشكل رئيسي على الأسئلة الرئيسية الثلاثة: "لماذا، لماذا، وكيف". توسع إنجلز في شرح النظرة الماركسية للتاريخ بشكل أعم: لم تكن العملة وجميع مشاكل اقتصاد السلع موجودة دائمًا. ولأنها ليست فطرية، فإنها ستختفي في النهاية. قال إنجلز بوضوح تام إن ظهور العملة يعود إلى تقسيم العمل والتبادل والملكية الخاصة: فتقسيم العمل والتبادل يمكن أن يُحسّن الكفاءة، وهو قانون طبيعي. لن يختفيا بالتأكيد، ولكن عندما توجد الملكية الخاصة، يجب أن يكون للتبادل وسيلة مركزية للأشياء، معترف بها من قبل جميع الاقتصادات. بمجرد أن يتجه العالم نحو داتونغ، سيظل تقسيم العمل والتبادل قائمين، ولكن لن تكون هناك حاجة إلى وسيط العملة. أُراجع هنا هذا المنهج البحثي الفلسفي لشرح موقفي من دراسة العملات المستقرة: في رأيي، من الناحية الفنية، من المرجح أن تكون العملات المستقرة مسارًا واقعيًا يؤدي إلى زوال العملة (أي الإجابة على سؤال "كيف"). بالإضافة إلى الماركسية، قدّم كينز مساهماتٍ قيّمة في دراسة القضايا النقدية، لا سيما في ثلاثة جوانب: أولاً، ناقش كينز بشكلٍ منهجي وجود الودائع كشكلٍ من أشكال العملة. علاوةً على ذلك، أشار إلى أنه: في الواقع، القروض هي التي تُنشئ الودائع، ومعظم تسويات الدفع تتم من خلال "تحويل" الودائع بين الحسابات المصرفية. ولأن الودائع هي عملة، والودائع هي من صنع البنوك التجارية، فإن أكثر الآراء معارضةً لتطبيق بلدنا للعملة الرقمية للبنوك المركزية هي البنوك التجارية، لأن آلية بناء "toC" للعملة الرقمية للبنوك المركزية تُلغي آلية البنوك التجارية لإنشاء الودائع من خلال القروض، مما يُقوّض أساس وجود البنوك التجارية. ثانياً، طُرح مفهوم "النقد الداخلي". هناك سؤالٌ أزليٌّ في مجال الاقتصاد النقدي، وهو "هل النقود مفيدة؟". ولطالما وُجدت وجهتا نظر حول النقود: "خارجية" و"ذاتية". فإذا ثبت أن النقود "خارجية"، فإنها "عديمة الفائدة"، وأن زيادة أو نقصان عرضها يؤثران بشكل رئيسي على الأسعار؛ أما إذا ثبت أن النقود "ذاتية"، فإنها تُعتبر "ذات فائدة"، لأن النقود تُخلق من خلال عملية "القرض والإيداع"، وللقروض تأثيرٌ كبيرٌ على الاقتصاد الحقيقي، ولها تأثيرٌ شاملٌ على النمو الاقتصادي وأسعار الفائدة والأسعار. بعبارةٍ أخرى، تُشكل نظرية "النقود الذاتية" الأساس النظري للتنظيم الاقتصادي الكلي للبنوك المركزية المعاصرة، وهذا الأساس مستقى أيضًا من أبحاث كينز. ثالثًا، كان كينز مؤيدًا لإلغاء العملة الذهبية. دعا إلى أن يكون المال "سهل الإدارة" وأن يُجرّد مفهومه باستمرار، وهو ما ينعكس في تعريفه للمال: "عملة الحساب، أي الدين والسعر والقوة الشرائية العامة، هي المفهوم الأساسي للنظرية النقدية". قدّم اقتصادي آخر، هو مينسكي، مساهمات كبيرة في دراسة العملة، وقدّم دراسة استشرافية ومُحدّدة للغاية حول ظاهرة الانتشار الحالي للعملات المشفرة. يعتقد مُطلق نظرية "نزع الصفة القومية عن العملة" أنه بغض النظر عمّن يُصدر العملة، فإنّ المفتاح يكمن في قبولها. ما دام هناك من يقبلها، فإنّ الشيء المُصدر هو العملة. يُسلّط هذا التعريف الضوء على أنّ جوهر العملة هو الائتمان. يرى مينسكي أنّه لا داعي للتمييز بوضوح بين النقود وغير النقود. ما يجب دراسته هو سلسلة من العناصر التي يقبلها السوق بدرجات متفاوتة، ويتناقص قبولها من مستويات عالية إلى منخفضة حتى تصل إلى تلك التي لا يمكن استخدامها كنقود.

