المصدر: Kaiko Research؛ تجميع Wuzhu، Golden Finance
استقر السوق بعد حل الخلافات الجمركية في أمريكا الشمالية بسرعة. وتدرس الولايات المتحدة إنشاء صندوق ثروة سيادي خاص بها، في حين يتصور المنظم وقيصر العملات المشفرة ديفيد ساكس "العصر الذهبي" للأصول الرقمية. سنستكشف هذا الأسبوع: زخم Coinbase قبل الأرباح، وحجم USDC المتزايد على Binance، وسيولة العملات البديلة.
في الربع الرابع، ارتفع حجم التداول الأسبوعي لشركة Coinbase إلى أعلى مستوى له في عامين، مما يشير إلى أنها استفادت بشكل كبير من الارتفاع الذي أعقب الانتخابات.
على مدى السنوات القليلة الماضية، تنوعت أعمال Coinbase إلى ما هو أبعد من التداول، مع تحقيق الإيرادات من "الاشتراكات والخدمات" (بما في ذلك مكافآت blockchain ورسوم الحراسة وفائدة USDC) زيادة حادة في نسبة إجمالي إيراداتها. ومع ذلك، فإنها تظل في جوهرها منصة تداول، حيث لا تزال التجارة تمثل أكثر من 50% من الإيرادات (باستثناء ربع واحد في عام 2023). بالإضافة إلى ذلك، ترتبط الاشتراكات والخدمات بطبيعتها بالنشاط في أسواق العملات المشفرة الأساسية ولا تعمل كموزع للمخاطر للحماية من انخفاضات السوق وانخفاضات التداول. إن ربع التداولات والأسعار السيئة من شأنها أن تؤدي إلى تفاقم خسارة إيرادات الاشتراكات والخدمات.
على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2024، انخفضت إيرادات مكافآت blockchain للشركة بنسبة 16٪ بسبب انخفاض أسعار ETH وSOL.
باستخدام أداة مراقبة blockchain الخاصة بـ Kaiko، يمكننا أن نرى أن التدفقات الصافية على سلسلة منارة Ethereum انخفضت في الربع الرابع. Coinbase، ثاني أكبر كيان لتداول ETH بعد Lido حاليًا، هو أحد أكبر العوامل وراء هذا الانخفاض. على مدى الأشهر الستة الماضية، انخفضت حصة البورصة في سوق التخزين بنسبة 3.8٪، مع تدفق خارجي صافٍ بلغ 1.29 مليون ETH خلال تلك الفترة.
في حين أن ارتفاع أسعار ETH وSOL هذا الربع من شأنه أن يعوض بعض الانخفاض في التخزين، إلا أن البيانات لا تزال تشير إلى أن إيرادات مكافآت blockchain قد تتأثر في الربع الرابع.
وفي الوقت نفسه، يمكن أن توفر إيرادات Coinbase المرتبطة بـ USDC من اتفاقية التاجر مع Circle مزيدًا من الحماية. قد تساعد الشراكة الجديدة بين Circle و Binance وحجم تداول USDC القياسي في تعويض الانخفاض في إيرادات التخزين. ومع ذلك، لم يحقق المتداولون الأفراد (أعلى دافعي الرسوم) عودة قوية، حيث تقلصت حصتهم من حجم التداول من 40% في عام 2021 إلى 18% فقط. واستمر هذا في التأثير على الإيرادات المعاملاتية على الرغم من النمو في الاشتراكات. منذ أن وصل إلى ذروته في منتصف عام 2023، انخفض ما يسمى "معدل الاستحواذ" - وهو مقياس للإيرادات التي يولدها المتداولون الأفراد - إلى أدنى مستوى له منذ النصف الأول من عام 2022، عندما تضررت أسواق العملات المشفرة بشدة بسبب انهيار تيرا لونا وانهيار سوق الائتمان. ويأتي انخفاض دخل قطاع التجزئة وسط منافسة متزايدة في الولايات المتحدة، مع قيام بعض المنصات بتقديم خصومات كبيرة على الرسوم. في حين تظل Coinbase واحدة من أكثر البورصات سيولة في الولايات المتحدة، فإن هيكل الرسوم الخاص بها - مثل معظم المنصات الأخرى - يفضل صناع السوق على المستحوذين وظل مستقرًا نسبيًا.
بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن Coinbase حققت تنويع المنتجات واستفادت أكثر من التآزر بين المنتجات، إلا أنها تباطأت في أنشطة الإدراج بسبب البيئة التنظيمية الصارمة في الولايات المتحدة.
يُظهر الرسم البياني أدناه أن عدد أزواج التداول النشطة على Binance.US و Coinbase انخفض بشكل حاد بعد أن رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دعاوى قضائية ضد المنصتين في يونيو 2023. ومع ذلك، قد يتغير هذا إذا تحسنت البيئة التنظيمية، مما قد يؤدي إلى زيادة جاذبية Coinbase للمتداولين الأفراد.