يمكنك التفكير في الأمر. من وجهة نظر وظيفية، لعبت بطاقات الطعام ومختلف التذاكر في النظام التقليدي، والنقاط المختلفة التي نواجهها في كل مكان الآن، دور النقود إلى حد ما وضمن نطاق معين. بمعنى آخر، نشارك جميعًا في "عملية إنشاء العملة". أشارت العديد من الدراسات الكمية إلى أنه من إجمالي المعروض النقدي، لا يمكن تفسير سوى 5% بسلوك البنك المركزي، بينما تُعزى نسبة 95% المتبقية إلى البنوك التجارية والمؤسسات الأخرى.

إن الاستعراض الموجز أعلاه للعديد من النظريات النقدية يهدف إلى توضيح حقيقة: النقود وعملية إنشائها ليستا غامضتين. وبكشف الستار عن هذا الغموض، يمكن رؤية العديد من مشاكل العملات المستقرة ودوائر العملة في لمحة. رابعًا، لا يمكن التحايل على السيادة النقدية. هناك رأي مفاده أن العملات المستقرة هي عملة ذات سيادة عظمى، مما قد ينتهك سيادتنا النقدية. لا أتفق مع هذا الرأي. هذا هو الرأي القائل بأن: كظاهرة اجتماعية واقتصادية، فإن جوهر العملة هو السيادة الوطنية، وهي السمة الأساسية للعملة. ما دام العالم يتكون من دول ذات سيادة، فلن تُلغى السمة السيادية للعملة، ولن تكون هناك "عملة ذات سيادة عظمى". في السنوات الأخيرة، ظهرت العديد من الابتكارات التكنولوجية الجديدة في مجال العملات، ولكن لا يمكن لأي منها التحايل على هذه السيادة. الجميع يُقدّر وظيفة الدفع عبر الحدود التي توفرها العملات المستقرة. في الواقع، لقد تحسنت كفاءة المدفوعات عبر الحدود القائمة على العملات المستقرة بشكل كبير. ومع ذلك، تكمن وراء المدفوعات عبر الحدود مشكلة تبادل العملات المختلفة، ومعظم الدراسات مبهمة بشأنها. وهذا يُظهر أيضًا أنه عندما يتعلق الأمر بالمدفوعات عبر الحدود، فإن تبادل العملات أمرٌ لا يمكن التحايل عليه بأي حال. ببساطة، مهما كانت العملة التي تُصدرها الولايات المتحدة، لا يُمكن استخدامها مباشرةً لشراء المنتجات والخدمات الصينية، ولا يُمكنها تجاوز حاجز التبادل؛ ويتجلى هنا بوضوح سيادة العملة كدولة. في جوهرها، تتكون السيادة الاقتصادية لأي دولة بشكل أساسي من حقين: أحدهما حق فرض الضرائب، والآخر حق إصدار العملة. لا يُمكن نقل هذين الحقين. إذا فُقد أيٌّ منهما، فلن تعود الدولة دولة. تجدر الإشارة بالطبع إلى أن الوظيفة الرئيسية للعملات المستقرة هي الدفع والتسوية، والدفع والتسوية هما الوظيفتان الأساسيتان للعملة. وبهذا المعنى، تؤثر العملات المستقرة على نظام العملة السيادية لمختلف الدول. وقد كان لتطوير نظامي Alipay وWeChat Pay المحليين تأثير على السياسة النقدية لبلدي. كما ذُكر سابقًا، لم يُعر قطاع الصناعة والبحث في بلدي اهتمامًا لوظائف الدفع والتسوية في الماضي. لذلك، ولفترة طويلة، لم تُعر سلطاتنا النقدية اهتمامًا كبيرًا إلا لنوعين من الأمور وأدارتهما بدقة: الأول هو مجمع رأس المال، لأنه مع مجمع رأس المال، يُعتبر بنكًا تجاريًا ويجب تنظيمه كبنك؛ والثاني هو سندات الدين القابلة للتجزئة والتداول المستمر. تُعرف سندات الدين التي تتمتع بهذه الخاصية بأنها سندات ويجب تنظيمها أيضًا. ومع ذلك، لم يتوقع الكثيرون دخول Alipay وWeChat Pay إلى المجال النقدي على نطاق واسع بالاعتماد فقط على وظائف الدفع والتسوية، مما أدى إلى تآكل كبير في نطاق القطاع النقدي. يمكن القول إن سلسلة التصحيحات اللاحقة، وحتى إطلاق العملة الرقمية للبنك المركزي، كانت جميعها تهدف إلى الاستجابة لهذا الوضع.

العملات المستقرة حديثة العهد، لذا يجب علينا، في أبحاثها، أن نفتح منظورًا آخر، وهو مشكلة التقسيم الطبقي للنقود.

تُعدّ الدراسة الهرمية للقضايا النقدية تقليدًا ماركسيًا. أفرد المجلدان الثاني والثالث من كتاب "رأس المال" مساحةً واسعةً لدراسة التداول المختلط للعملات المعدنية والأوراق النقدية التجارية والنقود الورقية، وناقشا العلاقة بين غرف مقاصة الأوراق النقدية والأوراق النقدية التجارية، وهي "عملة تجارية حقيقية". تُوفر لنا هذه الدراسات نموذجًا لدراسة العملات في طبقات. لطالما كانت العملات متعددة الطبقات. على سبيل المثال، تُعدّ إحصاءات المعروض النقدي للبنك المركزي، المُرتبة حسب ترتيب M0 وMI وM2، إلخ، وتُنشر بانتظام، نظامًا نقديًا متعدد الطبقات مُرتبًا بناءً على فروق السيولة.

أدى ظهور العملات الرقمية إلى تعقيد شكل العملة بشكل متزايد، كما ازداد تعقيد "تراكب" العملات بشكل متزايد. هذا أحد أسباب تسمية المجتمع المالي للتمويل بـ"البنية الفوقية المالية". من بين مختلف الهياكل الهرمية، الأصول في أسفل الهرم هي تلك التي لا توجد لها أطراف مقابلة. يشير هذا إلى الأصول التي تُحدد قيمتها خارج النظام، وتُشكل وسيلة التسوية النهائية لجميع المعاملات، ما يُغني عن مخاطر المعاملات أو مخاطر التخلف عن السداد. على سبيل المثال، قيمة الذهب في الماضي، والدولار الأمريكي الحالي والرنمينبي، تُحدد ذاتيًا، والعملات الأخرى هي "سندات دين". في ظل معيار الذهب، تتكون الطبقة الأولى من الذهب والفضة، والطبقة الثانية من الكمبيالات والسندات الأخرى الصادرة عن البنوك التجارية؛ ولكل منهما دور مختلف. في ظل نظام البنك المركزي، يكون البنك المركزي هو البنك المُصدر، وبنك الحكومة، وبنك البنوك، لذا فهو يتمتع باحتكار حصري لإصدار العملة الأساسية. في جوهرها، لا تتطلب العملة التي يُصدرها البنك المركزي طرفًا مقابلًا؛ فالميزانية العمومية للبنك المركزي تُحدد طرفًا مقابلًا، ولكن هذا مجرد إجراء شكلي. بعد إضافة البيتكوين والعملات المستقرة، سيصبح وضع تصنيف العملات أكثر تعقيدًا. يميل الناس الآن إلى إدراج الذهب والدولار الأمريكي والبيتكوين كعملات من الدرجة الأولى. يعمل البيتكوين هنا كالذهب، أي "الذهب الرقمي". أما الفئات الأخرى، مثل ودائع البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى، فهي جميعها عملات في الطبقات العليا من "هرم العملات". هنا، لا تعدو العملات المستقرة أن تكون إضافةً لطبقة من الأدوات التي يمكن استخدامها كوسيلة دفع لهرم العملات المتنامي باستمرار.