أصبحت Binance أكبر سوق لـ USDC، حيث بلغ حجم التداول الأسبوعي 24 مليار دولار أمريكي في يناير، وهو ما يمثل 49% من حجم تداول USDC العالمي، وهي أعلى حصة منذ سبتمبر 2022. يأتي هذا الارتفاع في أعقاب شراكة استراتيجية مع Circle في أواخر عام 2024 بهدف توسيع نطاق اعتماد USDC. وعلى النقيض من ذلك، انخفضت هيمنة Bybit من 38% في أكتوبر إلى 8% اليوم، بعد قرارها بإعادة فرض رسوم التداول على أزواج USDC والتخلص التدريجي من الخيارات والعقود الآجلة المستقرة في USDC بحلول نهاية الشهر.
ظهرت Bullish كمنافس هائل، حيث تنافس Binance حاليًا بحصة سوقية تبلغ 32% من USDC. يتزامن هذا التحول مع انخفاض عام في حصة أزواج أسعار USDT المدرجة حديثًا، من 77% من إجمالي القوائم في عام 2023 إلى أقل من 63% في عام 2024 إلى 50% فقط حتى الآن في عام 2025 - وهي علامة على تكثيف المنافسة بين العملات المستقرة.
ومن المثير للاهتمام أن أزواج التداول المدعومة باليورو تكتسب زخمًا، وهو ما قد يشير إلى التعافي في أسواق الاتحاد الأوروبي بعد تنفيذ MiCA في العام الماضي.
منذ الانتخابات الأمريكية، تحسنت التوقعات والمشاعر تجاه العملات البديلة، مما أدى إلى موجة من تطبيقات صناديق المؤشرات المتداولة للعملات البديلة وزيادة في نشاط التداول. منذ سبتمبر/أيلول، تضاعفت السيولة اليومية للعملات الرقمية البديلة (التي تم قياسها من خلال عمق السوق بنسبة 1% لأفضل 50 رمزًا) تقريبًا إلى 960 مليون دولار.
ومع ذلك، تظل السيولة مركزة للغاية، حيث تمثل أكبر 10 عملات بديلة حاليًا 64% من إجمالي عمق السوق. في حين انخفضت حصة رموز القيمة السوقية المتوسطة (أعلى 20-30)، فقد زادت حصة رموز القيمة السوقية الصغيرة (أعلى 50) بشكل مفاجئ، متجاوزة رموز القيمة السوقية الكبيرة (أعلى 40) من حيث حصة السيولة.
أطلقت ماستركارد خدمة Crypto Credential في الإمارات العربية المتحدة وكازاخستان لتبسيط معاملات العملات المشفرة باستخدام أسماء مستعارة آمنة بدلاً من عناوين المحفظة المعقدة.
Anaisتعاونت شركة Nansen مع TON Blockchain، وهي تقنية Layer 1 عالية الأداء طورتها شركة Telegram، لتقديم أدوات تحليلية متقدمة من شأنها تعزيز الرؤى ودفع الابتكار وتسريع تبني Web3. ما هي الأدوات الجديدة التي يمكننا توقعها بعد ذلك؟
Catherineأطلق بنك ستاندرد تشارترد خدمات حفظ الأصول الرقمية في لوكسمبورج، مع التركيز على البيتكوين والإيثريوم، لتلبية احتياجات المستثمرين المؤسسيين في أوروبا.
Weatherlyمن المقرر أن تنشئ لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ الأمريكي، بقيادة السيناتور تيم سكوت، أول لجنة فرعية للعملات المشفرة على الإطلاق. ويأتي هذا قبل تنصيب ترامب مباشرة، والذي من المتوقع أن يطلق مبادرات تنظيمية مؤيدة للعملات المشفرة.
Kikyoوتتوسع شركة تيثير في مجال صناعة الأفلام باستخدام الذكاء الاصطناعي، وتوظف خبراء وتخطط لزيادة فريق عملها إلى 200 بحلول منتصف عام 2025. كما تستثمر الشركة في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية لتعزيز قابلية التوسع والتكنولوجيا.
Anaisرفضت محكمة بريطانية محاولة جيمس هاولز استعادة قرص صلب يحتوي على 8000 بيتكوين مدفونة في مكب نفايات في نيوبورت، مشيرة إلى تكاليف الحفر المرتفعة والمخاوف البيئية. تبلغ قيمة البيتكوين المفقودة التي تم تعدينها في عام 2009 أكثر من 750 مليون دولار.
Catherineتستمر السلفادور في شراء عملة البيتكوين، بما في ذلك شراء 11 بيتكوين مؤخرًا، مما يزيد إجمالي حيازاتها إلى أكثر من 6000 بيتكوين. كما أعرب الرئيس بوكيلي عن اهتمامه بشراء عملة البيتكوين التي صادرتها الحكومة الأمريكية، مما يعزز التزام البلاد بالعملة المشفرة.
Anais<nil>
Alexتستخدم مدينة هوشي منه الذكاء الاصطناعي للتحكم في إشارات المرور عند التقاطعات الرئيسية لتحسين تدفق المرور والحد من الازدحام. كما تختبر المدينة تقنية التوأم الرقمي لمراقبة الظروف في الوقت الفعلي وتخطط لتوسيع هذه الأنظمة لتشمل المزيد من المناطق.
Weatherlyلقد قامت سنغافورة بحظر بولي ماركت، ووصفتها بأنها منصة مراهنات غير مرخصة بموجب قوانين المراهنات الصارمة. كما تواجه المنصة تدقيقًا تنظيميًا في الولايات المتحدة وفرنسا، مما يجعل مستقبلها العالمي موضع تساؤل.
Catherine