نظرية تصنيف العملات مهمة للغاية. لأنه، بالنظر إلى المشكلة من هذا المنظور، يمكننا تفسير مختلف أنشطة الابتكار المالي بشكل منطقي؛ كما أنها تُضيف منظورًا تحليليًا جديدًا لمشكلة توسع الدين العالمي. خامسًا، يجب الترويج الشامل لبناء عملة قوية. اقترح الأمين العام شي جين بينغ الهدف الأسمى المتمثل في "بناء قوة مالية"، وقدم تحليلًا شاملًا لعناصر القوة المالية. تتضمن عناصر القوة المالية "ست نقاط قوة"، أولها "عملة قوية". المعنى النظري لهذه القائمة عميق للغاية، لأنه بدون عملة قوية، تصبح القوة المالية أكثر غباءً، ولا يمكن اعتبارها قوة مالية. بذلت الولايات المتحدة جهودًا كبيرة لإقرار قانون العملة المستقرة للحفاظ على الدولار وجعله "أقوى". لبناء عملة قوية في الصين، من الضروري الترويج لها بشكل شامل على مسارين. من ناحية أخرى، بما أن أي شكل من أشكال العملة لا يمكن أن يتجنب مسألة السيادة النقدية، فإن تعزيز تدويل الرنمينبي بقوة لا يزال المهمة الأساسية لتنمية عملة قوية (الرنمينبي). ومن هذا المنطلق، ينبغي أن تستمر جميع جهودنا السابقة، بما في ذلك توسيع اتفاقيات مقايضة العملات المحلية، وتعزيز نظام الدفع عبر الحدود بالرنمينبي، وتحسين شبكة خدمات المقاصة العالمية بالرنمينبي، وتعزيز استخدام الرنمينبي في الاستثمار والتجارة في دول "الحزام والطريق"، بثبات.

من ناحية أخرى، يجب أن نرى أنه من الصعب عكس اتجاه تكامل وتطوير العملات المستقرة والعملات المشفرة والأنظمة المالية التقليدية. ستحقق العملات المستقرة والعملات المشفرة تطورًا متكاملًا مع العملات الرقمية للبنوك المركزية، مما يُحسّن كفاءة المدفوعات ويُخفّض تكاليفها بشكل شامل، ويُعيد بناء نظام الدفع العالمي، ويُحفّز تطوير التمويل اللامركزي (DeFi) ورقمنة الأصول (RWA). على الرغم من أن بعض الدول اقتصرت على دعم تجارب العملات الرقمية للبنوك المركزية في السنوات السابقة، بينما ركّزت دول أخرى على دعم التطوير المبتكر للعملات المستقرة والعملات المشفرة، إلا أن التطورات الأخيرة تحوّلت في الغالب إلى نموذج يدعم التطوير المشترك لهذه العملات الثلاث. وينطبق هذا على الاتحاد الأوروبي واليابان والإمارات العربية المتحدة وسنغافورة وهونغ كونغ والصين، وغيرها. بالنسبة للصين، علينا أيضًا تنسيق العلاقة بين العملة التقليدية للبنك المركزي والرنمينبي الرقمي، بالإضافة إلى Alipay وWeChat Pay وغيرها من الابتكارات المالية التي نشأت من "القطاع الخاص". تجدر الإشارة إلى أن الرنمينبي الرقمي، وAlipay، وWeChat Pay، جميعها تعتمد على حسابات الودائع المصرفية كأصول أساسية. ونظرًا لأن الودائع هي الهيكل الرئيسي للعملة، فإنها تتشابه بشكل كبير مع العملات المستقرة. لذلك، طالما كان تصميم النظام معقولًا، فلا ينبغي أن تكون هناك مشكلة في السماح لهذه الآليات الدفعية الرسمية والخاصة بالتطور بشكل منسق.

فيما يتعلق بمسار التطوير الإضافي، يمكننا العمل في كلا الاتجاهين المحلي والخارجي. على الصعيد المحلي، يتمثل الهدف في توضيح العلاقة بين الرنمينبي الرقمي، وAlipay، وWeChat Pay، وأنظمة الدفع التقليدية. علاوة على ذلك، يمكن النظر في الموافقة على إصدار العديد من البنوك الحكومية الكبيرة لعملات مستقرة بالرنمينبي. قررت بلدي إنشاء "مركز عمليات دولي رقمي للرنمينبي" في شنغهاي، ويُوصى بإجراء تجارب على عملات الرنمينبي المستقرة بناءً على ذلك. العملات الخارجيةالأمر معقد نسبيًا. بما أن دولار هونغ كونغ يطبق نظام سعر صرف مرتبط بالدولار الأمريكي، فإن العملات المستقرة الخارجية القائمة على دولار هونغ كونغ أقرب إلى عملة الدولار الأمريكي المستقرة. لهذا الوضع عيوب ومزايا. في الواقع، هناك مجال واسع للتشغيل. قد يُشكل الاستخدام الأمثل لهذه المساحة قناةً "لفتح" الصلة بين عملة الدولار الأمريكي المستقرة وعملة الرنمينبي المستقرة، مما يُسهم في تدويل الرنمينبي.